Người đột phá Perp, SynFutures làm thế nào để dẫn dắt làn sóng đổi mới DeFi mới?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Người đột phá Perp, SynFutures làm thế nào để dẫn dắt làn sóng đổi mới DeFi mới?
Tin rằng trong tương lai không xa, cùng với việc nâng cao hiệu năng của các chuỗi công khai lớp nền tảng, sự phổ biến của ví AA và sự hoàn thiện của cơ sở hạ tầng.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: SHA
Một, Giới thiệu
Hiện tại trong lĩnh vực phái sinh có hai giải pháp được áp dụng phổ biến: một là mô hình Vault của GMX, trong đó LP đóng vai trò đối tác giao dịch, giá được xác định bởi Oracle; hai là mô hình sổ lệnh của dYdX, khớp lệnh ngoài chuỗi và thanh toán trên chuỗi, ví dụ như AEVO, Vertex và dYdX V3/V4. Giải pháp trước tiềm ẩn rủi ro đối tác và rủi ro tấn công oracle, còn giải pháp sau thì thiếu minh bạch và có nguy cơ sàn giao dịch làm điều xấu.
Khác với các giải pháp bán phi tập trung như dYdX, AEVO, SynFutures luôn kiên trì và tập trung xây dựng một sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn hoàn toàn phi tập trung và hiệu suất cao. Được thành lập từ năm 2021, SynFutures đã huy động thành công tổng cộng 38 triệu đô la Mỹ từ các tổ chức hàng đầu trong ngành như Pantera, Polychain, Dragonfly, Standard Crypto, Framework. Theo dữ liệu DeFillama, kể từ khi phiên bản V3 ra mắt trên Blast vào ngày 29/02 năm nay, khối lượng giao dịch tích lũy đã vượt quá 48 tỷ đô la Mỹ, khối lượng giao dịch hàng ngày ổn định nằm trong top 3 ngành.
SynFutures V1, V2 giống UniSwapV2 đều sử dụng mô hình AMM xyk, tồn tại một số vấn đề như hiệu quả sử dụng vốn thấp và độ sâu kém. Do đó, SynFutures V3 đã tham khảo mô hình thanh khoản tập trung của UniSwapV3 để giới thiệu oAMM - mô hình được thiết kế riêng cho giao dịch hợp đồng, cho phép LP tập trung thanh khoản vào khoảng giá nhất định, tối đa hóa hiệu quả sử dụng vốn và độ sâu thanh khoản, duy trì tính phi tập trung hoàn toàn, đồng thời mang lại trải nghiệm giao dịch tốt cho người dùng và giảm thiểu chi phí giao dịch đến mức tối đa.
-
Một điểm đổi mới lớn của oAMM là việc hiện thực hóa sổ lệnh thuần trên chuỗi, cho phép nhà tạo lập thị trường (market maker) tham gia tạo lập thị trường bằng cách đặt lệnh giới hạn, đồng thời trực tiếp nhận được 1/3 hoa hồng giao dịch. Đây có thể là tỷ lệ chia sẻ cao nhất toàn ngành hiện nay, giúp SynFutures thu hút các market maker từ các sàn giao dịch tập trung tham gia tạo lập thị trường trên chuỗi, từ đó xây dựng độ sâu sổ lệnh sánh ngang với các sàn tập trung.
-
Một điểm đổi mới khác của oAMM là tính chất permissionless tương tự UniSwapV3, đạt được "ba quyền cho phép" —— cho phép bất kỳ ai, bất cứ lúc nào, sử dụng bất kỳ token nào làm ký quỹ, và chỉ cần 30 giây để hoàn tất toàn bộ quy trình niêm yết. Điều này có nghĩa là bất kỳ dự án nào cũng có thể tạo cặp giao dịch hợp đồng cho token của mình trên SynFutures. Hãy tưởng tượng nếu trong tương lai một nửa số dự án đều dùng token của mình để tạo cặp giao dịch hợp đồng trên SynFutures, thì quy mô thị trường sẽ lớn đến mức nào...
-
Đồng thời, oAMM như một hợp đồng thông minh thuần túy trên chuỗi, tự nhiên có khả năng tích hợp và cùng phát triển với hệ sinh thái blockchain nền tảng, điều mà nhiều sàn giao dịch bán phi tập trung hiện nay chưa có được. Thực tế, điểm hấp dẫn nhất của DeFi chính là khả năng kết hợp (composability), xếp tầng chồng lớp. Đồng thời, mọi dữ liệu của nó đều được lưu trữ trên chuỗi, bất kỳ ai cũng có thể kiểm chứng, người dùng không cần lo lắng về các rủi ro tập trung như "sàn giao dịch ngừng hoạt động, rút dây mạng,挪用 vốn".
Hai, Giới thiệu cơ chế oAMM
Nếu coi UniSwapV2 như một con suối nhỏ, thì UniSwapV3 giống như việc xây hai đập nước giữa dòng suối, tạo thành một hồ chứa nước lớn. Suối nhỏ chỉ đủ nuôi sống cá tôm nhỏ bé, còn hồ lớn thì có thể cho cá voi, cá mập bơi lội tự do, phát triển nên hệ sinh thái phức tạp hơn. SynFutures V3 cũng vậy.
2.1 Thanh khoản tập trung —— Tăng hiệu quả vốn
oAMM cho phép LP thêm thanh khoản vào các khoảng giá cụ thể, nâng cao đáng kể độ sâu thanh khoản và hiệu quả sử dụng vốn của AMM, hỗ trợ nhiều và lớn hơn các giao dịch, đồng thời tạo thêm thu nhập phí giao dịch cho LP. Theo tài liệu, hiệu quả vốn cao nhất có thể đạt tới 26.666,6 lần so với trước đây.
2.2 Sổ lệnh thuần trên chuỗi —— Hiệu quả cao nhưng vẫn đảm bảo minh bạch
Thanh khoản của oAMM phân bố theo các khoảng giá nhất định, mỗi khoảng giá lại gồm nhiều điểm giá. Ví dụ, LP cung cấp thanh khoản ở khoảng [3000, 4000] cho ETH-USDB-PERP, khoảng giá này có thể chia thành nhiều điểm giá, mỗi điểm được phân bổ lượng thanh khoản bằng nhau. Bạn đọc tinh ý có thể nghĩ ngay ra, đây chẳng phải chính là sổ lệnh sao? Đúng vậy!
oAMM cho phép người dùng cung cấp thanh khoản tại các điểm giá cụ thể, qua đó hiện thực hóa lệnh giới hạn trên chuỗi, mô phỏng hành vi giao dịch theo sổ lệnh, nâng cao hơn nữa hiệu quả sử dụng vốn.
So với phương thức tạo lập thị trường AMM truyền thống, các market maker từ sàn tập trung quen thuộc và am hiểu hơn với hình thức lệnh giới hạn, do đó họ sẵn lòng tham gia hơn. Vì vậy, oAMM hỗ trợ lệnh giới hạn có thể thu hút tốt hơn các market maker tham gia tạo lập chủ động, nâng cao hiệu quả giao dịch và độ sâu thanh khoản, đạt được trải nghiệm giao dịch sánh ngang với sàn tập trung.
Khác với sổ lệnh ngoài chuỗi như dYdX, oAMM là một hợp đồng thông minh được triển khai trên blockchain, mọi dữ liệu đều được lưu trên chuỗi, bất kỳ ai cũng có thể kiểm tra, hoàn toàn phi tập trung, người dùng không cần lo ngại về việc sàn giao dịch thao tác ngầm hay giao dịch giả mạo.
2.3 Lệnh giới hạn được chia hoa hồng giao dịch —— Tỷ lệ chia cao nhất ngành
Vì việc đặt lệnh giới hạn về bản chất là cung cấp thanh khoản cho oAMM, người dùng có thể nhận được phần chia phí giao dịch. Thông thường ở các sàn tập trung, việc chia phí chỉ dành cho khách hàng tổ chức hoặc VIP nhất định, kèm theo chu kỳ thanh toán. Trong khi đó, tại oAMM, phần chia phí được hoàn trả trực tiếp vào tài khoản ký quỹ của người dùng ngay khi lệnh bị khớp. Ví dụ, với BTC-USDB-PERP, tỷ lệ chia hiện tại là 0,01% giá trị giao dịch; còn với đồng coin MEME rủi ro cao hơn WIF-WETH-PERP, tỷ lệ lên tới 0,5%. Đây có thể là tỷ lệ hoàn hoa hồng cao nhất trong ngành phái sinh hiện nay.
2.4 Niêm yết không cần cho phép —— Bắt kịp cơ hội giao dịch nhanh chóng
Hiện tại, tất cả các sàn giao dịch phái sinh phi tập trung đều do dự án hoặc cộng đồng quyết định niêm yết token nào, khiến phần lớn người dùng khó có thể kiếm lời từ việc "niêm yết sớm". Trong khi đó, oAMM về bản chất là một hợp đồng thông minh triển khai trên chuỗi, giống như hầu hết các AMM giao ngay, cho phép niêm yết tự do, bất kỳ ai cũng có thể tự do tạo thị trường hợp đồng vĩnh viễn hoặc hợp đồng đáo hạn.
Nói cách khác, nếu bạn cảm thấy một đồng coin nào đó đang rất hot và làm LP có thể sinh lời, bạn có thể tạo thị trường giao dịch tương ứng trên SynFutures. Ví dụ, một đồng MEME mới ra mắt, độ nóng cao, nhiều người muốn giao dịch hợp đồng nhưng chưa có sàn nào hỗ trợ, lúc này bạn có thể chọn niêm yết sớm trên SynFutures, vừa tận dụng độ nóng của đồng MEME, vừa tận dụng lưu lượng và cộng đồng của SynFutures, đạt hiệu quả "một mũi tên trúng hai đích".
2.5 Hỗ trợ bất kỳ Token ERC20 nào làm ký quỹ —— Mở ra mô hình mới cho thị trường phái sinh
Mỗi pool của oAMM là độc lập, không ảnh hưởng lẫn nhau. Thiết kế này cho phép oAMM lý thuyết có thể hỗ trợ tất cả các token ERC20 trên thị trường làm ký quỹ, mà không làm tăng rủi ro tổng thể của hệ thống. Điều này là không tưởng đối với các hệ thống như Hyperliquid hay dYdX.
Giả sử trong tương lai, một nửa trong số 500 đồng altcoin hàng đầu về vốn hóa thị trường đều tạo pool tương ứng trên SynFutures và cung cấp thanh khoản, dù mỗi pool chỉ có thanh khoản 1 triệu USD, thì con số tổng cộng cũng rất đáng kể. Các dự án cũng có thể dựa vào điều này để tăng tiện ích cho token của mình, cho phép holder dùng token làm ký quỹ giao dịch, hoặc kiếm điểm thưởng SynFutures và phí giao dịch bằng cách cung cấp thanh khoản, đạt được tình thế "cùng thắng".
2.6 Cơ chế kiểm soát rủi ro —— Bảo vệ an toàn vốn cho người dùng toàn diện
Phái sinh phức tạp hơn giao ngay rất nhiều. Giao ngay là dùng xong đi luôn, ví dụ như UniSwap, còn phái sinh tồn tại trạng thái giữ vị thế, đòi hỏi thiết kế cơ chế an toàn nghiêm ngặt hơn cho giao thức. Trong lĩnh vực này, SynFutures sử dụng bốn phương pháp: san bằng đường cong giá, phí phạt động, cơ chế phản ứng khẩn cấp và kiểm tra rút tiền lợi nhuận lớn để bảo vệ an toàn vốn cho người dùng.
2.6.1 San bằng đường cong giá
Trong lịch sử, GMX và dYdX từng gặp hacker tấn công qua oracle gây thua lỗ. Vì vậy, SynFutures không sử dụng trực tiếp báo giá từ oracle, mà xử lý bằng EMA (trung bình di chuyển mũ) trước khi dùng. Như hình dưới đây, đường cong giá sau khi xử lý EMA sẽ mượt mà hơn so với báo giá trực tiếp từ oracle, giảm ảnh hưởng của giá oracle đến giá đánh dấu, từ đó hạ thấp rủi ro tấn công oracle.
2.6.2 Phí phạt động
Nếu có người cố tình thao túng giá để kiếm lợi thì sao? SynFutures dùng phí phạt động để ngăn chặn. Nếu người dùng kéo giá lệch mạnh, sẽ bị tính thêm phí giao dịch làm hình phạt. Trong trường hợp này, kẻ tấn công không có lợi nhuận, do đó cũng mất động lực tấn công. Các khoản phí thu được sẽ được phân phối cho LP trong thị trường đó.
2.6.3 Cơ chế phản ứng khẩn cấp
Chúng ta thường nói blockchain là khu rừng tối, bạn không bao giờ biết chuyện gì xảy ra. Nếu ngay cả sau khi có hai cơ chế trên, một thị trường vẫn xảy ra tình huống bất ngờ đe dọa an toàn vốn người dùng thì sao? SynFutures sẽ kích hoạt cơ chế phản ứng khẩn cấp, tạm đóng băng thị trường gây ra cảnh báo rủi ro (ví dụ giá thị trường lệch quá xa giá đánh dấu), sau đó đánh giá nguyên nhân rủi ro và xác định biện pháp xử lý, nỗ lực tối đa để bảo vệ an toàn vốn người dùng.
2.6.4 Kiểm tra rút tiền lợi nhuận lớn
Đối với việc rút tiền lợi nhuận lớn, SynFutures đặt một ngưỡng rút tiền, các yêu cầu rút vượt ngưỡng này có thể mất tới 24 giờ chờ đợi —— tức là tối đa 24 giờ sẽ nhận được tiền, người dùng cũng có thể liên hệ cộng đồng để đẩy nhanh quá trình rút. Biện pháp này chủ yếu nhằm kiểm tra xem lợi nhuận của người rút có phải kiếm được bằng con đường hợp pháp hay không, từ đó bảo vệ an toàn vốn.
Ba, Tình hình phát triển dự án
3.1 Biểu hiện dữ liệu
Kể từ khi SynFutures V3 ra mắt trên mạng chính Blast vào ngày 29/02:
- Khối lượng giao dịch tích lũy vượt quá 48 tỷ đô la Mỹ
- Khối lượng giao dịch hàng ngày gần 1 tỷ đô la Mỹ
- TVL vượt quá 54 triệu
- Số địa chỉ hoạt động 7 ngày vượt quá 33.000
Hiện là sàn giao dịch phái sinh phi tập trung lớn nhất trên Blast, tin rằng trong tương lai gần khi tiếp tục phát triển mở rộng, các chỉ số của nó sẽ sánh ngang với GMX, dYdX V4 và Hyperliquid.
3.2 Không gian tăng trưởng
Theo dữ liệu The Block, khối lượng giao dịch toàn bộ thị trường phái sinh phi tập trung chưa đến 3% so với các sàn tập trung, cho thấy thị trường này còn rất nhiều dư địa tăng trưởng. Hiện tại trong thế giới DeFi có hai hiện tượng rõ ràng: một là người dùng bắt đầu nhận diện thương hiệu, các dự án tồn tại càng lâu càng được coi là an toàn; hai là các dự án đầu ngành thu hút ngày càng nhiều TVL. Trong bối cảnh này, bất kỳ dự án nào không có đổi mới, các bản sao chép đều khó có thể vượt mặt dự án gốc, huống hồ là thách thức các sàn tập trung.
Thị trường này cần tiếp tục đổi mới và cải tiến, không ngừng nâng cao trải nghiệm giao dịch và hiệu quả sử dụng vốn. Chỉ những dự án sáng tạo mới có thể trở thành người thách thức và đột phá, tiếp tục mở rộng thị phần của các sàn giao dịch phái sinh phi tập trung.
SynFutures V3 rõ ràng sở hữu tính đổi mới này, sáng tạo hiện thực sổ lệnh trên chuỗi thông qua oAMM, cho phép người dùng cung cấp thanh khoản tại các khoảng giá nhất định; đồng thời cho phép market maker nhận trực tiếp phần chia phí qua lệnh giới hạn, thu hút market maker tham gia tạo lập, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn và trải nghiệm giao dịch. Việc tích hợp tạo lập chủ động và thụ động vào một hệ thống duy nhất và vận hành hoàn toàn trên chuỗi có thể coi là một đổi mới lớn nhất trong lĩnh vực phái sinh hiện nay.
Mặc dù hiện tại Vertex, BlueFin, RabbitX cũng dùng Exilier để cung cấp thanh khoản thụ động cho sổ lệnh của họ, nhưng SynFutures lại trực tiếp hiện thực chức năng cung cấp thanh khoản thụ động thông qua AMM, hỗ trợ gốc, không cần bên thứ ba, rủi ro cho LP thấp hơn và trải nghiệm tốt hơn.
Đồng thời, đặc điểm Permissionless và “ba quyền cho phép” của SynFutures V3 —— cho phép bất kỳ ai, bất cứ lúc nào, dùng bất kỳ token nào làm ký quỹ, chỉ cần 30 giây hoàn tất quy trình niêm yết, đã mở ra một mô hình mới cho giao dịch phái sinh phi tập trung, có khả năng như UniSwap, trong tương lai chiếm lĩnh một phần miếng bánh từ các sàn tập trung.
3.3 Phân tích vấn đề
Nhược điểm chính của AMM xyk là tồn tại tổn thất vô thường (impermanent loss), đối với người dùng thông thường rất khó phòng ngừa và kiểm soát. oAMM của SynFutures tương tự UniSwapV3 cũng gặp vấn đề tổn thất vô thường. Theo một số thông tin công khai và AMA, SynFutures trong tương lai dự kiến ra mắt Strategy Vaults để mở các chiến lược tạo lập thị trường thụ động hiệu quả cho người dùng, giống như kiểu sao chép giao dịch, giúp nhiều người dùng lo ngại rủi ro tổn thất vô thường có thể tham gia.
Bốn, Tiểu sử đội ngũ
Đội ngũ sáng lập SynFutures có nền tảng từ các ngân hàng đầu tư hàng đầu quốc tế, công ty internet và các "lão làng" tiền mã hóa, được sự ủng hộ từ các nhà đầu tư như Pantera, Polychain, Standard Crypto, Dragonfly, Framework, SIG, Hashkey, IOSG, Bybit, Wintermute, CMS, Woo, tổng cộng huy động hơn 38 triệu đô la Mỹ.
Năm, Tổng kết
DeFi sau khi trải qua hai giai đoạn bùng nổ DeFi Summer, DeFi 2.0, dường như đã bước vào giai đoạn im tiếng, trong gần một năm qua rất ít thấy đổi mới đột phá, phần lớn là các cải tiến nhỏ trên các giao thức cũ hoặc đổi mới về mặt vận hành. SynFutures V3 sáng tạo tích hợp hai mô hình chủ đạo AMM + Order Book thành một, đồng thời hoàn tất "cây cầu cuối cùng" đưa market maker từ sàn tập trung lên chuỗi, đảm bảo hiệu suất và trải nghiệm, đồng thời đạt được an toàn, minh bạch và phi tập trung. Đặc điểm Permissionless và “ba quyền cho phép” của nó đã tạo ra một mô hình mới cho giao dịch phái sinh, trở thành điểm đột phá dẫn dắt đổi mới trong lĩnh vực phái sinh phi tập trung.
Phi tập trung như con voi trong phòng, khi không quan trọng thì dường như vô hình, nhưng đến lúc then chốt lại thấy nó quan trọng và không thể thiếu đến thế, FTX chính là bài học nhãn tiền. Do đó, tôi hoàn toàn tán thành và thấu hiểu việc SynFutures kiên định theo đuổi lộ trình phi tập trung. Dù hiện tại bị giới hạn bởi hiệu suất và cơ sở hạ tầng blockchain nền tảng, trải nghiệm sản phẩm còn thua kém sàn tập trung, nhưng tin rằng trong tương lai gần khi hiệu suất chuỗi công cộng nền tảng tiếp tục cải thiện, ví AA phổ biến và cơ sở hạ tầng hoàn thiện, các sàn giao dịch phi tập trung như SynFutures cũng sẽ có trải nghiệm sánh ngang sàn tập trung, phá vỡ thế độc quyền của các sàn tập trung và giành được chỗ đứng trong toàn bộ lĩnh vực phái sinh.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@SynFuturesDefi
