Phân tích ảnh hưởng của các yếu tố vĩ mô đến giá Bitcoin trong giai đoạn thị trường tăng trưởng
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Phân tích ảnh hưởng của các yếu tố vĩ mô đến giá Bitcoin trong giai đoạn thị trường tăng trưởng
Thị trường tăng giá trong lĩnh vực tiền mã hóa mang lại cơ hội đáng kể cho các nhà đầu tư.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Greythorn
Mở đầu
Hôm nay chúng ta sẽ cùng tìm hiểu các yếu tố vĩ mô then chốt —— thanh khoản toàn cầu, lãi suất, lạm phát và các thông báo của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) —— ảnh hưởng như thế nào đến giá Bitcoin trong thời kỳ thị trường tăng mạnh. Chúng tôi sử dụng dữ liệu lịch sử từ đầu năm 2014 đến nay, kết hợp phân tích thống kê và kinh tế lượng để xác định các xu hướng và mối tương quan, qua đó cung cấp cái nhìn sâu sắc về cách những yếu tố này tác động đến hành vi thị trường và định hình chiến lược đầu tư.
Thu thập dữ liệu
Chúng tôi thu thập dữ liệu sau đây từ các nguồn đáng tin cậy:
● Lãi suất: Dữ liệu Kinh tế Liên bang (FRED).
● Lạm phát: Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ (BLS).
● Giá thị trường: Giá lịch sử của cổ phiếu và Bitcoin từ cơ sở dữ liệu tài chính.
● Thông báo/FOMC: Thông cáo và lưu trữ tin tức của Fed, cũng như thông cáo báo chí từ Bộ Tài chính Hoa Kỳ.
Tính thanh khoản thị trường toàn cầu
Tính thanh khoản, tức là khả năng sẵn có của tiền mặt và các tài sản dễ giao dịch, rất quan trọng đối với một nền kinh tế lành mạnh. Khi thanh khoản tăng, giá tài sản được đẩy lên do dòng tiền đổ vào thị trường nhiều hơn, thúc đẩy giao dịch nhanh chóng và ổn định. Trong giai đoạn thanh khoản cao, khối lượng giao dịch và giá cả đều tăng. Việc hiểu rõ các xu hướng này giúp nhà đầu tư nắm bắt cơ hội thị trường và ra quyết định sáng suốt nhằm tối đa hóa lợi nhuận.
Tính thanh khoản được đo lường bằng nhiều chỉ số khác nhau, bao gồm:
Quỹ thị trường tiền tệ (Money Market Funds): Các quỹ này thường bao gồm các chứng khoán ngắn hạn và có tính thanh khoản cao, là chỉ báo tốt về lượng thanh khoản sẵn có trong hệ thống tài chính. Chúng phản ánh khả năng của các tổ chức trong việc thực hiện nghĩa vụ ngắn hạn.
Nguồn: Dữ liệu Kinh tế Liên bang
Dự trữ ngân hàng (Bank Reserves): Dự trữ mà các ngân hàng nắm giữ tại ngân hàng trung ương cũng cho thấy mức độ thanh khoản. Dự trữ cao hơn đồng nghĩa với việc hệ thống ngân hàng có nhiều thanh khoản hơn để hỗ trợ cho vay và đầu tư.
Nguồn: Dữ liệu Kinh tế Liên bang
Tỷ lệ bảo đảm thanh khoản (Liquidity Coverage Ratio): Tiêu chuẩn quản lý này yêu cầu các tổ chức tài chính phải nắm giữ đủ tài sản thanh khoản chất lượng cao để bù đắp tổng dòng tiền ròng chảy ra trong 30 ngày. Đây là một chỉ số quan trọng đánh giá sức khỏe thanh khoản của ngân hàng.
Nguồn: Investopedia
Tỷ lệ luân chuyển (Turnover Ratios): Tỷ lệ luân chuyển của cổ phiếu và trái phiếu cho thấy tính thanh khoản của thị trường. Tỷ lệ cao hơn cho thấy thị trường thanh khoản hơn, khi tài sản có thể được mua bán nhanh chóng mà không gây biến động giá đáng kể.
Nguồn: Investopedia
Tuy nhiên, một trong những chỉ số chính chúng tôi sử dụng là cung tiền ‘M2’. M2 bao gồm tất cả tiền mặt mà người dân đang cầm giữ và trong tài khoản ngân hàng. Nó bao hàm tiền mặt, tài khoản séc, tài khoản tiết kiệm và các tài sản gần giống tiền tệ khác. Theo dõi M2 giúp chúng ta hiểu được tổng thể thanh khoản trong nền kinh tế và lượng tiền sẵn có cho chi tiêu và đầu tư.
Về mặt lịch sử, đỉnh điểm tăng trưởng M2 toàn cầu thường trùng khớp với các chu kỳ tăng giá của Bitcoin. Không chỉ lượng tiền lưu thông là quan trọng, mà còn là tốc độ thay đổi của cung tiền. Biến động của Bitcoin thường đi cùng với sự thay đổi động lực của M2. Trong các giai đoạn thị trường tăng mạnh, việc theo dõi M2 trở nên đặc biệt quan trọng vì thanh khoản tăng thường thúc đẩy thị trường đi lên, tạo điều kiện cho nhiều tiền hơn được dùng để đầu tư, từ đó đẩy giá tài sản lên cao.
Nguồn: MacroMicro
Thị trường tăng giá trong lĩnh vực tiền mã hóa mang lại cơ hội lớn cho nhà đầu tư. Dưới đây là một số giai đoạn tăng giá nổi bật trong lịch sử tiền mã hóa:
Nguồn: Greythorn
Như biểu đồ minh họa, các chu kỳ thanh khoản toàn cầu thể hiện tính chu kỳ rõ rệt.
Nguồn: Global Macro Investor
Lịch sử cho thấy, như đã nói ở trên, tồn tại mối tương quan đáng kể giữa tăng trưởng cung tiền M2 toàn cầu và các đợt tăng giá của Bitcoin.
Nguồn: MacroMicro
Lần tăng giá đầu tiên (2011-2013)
● Tăng trưởng M2: Trong thời kỳ khủng hoảng tài chính châu Âu và khủng hoảng ngân hàng Síp, các ngân hàng trung ương đã tăng thanh khoản để ổn định nền kinh tế.
● Phản ứng của Bitcoin: Khi thanh khoản tăng mạnh, giá Bitcoin tăng vọt từ 2,93 USD lên 329 USD, phản ánh nhu cầu gia tăng đối với tài sản tài chính phi truyền thống. Tuy nhiên, đà tăng này chủ yếu bị thúc đẩy bởi tính mới lạ và vốn hóa thị trường nhỏ của Bitcoin, khiến nó dễ dao động mạnh về giá.
Đợt tăng giá lan rộng (2015-2017)
● Tăng trưởng M2: Sau bất ổn tài chính, lãi suất thấp và cung tiền tăng tiếp tục duy trì.
● Phản ứng của Bitcoin: Bitcoin tăng từ 200 USD lên 19.000 USD, sự quan tâm từ giới truyền thông đại chúng và các tổ chức tiếp tục thúc đẩy nhu cầu trong môi trường thanh khoản ngày càng tăng.
Đợt tăng giá thời đại kỹ thuật số mới (2020-2021)
● Tăng trưởng M2: Đại dịch COVID-19 dẫn đến các biện pháp nới lỏng tiền tệ chưa từng có và kích thích kinh tế, làm tăng đáng kể cung tiền M2.
● Phản ứng của Bitcoin: Giá Bitcoin tăng vọt từ 10.000 USD lên 64.000 USD, khi nhà đầu tư tìm kiếm các lựa chọn thay thế cho tiền pháp định, bị thúc đẩy bởi lo ngại về lạm phát và mất giá tiền tệ truyền thống.
Hồi phục và đổi mới (2024)
● Tăng trưởng M2: Do nỗ lực kiềm chế lạm phát sau COVID, lãi suất được nâng lên, tổng thể thanh khoản có xu hướng giảm. Từ đầu năm 2023, thanh khoản tăng nhẹ nhưng vẫn ở mức vừa phải so với các chu kỳ trước.
● Phản ứng của Bitcoin: Năm 2024, Bitcoin lập kỷ lục mới, tăng từ 25.000 USD lên 85.000 USD. Đợt tăng này diễn ra trước sự kiện giảm thưởng lần tới, dù lãi suất cao. Chu kỳ này đặc biệt ở chỗ, đây là lần đầu tiên Bitcoin đạt mức cao mới mà không có sự gia tăng thanh khoản đáng kể, cho thấy mức độ trưởng thành chưa từng có của thị trường Bitcoin.
Tuy nhiên, tình hình với các altcoin lại khác. Như nhà giao dịch Benjamin Cowen chỉ ra, cặp Alts/BTC đã bắt đầu đi theo ước tính thanh khoản ròng toàn cầu. Chúng ta có thể cần thấy thanh khoản tổng thể tăng lên trước khi các altcoin bước vào giai đoạn tăng trưởng.
Nguồn: TradingView
Phân tích sâu hơn, nhà giao dịch Nik cho thấy sự thống trị của BTC, USDT và USDC tỷ lệ nghịch với tốc độ lưu thông tiền tệ toàn cầu. Điều này có nghĩa là khi cung tiền tăng nhanh hơn GDP, quá trình tài chính hóa tăng, dẫn đến bong bóng tài sản và tỷ trọng Bitcoin thấp hơn. Ngược lại, nếu GDP tăng nhanh hơn cung tiền, tài chính hóa giảm, dẫn đến tỷ trọng stablecoin và Bitcoin cao hơn.
Nguồn: TradingView
Chúng tôi khuyến nghị phân tích các chính sách vĩ mô để nắm bắt xu hướng thanh khoản trong tương lai. Theo dõi cung tiền M2 toàn cầu để hiểu sự thay đổi thanh khoản và ảnh hưởng của nó đến giá tài sản. Ngoài ra, nghiên cứu tâm lý thị trường và dòng chú ý để dự đoán và định vị sớm các thay đổi thị trường.
Lãi suất và lạm phát: Những hiểu biết từ dữ liệu FRED và thông báo FOMC
Mặc dù Bitcoin phi tập trung, nhưng lại thể hiện biến động đáng kể xung quanh các sự kiện chính sách tiền tệ, phản ứng với thay đổi lãi suất và triển vọng kinh tế. Hãy cùng xem xét liệu độ nhạy của Bitcoin đối với các quyết định của ngân hàng trung ương có thay đổi theo thời gian khi Bitcoin ngày càng phổ biến và hòa nhập vào hệ thống tài chính hay không.
Một nghiên cứu thú vị chỉ ra rằng, mặc dù Bitcoin được thiết kế để độc lập với chính sách tiền tệ, nhưng thực tế lại phản ứng với các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), và mức độ ảnh hưởng thay đổi theo thời gian.
Trước năm 2013, các cú sốc tiền tệ của Fed làm giảm đáng kể giá Bitcoin. Tuy nhiên, sau năm 2013, những cú sốc này bắt đầu đẩy giá Bitcoin lên, cho thấy sự thay đổi trong nhận thức thị trường về Bitcoin. Đồng thời, các cú sốc giảm phát của ECB luôn làm giảm giá Bitcoin, cho thấy Bitcoin hoạt động như vàng kỹ thuật số trước các quyết định của ECB.
Nguồn: Springer
Các cú sốc thông tin từ ngân hàng trung ương ảnh hưởng khác nhau đến Bitcoin tại Mỹ và EU. Cú sốc tích cực từ Fed làm giảm giá Bitcoin, trong khi cú sốc tích cực từ ECB thường làm tăng giá Bitcoin, đạt đỉnh vào đầu năm 2018. Ban đầu, Bitcoin không bị ảnh hưởng bởi các triển vọng kinh tế này.
Biểu đồ dưới đây cho thấy giá Bitcoin thường điều chỉnh trong vài tháng đầu sau cú sốc, và hiệu ứng sau 6 tháng và 18 tháng là tương tự. Từ năm 2016, hiệu ứng từ cú sốc của ECB kéo dài hơn, với phản ứng sau 18 tháng mạnh hơn so với 6 tháng đầu.
Nghiên cứu này chỉ bao gồm dữ liệu đến năm 2019. Tuy nhiên, kể từ năm 2020, biến động thực tế của Bitcoin xung quanh các thông báo FOMC bắt đầu tăng, đặc biệt là sau khi đại dịch COVID-19 bùng phát vào cuối năm 2020. Giá Bitcoin gần như phản ứng ngay lập tức trước các động thái thắt chặt của Fed, cho thấy mối liên hệ ngày càng chặt chẽ và trực tiếp hơn với các quyết định chính sách tiền tệ. Phản ứng định giá của Bitcoin định tính tương tự như các tài sản rủi ro khác (như cổ phiếu, ngoại hối và vàng), nhưng về định lượng thì mạnh hơn.
Thậm chí trong các bản phát hành CPI gần đây nhất, chúng tôi cũng quan sát thấy độ nhạy của định giá Bitcoin đối với tin tức lạm phát ngày càng tăng trong môi trường lạm phát cao sau năm 2020.
Thực tế, trong lần công bố CPI gần nhất, Bitcoin cho thấy phản ứng tức thì. Khi tỷ lệ lạm phát của Mỹ tháng 5 là 0,0% (so với tháng trước), kết quả bất ngờ này được công bố, giá Bitcoin tăng cùng với hầu hết các tài sản khác. Tuy nhiên, khi FOMC cố gắng kiềm chế kỳ vọng thanh khoản, đà tăng ban đầu này nhanh chóng bị điều chỉnh.
Nguồn: TradingView
Kết luận
Bitcoin như một lớp phòng ngừa tiềm năng chống lại lạm phát đã thu hút sự quan tâm lớn từ các nhà đầu tư và học giả. Ban đầu, Bitcoin được đánh giá cao nhờ tính khan hiếm và phi tập trung, được một số người coi là công cụ bảo vệ khỏi lạm phát. Tuy nhiên, các nghiên cứu thực nghiệm cho kết quả không nhất quán về hiệu quả của nó trong vai trò này.
Ban đầu, giá Bitcoin không phản ứng đáng kể trước các thông báo chính sách tiền tệ. Cho đến năm 2019, bất kỳ phản ứng nào thường cần vài tháng mới xuất hiện. Tuy nhiên, kể từ năm 2020, giá Bitcoin bắt đầu giảm ngay lập tức sau các động thái thắt chặt của Fed, cho thấy mối liên hệ ngày càng chặt chẽ và trực tiếp hơn với các quyết định chính sách tiền tệ. Sự thay đổi này làm nổi bật việc độ nhạy của Bitcoin đối với hành động của ngân hàng trung ương đang gia tăng.
Bằng chứng cho thấy mối quan hệ giữa Bitcoin và lạm phát là phức tạp và liên tục tiến hóa, chịu ảnh hưởng bởi mức độ trưởng thành của thị trường và các điều kiện kinh tế rộng hơn. Tuy nhiên, động lực giá của Bitcoin gắn bó chặt chẽ với tình trạng thanh khoản toàn cầu, được thúc đẩy bởi chính sách ngân hàng trung ương, hành vi nhà đầu tư và xu hướng đầu tư tổ chức.
Những phát hiện này cho thấy nhu cầu ban đầu đối với Bitcoin chủ yếu đến từ việc sử dụng nó như một loại tiền mặt kỹ thuật số phi biên giới, phi tập trung, chứ không phải như một công cụ phòng ngừa lạm phát. Tuy nhiên, sau năm 2020, việc giá Bitcoin giảm mạnh sau các động thái thắt chặt của Fed làm nổi bật động cơ đầu cơ, cũng như cơ sở nhà đầu tư rộng lớn hơn và sự chấp nhận phổ biến hơn.
Đối với bản phát hành CPI sắp tới (thứ Năm, ngày 11 tháng 7 năm 2024), thị trường dự đoán không có thay đổi đáng kể, như kỳ vọng dưới đây.
Lưu ý rằng tỷ lệ Truflation hiển thị ở trên cung cấp thêm thông tin chi tiết, có thể liên quan nếu kết quả thực tế tiếp tục thấp hơn kỳ vọng.
Nguồn: Truflation.com
Thông báo miễn trừ trách nhiệm
Bản trình bày này được biên soạn bởi Greythorn Asset Management Pty Ltd (ABN 96 621 995 659) (Greythorn). Thông tin trong bản trình bày này nên được xem là thông tin chung, không phải là lời khuyên đầu tư hoặc tư vấn tài chính. Đây không phải là quảng cáo, cũng không phải lời mời hay đề nghị mua hoặc bán bất kỳ công cụ tài chính nào hay tham gia vào bất kỳ chiến lược giao dịch cụ thể nào. Khi chuẩn bị tài liệu này, Greythorn không xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu cụ thể của bất kỳ người nhận nào. Trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào, người nhận bản trình bày này nên cân nhắc hoàn cảnh cá nhân của mình và tìm kiếm ý kiến chuyên môn từ kế toán viên, luật sư hoặc các cố vấn chuyên nghiệp khác. Bản trình bày này chứa các tuyên bố, ý kiến, dự đoán, triển vọng và các nội dung khác dựa trên nhiều giả định khác nhau (các tuyên bố định hướng tương lai). Greythorn không có nghĩa vụ cập nhật thông tin. Các giả định này có thể đúng hoặc không đúng. Greythorn và các cán bộ, nhân viên, đại lý, cố vấn hoặc bất kỳ bên nào khác được đề cập trong bản trình bày này đều không đưa ra bất kỳ cam kết nào về tính chính xác hay khả năng thực hiện của các tuyên bố định hướng tương lai hoặc các giả định cơ sở. Trong phạm vi pháp luật cho phép, Greythorn và các cán bộ, nhân viên, đại lý và cố vấn của nó không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất, khiếu nại, thiệt hại, chi phí hoặc khoản chi nào phát sinh từ thông tin trong bản trình bày này. Bản trình bày này là tài sản của Greythorn. Việc nhận bản trình bày này đồng nghĩa với việc đồng ý giữ bí mật nội dung và đồng ý không sao chép, cung cấp, lan truyền hoặc tiết lộ bất kỳ thông tin nào trong nội dung này mà không có sự chấp thuận bằng văn bản.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Greythorn
