Cuộc chiến stablecoin tiếp tục gia tăng: Bối cảnh thị trường stablecoin đã thay đổi như thế nào?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Cuộc chiến stablecoin tiếp tục gia tăng: Bối cảnh thị trường stablecoin đã thay đổi như thế nào?
Quân tử bất lập vu vệ tường chi hạ, nhìn chung hiện nay BUSD có lẽ là loại tiền ổn định có hệ số rủi ro nhỏ nhất.
Chuyên sâu báo cáo Web3
Viết bởi: Ignas | DeFi Research, TechFlow
Biên dịch: TechFlow
Cuộc chiến stablecoin đang âm thầm gia tăng, đặc biệt là sau các cuộc khủng hoảng. Trước tiên, hãy cùng xem sự sụp đổ của $USN trên nền tảng Near và $HUSD của Huobi.
USN là một stablecoin thuật toán vừa được ra mắt cách đây 7 tháng. Tuy nhiên, sau khi UST sụp đổ, phiên bản USN v2 đã bắt đầu sử dụng USDT để đúc USN. Nhưng do việc đúc kép, đã xuất hiện "khoản thiếu hụt tài sản đảm bảo trị giá 40 triệu USD", dự án cuối cùng thất bại.
Kể từ khi USN ngừng hoạt động, TVL của Near đã giảm từ 297 triệu USD xuống còn 164 triệu USD hiện nay, tức giảm 44,7%. Lộ trình USN V2 bao gồm kế hoạch hỗ trợ USN bằng cả tài sản ổn định và không ổn định (như NEAR).
Lợi nhuận cho người nắm giữ USN sẽ đến từ phần thưởng stake NEAR.
Hiện tại, HUSD của Huobi đang giao dịch ở mức 0,28 USD. Điều này xảy ra sau khi Huobi bị Justin Sun mua lại (ông này phủ nhận việc mua lại), và Huobi hủy niêm yết HUSD. HUSD từng là xương sống của chuỗi ECO Huobi, nhưng HECO sẽ "sáp nhập" với chuỗi Tron và BitTorrent.
Điều thú vị là, sau khi thảo thuận thân thiện với nhà phát hành HUSD, Huobi tuyên bố đã bán lại mảng kinh doanh HUSD vào năm 2022. Huobi đã chuyển đổi toàn bộ HUSD sang USDT, vì vậy nếu bạn muốn chuyển đổi HUSD theo tỷ lệ 1:1 sang USD, bạn cần liên hệ trực tiếp với bên phát hành. Liệu có cơ hội chênh lệch giá ở đây không?
Câu chuyện chưa dừng lại ở đó.
$HUSD bị loại bỏ đang dần được thay thế bằng $USDD của Tron, dù hiện tại $USDD mới chỉ mở 10 thị trường. Justin thực sự đang thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi hơn cho $USDD và Tron.
USDD là một trong số ít stablecoin thuật toán vẫn còn tồn tại.
USDD chỉ được đúc theo tỷ lệ 1:1 bằng $TRX và chỉ thành viên trong danh sách trắng mới được phép đúc. Tuy nhiên, Tron DAO Reserve tuyên bố rằng USDD được đảm bảo bởi các tài sản mã hóa khác với tỷ lệ đảm bảo lên tới 293%.
Lần cuối cùng USDD được đúc hoặc phát hành là vào ngày 17 tháng 7. Giá trị vốn hóa thị trường của USDD kể từ đó không thay đổi, hiện ở mức 700 triệu USD. Dù sao thì, việc niêm yết USDD trên Huobi đã tạo ra một trường hợp sử dụng mới cho stablecoin ngoài việc staking đơn thuần.
Một stablecoin thuật toán khác đang vật lộn để tồn tại là USDN. USDN đã trải qua 3 lần mất giá lớn, nghiêm trọng nhất là vào tháng 4.
Kể từ đó, USDN luôn cố gắng duy trì ngang giá 1 USD, vì nó không còn được đảm bảo 100% bằng tài sản WAVES.
Giống như $UST hay USDD, $USDN của Neutrino được hỗ trợ bởi token gốc $WAVES.
Kể từ cuộc thắt chặt thanh khoản của Vires Finance vào tháng 4, tỷ lệ đảm bảo (BR) đã giảm sâu dưới mức 100%. Do nhiều can thiệp thị trường, BR hiện tại là 25%.
Có ví dụ tích cực nào không?
Có, vốn hóa thị trường của LUSD đã tăng trưởng thành công 13%.
Liquity đã ra mắt một cơ chế trái phiếu sáng tạo với NFT động – Chicken Bonds.
Nhưng cốt lõi là khả năng chống chịu tốt hơn trước nguy cơ phá sản.
Khi ngày càng nhiều $LUSD được ràng buộc vào $bUSD, LUSD được gửi vào bể ổn định. Do ngưỡng thanh lý của các Troves LUSD (vị thế nợ được thế chấp) rất thấp (110%), bể ổn định này đóng vai trò như hàng phòng thủ đầu tiên nhằm duy trì khả năng thanh toán.
Ổn định phi tập trung hàng đầu là $DAI, với vốn hóa thị trường đạt 5,8 tỷ USD, xếp thứ hai là $FRAX (1,2 tỷ USD).
Đáng ngạc nhiên là, so với tầm quan trọng của nó, cuộc bỏ phiếu này lại gây ít tiếng vang. Tôi đoán nguyên nhân là do tính phức tạp của kế hoạch.
Kế hoạch The Endgame nhằm mục đích phòng thủ trước các đợt trừng phạt của cơ quan quản lý đối với các tài sản đảm bảo liên kết với tài sản thực tế, bao gồm cả $USDC.
$MIM của Abracadabra, từng là đối thủ cạnh tranh lớn nhất của DAI, hiện đã giảm 96,6% (vốn hóa thị trường).
$FTT là tài sản đảm bảo lớn nhất cho MIM, nên... giờ đây Abracadabra còn khốn khổ hơn.
Các đề xuất và kế hoạch của $DAI có thể sẽ không được thông qua sớm, nhưng chúng ta có thể mong đợi hai stablecoin DeFi khác sẽ sớm ra mắt: $GHO và $crvUSD:
-
Thông tin chi tiết về $crvUSD vẫn còn rất ít
-
$GHO của Aave có thể áp dụng mô hình chia sẻ lợi nhuận stake từ $AAVE
Tuy nhiên, xét về vốn hóa thị trường stablecoin, thay đổi lớn nhất chính là ở $USDC.
Đã 2 tháng trôi qua kể từ khi Binance "gỡ niêm yết" USDC. Kể từ đó, vốn hóa thị trường USDC giảm 15,9%, trong khi BUSD tăng 14,3%. Vốn hóa USDC đã giảm 8,2 tỷ USD, con số này còn lớn hơn toàn bộ vốn hóa của DAI!
Đối với USDC, vẫn còn một điểm rủi ro tiềm tàng, đó là họ đã hợp tác với FTX trong nhiều lĩnh vực. SBF từng đăng tweet nói muốn tham gia vào cuộc chiến stablecoin, nhưng chúng ta không rõ liệu ông ấy có hợp tác cụ thể với USDC vì mục đích này hay có bất kỳ thỏa thuận hợp đồng nào không.
Cuối cùng, hãy nhìn vào USDT. Tháng trước, Tether đã giảm danh mục giấy tờ thương mại xuống mức 0 và tăng tỷ trọng trái phiếu kho bạc Mỹ.
Trước đó, Tether đã bác bỏ tin đồn rằng "85% giấy tờ thương mại của họ được đảm bảo bởi các giấy tờ từ Trung Quốc hoặc châu Á và được giao dịch với mức chiết khấu 30%". Rõ ràng, Tether đã rất trưởng thành trong hoạt động này.
Theo tình hình hiện tại, việc thanh lý do FTX gây ra vẫn chưa kết thúc hoàn toàn, và vẫn còn khá nhiều USDC lưu hành trên Solana và các hệ thống khác thuộc FTX, điều này sẽ gây rủi ro nhất định cho USDC.
Mặc dù lo ngại về USDT xuất phát từ việc Coingecko đọc sai dữ liệu USDT, dẫn đến tâm lý hoảng loạn.
Nhưng trong bối cảnh hiện nay, chỉ một tin đồn nhỏ cũng có thể gây ra một vụ lở tuyết lớn.
Quân tử bất lập vu hiếu tường chi hạ, xét về mặt hiện tại, BUSD có lẽ là stablecoin có hệ số rủi ro thấp nhất.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
