페이팔과 비교했을 때 이더리움이 '저평가된' 4가지 이유
작가｜ Anjali Jain
번역｜ Anima
이더리움 네트워크는 출시 이후 보안성과 뛰어난 기능, 성장 가능성으로 인해 투자자와 개발자의 관심을 끌어왔으며, 본문 작성 시점에서 그 가격은 1,862달러로, 5월의 최고점인 4,356달러의 절반에도 못 미치고 있다. 그러나 분석가들은 현재 가격만으로는 이 자산의 진정한 가치를 판단할 수 없다고 말한다.
최근 한 영상에서 분석가 라크 데이비스(Lark Davis)는 이 자산이 심각하게 저평가되어 있음을 강조하기 위해 최고 온라인 결제 시스템인 페이팔(PayPal)과 비교했다. 인터뷰 당시 페이팔의 시가총액은 3402억 달러로, 이더리움의 2174.1억 달러보다 1000억 달러 이상 높았다.
왜 이더리움이 저평가되었다고 보는지, 분석가들은 다음과 같은 네 가지 이유를 제시했다:
1. 거래 정산
두 결제 플랫폼의 거래량과 가치를 고려하면 이러한 평가 기준은 공평하지 않아 보인다. 오직 2021년 1분기에만 해당 네트워크는 1.5조 달러 상당의 거래를 정산했으며, 반면 페이팔은 2020년 전체 연간 거래 정산액이 9360억 달러에 그쳤다. 현재 속도로 보면 이더리움은 한 달간 처리하는 거래량이 페이팔의 연간 거래량과 맞먹는다.
아래 그래프는 네트워크의 일일 거래량이 분기별로 얼마나 증가하고 있는지를 보여주며, 미래에 잠재된 막대한 성장 가능성을 강조한다.
이더리움의 일일 정산량과 비교하면 비트코인조차 크게 뒤처진다. 머니 무버스(Money Movers)의 데이터에 따르면 전자는 하루 평균 약 99.3억 달러를 정산하는 반면, 이더리움은 이를 세 배 이상 초과한다.
2. 사용자
플랫폼별 총 사용자 수를 비교하면 페이팔이 명백히 앞선다. 2021년 1분기 기준 페이팔은 3억 9200만 개의 활성 사용자 계정을 보유하고 있었다. 반면 이더리움 상의 유일한 주소 수는 1억 6000만 개지만, 대부분의 사용자가 여러 계정을 가지고 있기 때문에 실제 개인 사용자 수는 이 수치의 약 3분의 1 정도일 것으로 추정된다.
그러나 이더리움 네트워크는 매일 약 225,969명의 신규 사용자를 추가하고 있다. 또한 페이팔은 1998년 설립 이후 20년 넘게 누적한 사용자 수인 반면, 이더리움 네트워크는 단 6년 만에 이만큼의 성장을 이뤘다는 점도 주목해야 한다. 아래 차트는 네트워크 사용자 증가 추이를 보여준다.
거래 수수료 측면에서 페이팔은 사용자 유형에 따라 거래 금액의 2.9%에서 4% 이상까지 다양한 수수료를 부과한다. 본문 작성 시점에서 이더리움의 가스 수수료는 18.76Gwei이다.
네트워크 수요 증가로 인해 가스비가 상승할 가능성도 있지만, 분석가들은 지분 증명(PoS) 합의 방식 전환, 폴리곤(Polygon)과 같은 레이어2 솔루션(자산 거래 일부를 처리 가능), 그리고 2022년 도입 예정인 네트워크 샤딩(sharding) 등 가스비를 크게 낮출 중요한 기술 발전들을 언급했다.
3. 거래 수수료
또한 페이팔은 자산 클래스로서 배당금을 전혀 제공하지 않으며, 향후 도입될 경우에도 페이팔 주식이 아닌 달러 형태로 지급될 전망이다. 반면 지난해 12월 이더리움 스테이킹(staking)이 도입되면서 스테이커들은 ETH로 연간 평균 8%의 수익을 얻고 있다.
추정하건대 이더리움과 이더리움 2.0이 통합되면 이 수익률은 25%까지 상승할 것으로 보인다. 더불어 ETH 보상금은 재스테이킹하여 장기적으로 수익을 더욱 늘릴 수 있다는 더 높은 가치 제안이 존재한다. 이더리움 네트워크 상에서 운영되는 DeFi 애플리케이션들조차 USDC 또는 기타 자산으로 5~10% 이상의 수익률을 제공하며 유리한 스테이킹 보상을 제공한다.
분석가는 "이더리움 블록체인은 단순한 결제 수단을 훨씬 넘어서 완전한 금융 제품의 생태계"라고 덧붙였다.
4. 채택
대형 금융기관들의 이더리움 채택은 그 미래 잠재력을 보여주는 또 다른 지표다. 예를 들어, 유럽투자은행(EIB)은 4월 이더리움을 이용해 1.21억 달러 규모의 디지털 화폐를 발행했다. 최근에는 이스라엘 은행이 디지털 쉐켈(shekel)을 대표하는 토큰 발행을 위해 이 네트워크를 선택했다.
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