분석: 기관들이 BTC 매입을 가속화하며, 하루 구매량이 채굴 산출량의 6배에 달해 목표 가격은 9만 6000달러
저자: 찰스 에드워즈
번역 및 편집: TechFlow
TechFlow 리더: 기관 투자자들의 비트코인 수요가 사상 최고 수준에 달했으며, 매수 규모는 하루 채굴량의 577%에 달합니다. 역사적으로 이와 같은 상황이 발생할 때마다, 비트코인 가격은 이후 수 주 내에 두 자릿수 상승률을 기록했습니다. 동시에 체인 데이터, 기술 지표, 파생상품 시장 전반에서 강력한 상승 신호가 나타나고 있어, 이번 상승은 단지 일시적인 열광이 아니라 더 큰 상승세의 시작일 가능성이 높습니다.
비트코인과 주식시장에 대한 상승 전망 이유
전 회차 이후 기관 투자자들은 폭발적인 매수 행진을 이어가고 있으며, 현재 하루 채굴량의 577%에 달하는 속도로 비트코인을 매수하고 있습니다. 이 수치는 매우 큽니다. 비트코인 가격은 이미 12% 상승했습니다.
우리는 지금 일시적인 과열 정점에 도달한 것입니까? 아니면 이는 더 거대한 상승세의 서막일 뿐입니까?
본 호에서는 비트코인과 주식시장을 심층 분석합니다.
비트코인은 체인 데이터와 기술 지표 모두에서 강한 상승 신호를 보이고 있습니다. 전 회차에서 우리가 언급했던 바를 다시금 확인합니다: “이러한 일련의 데이터 앞에서 상승 전망을 배제하기란 어렵습니다.”
기관 투자자들이 하루 채굴량의 600% 수준으로 비트코인을 매수 중입니다.
카프리올(Capriole)의 운영 기간이 가장 긴 체인 데이터 및 기술 모델 모두가 71,000달러에서 롱 포지션을 취하고 있습니다.
3월/4월 파생상품 시장에서 완전한 ‘투항(surrender)’ 현상이 나타났습니다.
SOPR(지출된 산출물 수익률)에서도 투항과 상승 돌파가 동시 발생했습니다.
기관 투자자들의 비트코인 수요
기관 투자자들은 하루 채굴량의 600% 이상 규모로 비트코인을 매수하고 있습니다. 과거 유사한 수준에 도달할 때마다, 가격은 다음 주 내에 급등했습니다. 아래 차트에서 확인할 수 있듯이, 모든 이전 사례에서 우리는 일반적으로 수 주 이내에 두 자릿수 수익률을 관찰했습니다. 이는 가격을 약 96,000달러까지 끌어올릴 수 있습니다.
Trend King: 레버리지 적용 비트코인 롱 전략
Trend King은 우리에게 가장 오래 운영되어 온 실시간 거래 전략으로, 2019년 공개 출시 이후 현재까지 자금을 직접 운용해 오고 있습니다. Trend King은 2019년, 2020년, 2021년 연속으로 세계 최고의 비트코인 전략으로 선정되었습니다. 이번은 2021년 이후 처음으로 재공개되는 것입니다. Trend King은 주로 기술적 접근을 기반으로 하되, 엄선된 체인 데이터 요소도 고려합니다. 현재 Trend King은 레버리지를 활용해 비트코인 롱 포지션을 보유 중입니다.
Bitcoin Perps Heat는 비트코인 파생상품 시장 중 두 번째 규모를 차지하는 ‘비트코인 영구선물계약(Perpetual Contract)’ 시장의 장기적 극단 수준을 추적하는 지표입니다. 자금 요율(Funding Rate)과 미결제 약정(Open Interest)을 관찰하고, 이를 4년 기간 동안 표준화합니다. 이 지표가 상대적으로 높을 경우 많은 투자자들이 비트코인 롱 포지션을 취하고 있으며, 낮을 경우 공매도가 우세합니다. 특히 주목해야 할 것은 장기간 유지되는 고수준 또는 저수준 구간입니다. 우리는 최근 과도한 공매도 상황에서 극도로 강한 상승 신호를 확보했습니다.
전 회차에서 우리는 ‘지출된 산출물 수익률(SOPR)’이 장기간 1 미만을 유지하는 것을 “과거 위대한 비트코인 기회”라고 언급했습니다. 본 회차에서는 SOPR가 1을 다시 상향 돌파하며 상승 신호를 확인했습니다. 이는 가격과 체인 상의 모멘텀이 다시 긍정적인 방향으로 돌아섰음을 의미하는 좋은 신호입니다.
Macro Index는 순수하게 기본적 요인에 기반한 비트코인 모델로, 200여 개의 체인 데이터 및 거观 경제 지표를 추적합니다. 이 모델은 우리가 선호하는 비트코인 기본적 데이터 집약형 전망을 제공합니다. Macro Index 역시 몇 주 전 약 71,000달러에서 상승 전환을 보였으며, 현재는 ‘회복(recovery)’ 모드에 진입했습니다. Macro Index의 추세는 일반적으로 지속성(‘끈기’)이 강합니다.
전통적으로 상당히 강한 시장 전략은 리스크 선호(risk-on)와 롱 포지션입니다.
신고가에서의 등락선(Advance-Decline Line)은 약세를 나타냅니다.
금-주식 비율(Gold-Equity Ratio)은 주식시장에 대해 부정적인 전망을 제시하며, 일부 장기적 리스크를 시사합니다.
지난 주 MAG7 기업의 AI 관련 실적이 예상을 상회했습니다. AI는 성장 스토리이며, 현재 기술주들은 고유가를 크게 신경 쓰지 않고 있습니다.
신용 스프레드와 변동성(Volatility)이 급격히 하락했으며, 이는 리스크 선호 반등을 뒷받침합니다.
시장 심리와 포지션은 이제 중립 수준으로 전환되었고, 이제는 돌파 추세가 지속될지 여부를 관찰할 적기입니다.
Quiet Strong Market 전략은 변동성과 시장 광폭(Market Breadth)을 종합적으로 고려하여 강한 추세를 식별하고 리스크 환경을 관리합니다. 이 전략은 비교적 느린 움직임을 특징으로 하며, 낮은 변동성 상황을 방어하지는 않지만, 큰 추세를 효과적으로 탐색합니다. 오늘날 이 전략 역시 주식시장 리스크 선호를 지지하고 있습니다.
최근 등락선이 돌파 후 오히려 붕괴되며 추가 상승을 이어가지 못했습니다. 이는 단기적 변동일 수도 있지만, 만약 등락선이 계속해서 정체된다면, S&P 500 지수 전체에 더 광범위한 문제가 존재함을 시사할 수 있습니다. 혹은 고유가가 말단 자산(‘tail assets’)에 점차 압박을 가하기 시작했을 가능성도 있습니다. 이는 반드시 주의해야 할 리스크 요인입니다. 이상적으로는, 향후 수 주 이내에 등락선이 다시 돌파하여 상승세를 이어가기를 기대합니다.
이란 전쟁이 계속됨에 따라 고유가는 여전히 주의 깊게 모니터링해야 할 핵심 리스크입니다. 때때로 이는 허위 신호일 수 있으나, 일반적으로 중대한 리스크 회피(Risk-Aversion) 사건을 잘 포착합니다. 고유가의 핵심은 그 지속 기간입니다. 고유가가 높은 수준을 오래 유지할수록 누적 리스크는 커집니다. 이번 달 고유가가 다시 고점으로 회귀하는 것은 바람직하지 않습니다. 그러나 한두 달 정도의 고유가(현재 우리가 겪고 있는 수준)는 아직 위험 수준에 이르지 못합니다. 진정한 리스크는 유가가 수 년간 고공행진할 때 축적됩니다.
지난 100년간 금-주식 비율의 돌파는 주식시장에 대한 위험 신호로 알려져 왔으며, 그 적중률은 매우 높습니다. 그러나 지난 몇 달간 금값은 부진했으나, 금 대비 주식의 상대적 약세 추세가 지속된다면(즉, 금이 상대적으로 강세를 보이는 현재와 같은 상황), 우리는 주식시장 리스크에 대해 계속 주의를 기울여야 합니다.
VIX 지수가 오늘 최적의 위치에 있습니다. 또한 신용 스프레드의 급락도 이를 뒷받침합니다. 일반적으로 VIX는 다음과 같이 구분할 수 있습니다. VIX가 30 이상일 경우 공포를 의미하며, 이는 패닉 상태의 징후입니다. 반대로 VIX가 30 미만으로 하락하는 것은 상승 신호입니다. 우리는 한 달 전 바로 이 상황을 목격했습니다.
오렌지 색 영역, 특히 VIX가 상승할 때는 향후 가격 변동성 증가를 경고하는 신호입니다. 반면 현재처럼 상대적으로 낮은 VIX 수치는 강한 리스크 선호 영역을 나타내며, 이는 일반적으로 주요 주식시장의 장기적 상승 국면을 배경으로 합니다. 다만 VIX가 지나치게 낮아질 경우, 이는 자만심을 반영하며 다시 경고 신호가 될 수 있습니다. 그러나 현재로서는 그 수준까지는 훨씬 남았습니다.
요약하자면, VIX와 신용 스프레드는 현재의 돌파 추세를 지지합니다.
기술적 분석도 여기서 다시 유용하게 작용하는데, 우리는 막 S&P 500 지수의 사상 최고치 돌파를 기록했습니다. 맥락도 중요합니다. 이 사상 최고치는 전쟁, 호르무즈 해협 위기, 봉쇄 조치, 유가 급등, 그리고 악화된 시장 심리 속에서 달성된 것입니다. 가격이 나쁜 소식에도 불구하고 강한 반응을 보일 경우, 이는 강력한 상승 신호입니다(비트코인에도 동일하게 적용됩니다). 따라서 최근 7,000 주봉 저항선 돌파 실패 이전까지, S&P 500은 리스크 선호 상태에 있었습니다. 주봉 종가가 7,000 아래로 하락할 경우 기술적 분석은 상당히 부정적으로 전환되며, 그 이전까지는 추세에 따르는 것이 합리적입니다.
결론
비트코인은 현재 극도로 강한 모습을 보이고 있습니다. 또한 이란 전쟁 발발 이후 하방 안정화와 시장 전체 대비 초과 수익(Outperformance)을 달성하며, 전 시장 대비 상대적 강세를 입증하고 있습니다. 오늘날 우리는 비트코인의 기술적 및 기본적 데이터 전반에서 일관된 강세 신호를 확인하고 있습니다.
주식시장은 다소 미묘한 양상을 보이고 있으며, 여러 경고 신호가 점멸하고 있으나, 대부분은 장기적 경고 신호이며, 실제 하락을 뒷받침하려면 추가적인 단기적 악재가 필요합니다. 또한 우리는 7,000이라는 새롭고 가까운 기술적 방어선을 보유하고 있으며, 이 방어선이 무너질 경우 즉각 대응할 수 있는 ‘탈출구’가 마련되어 있습니다.
그 이전까지는 ‘추세가 당신의 친구입니다’.
우리는 막 돌아온 것일지도 모릅니다.
찰스 에드워즈
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
@caprioleio
