이더리움 재단, 또 다시 1만 개의 ETH 매도… 비트마인(BitMine)이 OTC로 매수. 약속한 ‘코인 매도 중단’은 어디로 갔을까?

2026.04.27

이더리움 재단, 또 다시 1만 개의 ETH 매도… 비트마인(BitMine)이 OTC로 매수. 약속한 ‘코인 매도 중단’은 어디로 갔을까?

2026년 세 번째 대규모 비트코인 매도로, 단일 거래 규모가 올해 최고치를 기록했다.

2026.04.27 - 07:58:17

以太坊

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

2026년 세 번째 대규모 비트코인 매도로, 단일 거래 규모가 올해 최고치를 기록했다.

저자: 클로드, TechFlow

TechFlow 리더스 다이제스트: 이더리움 재단(EF)은 4월 24일 평균 가격 2,387달러에 10,000 ETH를 장외거래(OTC) 방식으로 매도했으며, 총 거래액은 약 2,387만 달러였다. 매수자는 톰 리(Tom Lee)가 설립한 비트마인(BitMine)이다. 이는 EF가 올해 세 번째로 실시한 대규모 암호화폐 매도 작업이지만, 매수측은 주당 수만 개 단위로 ETH를 매입하며 유통량의 5% 확보를 목표로 하고 있다. 한편, Kelp 취약점으로 인해 디파이(DeFi) 역사상 최대 규모의 구제 조치가 전개된 바로 그 주에 매도를 단행함에 따라, 재단의 시기 선택은 또 다시 커뮤니티의 비판을 불러일으켰다.

이더리움 재단의 암호화폐 매도 속도는 멈출 기미가 보이지 않는다.

4월 24일, 재단은 X 플랫폼을 통해 평균 가격 2,387달러에 10,000 ETH를 장외거래(OTC) 방식으로 매도했다고 공식 발표했다. 총 거래금액은 약 2,387만 달러이며, 거래 상대방은 비트마인 임머전 테크놀로지(BitMine Immersion Technologies, NYSE: BMNR)이다. 체인상 거래는 재단의 Safe 멀티서명 지갑 주소(0x9fC3dc011b461664c835F2527fffb1169b3C213e)에서 실행되었다. 재단의 공식 성명에 따르면, 이번 매도로 확보된 자금은 프로토콜 연구개발, 생태계 구축 및 커뮤니티 지원에 사용될 예정이다.

이번 거래의 배경은 다소 미묘하다. 같은 주에 디파이 업계는 켈프 DAO(Kelp DAO)의 2.92억 달러 규모 보안 취약점 사태에 대응하기 위해 전력투구하고 있었고, Aave를 비롯한 10여 개 프로토콜이 연합해 ‘디파이 유나이티드(DeFi United)’ 구제 기금을 조성하여 10만 ETH를 모금하려 했다. 이처럼 위기 상황 속에서 재단이 구제 활동에 참여하지 않고 오히려 암호화폐 매도를 선택함에 따라, 커뮤니티의 불만이 또 한 차례 촉발되었다.

2026년 세 번째 대규모 매도, 단일 거래 규모로는 올해 최대

이번 거래는 고립된 사례가 아니다. 2026년 초부터 지금까지 재단은 최소 세 차례의 대규모 ETH 현금화 작업을 완료했다.

3월 14일, 재단은 OTC를 통해 비트마인에 5,000 ETH를 평균 가격 약 2,043달러에 매도했으며, 총 금액은 약 1,021만 달러였다. 4월 8일, 재단은 CoWSwap의 TWAP(Time-Weighted Average Price, 대량 주문을 여러 소액 주문으로 분할해 시장 충격을 최소화하는 기능)을 활용해 5,000 ETH를 약 1,110만 DAI 안정화 토큰(DAI)으로 전환했는데, 당시 ETH 가격은 약 2,220달러였다. 4월 24일에 이뤄진 이번 10,000 ETH 규모의 OTC 거래는 올해 단일 거래로서 가장 큰 규모다.

세 차례 거래를 합산하면 총 20,000 ETH를 매도했으며, 총 가치는 약 4,518만 달러에 달한다.

그 이전을 살펴보면, 스팟온체인(Spot On Chain) 데이터에 따르면, 2024년 한 해 동안 재단은 총 약 4,466개의 ETH를 매도했고, 총 금액은 1,261만 달러, 평균 가격은 2,823달러였으며, 모두 32건의 거래로 나누어 이루어졌다. 이 중 15건은 ETH 가격이 단기적 고점 근처에 있을 때 실행되었고, 이 때문에 재단은 커뮤니티 내에서 ‘최고의 고점 탈출 마스터(Top Exit Master)’라는 별명으로 불리기도 했다.

2026년의 변화는 매도 규모가 크게 확대되었다는 점이다. 2024년에는 매번 100개 수준의 ‘소매형(Retail-style)’ 매도가 일반적이었으나, 2026년에는 단일 거래 규모가 5,000~10,000개 수준의 기관급 매도로 급증했다. 이는 재단이 2025년 6월 발표한 국고 관리 정책과 일치한다. 해당 정책은 연간 운영 지출을 국고 총액의 15%로 제한하면서도, 법정화폐 운영 버퍼를 2.5년분 유지하도록 규정하고 있으며, 법정화폐 보유액이 이 버퍼 목표치 이하로 떨어질 경우 자동으로 ETH 매도가 트리거된다.

매수자 비트마인: 보유 ETH 약 500만 개, 유통량 5% 확보 목표

이번 매도 거래의 상대방인 비트마인의 존재는 이 거래에 추가적인 주목을 요구하는 의미를 부여한다.

비트마인은 펀드스트랫(Fundstrat) 창업자 톰 리가 이사회 의장을 맡고 있으며, 2025년 6월 2.5억 달러 규모의 유상증자를 통해 본격적으로 ETH 국고 전략을 시작했다. 4월 24일 기준, 비트마인은 약 497만 개의 ETH를 보유하고 있으며, 이는 ETH 전체 유통량의 4.12%에 해당한다. 자산총액은 약 129억 달러로, 글로벌 최대 규모의 ETH 기업 국고이며, 전략(Strategy, 이전 마이크로스트래티지(MicroStrategy))의 BTC 보유 규모에 이어 세계 두 번째로 큰 암호화폐 기업 국고이다.

비트마인의 매입 속도는 매우 공격적이다. 코인데스크(CoinDesk) 보도에 따르면, 오직 4월 셋째 주 동안만 비트마인은 101,627개의 ETH(약 2.3억 달러 상당)를 매입했는데, 이는 2026년 들어 최대 규모의 단일 주간 매입량이다. 회사는 ETH 유통량의 5%(약 600만 개)를 보유하는 것을 목표로 하며, 현재 진척률은 약 81%이다. 이 중 약 333만 개의 ETH는 이미 스테이킹(staking)되어 있으며, 연간 스테이킹 수익은 약 2.21억 달러에 달한다.

톰 리는 지난 2월 ETH 가격이 2,000달러 아래로 하락해 비트마인의 시장 평가 손실이 약 80억 달러에 달했을 때도 매입을 계속 진행했으며, 공개적으로 ETH가 “미니 암호화폐 겨울의 마지막 단계”에 있다고 발언했다. 또한 4월 13일에는 ETH를 “전시(戰時) 가치 저장 자산”이라고 명명했다.

즉, 재단이 매도한 이 10,000개의 ETH는 공개 시장으로 유입되지 않았으며, 오히려 장기 보유를 명확히 선언하고, 재단의 매도 속도보다 훨씬 빠른 속도로 ETH를 매입 중인 기관의 보유고로 직접 유입된 것이다. 공급 구조 측면에서 보면, 이 OTC 거래가 실제 시장에 미치는 영향은 거의 제로에 가깝다.

7만 개 ETH 스테이킹 후에도 왜 계속 매도하는가?

올해 2월 24일, 재단은 70,000개 ETH의 스테이킹 계획을 발표했으며, 4월 3일까지 기본적으로 완료하였다. 스테이킹된 총량은 약 69,500개 ETH로, 당시 가격 기준 약 1.43억 달러에 해당한다. 연간 스테이킹 수익률이 2.7%~3.8%라고 가정할 경우, 연간 수익은 약 390만~540만 달러 수준이다.

커뮤니티는 이를 ‘재단이 더 이상 암호화폐를 매도할 필요가 없다’는 신호로 해석했고, 레딧(Reddit)에서는 심지어 ‘재단이 암호화폐 매도를 중단했다’는 논의 글이 등장하기도 했다. 그러나 이후 3월의 OTC 거래와 4월 8일의 CoWSwap 전환은 이러한 망상을 즉각 깨뜨렸다.

단순 계산만으로도 명확하다. 재단의 2025년 1분기 보조금 지출액은 3,260만 달러로, 당시 환산 기준 약 14,700개 ETH에 해당한다. 반면, 스테이킹 연간 수익은 390만~540만 달러로, 분기별 보조금 지출액의 약 3분의 1만 커버할 수 있다. 4월 8일에 이뤄진 1,110만 달러 규모의 전환 역시 분기별 지출액의 약 33%에 불과하다. 따라서 스테이킹과 디파이 차입은 국고의 유동성을 개선하긴 하지만, 직접적인 암호화폐 매도를 대체하기엔 여전히 턱없이 부족하다.

‘최고의 고점 탈출 마스터’라는 별명 뒤에 숨은 진실: EF의 매도와 ETH 가격의 역사적 연관성

재단의 암호화폐 매도 행위와 ETH 가격 간의 관계는 암호화폐 커뮤니티 내에서 오랫동안 지속되는 논쟁 주제이다.

코인게코(CoinGecko)가 올해 3월 발표한 연구 보고서에 따르면, 이 기관은 2017년 10월부터 2025년 1월까지 재단이 100개 이상의 ETH를 체인상으로 이체한 모든 거래를 분석했다. 그 결과, 30일 이동 상관관계는 주로 -0.3에서 +0.5 사이에 분포하며, 이는 약한 상관관계에서 중간 정도의 상관관계에 해당한다. 단기(3일) 상관관계는 -0.999에서 +0.999까지 극단적으로 요동쳤으며, 이는 재단의 매도 자체보다는 시장 심리에 더 큰 영향을 받았음을 시사한다.

그럼에도 몇 가지 구체적 사례는 커뮤니티에 강렬한 인상을 남겼다. 2017년 12월 재단의 집중 매도 이후 ETH 가격은 850달러의 정점을 기준으로 약 40% 하락해 520달러까지 조정됐다. 2023년 5월, 재단이 크라켄(Kraken) 거래소로 15,000개 ETH를 이체했을 당시, ETH 가격은 이후 약 6% 하락했다. 2024년의 32건 거래 중, 체인상 분석가 스팟온체인은 그중 15건이 단기적 고점 근처에서 이뤄졌다고 표시했다.