「월스트리트 뒤집기」스토리 퇴장, crypto 섹터 금융 기반 인프라로 전환

기고: Prathik Desai

번역: Luffy, Foresight News

지난해 한 기관이 처리한 증권 거래 결제 규모는 4,700 조 달러에 달했으며, 이는 전 세계 GDP 총량의 35 배를 초과하는 숫자입니다. 바로 이번 달, 이 기관인 미국 예탁청산회사 (DTCC) 가 관련 거래 처리를 위해 블록체인 기술을 공식 가동했습니다.

현재 글로벌 금융업계에서 가장 중요한 이번 업그레이드의 핵심은 인프라 교체입니다. 결제 기관만이 참여한 것이 아니라, 전 세계 10,000 개 이상 은행을 연결하는 국경 간 메시지 협력 기관 및 2 억 가맹점을 커버하는 카드 결제 네트워크도 자산 이동 하부 체계를 재구축하고 있으며, 블록체인은 이번 업그레이드의 핵심 구성 요소가 되었습니다.

한때 암호화 산업을 오랫동안 배척했던 전통 산업이 현재 가속화되어 암호화 자산의 하부 채널을 채택하고 있습니다.

본고는 전통 금융이 왜 암호화 인프라를 백엔드로 수용하는지, 그리고 암호화 기업이 이번 산업 변혁에서 어떤 역할을 하는지 해석할 것입니다.

高昂한 비용의 困境

오늘 뉴욕 증권거래소에서 구매한 마이크로소프트 주식은 명목상 여전히 완전한 거래일이 소요되어야 법적 소유권 이전이 완료됩니다. 그 근원은 이 주식 이동 인프라가 종이 주식 증명서 시대에서 탄생했기 때문입니다. 인간은 60 여 년에 걸쳐 주식의 무종이화를 실현하고 증권 거래 프로세스를 가속화했지만, 자금과 자산 결제 과정은 여전히 종이 시대 설계된 하부 아키텍처를 계속 사용하고 있습니다.

이를 단순히 편의성 문제로 볼 수 없습니다. 자산과 자금 이체의 지연은 지속적으로 명시적 자금 비용을 발생시킵니다.

국경 간 은행 결제를 예로 들겠습니다. 대부분의 글로벌 은행은 서로 다른 국가, 서로 다른 통화 계좌에 자금을 미리 보관해야 하며, 이는 시간대 간 결제 정상 청산을 보장하기 위함입니다. 은행은 현지 예금과 중앙은행 준비금을 활용해 국경 간 결제를 완료하며, 각지의 영업 시간을 기다리지 않고 실시간으로 자금을 조달할 필요가 없습니다.

증권 거래자가 납부한 증거금조차 유휴 기간 동안 어떠한 수익도 발생시키지 못합니다. 결제 시스템은 금요일 야간에는 작동을 중단하고 월요일에야 복구됩니다. 시장 참여자가 주말 내내 거래 활동을 지속하더라도 규칙은 변하지 않습니다. 이 메커니즘은 탄생 초기에 일부러 불편을 제조한 것은 아니지만, 오늘날 모든 사람은 오래된 인프라를 위해 '암묵적 세금'을 납부하고 있으며, 더 효율적이고 저비용의 대체 방안이 이미 등장했습니다.

各大 증권거래소는 거래 시간 연장을 통해 대응하고 있습니다. 런던 증권거래소는 최근 LSE 24 거래 섹터 출시를 발표했으며, 2027 년 상반기부터 월요일부터 금요일까지 23.5 시간 중단 없는 거래를 실현합니다. 시카고 상품거래소 (CME) 는 이미 5 월에 연중무휴 암호화 화폐 선물을 출시했습니다. 나스닥도 올해 늦은 시점에每日 23 시간 거래 서비스를 출시할 계획입니다.

거래 시간은不断확장되지만, 거래 결제는 여전히 지체됩니다. 자본은 지속적으로 점유되어 거래자의 부담을 더욱 가중시킵니다.

이 오래된 시스템이 가져오는 암묵적 비용 규모는 방대하며, 전 세계 GDP 비중의 5 분의 1 을 초과합니다.

전 세계 기업의 지난해 국경 간 결제 총액만 해도 30 조 달러를 돌파했으며, 매년 발생하는 거래 비용은 1,200 억 달러를 초과합니다.

전통 금융 인프라 운영사는 드디어 이 비용 문제를 직시하기 시작했습니다. 2026 년 7 월, 업계는 오래된 시스템을 암호화 자산 하부 채널로 대체하기 위해 실질적인 한 걸음을 내디뎠습니다.

인프라의新旧교체

7 월 15 일, 미국 금융시장의 핵심 기둥인 DTCC 가 첫 번째 토큰화 증권 실물 거래를 완료했습니다. 거래 대상은 상장회사 주식, 미국 국채 및 ETF 에 해당하는 토큰화 자산입니다.

DTCC 의 첫 번째 온체인 거래에서 JP 모건은 글로벌 유동성이 가장 높은 ETF 중 하나인 Invesco QQQ Trust 를 토큰화하여 시카고 상품거래소 (CME) 에 증거금으로 제출했습니다. 골드만 삭스, 블랙록, 뱅가드 그룹, 뉴욕 증권거래소를 포함한 30 여 개 기관이 이번 테스트에 참여했습니다. 이러한 토큰들은 생산 환경에서 환매 거래, 자산 담보, 증권 대출 및 결제 증거금 이동을 완료했습니다.

DTCC 가 2026 년 10 월 토큰화 서비스를 정식 출시할 계획까지 이제 몇 개월 남지 않았습니다.

이번 인프라 업그레이드는 효율적인 시스템이 자본 시장에 얼마나 큰 경제적 효과를創造할 수 있는지 직관적으로 보여줍니다. 2024 년 5 월, 미국 주식 시장 결제 주기는 T+2 에서 T+1 으로 단축되었습니다.仅仅하루의 압축만으로 결제 참여자가 보관해야 하는 증거금 규모는 30 억 달러 감소했으며, 감소폭은 23% 에 달했습니다. 증거금 규모는 T+2 주기 하의 3 개월 평균 128 억 달러에서 98 억 달러로 하락했습니다.

단일 국가 주식 시장의 결제 주기를 하루 단축하는 것만으로도 30 억 달러의 유휴 증거금을 방출할 수 있습니다.倘若주식, 미국 국채, 환매, 외환 등 품목의 국경 간 결제를 수 분 내로 완료하고 주말 시간 제한을突破할 수 있다면, 방출되는 자본 가치는 기하급수적으로 성장할 것입니다.

이것이 바로 블록체인이 표준화하여 실현할 수 있는 가치입니다. 스테이블코인 이체는 몇 초 만에 완료되며, 수수료는 몇 센트에 불과하고 연중무휴입니다. 또한 토큰화 증권은 소유권을 실시간으로 변경하고 동시에 담보抵押物로 활용할 수 있어 월요일 시스템 개장을 기다릴 필요가 없습니다.

이것이 전통 인프라 운영사가 암호화 하부 채널을 백엔드로 수용하려는 핵심 이유입니다. 만약 구 체계에 고수한다면 경쟁사는 더 낮은 비용과 더 빠른 속도로 고객 자원을 선점할 수 있습니다.

암호화 인프라는 자금 유휴 창구를 제거하여 고객 자본이 더 높은 효율로 운용하도록 돕습니다. 내일에야 결제가 완료되는 증권은 오늘 담보물로서 사용할 수 없지만, 토큰화 증권은 연중무휴 수 분 내에 담보 및 대출을 완료할 수 있습니다. 담보물이 자유롭게 이동할 수 있는지 여부는 자본이 간헐적으로 효용을 발휘하는지, 아니면 지속적으로 수익을 창조하는지를 결정합니다.

DTCC 테스트 9 일 전, 전 세계 11,500 여 개 금융 기관을 연결하는 국경 간 메시지 시스템 SWIFT 는 6 대륙의 17 개 은행 (시티그룹, HSBC, UBS, 스탠다드차타드, 미쓰비시 UFJ 포함) 이 곧 새로운 공유 원장에서 토큰화 예금 시범 사업을 진행할 것이라고 발표했습니다.

토큰화 예금은 은행 화폐이며 영업 시간의 제약을 받지 않습니다. 블록체인은 자금의 야간 및 주말 정상 이동을 지원하며, 자산 권리는 여전히 인가된 은행에 귀속됩니다. 은행 발행 스테이블코인이 미국 연방 예금 보험 공사 (FDIC) 보장을 받지 못할까 봐 걱정하는 기관에게 이는 이상적인 대체 방안입니다. 토큰화 예금은 스테이블코인의 편의성을 겸비하면서도 자산은 기존 규제 프레임워크 내에서 운영됩니다.

비자와 같은 카드 조직조차 암호화 인프라 진출을 시작했습니다.

7 월 16 일, 비자 암호화 연구소 책임자 Cuy Sheffield 는 은행이 기존 자금 관리 시스템 내에서 스테이블코인을 발행, 이동, 상환할 수 있도록 허용하는 새로운 플랫폼 출시를 발표했습니다. 이 플랫폼은 고객을 위해 개인 키, Gas 비용, 하부 퍼블릭 체인 등 복잡한 기술 세부 사항을 가립니다.

전통 금융 거물이 암호화 인프라를 백엔드로 수용하는最大的매력은 자체 방대한 유통 네트워크를 기반으로 하여 시간과 비용 우위를 최종 고객에게 전달할 수 있다는 점입니다. 비자 네트워크는 이미 약 15,000 개 금융 기관과 2 억 개 이상 가맹점을 커버하고 있습니다.

비자의 경쟁사인 마스터카드는前期시범 사업과 소규모 도입基础上 지속적으로 확장하여 협력 은행을 위해 스테이블코인 결제 옵션을拓展하며, 6 가지 규제된 스테이블코인을 지원합니다. Circle 이 발행한 USDC, Paxos 의 PYUSD, USDG, USDP, 리플 RLUSD 및 SoFi 가 출시한 SoFiUSD 가 포함됩니다. 이러한 스테이블코인은 Arbitrum, Base, Canton, 이더리움, Polygon, Solana, Tempo 및 XRPL 을 포함한 여러 주요 퍼블릭 체인을 지원합니다.

은행 내부에는 이미 이 인프라가 상업적 수용 능력을 갖추고 있음을 입증하는 대규모 도입 사례가出现했습니다. JP 모건 Kinexys 는 누적 처리 거래량이 4 조 달러를 돌파했으며, 일일 이체 규모는 70 억 달러를 초과하고 전통 금융 시장이 휴무인 휴일에도照常운영됩니다.

여전히 암호화 인프라에 회의적인 종사자는 머니 펀드의 블록체인 도입 사례를 참조할 수 있습니다. 블랙록 토큰화 국채 펀드 BUIDL 의 관리 규모는 약 25 억 달러이며, 현재各大衍生品 거래 장소에서 증거금 담보물로 수용되고 있습니다. 스탠다드차타드 그룹과 암호화 거래 플랫폼 OKX 가 이 운영 프레임워크를 구축했습니다.

이것이 바로 백엔드로서의 암호화 인프라의 현실적 가치이며, 자산이 증거금으로 활용하는 동시에 여전히 미국 국채 수익을 벌 수 있습니다.

만약 업계가 왜 암호화 자산 채널을 채택해야 하는지 묻는다면, 이상과 같은 것이 가장有力的인 답변입니다.

어떠한 금융 혁신의 가장 중요한 사명은 자금의 이동, 가치 증대 및 보관을 더 효율적으로 만드는 것입니다.

많은 오래된 암호화 기업은 이러한 혁신을 기반으로 하여 새로운 산업 포지션을 찾았습니다.

대결에서 협력으로: 암호화 기업의 서비스 제공자 전환

많은 암호화 네이티브 이념 지지자들은かつて암호화 산업이 전통 금융 기관을 완전히 대체할 것이라고 예상했습니다. 현실의走向은 완전히 다르며, 암호화 기업은 전통 금융이 필요로 하는 인프라 구축자로 전환했습니다.

여러 암호화 기업이 협력하여 DTCC 의 7 월 이번 온체인 거래 도입을 성사시켰습니다. Chainlink 는各类 네트워크 연결을 담당했으며, Digital Asset 산하 Canton 네트워크는 미국 국채 토큰 이동을 담당했고, Fireblocks 와 BitGo 는 보관 서비스를 제공했으며, Circle 과 Ondo 는 전체 워크그룹을 위해 연계 서비스 방안을 설계했습니다.

이러한 기업들은 10 년의 시간을 투입하여 한 세트의 평행 금융 시스템을 구축했지만, 현재 전통 금융 기관이 더 낮은 비용과 더 빠른 속도의 자산 이동 인프라를 구축하도록 돕는 쪽으로 전환했습니다. 수익 모델이 완전히 변했습니다. 월스트리트를 대체しよう는 것이 아니라 월스트리트 기관에 기술 서비스 비용을 청구하는 것입니다.

이러한 협력布局는 전 세계에 퍼져 있습니다. 7 월 16 일, 전 세계 최대 규모 주식 토큰 발행사 Ondo Finance 는 일본 SBI 그룹과 협력 체결을 발표하며 일본 주식 토큰화를 추진했습니다. 토큰화 지분은 SBI 생태계에 연동되며, SBI 가 발행한 엔화 스테이블코인 JPYSC 를 기반으로 하여 결제를 완료합니다.

SBI 의 관리 자산 규모는 2,500 억 달러를 초과합니다. 만약 제로에서 토큰화 기술을 자체 연구 개발한다면 연구 개발 비용이 극히 높습니다. 기업은 성숙한 블록체인 기술을 직접 구매하고 서비스 제공자에게 기술 비용을 지급하는 것을 선택했습니다. 현재 Ondo 는 지분 토큰 발행 시장의 70% 이상 점유율을 차지하며, 동시에 유럽 독일 증권거래소 산하 명讯은행과 유통 협력을 구축했습니다. Securitize 역시 기술 서비스 제공자 역할을 하며 블랙록 BUIDL 펀드 발행을 지원합니다.

산업의 미래走向

물류 산업의 변혁을 참조할 수 있습니다. 1956 년, 트럭 기사 Malcom McLean 이 표준 컨테이너를 발명했습니다. 화물 적재 비용은 톤당 5.86 달러에서 0.16 달러로 하락했으며, 전 세계 무역은 컨테이너를 중심으로 재구축되었습니다. 풍자적인 것은 선박 해운 기업은 그중에서 거의 많은 이익을 나누지 못했다는 점입니다. 컨테이너는 결국 표준화된 일반 상품이 되었으며, 해운 산업은 가격전에 빠졌습니다. 진정한 이익을 획득한 것은 저비용 안정적 해운을 중심으로 비즈니스 모델을 재구축한 기업입니다. 컨테이너 혁신의 최대 수혜자는 소매 거물 월마트이며, 물류 거물 머스크가 아닙니다.

핀테크 분야에서도 유사한 시나리오를 복제할지도 모릅니다.

컨테이너가 물류업을 재편하려면 부두, 크레인, 화물 섀시, 세관 시스템 모두 연계 개조가 필요했습니다. 마찬가지로, 토큰화가 보급되려면 보관, 준수, 크로스체인 상호 운용 시스템이 반드시 동기적으로 구축되어야 합니다. 은행 결제 층이 점차 표준화로走向함에 따라 가치는 연계 생태계에 집중될 것이며, 이것이 바로 Chainlink, Fireblocks, Digital Asset 이 목표로 하는 분야입니다.

토큰 자체, 하부 퍼블릭 체인은 지속적으로 대량의 가치를 포착하기 어렵으며, 수익은 두 가지 주요 방향으로 집중적으로 유입될 것입니다.

첫 번째는 암호화 하부 채널에 연동하는 플랫폼 기관입니다. DTCC, SWIFT, 비자는 토큰화 결제, 토큰 예금, 스테이블코인 비즈니스에 대해 서비스 비용을 청구하며, 모델은 전통 시스템과 일치합니다. 하지만 더 큰 가치 공간은 다른 곳에 있습니다. 일부 기관은 연중무휴 원자 결제를 중심으로 자금 관리 시스템을 재구축하며, 일중 자금 스케줄링을 진행하고 담보물 이용 효율을 향상시켜 시장에 중단 없는 운영 자금을 서비스합니다. BUIDL 펀드가 바로 대표적인 사례이며, 자산이 증거금으로 활용하는 동시에 지속적으로 미국 국채 이자를 벌습니다.

암호화 산업은 15 년을 거쳐 성능이 더 우수한 한 세트의 평행 금융 시스템을 구축했습니다. 선견지명이 있는 암호화 구축자는 동류의 최종 금융 제품을 반복적으로 만드는 것을 중단해야 합니다. 암호화 섹터의 더 큰 승리는 배후 인프라가 되어 자금 이동 비용을 더 낮고 속도를 더 빠르게 만드는 것입니다.