Quan điểm tổng thể về đầu tư Bitcoin: Tương quan dài hạn với vàng và chỉ số Nasdaq, thanh khoản vẫn là động lực then chốt

Tác giả: ECOINOMETRICS

Biên dịch: TechFlow

Nếu bạn tạm gác lại những biến động ngắn hạn từ các loại tài sản chính hàng ngày, bạn sẽ nhận ra một xu hướng lớn.

Xu hướng này liên kết Bitcoin, vàng và các công ty dẫn đầu chiếm vị trí quan trọng trên thị trường chứng khoán, đồng thời đang ảnh hưởng đến mọi thứ phía dưới.

Đây chính là bức tranh tổng thể mà chúng ta cần lưu tâm.

Tóm tắt nội dung

Tuần này, thay vì tập trung vào các tương quan ngắn hạn, chúng ta hãy nhìn xa hơn. Khi nhìn vào bức tranh lớn, ta học được điều gì:

• Xu hướng giá Bitcoin trong dài hạn có liên hệ chặt chẽ với vàng và Nasdaq, chủ yếu bị chi phối bởi điều kiện thanh khoản toàn cầu.

• Nhiều tài sản mã hóa, thợ đào và cổ phiếu liên quan đều đi theo xu hướng của Bitcoin. Đầu tư vào các tài sản này thực chất là đặt cược vào hướng đi của Bitcoin.

• Tình hình tài chính tại Mỹ đang nới lỏng, tạo môi trường thuận lợi cho Bitcoin và các tài sản liên quan.

• Thanh khoản hiện tại đang hỗ trợ Bitcoin, nhưng nguy cơ suy thoái kinh tế tiềm tàng tại Mỹ vẫn là rủi ro then chốt cần theo dõi.

• Việc hiểu rõ các xu hướng dài hạn và mối tương quan vĩ mô này là vô cùng quan trọng để định hướng hiệu quả trong thị trường mã hóa.

Nhìn rộng về các tương quan vĩ mô

Kể từ khi bắt đầu loạt báo cáo tương quan này, tôi thường tập trung vào khung thời gian ngắn. Với chúng tôi, “ngắn” nghĩa là quy mô theo tháng, do đó chúng tôi thường nghiên cứu sự thay đổi tương quan trong cửa sổ lăn 1 tháng.

Phương pháp này giúp xác định các điểm đảo chiều tiềm năng, nhưng cũng mang lại độ nhiễu tương đối lớn (do đó cần một chút suy đoán trong phân tích).

Đôi khi, việc nhìn xa hơn là điều đáng giá để hiểu rõ hơn các xu hướng dài hạn.

Khoảng 15 năm trước, khi tôi mới bước chân vào lĩnh vực định lượng, việc tìm lợi thế thông tin trong khung thời gian ngắn vẫn còn khả thi. Nhưng theo thời gian, những lợi thế này ngày càng khó nắm bắt, và tôi cho rằng lợi thế thực sự nằm ở chỗ hiểu sâu sắc bức tranh tổng thể cho các giao dịch dài hạn.

Vì vậy hôm nay, tôi quyết định điều chỉnh một vài tham số, nghiên cứu sự thay đổi điểm tương đồng xu hướng giữa Bitcoin và một số tài sản “vĩ mô” trong cửa sổ lăn 1 năm.

Phương pháp này giúp đảm bảo rằng chúng ta không bị lạc vào chi tiết mà quên mất toàn cảnh, từ đó cung cấp cái nhìn tổng thể rõ ràng hơn.

Dưới đây là kết quả. Nhắc lại, điểm tương đồng xu hướng gần 1 nghĩa là hai tài sản có xu hướng di chuyển cùng hướng, trong khi điểm gần -1 cho thấy xu hướng ngược chiều.

Liệu Bitcoin có chịu ảnh hưởng lớn từ biến động mạnh yếu của đồng đô la Mỹ (DXY)? Không hẳn. Điểm tương đồng xu hướng chỉ dao động giữa giá trị dương và âm.

Bitcoin có liên quan đến biến động lãi suất không? Tác động cũng không đáng kể. Chúng ta thấy tương quan xu hướng giống mô hình của DXY.

Tuy nhiên, khi bạn quan sát vàng và Nasdaq, bạn sẽ thấy mối liên hệ nhất quán hơn. Đặc biệt kể từ khi vượt qua thị trường gấu gần đây, mối liên kết giữa Bitcoin, vàng và Nasdaq trở nên rất chặt chẽ.

Đây không phải là trùng hợp. Có một yếu tố chung kết nối cả ba: thanh khoản toàn cầu.

Thanh khoản toàn cầu thúc đẩy các tài sản này bằng cách tác động đến khẩu vị rủi ro và dòng vốn đầu tư. Chính sách tiền tệ nới lỏng không chỉ làm tăng giá các tài sản rủi ro như Bitcoin và cổ phiếu công nghệ Nasdaq, mà còn làm tăng giá vàng – tài sản phòng ngừa lạm phát tiềm tàng. Khi thanh khoản dao động, các tài sản này thường di chuyển đồng bộ, phản ánh tình hình kinh tế rộng lớn hơn và tâm lý nhà đầu tư.

Điều này tạo ra các tác động lan tỏa.

Hiệu ứng lan tỏa từ Bitcoin

Ở đây chúng ta đang nói về tương quan, chứ không phải nguyên nhân tiềm tàng.

Tuy nhiên, có thể nói một cách công bằng rằng chúng ta có thể chia thế giới thành người dẫn đầu và người đi theo.

Ví dụ, thanh khoản toàn cầu là người dẫn đầu, Bitcoin là người đi theo. Hoặc Bitcoin là người dẫn đầu, MicroStrategy là người đi theo.

Khi nói đến những người đi theo Bitcoin, chúng ta có thể xác định một vài nhóm tự nhiên:

• Các tài sản mã hóa (ví dụ như Ethereum)

• Các tài sản thu giá trị từ Bitcoin (ví dụ như thợ đào, MicroStrategy)

• Các tài sản gián tiếp hưởng lợi từ sự gia tăng giá trị của Bitcoin (ví dụ như Coinbase)

Bằng cách quan sát điểm tương đồng xu hướng giữa các tài sản này trong khoảng thời gian 1 năm, chúng ta có thể thấy một số mô hình hành vi điển hình. Hãy xem một vài ví dụ:

Quy tắc cơ bản là: trong một khoảng thời gian đủ dài (ví dụ một năm), tương quan xu hướng giữa Bitcoin và tất cả các tài sản liên quan trực tiếp hoặc gián tiếp là rất cao.

Thực tế, cụm từ “rất cao” vẫn chưa đủ chính xác. Tôi nên nói rằng các tương quan xu hướng này cực kỳ mạnh.

Việc đặt cược vào bất kỳ tài sản nào trong số này về cơ bản đồng nghĩa với việc đặt cược vào xu hướng của Bitcoin. Vâng, một số tài sản có thể tăng trưởng nhanh hơn những tài sản khác. Nhưng tất cả chúng sẽ cùng thịnh vượng hoặc cùng suy thoái.

Tin tốt là hiện tại điều kiện dường như thuận lợi cho sự phát triển của các tài sản này.

Làn gió thuận từ thanh khoản

Một vài tháng trước, chúng tôi đã thảo luận rằng tình hình tài chính Mỹ đang ở ngã tư đường.

Có hai kịch bản có thể xảy ra:

1. Nếu tình hình lạm phát xấu đi, chúng ta sẽ đối mặt với nguy cơ "lãi suất cao duy trì lâu hơn" và thêm nhiều đợt tăng lãi suất. Ngay cả mối đe dọa này cũng sẽ khiến môi trường tài chính thắt chặt hơn và giảm thanh khoản cho các tài sản tài chính.

2. Nếu tình hình lạm phát được cải thiện, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất. Điều này có thể dẫn đến môi trường tài chính nới lỏng hơn so với hiện tại. Cuối cùng, kịch bản nới lỏng đã chiến thắng. Xu hướng này đã rõ ràng qua chỉ số tình hình tài chính quốc gia.

Chống lại thanh khoản là cực kỳ nguy hiểm. Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, thanh khoản đã trở thành động lực cho mọi thứ.

Khi môi trường tài chính trở nên nới lỏng hơn do kỳ vọng cắt giảm lãi suất, Bitcoin (cùng các tài sản liên quan) sẽ được hưởng làn gió thuận.

Yếu tố duy nhất có thể phá vỡ tình trạng này là nếu Mỹ rơi vào suy thoái kinh tế. Vì vậy, tôi đang theo dõi sát tốc độ thay đổi của thị trường lao động.