Giải mã dữ liệu xu hướng BTC: Chúng ta đã bước vào chu kỳ thị trường tăng giá mới
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Giải mã dữ liệu xu hướng BTC: Chúng ta đã bước vào chu kỳ thị trường tăng giá mới
Giá Bitcoin thường có xu hướng tăng đáng kể trong khoảng thời gian trước và sau sự kiện halving Bitcoin.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Darko Bosnjak, Momir Amidzic từ IOSG Ventures
— Hiểu rõ đặc điểm của các chu kỳ trước đây có thể cung cấp bối cảnh quý giá để đánh giá thị trường hiện tại.
TL;DR
-
Nghiên cứu từ IOSG cho thấy, hiện tại chúng ta đang ở trong chu kỳ tăng giá tiền mã hóa thứ sáu, và đã duy trì hơn một năm.
-
Dựa trên mô hình chu kỳ thị trường lịch sử, IOSG cho rằng: hiện tại chúng ta đang ở giai đoạn giữa đầu của một chu kỳ tăng giá trung bình về độ dài (giai đoạn tích lũy → giai đoạn tăng trưởng → giai đoạn phân phối → giai đoạn suy giảm), và đang tiến vào giai đoạn tăng trưởng.
-
Gần đây, lần thứ hai trong chu kỳ tiền mã hóa xuất hiện tín hiệu đường trung bình 50 ngày vượt lên trên đường trung bình 200 ngày, biểu thị tín hiệu tích cực. Chỉ báo kỹ thuật này có dữ liệu backtest lịch sử ổn định, với hơn 80% trường hợp mang lại lợi nhuận dương trong trung hạn.
-
So với các chu kỳ trước, chu kỳ tăng giá Bitcoin hiện tại dị thường ổn định, nhưng nếu tham chiếu mô hình lịch sử, IOSG dự kiến ít nhất còn 10 đợt điều chỉnh (trên -5%) trước khi đạt đỉnh chu kỳ.
-
Trước và sau sự kiện halving Bitcoin, giá Bitcoin thường có xu hướng tăng mạnh rõ rệt.
-
IOSG: Mặc dù sự kiện halving Bitcoin trùng thời điểm với sự thay đổi chu kỳ thị trường, nhưng nó có thể không phải là nguyên nhân trực tiếp gây ra sự thay đổi, mà đồng bộ với các xu hướng kinh tế toàn cầu rộng lớn hơn.
Động lực nghiên cứu
Để hiểu và ứng phó tốt hơn với tình trạng thị trường hiện tại, chúng ta cần nghiên cứu quá trình hình thành và phát triển của các chu kỳ thị trường trong lịch sử, cũng như các yếu tố ảnh hưởng đến những chu kỳ này.
Tham khảo bài học kinh nghiệm từ các chu kỳ thị trường trước đây, chúng ta có thể hiểu sâu hơn hành vi thị trường. Ngoài ra, việc hiểu rõ độ dài, biên độ và đặc điểm của các chu kỳ trước có thể giúp đánh giá tình trạng thị trường hiện tại và nhận diện các điểm chuyển tiếp tiềm năng.
Về tính chu kỳ
Chu kỳ thị trường thường được định nghĩa là khoảng thời gian giữa hai điểm đáy chính của chỉ số thị trường tổng quát hơn (ví dụ như S&P 500). Chu kỳ thị trường toàn cầu chịu ảnh hưởng bởi chu kỳ kinh doanh, tình hình kinh tế và tâm lý nhà đầu tư. Ở mức vi mô hơn, các ngành công nghiệp, lĩnh vực và tài sản riêng biệt đều mang dấu ấn của các chu kỳ vĩ mô này, nhưng vẫn chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố đặc thù riêng của ngành và lĩnh vực đó.
Nói chung, chu kỳ gồm bốn giai đoạn khác nhau, mô tả hành vi của các chủ thể tham gia thị trường: giai đoạn tích lũy (thu gom cổ phiếu), giai đoạn tăng trưởng, giai đoạn phân phối (xả hàng) và giai đoạn suy giảm.
Ở giai đoạn ban đầu, giai đoạn tích lũy đánh dấu sự kết thúc xu hướng giảm. Tâm lý phổ biến là thiếu tin tưởng và bất an, các chủ thể tham gia thị trường thận trọng di chuyển trong môi trường biến động giá thấp.
Khi chuyển sang giai đoạn tăng trưởng, thị trường tăng giá trở thành chủ đạo. Tâm lý nhà đầu tư lạc quan và tích cực, thị trường hình thành các cây nến giá đi lên.
Ở giai đoạn phân phối của chu kỳ thị trường, câu chuyện tâm lý bắt đầu thay đổi, cảm xúc thị trường dần bị chi phối bởi sự tự tin thái quá và lòng tham.
Cuối cùng, giai đoạn suy giảm đánh dấu sự đến của thị trường gấu. Lo âu và hoảng loạn chi phối tâm lý thị trường, xu hướng đồ thị nến liên tục đi xuống. Bóng tối của các điều kiện kinh tế bất lợi càng làm trầm trọng thêm sự bất an của nhà đầu tư trong giai đoạn này.
Phần này, chúng tôi tập trung phân tích tính chu kỳ nội tại của thị trường tiền mã hóa, đặc biệt chú ý đến Bitcoin. Với vốn hóa thị trường cao nhất, quy mô lớn và khối lượng giao dịch cao, Bitcoin giữ vị trí quan trọng trong thị trường tiền kỹ thuật số. Biến động giá Bitcoin thường có tương quan cao với các tài sản mã hóa khác, giá các tài sản mã hóa khác thường điều chỉnh theo xu hướng tăng giảm của Bitcoin.
Kể từ khi ra đời, BTC trung bình tăng hơn gấp đôi mỗi năm, tuy nhiên, nếu nhìn từ góc độ vĩ mô hơn, chúng ta có thể nhận diện các chu kỳ rõ ràng.
Nguồn: IOSG Ventures
Cho đến nay, chúng ta đã trải qua năm (nếu tính cả chu kỳ hiện tại thì là sáu) chu kỳ tăng giá (khu vực màu xanh lá) và năm chu kỳ thị trường gấu (khu vực màu xanh lam).
Hiện tại, thị trường tiền mã hóa đang ở giữa chu kỳ tăng giá thứ sáu, đang trải qua giai đoạn tăng trưởng. Giai đoạn tích lũy — giai đoạn khởi đầu của chu kỳ — kéo dài từ cuối năm 2022 đến mùa hè năm 2023, khi biến động giá Bitcoin giảm xuống mức thấp kỷ lục.
Khám phá song song giữa lịch sử và hiện tại
Hiện nay có một luồng quan điểm phủ nhận tính hiệu quả của phân tích kỹ thuật, cho rằng dữ liệu giá và khối lượng lịch sử thiếu khả năng dự đoán nhất quán cần thiết để dự báo giá tương lai. Quan điểm này cho rằng việc dựa vào diễn biến giá và khối lượng giao dịch trong quá khứ không mang lại lợi thế nội tại nào trong việc dự đoán xu hướng thị trường. Chúng tôi phần nào đồng ý với quan điểm này, đặc biệt khi đánh giá riêng biệt hiệu suất của từng tài sản.
Tuy nhiên, ngược lại, chúng tôi cũng cho rằng việc phân tích thông tin lịch sử có giá trị trong việc hiểu tính chu kỳ của thị trường. Dù không thể cung cấp dự báo chính xác về xu hướng giá tương lai, nhưng phân tích dữ liệu lịch sử có thể nuôi dưỡng trực giác, giúp tránh thiên kiến. Việc nghiên cứu cẩn thận các chu kỳ thị trường có thể giúp tránh nhiệt huyết tăng giá không cần thiết, ví dụ như các luận điệu siêu chu kỳ khi thị trường tăng (giai đoạn tham lam), và phản bác các luận điệu bi quan giảm giá khi thị trường giảm (giai đoạn hoảng loạn). Điều này giúp rèn luyện tâm lý vừa kiên cường vừa sắc bén, ứng phó một cách lý trí và thận trọng hơn với các biến động thị trường, không bị chi phối bởi tâm lý ngắn hạn.
Thống kê dữ liệu cơ bản
Trong bảng dưới đây, chúng tôi trình bày các thống kê cho từng chu kỳ tăng giá và thị trường gấu trong lịch sử.
Nguồn: IOSG Ventures
Phân tích các chu kỳ trước đây, mức giảm trung vị của các chu kỳ thị trường gấu trước đó là -77% (mức giảm trung bình khoảng -75%). Chu kỳ thị trường gấu gần đây nhất đúng bằng mức giảm 77%. Về phía ngược lại, mức tăng trung vị giá trong các chu kỳ tăng giá là 15 lần (mức tăng trung bình khoảng 60 lần).
Về thời gian kéo dài, thời gian trung vị của chu kỳ thị trường gấu là 354 ngày, thời gian trung bình là 293 ngày. Chu kỳ thị trường gấu gần đây nhất kéo dài 354 ngày. Đối với chu kỳ tăng giá, thời gian trung vị là 604 ngày, thời gian trung bình là 571 ngày.
Đếm ngược chu kỳ tăng giá
Chu kỳ tăng giá hiện tại đã kéo dài khoảng một năm. Dưới đây, chúng tôi sẽ so sánh tỷ suất sinh lời của Bitcoin trong chu kỳ này với các chu kỳ trước tại cửa sổ thời gian tương tự.
Nguồn: IOSG Ventures
Chu kỳ tăng giá 2018-2019 kết thúc trong vòng chưa đầy một năm, với tỷ suất sinh lời khoảng 3,9 lần. Các chu kỳ 2020-2021 và 2015-2017 kéo dài hơn một năm, và trong 365 ngày đầu tiên, tỷ suất sinh lời lần lượt là 11 lần và 1,9 lần. Về bản chất, phần lớn lợi nhuận của chu kỳ 2020-2021 đạt được trong năm đầu tiên của thị trường tăng giá, trong khi chu kỳ 2015-2017 bứt tốc mạnh mẽ sau năm đầu tiên.
Đối với chu kỳ tăng giá hiện tại, giá Bitcoin đã tăng 2,6 lần kể từ đáy, xét về mặt thời gian nằm vào khoảng giữa của một chu kỳ tăng giá có độ dài trung bình.
Nguồn: IOSG Ventures
Trong vài tuần gần đây, lần thứ hai kể từ khi bắt đầu chu kỳ này, đường trung bình giá 50 ngày (MA) đã vượt lên trên đường trung bình 200 ngày. Thực tế, hiếm khi chúng ta thấy dạng mô hình này xảy ra hai lần trong thời gian ngắn. Trong lịch sử, sự kiện này chỉ từng xảy ra một lần duy nhất trong chu kỳ tăng giá 2015-2017.
Nguồn: IOSG Ventures
Lúc đó, sau lần thứ hai đường MA 50/200 ngày cắt lên trong chu kỳ tăng giá 2015-2017, kết quả BTC như sau:
-
Sau 90 ngày - Tỷ suất sinh lời 1,27 lần
-
Sau 180 ngày - Tỷ suất sinh lời 1,43 lần
-
Sau 365 ngày - Tỷ suất sinh lời 2,26 lần
Xem xét toàn bộ lịch sử giá Bitcoin, đường MA 50 ngày chỉ vượt lên trên MA 200 ngày trong 6 trường hợp. Về mặt xác suất, có thể dự đoán khả năng trên 80% (5 trong số 6 sự kiện lịch sử), sẽ có lợi nhuận dương sau một năm kể từ thời điểm cắt lên.
Nguồn: IOSG Ventures
Trung bình, sau sự kiện cắt lên trong thị trường tăng giá, tỷ suất sinh lời dự kiến của Bitcoin (BTC) như sau:
-
Sau 90 ngày: 1,1 lần
-
Sau 180 ngày: 1,33 lần
-
Sau 365 ngày: 2,5 lần
Con đường phía trước gập ghềnh
Theo quan sát của IOSG, độ mượt mà của chu kỳ tăng giá hiện tại vượt xa bất kỳ chu kỳ nào trong lịch sử Bitcoin.
Trong quá trình tiến tới đỉnh điểm, chu kỳ trước đã trải qua gần 115 lần điều chỉnh hàng ngày từ 5% trở lên (chúng tôi gọi các khoản lỗ âm là điều chỉnh), trong khi chu kỳ hiện tại chỉ mới trải qua 10 lần điều chỉnh như vậy. Ngay cả các chu kỳ ngắn hơn về thời gian cũng có nhiều lần điều chỉnh hơn chu kỳ hiện tại.
Cho đến nay, chưa có chu kỳ tăng giá nào kết thúc với ít hơn 20 lần điều chỉnh hàng ngày từ 5% trở lên. Do đó, nếu chu kỳ tăng giá hiện tại mang các đặc điểm tương tự như các chu kỳ tăng giá trước, chúng tôi dự kiến ít nhất sẽ còn xuất hiện thêm 10 lần điều chỉnh nữa khi thị trường tiếp tục đi lên, trước khi chuyển sang tâm lý giảm giá.
Nguồn: IOSG Ventures
Tác động của halving BTC
Halving Bitcoin là sự kiện được thiết lập sẵn trong mạng lưới, xảy ra khoảng bốn năm một lần, cụ thể là khi 210.000 khối được khai thác. Trong sự kiện halving, tốc độ tạo ra BTC mới sẽ giảm một nửa.
Điều này ảnh hưởng đáng kể đến các thợ đào Bitcoin, vì phần thưởng khai thác của họ cũng bị giảm một nửa. Do đó, cạnh tranh trong khai thác trở nên khốc liệt hơn, thúc đẩy các thợ đào tìm kiếm nguồn năng lượng hiệu quả về chi phí để duy trì hoạt động.
Hơn nữa, halving còn làm giảm mạnh lượng Bitcoin mới đổ vào thị trường, khiến nhiều người tham gia thị trường coi halving là chất xúc tác tăng giá.
Để minh họa tác động của halving, hãy xem xét lượng phát hành Bitcoin trước và sau mỗi lần halving. Trước lần halving đầu tiên, lượng phát hành Bitcoin vượt quá 10 triệu đơn vị. Trước lần halving thứ hai, lượng phát hành Bitcoin hơi trên 5 triệu đơn vị, và trước lần halving thứ ba, lượng phát hành khoảng 2,5 triệu đơn vị.
Các số liệu thống kê này nhấn mạnh việc lượng phát hành Bitcoin mới liên tục giảm theo thời gian, làm nổi bật tính khan hiếm và tiềm năng tăng giá dài hạn của tiền mã hóa.
Nguồn: IOSG Ventures
Mặc dù chỉ phân tích ba sự kiện halving lịch sử có thể không cung cấp đủ kích thước mẫu mang ý nghĩa thống kê để đưa ra kết luận chắc chắn, nhưng tầm quan trọng của sự kiện halving trong cộng đồng Bitcoin và việc thảo luận rộng rãi về nó như một chất xúc tác tăng giá là không thể bỏ qua. Với lý do này, chúng tôi sẽ đi sâu vào dữ liệu liên quan đến các sự kiện halving lịch sử dưới đây.
Nguồn: IOSG Ventures
Lần halving tiếp theo dự kiến xảy ra vào khoảng tháng 4 năm 2024 tại khối 840.000. Phần thưởng khai thác sẽ giảm xuống còn 3,125 BTC.
Các chu kỳ này rõ ràng có thể thấy, dường như liên quan đến các sự kiện halving, từ biểu đồ dưới đây có thể thấy rõ sự thay đổi giá BTC sau các sự kiện halving:
Nguồn: IOSG Ventures
Xét về tỷ lệ phần trăm, khi BTC trở thành một tài sản ngày càng trưởng thành hơn, tác động của halving dần giảm đi. Sau sự kiện halving gần nhất, giá tăng hơn 6 lần sau một năm kể từ halving.
Nguồn: IOSG Ventures
Phân tích giai đoạn trước halving
Trong giai đoạn trước sự kiện halving dự kiến, chúng tôi cũng quan sát thấy diễn biến giá BTC mạnh mẽ, mặc dù chưa đạt đến mức độ mạnh như sau halving. Tương tự, trong mỗi chu kỳ mới, mức tăng đều nhẹ nhàng hơn, từ 400% xuống 150%, rồi đến 25% trước khi đạt đỉnh.
Nguồn: IOSG Ventures
Phân tích chồng lấp giữa chu kỳ vĩ mô và chu kỳ tăng giá tiền mã hóa
Trước khi xác định tác động của sự kiện halving đối với tính chu kỳ của thị trường tiền mã hóa, chúng ta nên cố gắng tách biệt ảnh hưởng của chu kỳ vĩ mô toàn cầu lên tiền mã hóa.
Nguồn: IOSG Ventures
Như hình trên cho thấy, có rất nhiều điểm trùng lặp, đặc biệt trong những năm gần đây. Vì vậy, chúng ta không thể nói rằng sự kiện halving đóng vai trò quyết định về thời điểm bắt đầu chu kỳ mới. Mặc dù môi trường vĩ mô tích cực có thể là yếu tố chính quyết định tính chu kỳ của tiền mã hóa, nhưng chu kỳ halving và các sự kiện tiền mã hóa đặc thù khác cũng có thể ảnh hưởng đáng kể đến quy mô của thị trường tăng giá.
Nguồn: IOSG Ventures
Các nhà giao dịch tiền mã hóa có thể theo dõi sát sao môi trường vĩ mô, lãi suất, giá dầu (chi phí năng lượng) và kết quả các cuộc chiến địa chính trị đang diễn ra sẽ ảnh hưởng lớn đến toàn bộ chu kỳ vĩ mô.
Về phía tiền mã hóa, cho đến nay, các chất xúc tác tăng giá chính bao gồm loạt vụ phá sản ngân hàng lớn nổi bật, đầu cơ sản phẩm ETF tiền mã hóa, và sự hòa giải giữa Binance với các cơ quan quản lý, loại bỏ một trong những sự kiện đen天鹅 tiềm tàng lớn nhất.
Kết luận
Mặc dù chúng tôi vẫn giữ thái độ lạc quan đối với vài tháng tới, nhưng xu hướng lịch sử từ giai đoạn hưng phấn sang điều chỉnh nhắc nhở chúng ta rằng việc đạt đến mức định giá quá cao là không hiếm. Chúng ta đang ở điểm giới hạn của sự tự tin thái quá và lòng tham, nơi mà sự tự tin thái quá và lòng tham thường chi phối mọi thứ, có thể dẫn đến môi trường biến động mạnh và định giá phi lý.
Mặc dù phân tích này cho thấy nhiệt huyết đầu tư vào tiền mã hóa có thể tiếp tục gia tăng và đà tăng tích cực sẽ duy trì, nhưng chúng ta cũng cần thận trọng.
Rốt cuộc, so với các chu kỳ trước, trạng thái hiện tại của Bitcoin là một tài sản trưởng thành hơn. Sự ngày càng được tổ chức hóa và trưởng thành của loại tài sản này đã dấy lên lo ngại về giả thuyết thị trường hiệu quả bắt đầu phát huy tác dụng. Chúng tôi nhận thức rằng khi tài sản trưởng thành hơn, phân tích mô hình lịch sử có thể trở nên kém phù hợp hơn. Với lý do này, việc tiếp cận và phân tích thị trường bằng một góc nhìn cân bằng và thực tế là vô cùng quý giá.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
IOSG Ventures
