Nợ công Mỹ phi tập trung không cần cấp phép: Tổng quan về Flux/T Protocol/Ribbon
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Nợ công Mỹ phi tập trung không cần cấp phép: Tổng quan về Flux/T Protocol/Ribbon
Mâu thuẫn chính trong thế giới DeFi hiện nay là mâu thuẫn giữa nhu cầu ngày càng tăng đối với trái phiếu Mỹ của người dân và quyền tiếp cận trái phiếu Mỹ không cân bằng, không bình đẳng.
Chuyên sâu báo cáo Web3Từ tháng 3 năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đã tăng lãi suất liên tục, đưa mức lãi suất cơ bản lên 4,75% ~ 5%, có thể nói là chu kỳ tăng lãi suất nhanh và mạnh nhất trong lịch sử.
Lãi suất cơ bản 5% đồng nghĩa với việc bạn không cần làm gì cả, chỉ cần gửi tiền vào quỹ thị trường tiền tệ (money market fund) là đã có thể hưởng lãi suất phi rủi ro gần 5%.
Trong khi đó, tại thế giới DeFi, các giao thức lâu đời (Curve, Aave, Compound) thường mang lại lợi suất chỉ từ 0,1 ~ 2%. Để "canh tác" thêm 1% lợi suất này, người dùng phải đối mặt với nhiều rủi ro như rủi ro hợp đồng thông minh, rủi ro điểm đơn lẻ của oracles, và rủi ro mất neo tỷ giá của stablecoin USD. Trên thực tế, trong năm vừa qua đã xảy ra vô số sự cố như tấn công hacker, lỗi báo giá oracle dẫn đến nợ xấu, cũng như hiện tượng USDT và USDC mất neo tạm thời nhưng ở mức độ lớn.
Nông dân DeFi quả thật vất vả suốt một năm qua. Thà rằng rút tiền ra mua trái phiếu kho bạc còn hơn, tiếc thay hệ thống tài chính truyền thống (tradfi) đặt ra quá nhiều rào cản, đặc biệt với những người sống tại Trung Quốc đại lục. Không nói đến trái phiếu Mỹ, ngay cả việc mở tài khoản loại I trong nước rồi mở tài khoản USD để gửi tiết kiệm USD cũng đã khó khăn với rất nhiều người.
Đúng lúc này, các giao thức DeFi đứng đầu là MakerDAO đã tìm mọi cách đưa tài sản thế giới thực (Real World Asset - RWA) lên blockchain nhằm mang lại lợi suất thực (real yield) không phải mô hình Ponzi vào hệ sinh thái DeFi.
Tuy nhiên, nhà đầu tư nhỏ lẻ bình thường vẫn chưa được hưởng lợi. Có thể nói, mâu thuẫn chính hiện nay trong thế giới DeFi là: mâu thuẫn giữa nhu cầu ngày càng tăng đối với trái phiếu Mỹ và quyền tiếp cận không đồng đều, không công bằng đối với trái phiếu Mỹ. Để giành lấy "chiếc cốc thánh" DeFi này và trở thành nền tảng lợi suất hàng năm cho các mảnh ghép DeFi, các dự án như Flux Finance, T Protocol và Ribbon Finance đã lần lượt ra đời.
Flux Finance
Flux Finance là giao thức cho vay và đi vay phi tập trung do đội ngũ Ondo Finance phát triển. Trước khi nói về Flux, cần phải giới thiệu OUSG của Ondo trước. Ondo Finance hợp tác với các tổ chức tài chính để phát hành OUSG trên chuỗi – một token được đảm bảo bằng quỹ ETF trái phiếu kho bạc Mỹ. Chỉ các tổ chức mới có thể đúc và hoàn trả OUSG. Bạn có thể hỏi: “Vậy thì đây vẫn chỉ là sân chơi của các tổ chức chứ đâu có phần của nhà đầu tư nhỏ lẻ?”. Đúng vậy, nhưng vai trò của Flux Finance bắt đầu từ đây. Flux cho phép các tổ chức thế chấp OUSG để vay các stablecoin khác, từ đó间 tiếp mang lãi suất trái phiếu Mỹ vào hệ sinh thái DeFi không cần cấp phép. Là một nhà đầu tư nhỏ lẻ, bạn không cần SSN, không cần tài khoản ngân hàng hay tài khoản chứng khoán, vẫn có thể dễ dàng hưởng lợi suất ổn định 4% APY bằng stablecoin.
Tổng kết
Hiện nay tổng lượng cung cấp trên Flux Finance đã đạt 43 triệu USD, vốn hóa OUSG vượt quá 100 triệu USD – quy mô đã khá lớn. Flux Finance mới chỉ là bước khởi đầu của mảnh ghép OUSG trong hệ sinh thái DeFi; tương lai của trái phiếu Mỹ trên chuỗi còn rất rộng mở. Những ai quan tâm có thể thử trải nghiệm.
Ưu điểm:
- Tham gia không门槛, không cần KYC, không cần cấp phép;
- Flux Finance là bản fork của Compound V2 nên mức độ an toàn tương đối đảm bảo;
- Tại Flux Finance, khả năng xảy ra nợ xấu là cực kỳ thấp vì tài sản thế chấp thường rất ổn định. Cơ chế an toàn bổ sung là hệ thống oracle stablecoin của Flux sẽ không bao giờ định giá vượt quá 1 USDC, giúp giảm thiểu rủi ro bị thao túng bởi oracle bên ngoài.
Nhược điểm:
- Chỉ hoạt động trên Ethereum;
- Cơ chế thanh lý theo danh sách trắng – chỉ các địa chỉ đã qua KYC mới được quyền thanh lý.
T Protocol
T Protocol là sản phẩm trái phiếu Mỹ không cần cấp phép trên chuỗi do đội ngũ JZ phát triển, bản chất là một bản fork của Liquity. Giao thức có ba loại token: sTBT, TBT và wTBT. sTBT là token rebasing do các tổ chức đã qua KYC phát hành, dùng làm tài sản đảm bảo cho TBT; TBT cũng là một token rebasing, có thể được nhà đầu tư nhỏ lẻ đúc một cách không cần cấp phép. Về khái niệm token rebasing, bạn có thể hỏi chatgpt hoặc tham khảo stETH. wTBT là phiên bản đóng gói của TBT (không rebasing). Hiện tại wTBT đang có lợi suất APY khoảng 4,7%, có thể coi wTBT như một stablecoin sinh lời. Hiện wTBT đã có thanh khoản trên Velodrome của Optimism.
Tổng kết
wTBT như một viên gạch nền tảng real yield, có tiềm năng ứng dụng trong lĩnh vực stablecoin CDP, cấu hình PCV... Nghe JZ nói đang đàm phán hợp tác với MIM, hãy cùng chờ xem. Liên kết (không thể truy cập bằng IP từ Hồng Kông, Mỹ hoặc Bắc Triều Tiên)
Ưu điểm
-
Không cần cấp phép, không rào cản;
-
APR cao hơn một chút so với Flux Finance;
-
Hiện đang trên Ethereum, nhưng có kế hoạch mở rộng sang Optimism và có vẻ cũng sẽ lên BNB Chain;
-
Đang tiến hành airdrop token $TPS, những người đúc TBT sớm có cơ hội nhận được airdrop.
Nhược điểm
-
Giao diện thô sơ hơn so với Flux Finance, tuy nhiên đây là bệnh chung của các bản fork Liquity;
-
Tài liệu hướng dẫn chưa được tổ chức rõ ràng;
-
Phí đúc một lần 0,1%, phí hoàn trả 0,3%.
Ribbon
Dự án Ribbon Finance khiến tôi vừa yêu vừa hận. Trước khi FTX sụp đổ, họ đã ra mắt sản phẩm cho vay không thế chấp Ribbon Lend và sản phẩm tùy chọn bảo toàn gốc Ribbon Earn. Lúc đó, lãi suất Ribbon Lend lên tới 13%, tôi đã gửi 300k USDC cho Folkvang (còn gọi là FTX nhỏ), và dự án từng tuyên bố người gửi tiền trước một ngày nhất định sẽ được airdrop. Nhưng cuối cùng họ đổi ngày, khiến tôi chỉ kiếm được tiền lãi mà không nhận được airdrop RBN.
Lợi suất cơ bản của Ribbon Earn đến từ việc cho các market maker vay không thế chấp. Sau khi FTX sụp đổ, hai sản phẩm Ribbon Lend và Earn gần như chết lâm sàng, may mắn tôi đã thoát nạn.
Tuy nhiên gần đây họ đã hợp tác với BackedFi để ra mắt sản phẩm tùy chọn bảo toàn gốc dựa trên trái phiếu kho bạc.
Như biểu đồ cho thấy, sản phẩm trái phiếu kho bạc do BackedFi cung cấp có lợi suất hàng năm đạt 4,65%, nhưng đáng tiếc là lợi suất cơ bản của Ribbon Earn chỉ ở mức 2%, thấp hơn nhiều so với các đối thủ cạnh tranh chuyên về trái phiếu Mỹ không cần cấp phép.
Nhiều người không hiểu sản phẩm tùy chọn kiểu này, tôi cũng không hiểu rõ, nên cứ sao chép nguyên văn từ tài liệu:
Hãy dùng một ví dụ để giải thích:
-
Bước 1: Bạn gửi USDC vào vault R-Earn.
-
Bước 2: Vault này đầu tư vào trái phiếu kho bạc IB01 và thu lãi suất.
-
Bước 3: Ribbon sử dụng lợi suất 2% hàng năm này để mua các quyền chọn knock-out at-the-money hàng tuần.
Kết quả 1: ETH tăng hoặc giảm nhưng không vượt ngưỡng rào cản, tạo lợi nhuận cho vault;
Kết quả 2: ETH vượt ngưỡng rào cản, khiến quyền chọn mất giá trị. Tuy nhiên, do quyền chọn được mua bằng tiền lãi từ vốn gốc, bạn sẽ không mất bất kỳ khoản tiền gốc nào.
Thực ra sản phẩm tương tự này OKX cũng có cung cấp, gọi là "Shark Fin" (vây cá mập). Nhưng tôi không rõ họ đạt được lợi suất cơ bản cao như vậy bằng cách nào.
Tổng kết
Ưu điểm
-
Giao diện đẹp, trực quan
-
Ribbon Finance là dự án lâu đời, đáng tin cậy
Nhược điểm
-
Lợi suất cơ bản thấp
-
Sản phẩm phức tạp, không phải ai cũng hiểu về quyền chọn
-
Mặc dù Ribbon triển khai đa chuỗi nhưng Ribbon Earn hiện chỉ có trên Ethereum
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Guu.Diffusion
