Tại sao đầu tư cổ phần hoặc đầu tư hỗn hợp lại phù hợp hơn với trò chơi Web3?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tại sao đầu tư cổ phần hoặc đầu tư hỗn hợp lại phù hợp hơn với trò chơi Web3?
Mặc dù tiềm năng của trò chơi Web3 rất tốt, nhưng việc huy động vốn bằng token của nhiều công ty và dự án đã xuất hiện một số vấn đề, đầu tư vốn cổ phần hoặc đầu tư hỗn hợp có thể là một giải pháp khả thi.
Chuyên sâu báo cáo Web3
Viết bởi: Nemo.eth
Biên dịch: TechFlow
TLDR
Mặc dù tiềm năng của trò chơi Web3 rất lớn, nhưng việc huy động vốn bằng token cho nhiều công ty và dự án đã nảy sinh một số vấn đề.
Đầu tư cổ phần hoặc đầu tư hỗn hợp có thể là một giải pháp khả thi.
Hiện trạng và dự báo thị trường
Vào nửa cuối năm 2021, khái niệm về trò chơi Web3/metaverse bắt đầu xuất hiện, lợi nhuận ngắn hạn vượt trội của nó đã chinh phục được các nhà đầu tư và các nhà phát triển trò chơi truyền thống, ngày càng nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm bắt đầu tìm kiếm những dự án chất lượng cao ở giai đoạn đầu trên thị trường.
Trong 5 tháng vừa qua, các tổ chức đầu tư mạo hiểm đã rót vốn vào 170 dự án trò chơi Web3 và metaverse, tổng giá trị lên tới 6,13 tỷ USD.
Ngay cả trong thị trường gấu, tỷ trọng đầu tư vào trò chơi Web3 vẫn nổi bật. Ví dụ, a16z đã ra mắt hai quỹ trò chơi Web3 vào tháng 5 và cuối cùng huy động được tới 5,1 tỷ USD – hành động đầu tư này phản ánh sự lạc quan của thị trường đối với trò chơi Web3.
Như khái niệm sở hữu trong blockchain ngụ ý rằng: phần lớn trò chơi Web3 có nền kinh tế mở, tài sản trong trò chơi có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp.Các vật phẩm ảo trong trò chơi truyền thống được ước tính đã tạo thành một ngành công nghiệp trị giá 50 tỷ USD – con số này chủ yếu bao gồm doanh thu bán hàng sơ cấp vì giao dịch vật phẩm trò chơi trên thị trường thứ cấp thường bị cấm. Năm 2015, thị trường chợ đen giao dịch vật phẩm trò chơi thứ cấp được định giá khoảng 5 tỷ USD.
Theo Vida Research, trò chơi truyền thống sẽ hội tụ với trò chơi Web3, điều này sẽ thúc đẩy tăng trưởng toàn ngành, bản chất nền kinh tế mở của trò chơi Web3 sẽ thu hút các nhà đầu cơ/tài chính, từ đó thúc đẩy quy mô thị trường NFT trò chơi tăng tích lũy lên trên 100 tỷ USD.
Những thiếu sót hiện tại
Hiện tại, phần lớn hình thức huy động vốn cho các dự án Web3 trên thị trường là thông qua token, bao gồm vòng hạt giống và vòng riêng. Chỉ một bộ phận nhỏ tiến hành huy động vốn bằng cổ phần hoặc nhận đầu tư chiến lược.
Đối với các bên phát triển dự án và người dùng tiềm năng, huy động vốn bằng token thực sự có một số ưu điểm nhất định, như phân bổ giá trị cho người nắm giữ, khả năng变现收益 nhanh chóng, v.v.
Tuy nhiên, huy động vốn bằng token cũng có một số nhược điểm, đặc biệt đối với nhà đầu tư.
Thu nhập ẩn của bên phát triển dự án không rõ ràng
Theo định nghĩa của Web3 Index và FutureMoney Research, doanh thu có thể được chia thành dạng hiển thị và dạng ẩn. Loại sau phổ biến trong các mô hình x-2-earn và trò chơi Web3, tương tự như "Doanh thu phía cung" (Supply-side Revenue) trong DeFi. Người tham gia sử dụng giao thức để thu lợi nhuận đầu cơ từ token, đóng góp "doanh thu" dưới dạng ETH hoặc SOL, nhận token và sau đó bán chúng để thu lợi nhuận trong tương lai.
Có hai ví dụ điển hình: Looksrare thu phí giao dịch bằng ETH từ người dùng, Stepn thu phí bằng SOL.
Loại thu nhập ẩn này thực chất là một hình thức bán token công khai khác, điều này sẽ làm tăng đáng kể nguồn cung thanh khoản của token quản trị có giới hạn, đối với nhà đầu tư nói chung cần thời gian 1-3 năm để mở khóa token theo tuyến tính, do đó gần như không thể chia sẻ phần lợi nhuận này, thậm chí còn làm giảm lợi nhuận đầu tư của chính họ.
Phần doanh thu này sẽ bị bên phát triển dự án giữ lại hoàn toàn. Looksrare đã làm như vậy, còn Stepn thì khá hơn một chút khi họ công bố kế hoạch mua lại vào quý đầu tiên, tiếc rằng không có động thái tiếp theo.
Mua lại là cách phổ biến nhất để hoàn trả giá trị cho người nắm giữ token (bao gồm cả nhà đầu tư giai đoạn đầu).
Rủi ro đến từ token tiện ích
Trong hệ thống hai token của GameFi, token tiện ích là nguồn thu nhập quan trọng để thưởng cho người chơi. Chúng không có giới hạn cung, thường không được mua lại. Thiết kế này xuất phát từ mục đích tốt, có lợi cho việc duy trì sự ổn định của nền kinh tế trò chơi, tránh ảnh hưởng từ các nhà đầu tư.
Tuy nhiên, mặt trái của nó là hiệu ứng con ngựa thành Troy. Bên phát triển dự án có thể thông qua nhiều địa chỉ khác nhau để giao dịch liên tục token tiện ích và thu lợi nhuận khổng lồ. Những người lập quy tắc tập trung không cần phải tiết lộ dòng chảy của token tiện ích cho cộng đồng hay nhà đầu tư.
Mặc dù token quản trị được thiết kế hướng tới lạm phát, nhưng token tiện ích sẽ hút đi toàn bộ giá trị của nền kinh tế trò chơi, trong khi nhà đầu tư lại hoàn toàn bị che mắt trong suốt thời gian này.
Token có thể không mang lại lợi ích ngoại vi tích cực
Trò chơi là một ngành tiêu dùng nội dung, vì giá trị cuối cùng đến từ IP. Mọi sản phẩm trò chơi đều có vòng đời riêng, tuy nhiên, IP và năng lực sản xuất mới là tài sản cốt lõi có thể kế thừa. Đối với hầu hết các trò chơi Web3 hiện nay, phần lớn token đang mang lợi nhuận của từng sản phẩm đơn lẻ, chứ không thể gắn kết với IP và năng lực sản xuất.
Có thể hình dung, nếu một sản phẩm thất bại, token trò chơi sẽ khó được tận dụng lại, lợi nhuận dành cho nhà đầu tư cũng mất theo. Ngay cả khi sản phẩm trò chơi Web3 thành công, thì cũng không có giá trị IP nào để nhà đầu tư chia sẻ.
Gợi ý
Đầu tư cổ phần hoặc đầu tư hỗn hợp có thể giải quyết các vấn đề nêu trên.
Chuẩn hóa việc phân phối doanh thu không minh bạch
Đầu tư cổ phần thường đi kèm với cổ tức. Bên phát triển dự án có nghĩa vụ chia sẻ doanh thu ẩn theo các quy định văn bản rõ ràng với nhà đầu tư.
Ví dụ, các cộng sự thông thường của a16z, David Haber và Jonathan Lai sẽ tham gia Hội đồng quản trị của «Carry1st» với tư cách là quan sát viên.
Hướng tới lợi ích chung lâu dài
Nhà đầu tư thông qua cổ phần hợp tác lâu dài với bên phát triển dự án, có thể hỗ trợ người dùng phát triển và cải thiện sản phẩm trên nhiều phương diện.
Nhà đầu tư tận dụng nguồn lực của mình để hỗ trợ dự án về pháp lý, tài chính, công nghệ, thị trường... ở giai đoạn đầu. Khi sản phẩm thành công, bên phát triển dự án còn chia sẻ các lợi ích bên ngoài khác như IP và nội dung.
Khoản đầu tư chiến lược của Binance vào Stepn vào tháng 4 có thể mang lại bài học cho chúng ta.
Giúp trò chơi Web3 phát triển lành mạnh
Trong tình trạng rủi ro bất đối xứng, hiện tượng tiền xấu đuổi tiền tốt (Luật Gresham) thường xuyên xảy ra. Đây cũng là lý do vì sao phần lớn các trò chơi Web3 hiện nay tập trung vào huy động vốn và mô hình Ponzi, mà ít nỗ lực vào nội dung và lối chơi. Tất nhiên, cũng có một số công ty tránh lời khuyên đầu tư, chỉ tập trung vào sản phẩm.
Là người khởi xướng quan trọng trên thị trường, nhà đầu tư có trách nhiệm sử dụng các phương án hợp lý hơn để khuyến khích sự phát triển lành mạnh của ngành này.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
