Tổng quan Lego GMX: Điểm mặt 28 dự án được xây dựng trên nền tảng GMX
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tổng quan Lego GMX: Điểm mặt 28 dự án được xây dựng trên nền tảng GMX
Tìm hiểu 28 dự án trên GMX, bao gồm các vault, cho vay, giao dịch xã hội, quyền chọn và nhiều lĩnh vực khác.
Chuyên sâu báo cáo Web3
Tác giả: TokenInsight
Dịch: Odaily
Tính kết hợp (Composability) là chức năng cốt lõi của DeFi, cho phép các nhà phát triển nhanh chóng tạo ra dự án mới bằng cách tích hợp các giao thức hiện có. Một trong những giao thức đó là GMX, đã đạt được thành tích nổi bật vào năm 2022. Token LP GLP của nó đã ổn định mang lại lợi nhuận hơn 20% tính theo $ETH, từ đó thúc đẩy trào lưu “lợi suất thực tế” (real yield).
Do đó, các nhà phát triển bắt đầu xây dựng dự án mới trên nền tảng GMX, đến nay đã có tổng cộng 28 dự án. Bài viết này giới thiệu toàn bộ các dự án và phân tích chi tiết một số dự án trọng điểm. Các dự án này có thể chia thành năm loại: kho quỹ (vaults), cho vay, giao dịch xã hội, quyền chọn (options), và các loại khác.
Kho Quỹ (Vaults)
Kho quỹ là nhóm lớn nhất với 13 dự án, từ các bể tự động tái tục lợi nhuận cơ bản (auto-compounding) đến các sản phẩm tài chính cấu trúc phức tạp nhằm nâng cao lợi nhuận từ GLP.
-
Tái tục lợi nhuận (auto-compounding)
Einstein từng gọi lãi kép là kỳ quan thứ tám của thế giới. Nếu bạn giống tôi, luôn quên việc tái đầu tư lợi nhuận GLP vào bể GLP, chúng ta đã bỏ lỡ một khoản tiền miễn phí.
Nếu bạn không tái tục lợi nhuận, 100 USD đầu tư đầu năm sẽ chỉ tăng lên 120 USD vào cuối năm, giả sử lợi suất là 20%. Tuy nhiên, nếu bạn thao tác hai lần mỗi ngày để tái đầu tư lợi nhuận vào bể GLP, 100 USD của bạn sẽ tăng lên 122,14 USD vào cuối năm. Nếu tính thêm yếu tố điểm nhân (multiplier points), lợi nhuận còn cao hơn nữa. Multiplier points là tính năng độc đáo của GLP nhằm thưởng cho người dùng dài hạn.
Một lượng lớn sản phẩm cung cấp dịch vụ tái tục tự động cho người nắm giữ GLP, giúp họ không bỏ lỡ lợi nhuận tiềm năng từ lãi kép.
Abracadabra
Abracadabra là bể tái tục GLP lớn nhất với TVL 15,47 triệu USD. Người dùng gửi GLP để nhận magicGLP, token này tự động tái đầu tư lợi nhuận vào bể GLP hai lần mỗi ngày nhằm tối đa hóa lợi nhuận. Như các token kho quỹ khác, giá trị magicGLP tăng dần theo thời gian, dẫn đến tỷ lệ đổi magicGLP sang GLP ngày càng tăng.
Abracadabra thu 1% phí lợi nhuận cho dịch vụ này, đồng thời không có phí vào hay rút, đây là mức thấp nhất trong các bể tái tục tự động.
Plutus
Plutus là bể tái tục lớn thứ hai với TVL 7,86 triệu USD, người dùng gửi GLP để nhận plvGLP. Bể này tự động tái tục mỗi 8 giờ và thu 2% phí rút tiền cùng 10% phí kho quỹ.
Đổi lại, người nắm giữ plvGLP nhận được phần thưởng khai thác thanh khoản $PLS trị giá 15%, tương đương phân bổ 2,25 triệu $PLS cho người nắm giữ plvGLP trong 2 năm. Phần thưởng được ưu tiên nặng trong vài tháng đầu, nghĩa là phần thưởng cao nhất tập trung ở giai đoạn đầu. $PLS có thể bị khóa để nhận một phần lợi nhuận do giao thức Plutus tạo ra và giành quyền kiểm soát veTokens trong Plutus. Ngoài plvGLP, Plutus còn có loạt sản phẩm liên quan đến tập hợp quyền quản trị và thanh khoản.
Yield Yak
Yield Yak là một trang trại GLP trên Avax với TVL 7,31 triệu USD. Giống Abracadabra và Plutus, Yield Yak tự động tái đầu tư phần thưởng $AVAX vào GLP và kiếm esGMX để tăng phần thưởng. Yield Yak thu 9,5% lợi nhuận làm phí quản lý, không có phí vào hay rút.
Beefy Finance
Beefy Finance có TVL 1,36 triệu USD. Kho quỹ của nó tái tục ít nhất một lần mỗi ngày và thực hiện khi có người gửi vào. Do đó, hoạt động tái tục xảy ra khoảng 10-20 lần mỗi ngày. Nó cũng thu 9,5% lợi nhuận làm phí quản lý, không có phí vào/rút, giống hệt Yield Yak.
Redacted
Redacted mang lại sự đa dạng cho sản phẩm kho quỹ. Pirex do Redacted phát hành, ngoài việc tái tục tự động, còn cung cấp thanh khoản cho GMX và GLP đang được stake. Có hai chế độ: đơn giản và tiêu chuẩn.
Chế độ đơn giản giống các bể tái tục kể trên. Điều thú vị là họ còn cung cấp kho quỹ GMX. Người dùng gửi GMX hoặc GLP để nhận apxGMX hoặc apxGLP. Chế độ đơn giản thu 1% phí rút, hoàn trả cho người nắm giữ token kho quỹ. Ngoài ra, còn thu 10% lợi nhuận làm phí nền tảng và 0,3% phí thưởng phúc lợi.
Chế độ tiêu chuẩn cung cấp thanh khoản cho GMX và GLP đang stake. Người dùng gửi GMX và GLP để nhận pxGMX và pxGLP. GMX và GLP gửi vào được stake như trên GMX gốc.
Khác biệt là pxGMX và pxGLP có thể lưu thông, người dùng có thể bán bất kỳ lúc nào. pxGMX có bể trên Camelot tại Arbitrum và trên Trader Joe tại Avax.
Khi stake qua giao thức GMX, esGMX nhận được không thể chuyển nhượng. Nhưng khi gửi qua Pirex, esGMX được gắn thẻ thành pxGMX và có thể chuyển nhượng. Hơn nữa, điểm multiplier (multiplier points) nhận được sẽ không bao giờ mất vì khi người dùng bán pxGMX trên thị trường, GMX cơ sở vẫn đang được stake. Do đó, người dùng không bị phạt do thiếu multiplier points hay bán GMX đang stake.
Chế độ tiêu chuẩn thu 1% phí hoán đổi và 10% lợi nhuận.
Kho quỹ GMX của Pirex là sáng kiến thú vị, còn kho quỹ GLP thì tương tự các bể tái tục khác nhưng phí cao hơn. Vì vậy, TVL kho quỹ GMX của Pirex là 404.555 USD, trong khi kho quỹ GLP chỉ 38.557 USD.
Mugen Finance
Mugen Finance có TVL kho quỹ GLP là 3,23 triệu USD. Dự án tuyên bố là bộ tổng hợp đa chuỗi, dùng doanh thu bền vững của giao thức để sinh lợi. Tuy nhiên, Mugen hiện chỉ hỗ trợ một giao thức duy nhất trên một chuỗi, đó là GMX.
Cơ chế của Mugen khác với các kho quỹ GLP kể trên. $MGN là token giao thức. Người dùng gửi $USDC vào kho quỹ Mugen để đúc $MGN, Mugen dùng kho quỹ mua GLP. Người dùng stake $MGN để nhận lợi nhuận từ GLP tạo ra.
Việc mua $MGN khác gì so với mua trực tiếp GLP? Mua $MGN tệ hơn tới 3 lần.
Khi bạn mua bằng $MGN, đội ngũ Mugen sẽ trừ 10% từ lợi nhuận GLP của bạn.
Trong khi bạn có thể đốt GLP để chuộc tài sản khỏi bể GLP, bạn không thể rút tài sản khỏi kho quỹ Mugen. Bạn chỉ có thể bán $MGN trên thị trường công khai. Hiện tại, giá thị trường $MGN là 81 USD, trong khi giá trị kho quỹ tương ứng là 126 USD, nghĩa là nếu người dùng ban đầu muốn rút, họ phải chịu lỗ 35%.
Mugen còn có thiết kế đặc biệt nhằm "ngăn người dùng mở và rút stake trước và sau khi phân phối lợi nhuận". Thiết kế này khiến giao thức trì hoãn thanh toán phần thưởng GLP trong 30 ngày. Ví dụ, nếu Mugen nhận được 100 $ETH từ lợi nhuận GLP hôm nay, mỗi người stake Mugen trong 30 ngày tới sẽ nhận 1/30 phần thưởng thuộc về họ từ 100 $ETH đó. Nếu bạn muốn rút sớm, bạn sẽ mất phần thưởng còn lại.
Vậy tại sao vẫn có người mua $MGN? Họ có thể hưởng lợi từ tổn thất của người dùng ban đầu. Vì người dùng ban đầu chỉ có thể bán $MGN trên thị trường, khiến giá $MGN thấp hơn giá trị thực. Nếu bạn mua $MGN hôm nay, bạn chỉ tốn 81 USD để mua GLP trị giá 126 USD.
Hơn nữa, chỉ 84% MGN được stake. Do đó, người stake nhận lợi nhuận cao hơn vì 16% người nắm giữ MGN sẵn sàng từ bỏ lợi nhuận GLP của họ (tuy nhiên cần lưu ý rằng GLP được stake tự động).
Việc sử dụng bất kỳ bể tái tục nào đều đi kèm rủi ro hợp đồng thông minh bổ sung. Khi người dùng nghĩ rằng việc phân phối lợi nhuận nên tự động qua hợp đồng thông minh, Mugen trước đây từng tạm dừng phân phối lợi nhuận mà không giải thích.
Cuối cùng, dự án phụ thuộc vào frontend do cộng đồng phát triển để người dùng tương tác với hợp đồng. Dự án có liên kết website riêng, nhưng chức năng rất hạn chế.
Bảng dưới đây tóm tắt thông tin cơ bản của sáu bể tái tục đã đề cập.
-
Chiến lược nâng cao
Ngoài tái tục cơ bản, nhiều dự án còn thiết kế chiến lược GLP phức tạp hơn.
Phổ biến nhất là chiến lược Delta Neutral. Vì GLP gồm 50% stablecoin và 50% $BTC+$ETH, người nắm giữ GLP tương đương nắm giữ vị thế long crypto đòn bẩy 0,5 lần, do đó đối mặt rủi ro biến động giá BTC và ETH (cùng phơi nhiễm nhẹ với một số coin nhỏ khác trong bể GLP như $UNI và $LINK). Điều này tốt trong thị trường tăng giá. Nhưng lại là vấn đề trong thị trường giảm giá. Vì vậy, thị trường xuất hiện các kho quỹ Delta Neutral nhằm phòng hộ rủi ro này.
Rage Trade
Rage Trade có kho quỹ Delta Neutral phổ biến nhất, được gọi là Risk On Vault. Rage Trade dùng Risk On Vault đầu tư $USDC người dùng gửi vào bể GLP, đồng thời dùng flash loan mở vị thế short $ETH và $BTC. Bài viết trước của chúng tôi giải thích chi tiết cơ chế Rage Trade. Kết quả cuối cùng là khi bạn nắm giữ GLP, Rage Trade tự động phòng hộ vị thế long của bạn.
Rage Trade còn thiết kế Risk Off Vault để hỗ trợ Risk On Vault. Risk Off Vault cho Risk On Vault vay USDC để mở vị thế short. Risk Off Vault nhận lãi suất cho vay từ Aave và một phần phần thưởng GLP từ Risk On Vault.
TVL Risk On Vault là 7.330.180 USD, TVL Risk Off Vault là 3.799.645 USD. Tổng TVL là 11,13 triệu USD.
Neutra Finance
Neutra Finance đạt Delta Neutral theo một hướng khác. Nó phòng hộ vị thế long GLP bằng cách mở vị thế short đòn bẩy trên GMX. Nó duy trì trạng thái Delta Neutral nhờ cơ chế tái cân bằng độc đáo. Hiện tại TVL của nó là 1,16 triệu USD.
Nguồn: Neutra Finance
Umami
Giống Neutra, chiến lược Delta neutral của Umami cũng liên quan đến giao dịch phòng hộ trên GMX. Nó còn áp dụng chiến lược bù trừ nội bộ, tái phân bổ Delta giữa các kho quỹ Umami nhằm giảm thiểu chi phí phòng hộ. Số lượng phòng hộ được tái cân bằng định kỳ bằng thuật toán.
Umami dự kiến khởi chạy Beta vào tháng 3. Tuy nhiên, CEO gần đây đã bỏ trốn và bán toàn bộ token của mình. Mặc dù các thành viên còn lại trong đội ngũ quyết định tiếp tục phát triển Umami theo hình thức DAO, sự cố đáng tiếc này có thể gây chậm trễ sản phẩm.
Nguồn: Umami
Vovo Finance
Vovo Finance là một giải pháp Delta Neutral thú vị khác. Vovo cho phép người dùng phòng hộ thủ công thay vì tự động.
Hàng tuần, kho quỹ thu lợi nhuận từ GLP đã stake và dùng số lợi nhuận này mở vị thế đòn bẩy 10 lần trên GMX. Người dùng có thể chọn tài sản và chiều hướng yêu thích giữa ETH tăng, ETH giảm, BTC tăng và BTC giảm. Một tuần sau, kho quỹ tự động đóng vị thế đòn bẩy và tái đầu tư lợi nhuận để mua và stake thêm GLP.
TVL tổng cộng của Vovo tại bốn kho quỹ là 66.013 USD.
GMD
GMD cung cấp biến thể chiến lược Delta Neutral. GMD không phòng hộ trực tiếp biến động giá tài sản cơ sở của GLP, mà thông qua ba kho quỹ riêng biệt, cho phép người dùng chỉ phơi nhiễm với một tài sản thay vì tất cả tài sản trong bể GLP. Ví dụ, nắm giữ GLP nghĩa là đồng thời nắm giữ BTC và ETH, nhưng GMD cho phép GLP của người dùng chỉ gồm BTC, ETH hoặc USDC. Nó còn dùng doanh thu giao thức để bảo vệ người dùng khỏi PnL của trader. Tuy nhiên, như bài viết trước tôi đã thảo luận, trong hầu hết trường hợp, trader trên GMX đều đang thua lỗ.
TVL GLP của GMD là 4,27 triệu USD.
Olive
Olive đưa thêm ma thuật tài chính vào cuộc cạnh tranh. Nó cung cấp kho quỹ bảo vệ vốn gốc, kết hợp tính kết hợp và sản phẩm cấu trúc để tăng lợi suất mà không đặt vốn gốc người dùng vào rủi ro. Olive giao dịch hàng tuần lợi nhuận từ GLP gửi vào bằng nhiều chiến lược phức tạp. Nó tính phí quản lý 2% theo tỷ lệ hàng tuần, và nếu chu kỳ đó có lợi nhuận dương, sẽ thu thêm 10% phí hiệu suất.
TVL hiện tại của nó là 299.000 USD.
Jones DAO
Người tham gia cuối cùng trong "cuộc chiến GMX" là Jones DAO, với TVL 10,75 triệu USD.
Đây là một bể tái tục đòn bẩy, gồm hai kho quỹ: một kho GLP và một kho USDC. Bài viết trước của chúng tôi đã thảo luận rất chi tiết về cơ chế của nó. Nói ngắn gọn, kho quỹ GLP của Jones DAO mua GLP và đúc jGLP, sau đó vay $USDC từ kho quỹ USDC để mua thêm GLP. Mức độ đòn bẩy là động, được xác định theo xu hướng thị trường.
Người gửi tiền vào kho quỹ USDC đóng vai trò người cho vay, kiếm lãi và một phần phần thưởng GLP.
jGLP có thể được dùng để cung cấp thanh khoản trên nền tảng Jones DAO và toàn bộ hệ sinh thái Arbitrum. Ví dụ, người dùng có thể cung cấp thanh khoản trong bể jGLP-USDC trên Camelot.
-
Cuộc chiến GMX (GMX War)
Cuộc chiến GMX đã bắt đầu, các bên chơi kho quỹ xây dựng trên nền tảng GMX đang cạnh tranh giành thêm thị phần GLP. Dù chức năng tái tục cơ bản đã hấp dẫn, các sáng tạo mới có thể tiếp tục nâng cao lợi suất GLP.
Tôi rất lạc quan về sản phẩm kho quỹ. AUM GLP hiện tại là 443 triệu USD, trong khi tổng TVL của tất cả kho quỹ chỉ chiếm một phần nhỏ (15%) tổng GLP. Đa số GLP vẫn nằm im trong ví người nắm giữ, chờ được các nhà cung cấp kho quỹ thu hút.
Hơn nữa, GLP như một sản phẩm sinh lời, bản thân nó có tiềm năng rất lớn. Anchor – nơi từng hứa lợi suất 20% từ mô hình Ponzi – đã tích lũy thành công hơn 17 tỷ USD AUM. Trong khi đó, GLP luôn vượt mức 20% chuẩn mực, và lợi nhuận của nó đến từ phí giao dịch thực tế. Khoảng cách giữa 443 triệu USD và 17 tỷ USD là rất lớn, và các sản phẩm kho quỹ tốt hơn sẽ thu hút thêm người dùng đúc GLP.
Tuy nhiên, có một điểm cần lưu ý. Chúng ta đang ở đáy hoặc gần đáy chu kỳ crypto. Dù Delta Neutral là chiến lược tốt trên GLP trong năm qua, khi chúng ta điều chỉnh từ đỉnh lịch sử. Nhưng khi thị trường đi lên, nó lại phản tác dụng vì toàn bộ lợi nhuận từ tăng giá bị chiến lược này phòng hộ mất.
Cho vay
Ngoài sản phẩm kho quỹ, cho vay là hệ sinh thái lớn thứ hai trên GMX, cho phép người dùng dùng tài sản GLP làm tài sản thế chấp để vay, từ đó đòn bẩy cho việc farming lợi nhuận. Kho quỹ Jones DAO cũng là một sản phẩm lợi nhuận tích hợp cho vay.
Các đối thủ chính trong lĩnh vực cho vay là Vesta, Sentiment, Rodeo và Tender.fi, cùng Delta Prime, Yeti và Moremoney trên Avax.
Tất cả đều cho phép người dùng dùng GLP làm tài sản thế chấp để vay. Sentiment còn cho phép dùng GMX làm tài sản thế chấp, trong khi Rodeo có kho quỹ tái tục GLP riêng.
Quyền chọn (Options)
Giao dịch perp trên GMX cũng kết hợp tốt với các sàn quyền chọn.
Lyra
Lyra là DEX giao dịch quyền chọn. Giao thức nhằm giữ mức phơi nhiễm của nhà cung cấp thanh khoản gần Delta Neutral, điều này đạt được bằng cách mở vị thế long hoặc short trên GMX hoặc Synthetix.
Dopex
Dopex cũng là một DEX quyền chọn, tích hợp GMX theo hai cách.
Sản phẩm Atlantic Perp Protection của họ bảo vệ trader trên GMX khỏi rủi ro thanh lý. Sau khi mua quyền chọn, khi một giao dịch sắp bị thanh lý, tài sản thế chấp stablecoin từ quyền chọn Dopex sẽ tự động chuyển từ hợp đồng Dopex sang tài khoản thế chấp GMX của trader.
Dopex còn giúp người dùng phòng hộ rủi ro biến động giá GLP. Nếu giá GLP thấp hơn giá thực hiện quyền chọn, người dùng sẽ nhận được lợi nhuận thanh toán. Nếu giá GLP tăng, người dùng có thể giữ vị thế GLP và hưởng lợi nhuận từ đà tăng giá.
Giao dịch Xã hội (Social Trading)
Cùng với sự ra mắt của STFX và Perpy, giao dịch xã hội (Social Trading) gần đây đang phát triển mạnh mẽ. Nó cho phép người dùng sao chép giao dịch của các trader lợi nhuận cao.
STFX
STFX là tên đầy đủ của Single Trade Finance Exchange. Nó cung cấp kho quỹ quản lý tài sản ngắn hạn, không giám sát, chuyên biệt cho từng giao dịch. Các trader STFX dùng GMX để thực hiện giao dịch. Nền tảng thu 20% phí hiệu suất cố định.
Perpy Finance
Perpy Finance về khái niệm tương tự STFX, nhưng khác biệt về thiết lập. Theo Perpy, điểm khác biệt chính là kho quỹ Perpy là liên tục, thu phí biến đổi, không có giai đoạn gây quỹ và bảo vệ quyền riêng tư.
Nguồn: Perpy Finance
Puppet Finance (GMX Blueberry Club)
Puppet Finance là chức năng sao chép giao dịch sắp ra mắt của GMX Blueberry Club. Người dùng có thể gửi tiền vào các bể khác nhau tùy theo mục đích. Ví dụ, gửi ETH vào bể long ETH hoặc gửi USDC vào bể short ETH. Puppet theo dõi hiệu suất của từng trader đăng ký, người dùng có thể khớp giao dịch với họ. Sản phẩm này vẫn đang phát triển, chi tiết hơn sẽ được công bố khi ra mắt sản phẩm synthetics của GMX.
Khác
DappsOS
DappOS là một giao thức vận hành, nhằm giảm rào cản tương tác với hạ tầng mã hóa. Trên GMX, DappOS cho phép người dùng truy cập trực tiếp GMX từ ví BSC. Nó rất tuyệt vời, sẽ mang thêm người dùng đến cho GMX.
Demex
Demex dùng hợp đồng thông minh cầu nối GLP sang Cosmos và cung cấp dịch vụ tái tục tự động, cho phép người dùng Cosmos truy cập GMX và hưởng lợi từ GLP.
MUX
MUX, đổi tên từ MCDEX, là một DEX perp độc lập và bộ tổng hợp giao dịch. DEX perp MUX giống GMX. Nếu phí thấp hơn, nó còn cho phép trader MUX trực tiếp mở vị thế trên GMX.
Lời kết
Hiệu ứng cộng hưởng từ hệ sinh thái GMX mang lại lợi ích cho tất cả các dự án. Ví dụ, sản phẩm kho quỹ có thể hợp tác với các giao thức cho vay, giúp các degens đòn bẩy cho farm GLP của họ. Sản phẩm giao dịch xã hội có thể thúc đẩy khối lượng giao dịch GMX và mang lại lợi nhuận cao hơn cho GLP thông qua phí tăng thêm.
Thêm nữa, airdrop Arbitrum có thể diễn ra bất kỳ lúc nào, tôi dự đoán phần lớn lợi nhuận airdrop sẽ được tái đầu tư vào các dự án Arbitrum. Hệ sinh thái GMX hiện là nơi sôi động nhất trên Arbitrum. Một hoặc nhiều dự án kể trên sẽ hưởng lợi từ airdrop Arbitrum.
Ngoài ra, tôi tin rằng dù có rủi ro quy định, câu chuyện “lợi suất thực tế” sẽ lan rộng khắp DeFi. Các dự án hàng đầu hiện tại như Uniswap sẽ bị thay thế bởi các giao thức chia sẻ doanh thu. Như câu nói nổi tiếng của Bezos: “Phần hoa hồng của bạn là cơ hội của tôi”. Uniswap khó có thể cạnh tranh với một giao thức tương tự biết chia sẻ lợi nhuận với người dùng, nếu trải nghiệm sản phẩm của họ ngang tầm. GMX, với tư cách là tiên phong trong câu chuyện “lợi suất thực tế”, sẽ thu hút thêm sự chú ý, và các dự án trong hệ sinh thái của nó cũng sẽ phát triển mạnh mẽ.
Do đó, các dự án được nhắc đến trong bài viết này đều đáng được theo dõi lâu dài, trong số đó có thể chứa dự án tăng trăm lần trong đợt牛市 tiếp theo.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@TokenInsight
