Tổng lượng lưu thông hơn 120 triệu ETH đang ở đâu?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tổng lượng lưu thông hơn 120 triệu ETH đang ở đâu?
Là giải pháp thay thế Ethereum giúp giảm đáng kể chi phí giao dịch, Layer 2 ít nhất hiện tại vẫn chưa có bất kỳ dấu hiệu nào có thể lay chuyển vị thế của Ethereum.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Babywhale, Foresight News
Hiện tại tổng nguồn cung ETH lưu thông nhiều hơn khoảng 233.000 so với con số 120 triệu, hơn một trăm triệu token này đang phân tán khắp mọi ngóc ngách của thế giới Web3: trên các sàn giao dịch, DeFi, cầu nối chéo chuỗi (cross-chain bridge), Layer 2, các chuỗi nằm ngoài hệ sinh thái EVM, cũng như trong rất nhiều ví bị tin tặc chiếm đoạt nhưng vì lo sợ bị truy vết nên không dám động đến.
Chúng ta mỗi ngày đều bị hàng loạt dữ liệu tấn công: lượng ETH di chuyển lên một L2 mới nào đó đạt kỷ lục mới, lượng ETH tồn kho trên sàn tiếp tục giảm xuống mức thấp mới… Nhưng đã ai từng tự hỏi về sự phân bố thực tế của những đồng ETH này chưa? Rốt cuộc thì đâu là nơi yêu thích nhất mà ETH thường lui tới?
Một người dùng trên nền tảng X, đam mê Ethereum và có tên Eth Wave (@TrueWaveBreak), đã thực hiện một thống kê mà nói thì không thiếu sót thì cũng phải thừa nhận rằng hoàn toàn chưa đầy đủ. Dù bảng thống kê này bỏ qua khá nhiều hướng đi của WETH cũng như lượng ETH thoát ra khỏi hệ sinh thái EVM, nhưng nhìn chung nó vẫn phác họa được một bức tranh cơ bản giúp hiểu rõ hơn về phân bố ETH:
Bức ảnh này chứa đựng không ít dữ liệu thú vị đáng để bàn luận riêng.
ETH trên các L2 chỉ chiếm dưới 2% tổng nguồn cung
Theo dữ liệu từ hình ảnh, tổng lượng ETH trên tất cả các L2 chỉ chiếm khoảng 1,66% tổng nguồn cung ETH, tương đương khoảng 1,992 triệu ETH. Với giá ETH tại thời điểm viết bài, tổng giá trị vào khoảng 3,223 tỷ USD, chiếm 30,87% tổng giá trị khóa (TVL) trên L2 là 10,44 tỷ USD.
Thứ hạng các L2 theo lượng ETH nắm giữ trong biểu đồ này gần như trùng khớp với thứ hạng TVL trên L2BEAT. Ngoài hai gã khổng lồ Arbitrum và OP Mainnet, tốc độ phát triển gần đây của Base thực sự khiến nhiều người bất ngờ, khi TVL trên Base đã vượt qua zkSync Era và Starknet – hai mạng lưới đã ra mắt mainnet sớm hơn.
Tuy nhiên, dù các L2 thể hiện ấn tượng, so sánh cho thấy lượng ETH tích tụ trên tất cả các L2 thậm chí còn thấp hơn chút đỉnh so với lượng ETH trong ví lạnh của Bitfinex, và chỉ bằng khoảng một nửa lượng ETH trong ví lạnh của Binance.
Từ đó có thể rút ra kết luận: mặc dù được xem là giải pháp thay thế Ethereum nhằm giảm mạnh chi phí giao dịch, nhưng ít nhất cho đến nay, L2 vẫn chưa hề có dấu hiệu nào có thể lung lay địa vị của Ethereum. Một phần có thể do nhóm người dùng thành thạo việc di chuyển tài sản giữa các chuỗi vẫn còn nhỏ, mặt khác cũng có thể vì trên mainnet vẫn còn rất nhiều ứng dụng chưa thể thay thế được.
CEX vẫn là chiến trường chính về tính thanh khoản của ETH
Dựa theo dữ liệu được liệt kê trong hình, lượng ETH được xác định trên các sàn giao dịch đã vượt quá 7%. Nếu cộng thêm các sàn giao dịch nhỏ trên toàn thế giới cùng các địa chỉ sàn tiềm năng chưa được nhận diện, lượng ETH trên các sàn giao dịch tập trung (CEX) tuy trong những năm gần đây có xu hướng liên tục giảm, nhưng vẫn có thể tiến gần hoặc thậm chí vượt quá 10%.
Điều này có nghĩa CEX vẫn là nơi tập trung chủ yếu tính thanh khoản của ETH, và tình trạng "thiếu thanh khoản" mà chúng ta quan sát thấy bằng mắt thường trên thị trường hiện nay rất có thể chỉ đơn giản là do ý chí giao dịch thường xuyên của người dùng đã giảm xuống, phần lớn có lẽ đang án binh bất động.
Ngoài ra, các tổ chức như Robinhood – dù không phải sàn tiền mã hóa nhưng có kinh doanh dịch vụ giao dịch tiền mã hóa – cũng không thể xem nhẹ. Ví dụ Grayscale, không được nhắc đến trong hình, nhưng theo nền tảng phân tích dữ liệu blockchain Arkham, quỹ ETH của họ đang nắm giữ 3,03 triệu ETH, chiếm hơn 2,5% tổng nguồn cung lưu thông.
Lượng ETH trong tay tin tặc không thể xem nhẹ
Hình ảnh cũng liệt kê một phần lượng ETH do các tin tặc nắm giữ, ví dụ như hacker tấn công ví đa chữ ký Polkadot, Mixin, Gatecoin; bên cạnh đó còn có những đối tượng chưa được liệt kê như nhóm tin tặc Triều Tiên khét tiếng Lazarus Group. Tuy nhiên, những đối tượng chưa được liệt kê có thể đã gửi tài sản ăn cắp vào các máy trộn tiền (mixer) như Tornado.Cash hoặc phân tán lưu trữ trên nhiều địa chỉ khác nhau, nên khó có thể nhận diện toàn bộ trong thời gian ngắn.
ETH đã được đặt cược (staked)
Lượng ETH đã được đặt cược hiện chiếm hơn 25% tổng nguồn cung lưu thông, và trong tương lai gần, con số này có thể tiếp tục tăng. Trong số ETH đã được stake, 1/3 được gửi vào các giao thức đặt cược thanh khoản (liquid staking), và trong số 1/3 này, hơn 86% nằm trong Lido. Trong lĩnh vực stake, dù các sàn giao dịch tập trung cũng giành được một phần thị phần và ra mắt các token đại diện cho stake thanh khoản (LST), nhưng xét về mức độ phổ biến thì hiện tại vẫn thua xa các giao thức phi tập trung, lượng stake chỉ bằng một nửa so với các giao thức LSD.
Stake thanh khoản là một lĩnh vực có thể phức tạp hơn nhiều so với vẻ bề ngoài: không chỉ đơn thuần là stake xong rồi nhận lại một lượng token đại diện cho phần stake tương ứng, mà còn bao gồm các vấn đề sâu sắc như làm sao để phi tập trung hóa hơn nhằm giảm thiểu rủi ro, làm sao giảm số lượng ETH tối thiểu cần gửi vào, hay cách tận dụng LST để bảo vệ an toàn cho các mạng lưới khác (re-staking)... Tất cả đều là những chủ đề đáng nghiên cứu kỹ lưỡng.
Tuy nhiên, mặt khác, stake thanh khoản về bản chất là một hành vi đòn bẩy (leveraging). Hiện nay, việc sử dụng LST làm tài sản thế chấp để vay mượn, cũng như việc nhiều giao thức LSD phát hành stablecoin phi tập trung dựa trên LST, đã làm gia tăng thêm đòn bẩy. Trong tương lai, nếu quy mô trở nên đủ lớn, liệu sẽ có đủ thanh khoản để thanh lý các tài sản này khi xảy ra tình huống thị trường cực đoan hay không – đó là điều chúng ta cần phải suy tính từ trước.
Như chính tác giả đã nói, biểu đồ này chưa hoàn thiện, ví dụ như WETH trên các sàn giao dịch, L2, DEX... chưa được thống kê. Ngoài ra trong lĩnh vực DeFi, biểu đồ chỉ hiển thị tỷ lệ cETH trên Compound và DAI được鑄 tạo bằng cách thế chấp WETH (MakerDAO), còn một số giao thức DeFi lớn khác như Aave, Curve, Uniswap cũng chưa được đưa vào. Tác giả cho biết sẽ tiếp tục hoàn thiện biểu đồ này, và hy vọng rằng phiên bản hoàn chỉnh sẽ mang lại thêm nhiều thông tin đáng để khai thác.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Foresight News
