24/7 끊임없이 이어지는 파생상품의 물결: 암호화폐가 전통 금융의 ‘시간대 변경’을 강제하고 있다
작문: 션 리(Sean Lee), OSN 공동창립자
번역: 아이디디아오JP(AididiaoJP), 포사이트 뉴스(Foresight News)
암호화폐는 항상 서로 다른 시간 척도로 움직여 왔다. 비트코인은 주말에 휴장하지 않으며, 유동성도 공휴일에 중단되지 않는다. 레버리지는 월요일 아침 정산 부서가 다시 문을 열기를 기다리지 않고 바로 작동한다. 오랜 세월 동안 이러한 차이는 암호화폐 원생 거래소를 규제된 금융 인프라와 구분 짓는 핵심 요소였다.
그러나 이제 이 경계는 점차 희미해지고 있다. CME 그룹은 규제를 받는 암호화폐 선물 및 옵션 거래를 5월 29일부터 24시간 연중무휴로 제공할 예정이라고 밝혔다(단, 최종 규제 심사 결과에 따라 달라질 수 있음). 거래는 CME Globex 플랫폼에서 지속적으로 이루어지며, 일주일에 한 번만 정기 점검 창구가 유지된다. 이 조치는 단순한 운영 시간 연장 이상의 의미를 지닌다. 이는 전통 금융이 암호화폐가 이미 선도적으로 정비해온 시장 구조로 끌려가고 있음을 상징한다.
더 어려운 질문은 기관들이 암호화폐를 24시간 거래할 수 있는지 여부가 아니다—그들은 이미 해외 플랫폼, 시장 메이커, 유동성 공급자를 통해 이를 실현하고 있다. 진짜 어려운 질문은 다음과 같다: 규제를 받는 금융 시스템의 정산·보관·감시·개인정보 보호·위험 관리 체계가, 레버리지·정보·변동성이 결코 멈추지 않는 시장에서 제대로 작동할 수 있을까?
암호화폐의 24/7 파생상품 시대는 디지털 자산을 단순히 더 기관화된 모습으로 보이게 할 뿐 아니라, 전통 금융 자체를 더욱 연속적인 방향으로 강제하고 있다.
파생상품이 암호화폐의 기관층으로 자리 잡고 있다
암호화폐 시장의 중심은 오랜 기간 동안 단순 현물 거래에서 벗어나고 있었다. 현물 시장은 여전히 중요하다. 특히 소매 자금 흐름, 거래소 유동성, ETF 관련 수요 측면에서 그렇다. 그러나 오늘날 기관 시장이 위험을 관리하고, 노출 포지션을 헤지하며, 변동성을 가격 책정하고, 레버리지를 관리하는 주요 장소는 바로 파생상품이다.
이 전환은 데이터에서도 명확히 드러난다. CCData가 발표한 2026년 1월 거래소 보고서에 따르면, 중앙집중식 거래소(Centralized Exchange, CEX)의 총 거래액은 5.26조 달러였으며, 이 중 현물 거래는 1.27조 달러에 불과했다. 즉, 당월 중앙집중식 거래소 활동의 대부분은 파생상품이 차지했다는 의미이다.
이는 매우 중요하다. 왜냐하면 파생상품은 단순히 가격 발견을 반영하는 것을 넘어서, 암호화폐 분야에서는 점차 가격 발견을 형성해가고 있기 때문이다. 선물, 영구선물(퍼페추얼 스왑), 옵션은 유동성, 자금 수수료, 변동성 기대치, 기관 포지션에 직접적인 영향을 미친다. 파생상품이 시장의 주요 표현 장소가 되었을 때, 거래 시간은 단순한 편의성 문제가 아니라 구조적 문제로 전환된다.
이 때문에 CME의 이번 조치는 그 의미가 크다. 규제를 받는 접근 방식이 단순히 비트코인 또는 이더리움 계약을 상장하는 것을 넘어, 자산 자체가 작동하는 리듬에 맞춰야 한다는 사실을 보여주는 것이다.
CME는 또한 디지털 자산 위험 관리에 대한 고객 수요가 2025년 암호화폐 선물 및 옵션의 명목 거래액을 3조 달러로 끌어올렸다고 밝혔다. 이는 주변부 시장이 접근 시간 연장을 요구하는 것이 아니라, 규제를 받는 파생상품 시장이 기관의 보다 연속적인 위험 관리 필요성에 응답하고 있다는 점을 보여준다.
연속 거래는 여전히 전통적인 정산 체계와 충돌한다
모순되는 점은, 연속적인 실행이 자동으로 연속적인 정산을 의미하지 않는다는 것이다. CME의 모델은 거래 접근을 확장했지만, 익숙한 기관 메커니즘은 여전히 유지한다. 주말 및 공휴일에 발생한 거래는 다음 영업일의 거래일로 배정되며, 정산·결제·규제 보고 역시 다음 영업일 프레임워크에 따라 처리된다.
이것이 바로 전통 금융이 구축하려는 다리이다: 규제를 받는 시장 인프라 위에서 암호화폐 수준의 속도로 실행을 제공하는 것. 이것은 현실적인 타협이지만, 동시에 하나의 사실을 드러낸다—암호화폐 시장은 먼저 연속 거래 문제를 해결한 후 기관 통제를 고민했고, 전통 금융은 그 순서를 뒤바꾸어 시도하고 있다는 점이다.
이러한 접근에는 충분한 이유가 있다. 규제를 받는 파생상품 시장은 보고 의무, 마진 규율, 위험 관리, 정산 협약 등을 단순히 버릴 수 없다. 이들의 핵심 가치 제안은 바로 기관이 투명하고 감독받는 프레임워크 내에서 거래할 수 있다는 점에 있다.
그러나 24시간 시장은 반응 시간을 압축한다. 일요일 아침 발생한 가격 변동은 전통적인 업무 프로세스가 완전히 재개되기 전에 이미 담보 요구사항, 상대방 노출, 헤지 비율, 유동성 상황에 영향을 줄 수 있다. 이런 환경에서 운영 준비도 자체가 시장 구조의 일부가 된다.
다음 경쟁 우위는 더 이상 누가 먼저 제품을 출시하느냐가 아니라, 기관이 신뢰하는 통제 조치를 약화시키지 않으면서 실시간으로 위험, 마진 노출, 보관 자금 흐름, 준법 감사 이상 사항을 모니터링할 수 있는 능력에 달려 있을 것이다.
투명성은 위험의 한 측면이 되고 있다
암호화폐의 ‘언제나 온라인’ 설계는 두 번째 도전 과제를 야기한다: 정보 역시 지속적으로 흐른다. 공공 블록체인은 결제를 투명하게 만들고, 감사 가능하게 하며, 위조하기 어렵게 만든다. 이는 특정 중개 리스크를 낮출 수 있다. 그러나 동일한 투명성은 기업이 일반적으로 기밀로 간주하는 정보 흐름도 노출시킨다.
공공 블록체인의 투명성이 시스템적 리스크를 줄이는지 혹은 새로운 공격 표면을 창출하는지에 대해 물었을 때, 체르티크(CertiK)의 고급 블록체인 조사관 나탈리 뉴슨(Natalie Newson)은 “둘 다 맞다”고 답했다. “결제의 최종성은 공개적으로 감사 가능하지만, 프론트런닝(Front-running)과 MEV(Miner Extractable Value, 채굴자 추출 가능 가치)는 여전히 블록체인 상에서 지속되는 문제다.”
이 이중성은 기관 채택의 핵심 쟁점이다. 공개 감사 가능성은 시장이 결제 신뢰를 필요로 할 때 유용하지만, 시장 참여자가 국고 자금 흐름, 담보 포지션, 급여 지급, 공급업체 결제 등 실시간으로 노출될 때는 그렇게 단순하지 않다.
뉴슨은 직접적으로 상업적 리스크를 지적했다. “당신의 국고 월렛 주소가 알려져 있고 체인 상에 존재한다면, 상대방, 공급업체, 경쟁사들이 궁극적으로 당신의 유동성 상황을 실시간으로 관찰할 수 있게 된다.”
거래 회사에게는 이 가시성이 실행에 영향을 미치고, 기업에게는 운영 자본 전략을 노출시키며, 기관에게는 결제 인프라를 경쟁사의 시장 정보원으로 전환시킨다. 24/7 파생상품 환경에서는 정보 유출도 출근 시간을 기다리지 않는다.
이것은 사이버 보안의 영역을 훨씬 넘어서는 문제이다. 더 이상 해커 공격, 취약점, 스마트 계약 리스크만이 문제가 아니다. 언제나 온라인인 금융 시스템이 블록체인 인프라가 의존하는 감사 가능성을 유지하면서도, 상업적 민감 행위를 보호할 수 있을지가 핵심 질문이다.
개인정보 보호가 시장 인프라의 일부가 되고 있다
초기 암호화폐 관점에서는 투명성을 특성으로 간주했다. 개방형 통화 네트워크 및 초기 DeFi 시스템에는 이 관점이 타당했으며, 공개 검증은 신뢰를 구축하는 데 도움을 주었다. 그러나 투기적이거나 실험적인 시장에서 유효한 것이 자동으로 기업 금융에도 적용되지는 않는다.
콘코드이엄(Concordium)의 수석 성장 책임자 바룬 카브라(Varun Kabra)는 “기업이 블록체인을 실제 운영에 활용하려 할 때, 투명성은 즉각 구조적 제약이 된다”고 말했다. “급여 명세서, 공급업체 계약, 국고 자금 흐름, 가격 구조—이 모든 것은 마케팅 데이터 포인트가 아니다.”
이것이 바로 24/7 거래 논의 뒤에 숨겨진 기관 병목 현상이다. 시장이 개방된 상태를 유지하는 것만으로는 부족하다. 시장을 둘러싼 시스템은 과도한 정보 노출 없이 신원 확인, 권한 부여, 자격 증명, 준법성을 입증할 수 있어야 한다.
카브라의 더 넓은 관점은, 다음 채택 단계가 프라이버시와 책임성의 결합에 달려 있다는 것이다. “다음 채택 단계는 규제 기관과의 논쟁에서 나오지 않을 것이다. 대신 프라이버시와 책임성을 함께 구현하는 시스템을 구축함으로써 이루어질 것이다.”
이 논리는 금융 시장 너머로 확장되고 있다. 콘코드이엄이 덴마크 아이스하키 리그와 협력해 도입한 ‘검증된 팬 프로그램(Verified Fan Programme)’은 제로지식 증명(Zero-Knowledge Proof)을 활용했으며, 검증된 AI 에이전트를 위한 ‘에이전틱 커머스(Agentic Commerce)’ 계획은 사용자나 자동화된 에이전트가 불필요한 개인정보를 공개하지 않으면서도 접근 권한이나 권한 부여를 입증하는 방법을 보여준다.
스포츠 사례 자체가 중요한 것이 아니라, 그 인프라 모델이 핵심이다. 시장이 점차 자동화되고 연속화됨에 따라, 신원 확인과 선택적 정보 공개는 마진, 보관, 감시와 동등한 중요도를 갖는 통제 스택의 일부가 되고 있다.
전통 금융은 암호화폐의 시간 척도에서 작동하는 법을 배우고 있다
CME의 24/7 조치에 대한 가장 직접적인 해석은 암호화폐가 점차 기관화되고 있다는 점이다. 이는 틀린 말이 아니지만, 전체 그림을 담지 못한다. 더 주목할 만한 해석은, 고객 수요, 변동성, 유동성이 이미 그 방향으로 이동했기 때문에 전통 금융이 암호화폐 원생 시장 구조의 일부를 채택하기 시작하고 있다는 점이다.
이것이 규제를 받는 금융이 탈중앙화될 것이라는 의미는 아니다—그렇지 않다. 기관은 여전히 청산소, 보관기관, 보고 시스템, 시장 감시, 법적 책임 체계를 필요로 한다. 변화하는 것은 리듬이다. 원래 시장 종료 및 영업일 업무 프로세스를 기반으로 설계된 위험 관리 시스템이, 이제는 지속적으로 변화하는 노출 상황 속에서 작동해야 한다.
이 전환은 일시에 이루어지지 않을 것이다. 실행 시간은 정산 시스템보다 빠르게 확장될 수 있고, 거래 접근은 준법 규제 구조보다 빠르게 이동할 수 있으며, 유동성은 프라이버시 기준보다 빠르게 이동할 수 있다. 그 결과는 혼합된 시장 구조가 될 것이다: 암호화 자산은 암호화 시계에 따라 거래되며, 점차 규제를 받는 장소를 통해, 전통 금융은 보다 연속적인 환경에 맞춰 자신의 통제 계층을 재구축하고 있다.
투자자에게 이는 암호화 파생상품이 단순한 거래 상품을 넘어서, 전통 시장 인프라가 24시간 금융에 어떻게 적응할 수 있는지를 시험하는 사례가 되고 있음을 의미한다.
기관의 암호화폐 채택 다음 단계는 단지 어떤 자산이 상장되었는지, 혹은 어느 거래소가 시장 점유율을 확보했는지로 정의되지 않을 것이다. 대신, 금융 시스템이 암호화폐 시장이 이미 요구해온 속도로 위험, 신원, 프라이버시, 결제를 관리할 수 있는지 여부로 정의될 것이다.
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