Ghi chú podcast | Đối thoại với Giám đốc Pháp chế của Polygon: Sau vụ án Ripple, chính sách quản lý tiền mã hóa sẽ đi về đâu?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Ghi chú podcast | Đối thoại với Giám đốc Pháp chế của Polygon: Sau vụ án Ripple, chính sách quản lý tiền mã hóa sẽ đi về đâu?
Chỉ khi nhà đầu tư chuyển giao cho doanh nhân một khoản đổi giá xác định được và hữu hình thì mới có tiền theo nghĩa đầu tư.
Chuyên sâu báo cáo Web3Thực hiện & Biên dịch: TechFlow
Trong tập gần đây của Empire, Santi đã mời Rebecca Rettig - Giám đốc Pháp lý của Polygon và Jake Chervinsky - Giám đốc Pháp lý của Blockchain Association thảo luận về vụ án mang tính bước ngoặt của Ripple cùng những tác động sâu rộng. Họ đi sâu vào các vấn đề như ảnh hưởng đến luật pháp trong tương lai, thực tiễn bán token, phân quyền và quản trị, đồng thời cập nhật thông tin mới nhất về MiCA và các quy định của Liên minh châu Âu.
Người dẫn chương trình: Santi, Empire
Khách mời: Rebecca Rettig, Giám đốc Pháp lý của Polygon; Jake Chervinsky, Giám đốc Pháp lý của Blockchain Association
Quyền sở hữu video: Podcast Empire
Podcast: Liên kết
Ngày phát hành: 20 tháng 7
Về bản thân vụ án Ripple
-
Rebecca Rettig giải thích chi tiết bối cảnh vụ án Ripple và phán quyết của tòa án. Vụ việc được xét xử tại một tòa án liên bang khu vực Nam New York, xoay quanh việc liệu Ripple có bán chứng khoán mà không được cấp phép hay không. Tòa án đã tiến hành rà soát kỹ lưỡng các sự kiện và một phần ủng hộ quan điểm của SEC, nhưng cũng một phần ủng hộ quan điểm của Ripple.
-
Rebecca giải thích rằng vụ án liên quan đến ba loại hình bán hàng cơ bản: bán cho tổ chức (bán token cho VC,...), bán theo chương trình (Ripple bán XRP trên các sàn giao dịch tập trung, nơi người mua và người bán không biết danh tính đối phương) và các hình thức phân phối khác (ví dụ như phân phối XRP dưới dạng thanh toán hoặc thông qua chương trình Spring).
-
Tòa án xác định rằng Ripple đã bán chứng khoán chưa đăng ký trong các đợt bán cho tổ chức – điều này phù hợp với kết quả các vụ án trước đó của Kik và Telegram tại khu vực Nam New York. Tuy nhiên, trong các giao dịch bán theo chương trình, tòa án cho rằng đây không phải là việc bán chứng khoán chưa đăng ký, một phần vì người mua không biết họ đang mua từ Ripple.
-
Ngoài ra, tòa án còn xác định rằng việc chuyển token cho nhân viên không cấu thành hành vi bán chứng khoán chưa đăng ký, do không có sự trao đổi giá trị thực tế; tương tự, chương trình tài trợ của dự án Spring cũng không cấu thành hành vi bán chứng khoán chưa đăng ký.
-
Jake Chervinsky tiếp tục phân tích thêm. Ông nhấn mạnh rằng phán quyết này là một chiến thắng lớn, bởi nó làm rõ rằng lý luận nền tảng của SEC là sai lầm: nếu một token ban đầu được bán dưới dạng hợp đồng đầu tư, thì bản thân token đó sẽ luôn là chứng khoán. Tuy nhiên, tòa án cho rằng việc phân tích hợp đồng đầu tư không phụ thuộc vào bản chất tài sản, mà phụ thuộc vào hành vi giao dịch.
Những tác động tiềm tàng từ vụ án Ripple
-
Jack cho rằng bên thắng lớn nhất từ phán quyết này chính là các sàn giao dịch. Trước đây, SEC cho rằng những token này đại diện cho hợp đồng đầu tư, do đó chúng là chứng khoán; và khi Coinbase tạo thị trường thứ cấp niêm yết các token này để giao dịch, Coinbase đã vi phạm luật liên bang. Nhưng theo phán quyết này, tình hình có thể không còn như vậy.
-
Jake cũng bàn về ảnh hưởng của phán quyết đối với hoạt động airdrop. Ông cho rằng chỉ khi nhà đầu tư chuyển một khoản giá trị xác định và hữu hình cho doanh nhân thì mới có tiền đầu tư theo nghĩa pháp lý. Điều đó có nghĩa là, nếu bạn nhận được một airdrop mà không chuyển bất kỳ tài sản nào cho người tạo và phân phối token đó, thì bạn không có khoản đầu tư bằng tiền. Vì vậy, ông cho rằng theo phán quyết này, các đợt phân phối airdrop sẽ không bị coi là chứng khoán.
-
Sau đó, người dẫn chương trình Santi hỏi Rebecca Rettig về quan điểm của bà đối với airdrop, cũng như liệu SEC hay cơ quan quản lý khác có thể lập luận rằng vì bạn đã tiêu tốn năng lượng, vốn hay chi phí cơ hội để nhận airdrop, nên thực chất bạn đang đầu tư hay không.
-
Rebecca trả lời rằng quan điểm này có thể có chút cơ sở, tuy nhiên trong vụ án Ripple, thẩm phán cho rằng không có tiền nào được trao đổi, khác biệt so với quan điểm của một số tòa án khác.
-
Cuối cùng, Santi hỏi Rebecca liệu SEC có thể kháng cáo phán quyết này hay không, và liệu phán quyết này có thể được xem là một chiến thắng. Rebecca bày tỏ sự thận trọng, vì phán quyết có thể bị đảo ngược.
Diễn biến tiếp theo của vụ án Ripple và thay đổi về quy định
-
Rebecca giải thích rằng hiện tại chỉ khi tất cả các vấn đề trong vụ án được giải quyết hoàn toàn thì SEC và Ripple mới có thể kháng cáo. Bà cho rằng việc SEC có kháng cáo hay không vẫn là điều chưa chắc chắn, nhưng bà lưu ý rằng hiện nay đang có xu hướng thay đổi trong chính sách và quản lý.
-
Jake đồng ý với Rebecca rằng ngay cả khi SEC kháng cáo sau khi kết thúc vụ án, quá trình này cũng có thể mất vài tháng hoặc thậm chí vài năm, vì vậy hiện tại việc thảo luận khả năng kháng cáo là không cần thiết.
-
Jake cho rằng SEC có thể sẽ cân nhắc kỹ trước khi thực hiện thêm các hành động thực thi pháp luật, vì phán quyết này là một cú đánh mạnh về mặt uy tín đối với họ.
-
Cuối cùng, họ thảo luận về ảnh hưởng của vụ án Ripple đến các dự luật và quy định khác đang được bàn luận. Rebecca nói rằng phán quyết Ripple đã tạo ra ảnh hưởng lớn trong các cuộc họp của bà với Quốc hội, và bà tin rằng phán quyết này đã thay đổi rất nhiều thứ, đồng thời xác nhận lại tính hợp lý của nhiều thực tiễn trong ngành tiền mã hóa.
Ý nghĩa tham khảo đối với các dự án tiền mã hóa và DAO khác
-
Cả Rebecca và Jake đều nhấn mạnh rằng phán quyết này không có nghĩa là không có token nào có thể bị coi là chứng khoán. Họ chỉ ra rằng chìa khóa nằm ở chỗ: bản thân token không phản ánh hợp đồng đầu tư, mà chính cách thức giao dịch mới quyết định liệu có phải là giao dịch chứng khoán hay không.
-
Họ cũng nhắc nhở người xem rằng ngay cả khi một token đã được giao dịch trên thị trường nhiều năm, có thị trường thứ cấp sôi động và mạng lưới hoạt động hiệu quả, nếu công ty phát triển vẫn hứa hẹn với nhà đầu tư rằng họ cần thêm vốn để tiếp tục phát triển mạng lưới, thì giao dịch đó vẫn có thể bị coi là giao dịch chứng khoán.
-
Ảnh hưởng của vụ án Ripple đối với các dự án đã thực hiện vòng gọi vốn riêng và airdrop là: nếu bạn đã thực hiện một giao dịch ban đầu rõ ràng được miễn đăng ký, ví dụ như chỉ bán cho các nhà đầu tư đủ điều kiện và áp dụng thời gian khóa phù hợp, thì bạn không cần lo lắng liệu giao dịch đó có phải là giao dịch chứng khoán hay không, vì bạn biết luật pháp không áp dụng.
-
Họ chỉ ra rằng một token có thể đại diện cho lợi ích trong một thực thể, và thực thể này có thể bị tòa án coi là một hiệp hội vô hình chịu trách nhiệm vận hành một giao thức như một doanh nghiệp. Tuy nhiên, phán quyết này chưa giải quyết vấn đề DAO, vì trách nhiệm pháp lý và địa vị pháp lý của DAO vẫn là một chủ đề chưa được làm rõ.
Tiến triển về các quy định liên quan tài sản kỹ thuật số tại Mỹ và châu Âu
-
Họ chỉ ra rằng đạo luật McHenry-Thompson có thể được đưa ra bỏ phiếu tại Hạ viện vào mùa thu năm nay, nhưng việc thông qua tại Thượng viện có thể gặp khó khăn, vì Thượng viện do Dân chủ đảng kiểm soát, và Dân chủ đảng tương đối ít quan tâm đến các dự luật liên quan tiền mã hóa.
(Ghi chú TechFlow: Đạo luật McHenry-Thompson do các nghị sĩ Cộng hòa Thompson và Patrick McHenry đề xuất, còn gọi là Đạo luật Cấu trúc Thị trường Tài sản Số, nhằm xây dựng một khung quy định mới, phân loại tiền mã hóa là chứng khoán hoặc hàng hóa, và đặt dưới sự giám sát của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) hoặc Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC).)
-
Sau đó, họ thảo luận về nội dung và mục tiêu của đạo luật stablecoin. Đạo luật này nhằm tạo ra một khung pháp lý cho các tổ chức phát hành stablecoin, điều này có lợi cho các stablecoin như USDC. Họ cho biết chi tiết đạo luật vẫn đang được thảo luận, nhưng ngành công nghiệp rất cần một khuôn khổ rõ ràng để tuân thủ, vì vậy triển vọng là tích cực.
-
Hai diễn giả cũng thảo luận về quy định MiCA của châu Âu. Họ chỉ ra rằng MiCA đã trở thành luật, nhưng Cơ quan Quản lý Chứng khoán châu Âu (ESMA) và Cơ quan Ngân hàng châu Âu (EBA) vẫn cần xây dựng các quy định chi tiết để triển khai.
-
Cuối cùng, họ nhấn mạnh tầm quan trọng của hoạt động vận động chính trị. Họ khuyến khích người xem liên hệ với đại diện dân cử của mình, nói cho họ biết bạn quan tâm đến tiền mã hóa và lý do tại sao vấn đề này quan trọng với bạn. Theo họ, điều này rất quan trọng để khiến các chính trị gia chú ý đến vấn đề, đặc biệt là đối với thế hệ trẻ – những người rất quan tâm đến chủ đề này.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
