암호화폐 시장에서 전반적인 금융 시장으로 진출하며 거래소는 더 이상 암호화폐만 판매하지 않는다: 전통 금융(TreFi)이 다음 성장 곡선이 될 수 있을까?
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암호화폐 시장에서 전반적인 금융 시장으로 진출하며 거래소는 더 이상 암호화폐만 판매하지 않는다: 전통 금융(TreFi)이 다음 성장 곡선이 될 수 있을까?
본 기사에서는 전통 금융(TradFi)이 등장하게 된 배경, TradFi의 정의와 메커니즘, 그리고 영구 계약(perpetual contract)과의 차이점을 체계적으로 분석한다.
Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰서론
지난 1년간 RWA(실물 자산의 토큰화) 및 주식 토큰화의 부상과 함께, 주요 암호화폐 거래소는 점차 더 많은 전통 금융 자산을 플랫폼 내로 끌어들이고 있다. 금, 외환, 주가지수, 원자재 등이 이제 암호화폐 계좌 체계 내에서 거래 가능해졌다. 암호화폐 사이클 전환과 거시경제 환경 개선이라는 이중적 배경 하에, 전통 금융(TradFi) 상품은 거래량 확보, 사용자 유치 및 자금 유동성 확보를 위한 거래소의 핵심 경쟁 수단이 되었다. 이는 거래소가 단일 암호화폐 자산 거래소에서 다중 자산 거래 터미널로 진화하는 필연적인 선택이기도 하다.
본 보고서는 TradFi 부상의 배경, 정의 및 메커니즘, 그리고 영구 선물계약(perpetual contract)과의 차이점을 체계적으로 분석한다. 특히 두 가지 주요 제품 라우트에 초점을 맞춘다. 첫 번째는 Bybit, Bitget, Gate 등이 채택한 MT5/CFD 중개업자화 경로이며, 두 번째는 Binance가 추진하는 TradFi 영구 선물계약(perps) 경로이다. 더 나아가 TradFi가 직면한 기회와 규제의 지역화, 휴장 시 가격 형성 리스크, 리스크 관리 모델 도전 과제를 논의하고, 향후 거래소의 ‘금융 슈퍼마켓화’ 진화 방향을 전망한다. 즉 TradFi의 궁극적 종착지는 단순히 더 많은 거래 종목을 상장하는 것이 아니라, 안정화폐(스테이블코인) 자금 유입, 다중 시장 간 자금 순환, 다중 자산 리스크 관리 체계 재구성일 수 있다.
일, TradFi 부상의 배경
이번 TradFi 확장의 근본적 논리는 복잡하지 않다. 거시경제 변동성이 보다 안정적인 거래 소재가 되었고, 미국 주식시장의 강세와 귀금속 대형 추세는 지속 가능한 ‘거래 가능 서사’를 제공하였다. 동시에 암호화폐 사이클 전환이 사용자에게 ‘새로운 거래 소재’에 대한 수요를 증폭시켰다. 이와 더불어 안정화폐 마진, 통합 계좌, 성숙한 중개업자 거래 시스템 등 인프라가 구축됨으로써 전통 자산 거래는 ‘암호화폐 방식의 유통’을 위한 기반 조건을 갖추게 되었다. TradFi는 새로운 성장 카테고리로서, 거시경제 거래 수요를 수용함과 동시에 플랫폼의 자금 유입 및 사용자 유지 목표를 달성하기 위한 수단으로 활용되고 있다.
1) 거시경제 소재 및 시장 동력: 전통 자산 거래 열기 상승
암호화폐 시장의 거래 활성도는 사이클과 서사에 크게 의존하며, 신규 토큰 및 신개념의 ‘유효기간’은 점차 짧아지고 있다. 그러나 전통 자산의 시장 움직임은 일반적으로 거시 변수에 의해 주도되며, 보다 지속적인 거래 근거를 제공한다. 금리 기대, 인플레이션 경로, 지정학적 리스크, 위험선호도 변화 등은 금, 외환, 주가지수에 대해 지속적인 추세 및 이벤트 창구를 만들어낸다. 미국 주식시장이 강세를 이어가고 귀금속의 변동성이 확대될 때, 거래소는 TradFi를 플랫폼 내에 도입함으로써 ‘전체 시장의 거시경제 변동성’을 자체 플랫폼 내에서 거래 가능한 트래픽 유입처로 전환하는 것이다.
2) 사용자 수요 고도화: 헤징 및 다중 자산 포트폴리오 구성이 필수화
거래자의 성숙도가 높아짐에 따라, 암호화폐 자산만으로 노출된 포지션을 유지한다는 것은 투자 포트폴리오를 단일 리스크 요인에 묶어두는 것과 같다는 인식이 확산되고 있다. 즉 위험선호도가 반전되면 모든 포지션이 빠르게 높은 상관관계를 보이게 된다. TradFi의 매력은 낮은 상관관계를 가지며 헤징 용도로 활용 가능한 자산 바구니를 제공한다는 데 있다. 금은 회피 심리를 수용할 수 있고, 외환은 달러 사이클을 반영하며, 주가지수는 리스크 자산의 가격 형성을 나타내고, 원자재는 인플레이션 및 수급 충격에 대응한다. 사용자는 여러 플랫폼에 계좌를 개설하거나 마진을 교환하거나 시스템 간 자금 이체를 수행하지 않고도, 하나의 플랫폼 내에서 이러한 자산들을 모두 구성하고 싶어 한다. 따라서 거래소가 TradFi를 출시하는 것은 단순히 ‘사용자에게 또 다른 장난감을 주는 것’이 아니라, ‘포트폴리오 관리’라는 기능을 플랫폼 내에서 제공함으로써 사용자 유지를 높이고 자금 체류 시간을 연장하는 전략이다.
3) 인프라 성숙으로 TradFi가 ‘복제 가능하고 규모화 가능’해짐
안정화폐는 실질적으로 다중 시장 마진으로 자리 잡으며, 전통 자산 거래에서 ‘자금 형태 불일치’ 문제를 해결하였다. 통합 계좌는 TradFi를 ‘독립 시스템’에서 ‘단일 자금 풀’로 이끌어 자금 효율성을 제고하였다. 또한 TradFi는 여러 거래소에서 신속하게 확산될 수 있는 핵심 이유는 복제 가능한 엔지니어링 경로를 갖추고 있기 때문이다:
- MT5/CFD 경로는 성숙한 중개업자 시스템을 직접 재사용하여 스프레드/수수료/야간 보유 비용, 마진 비율 등 강제 동일화 규칙 전체를 제품 계층으로 이전할 수 있어, 구현 속도가 빠르다;
- 영구 선물계약(perps) 경로는 거래소가 익숙한 선물 프레임워크를 전통 자산에 적용하되, 안정화폐 마진 및 통합 계좌를 결합함으로써 사용자 이전 비용을 낮춘다.
4) 거래소 간 경쟁 압박: ‘전체 시장 변동성’과 자금 유입 확보
암호화폐 현물 상장 및 단일 선물 카테고리만으로는 더 이상 성장을 이끌기 어려워짐에 따라, 거래소는 새로운 거래량 출처를 찾아야 한다. TradFi의 핵심 가치는 다음 두 가지에 있다:
- 암호화폐 외부의 변동성을 플랫폼 내로 가져옴으로써, 거래소가 더 이상 ‘암호화폐 시장의 흐름만’에 의존하지 않고, 암호화폐 시장이 침체될 때에도 거래 가능한 소재를 확보할 수 있게 한다;
- 자금 유입 효율성을 높인다—사용자가 TradFi 거래를 위해 USDT를 플랫폼 내에 남겨두게 되면, 이는 TradFi와 암호화폐 선물/현물 간 거래 순환을 더욱 강화시킨다.
비즈니스 논리 측면에서 TradFi는 단순한 ‘제품 추가’가 아니라 성장 구조의 재설계이다. 즉 거래소가 단일 자산 거래소에서 다중 자산의 다중 카테고리 플랫폼으로 진화하여, 보다 광범위한 거래 점유율을 확보하는 것이다.
이, TradFi의 정의 및 범주
TradFi(Traditional Finance)란 사용자가 ‘주식이나 금의 실물’을 직접 구매하는 것이 아니라, 거래소가 전통 자산의 가격 변동을 거래 가능한 파생상품으로 패키징하여, 통합 계좌 및 안정화폐 마진 체계 하에서 금, 외환, 주가지수, 원자재 등 거시 자산 거래에 참여할 수 있도록 하는 것을 의미한다. 이 제품 형태의 핵심은 ‘가격 차이 거래’이며, 자산 자체를 보유하거나 그에 따른 권리를 획득하는 것이 아니다.
특히 명확히 해야 할 점은, 암호화폐 거래소 맥락에서 말하는 ‘TradFi’는 RWA와 동일하지 않으며, 주식 토큰화와도 동일하지 않다는 것이다. 세 가지 모두 ‘전통 자산의 암호화폐 체계 진입’을 지향하지만, 본질적 차이는 매우 명확하다. 거래소의 TradFi는 전통 자산 가격의 파생상품화 거래 입구에 불과하다. 반면 RWA는 실제 자산 및 현금 흐름의 블록체인 상 권리 확인 및 조합 가능성(composability)을 강조한다. 주식 토큰은 증권 권익의 매핑, 신탁 구조, 규제 허가를 포함하며, 훨씬 민감한 규제 영역에 속한다.
구체적인 제품 형태 측면에서, 거래소의 TradFi는 일반적으로 귀금속, 외환, 주가지수, 원자재 및 일부 주식 관련 파생상품을 포괄한다. 이 자산들은 블록체인 상 자산이 아니며, 지수 가격 정보원 형태로 거래 시스템에 유입된다. 사용자는 실물 인도가 아닌 가격 변동 자체를 거래한다.
1. TradFi의 주요 제품 라우트
현재 거래소의 TradFi 주요 제품 라우트는 크게 두 가지 경로로 분화되고 있다:
(1) CFD/MT5 경로
CFD는 일반적으로 ‘가격 차이 결제’를 핵심으로 한다. 사용자는 기초 자산을 실제로 보유하지 않으며, 가격 상승 또는 하락에 대해 롱/숏 포지션을 취한다. 레버리지는 고정되어 있으며 수동 조정이 불가능하고, 비용 구조는 일반적으로 스프레드, 수수료, 야간 보유 비용(Swap)으로 구성된다. 24/5 외환, 미국 주식 CFD, 지수, 원자재 거래 서비스를 제공한다. Bybit, Bitget, Gate는 이 부류에 속하며, 이 경로의 본질은 ‘거래소를 중개업자 진입구로 전환하는 것’이다. 즉 사용자가 TradFi(MT5) 계좌를 개설하면, MT5 체계 내에서 전통 자산 CFD를 거래한다.
(2) TradFi 영구 선물계약(perps) 경로
이 경로는 더 ‘암호화폐화’되어 있다. 귀금속, 주식 등 전통 자산을 암호화폐 영구 선물과 유사한 경험으로 구현하고, USDT로 결제하며 만기일이 없도록 설계한다. 또한 플랫폼 내 일관된 사용자 경험을 강조한다. Binance는 이 부류에 가까운데, Binance는 이를 다음과 같이 정의한다: TradFi 영구 선물계약은 USDT로 결제되며, 전통 자산 가격을 추적하고, 마진 및 결제 방식은 기존 암호화폐 영구 선물계약과 유사한 계약이다. 주요 강점은 7×24 연속 거래, USDT 등 안정화폐를 마진으로 사용, 레버리지 조정 가능 등이다.
2. TradFi(MT5/CFD) 계약 메커니즘
거래 대상: CFD는 기본적으로 기초 자산 가격의 상승/하락에 대한 베팅이며, 인도는 발생하지 않는다. 사용자는 주식이나 금의 실물 보유 권리를 얻는 것이 아니라, 가격 변동에 따른 손익을 얻는다.
비용 구조: MT5 체계 하에서 TradFi 거래 비용은 거래 비용(스프레드, 계약당 수수료) + 야간 보유 비용(Swap)으로 나뉜다.
거래 시간: 24/7이 아니라, TradFi 계약은 일반적으로 고정된 거래 시간과 휴장 기간이 존재한다. 이는 갭 리스크(Gap Risk) 및 야간 보유 비용 등의 특징을 유발한다. 즉 사용자는 ‘휴장 + 갭’이라는 전통 시장 리듬을 직면하게 된다.
강제 청산 로직: 암호화폐 영구 선물과 달리, TradFi(MT5/CFD)는 일반적으로 마진 비율(Margin Ratio)에 따라 강제 청산이 발생한다. 일반적인 청산 한계선은 50%이며, 이에 도달하면 ‘손실 최대 우선’ 원칙에 따라 점진적으로 청산된다.
3. TradFi(MT5/CFD) vs 암호화폐 영구 선물계약
| 측면 | TradFi(CFD/MT5 경로) | 암호화폐 영구 선물계약 |
| 거래 대상 | 전통 자산의 가격 차이 거래(기초 자산 보유 없음, 인도 없음) | 암호화폐 자산 가격 거래(영구 파생상품, 일반적으로 표시가격(Mark Price) 메커니즘을 통해 적정 가격 유지) |
| 기초 자산 유형 | 금/은, 외환, 주가지수, 원자재, 일부 미국 주식 등 | BTC/ETH/SOL 등 암호화폐 자산 및 다양한 알트코인 |
| 거래 시간 | 시장 거래 시간 중심(휴장/종료 있음) | 7×24 |
| 가격 책정/실행 방식 | ‘중개업자/MT5’ 체계에 더 가까움(스프레드, 계약당 수수료, 야간 보유 비용) | ‘거래소 오더북/매칭’ 체계에 더 가까움(Maker/Taker 수수료, 자금 조달료(Funding)) |
| 주요 비용 구조 | 스프레드(Spread) + 계약당 수수료(Per-lot) + 야간 보유 비용(Swap) | Maker/Taker 수수료 + 자금 조달료(Funding) |
| 레버리지 특성 | 대부분의 종목은 사전 설정/고정 레버리지(자유 조정 불가) | 대부분의 거래소에서는 상한 내에서 수동으로 레버리지 조정 가능 |
| 고위험 시점 | 휴장 시 갭 발생 + 야간 보유 비용 누적, 마진 비율에 의한 강제 청산 | 극단 시장 상황에서 표시가격/유지 마진 비율에 의한 강제 청산, 자금 조달료가 보유 비용에 큰 영향 |
| 강제 청산 트리거 메커니즘 | 마진 비율(Margin Level)(Equity/Used Margin) | 유지 마진 비율 + 표시가격(Mark Price) + 청산 가격 |
삼, 주요 거래소의 TradFi 제품 비교 분석
TradFi가 거래소 간 경쟁의 새로운 전선이 되면서, 주요 플랫폼은 제품 라우트 및 사용자 경험 측면에서 뚜렷한 차별화를 보이고 있다. Bybit, Bitget, Gate는 MT5/CFD 중개업자화 경로를 선택하여 신속한 복제 및 전략 생태계 구축을 강조하고, Binance는 TradFi 영구 선물화를 추진하여 통합 진입구 및 7×24 거래 경험을 강조한다. TradFi는 이제 거래소 간 차별화 경쟁의 중요한 변수가 되고 있다.
1. MT5+CFD 경로
- Bybit: 거래소 TradFi CFD 선도자, 거래 종목 가장 풍부
Bybit는 2025년 6월 3일 ‘Gold & FX’를 ‘Bybit TradFi’로 이름을 변경·업그레이드하고 Bybit 앱에 통합하였으며, 2025년 10월 중순부터 웹/데스크톱 버전을 출시하고 주식 CFD, 지수, 외환, 원자재 거래를 지속 확장하고 있다. 사용자가 하나의 애플리케이션과 하나의 지갑을 통해 USDT로 금, 외환, 상품, 지수, 주식 차액결제거래(CFD)를 거래할 수 있도록 하여, 통화 교환 또는 애플리케이션 전환 없이 암호화폐 및 전통 시장 간 24/5 다각화 투자가 가능하다는 점을 강조한다. 또한 MT5 생태계를 기반으로 암호화폐 사용자에게 더 친숙한 성장 포인트를 확장하고 있는데, 예를 들어 TradFi Copy Trading을 통해 초보자가 ‘팔로우 트레이딩’ 방식으로 전통 금융 거래 시장에 진입할 수 있도록 지원한다.
- Bitget: 분류 명확, 사용자 경험 강조
Bitget은 2025년 12월 TradFi를 공식 출시하며, TradFi는 TradFi 계좌를 통해 USDT로 전통 자산 CFD 거래에 참여하는 것으로 명확히 정의하였다. 외환, 귀금속, 원자재, 주가지수 등을 포괄한다. 최대 500배 레버리지를 지원하지만, 레버리지는 종목별로 사전 설정되어 사용자가 수동으로 수정할 수 없다. TradFi 계좌는 USDT로 계산되며, 음수 잔고 보호 기능을 활성화하면 플랫폼이 자동으로 음수 잔고를 0으로 조정하여 사용자 경험을 향상시킨다. Bitget은 1월 총 거래량 중 암호화폐 외 제품 비중이 약 11.75%였으며, TradFi 일일 거래량이 40억 달러에 달했다고 공개하였다.
- Gate: 다단계 레버리지 선택 + 영구 선물계약, 사용자 선택 폭 다양
Gate TradFi 역시 전통 자산 CFD 모델을 채택하며, 기반 거래 시스템은 MT5이다. USDT에서 자금을 이체한 후 USDx로 표시되는데, USDx는 플랫폼 내부 회계 단위로 USDT와 1:1 고정되어 있다. 특징은 ‘귀금속 다단계 레버리지 제품화’이다. 최대 500배 레버리지 프레임워크 외에도, 금을 20x/100x/200x 등 여러 단계의 계약으로 세분화하여 동일한 기초 자산이 다양한 위험 선호도에 맞춰 활용될 수 있도록 한다. Gate는 TradFi 출시 이후 누적 거래액이 200억 달러를 넘었으며, 최고 일일 거래액은 50억 달러를 초과했다고 발표하였다.
2. 영구 선물계약 경로
Binance: TradFi를 ‘거래소 영구 선물’로 구현, 24/7 거래 더욱 원활
2026년 1월 8일, 바이낸스는 TradFi 영구 선물계약을 공식 출시하며 최대 100배 레버리지를 지원하고, 7×24 거래 하에서의 가격 형성 및 리스크 모델을 강조하였다. 바이낸스의 차별점은 ‘TradFi를 영구 선물계약으로 구현’하는 데 있으며, USDT 결제 + 통합 계약 진입구 + 7×24 연속 거래를 강조한다. 전통 자산이 휴장 중일 때도 24/7 거래를 지원하기 위해 특별한 지수/표시가격 및 편차 제약을 설계하였고, 비거래 시간에는 EWMA(지수이동평균)로 표시가격을 부드럽게 조정하고, 표시가격과 지수 간 편차를 제한함으로써 갭 발생 및 비정상적 강제 청산 리스크를 낮췄다.
| 측면 | Binance | Bybit | Bitget | Gate |
| 계약 형태 | TradFi 영구 선물계약, USDT 결제 | MT5 차액결제거래(CFD) | MT5 차액결제거래(CFD) | MT5 차액결제거래(CFD) + 영구 선물계약 |
| 자산 종류 | 금속, 주식 | 금속, 주식, 지수, 외환, 원자재 등, 종목 수 가장 풍부 | 금속, 지수, 외환, 원자재 등 (주식은 별도 분류, TradFi에 포함되지 않음) | 금속, 주식, 지수, 외환, 원자재 등 |
| 계좌 요구사항 | 별도 계좌 필요 없음, 바이낸스 선물 통합 진입구 | TradFi/MT5 하위 계좌 활성화 필요 | TradFi/MT5 하위 계좌 활성화 필요 | TradFi/MT5 하위 계좌 활성화 필요 |
| 가격 표시 방식 | USDT(TradFi 자산 잔고는 총 자산 통계 범위에 포함) | USDx(TradFi 자산 잔고는 총 자산 통계 범위에 포함) | USDT(자금을 TradFi 계좌로 이체 후 플랫폼 총 자산에 더 이상 반영되지 않음) | USDx(자금을 TradFi 계좌로 이체 후 플랫폼 총 자산에 더 이상 반영되지 않음) |
| 매칭/실행 방식 | 거래소 선물 매칭, 암호화폐 영구 선물과 동일한 마진/결제 프레임워크 적용 | MT5 체계: STP(무수수료 모드, 수수료는 스프레드에 포함)/ECN(초저 스프레드 + 계약당 수수료) 두 가지 계좌 모드 | MT5 체계, CFD 시장 규칙에 따라 실행, 야간 보유 비용/강제 청산 규칙 등이 전통 CFD 거래 관행에 더 가까움 | MT5 체계; CFD 시장 규칙에 따라 실행, 야간 보유 비용/강제 청산 규칙 등이 전통 CFD 거래 관행에 더 가까움 |
| 거래 시간 | 24/7 거래 지원, 비거래 시간에는 견고한 가격 형성 및 리스크 관리 메커니즘 적용 | 24/5 거래 프레임워크, TradFi 시장 거래 시간 중심 | 24/5 거래 프레임워크, TradFi 시장 거래 시간 중심 | 24/5 거래 프레임워크, TradFi 시장 거래 시간 중심 |
| 비용 모델 | 선물 거래 수수료 모델, USDT로 거래 참여 | 수수료는 ‘계약 수(lot)’ 단위로 산정; 야간 보유 비용(Swap Fee) 별도; STP/ECN 두 가지 비용 형태 구분 | 수수료는 ‘계약 수(lot)’ 단위로 산정; 야간 보유 비용(Swap Fee) 별도 | 수수료는 ‘계약 수(lot)’ 단위로 산정; 야간 보유 비용(Swap Fee) 별도 |
| 레버리지 조정 | 최대 100x 레버리지, 수동 조정 가능 | 최대 500배 지원; 각 종목별 레버리지 고정, 수동 수정 불가 | 최대 500배 지원; 각 종목별 레버리지 고정, 수동 수정 불가 | 외환/금속/지수 최대 500배 지원, 금에 대해서는 20x/100x/200x 등 다단계 레버리지 계약 옵션 제공, 계약 진입구를 통해 레버리지 조정 가능 |
사, TradFi의 도전과 기회
거시 자산 변동성은 TradFi에 새로운 거래 소재 및 제품 서사를 제공하며, 암호화폐 산업이 성숙해지고 다중 자산 플랫폼화로 진화하는 데 있어 중요한 기회 창구이기도 하다. 그러나 TradFi가 거래소에서 확산되는 과정은 저항 없이 이루어지지 않는다. 규제의 지역화, 휴장 시 가격 형성 리스크, 기술 및 리스크 관리의 결합, 사용자 인식 전환 등은 TradFi가 암호화폐 선물의 성장 모델을 단순히 복제하기 어렵다는 점을 보여준다.
TradFi의 기회 창구
1. 거시 자산 변동성이 암호화폐 사용자의 ‘거래 소재’가 됨
암호화폐 시장의 전통적 성장 방식은 ‘신규 토큰, 신개념, 신사이클’에 의존해 왔다. 그러나 금, 외환, 주가지수, 원자재의 시장 움직임은 거시 변수 및 이벤트(금리 기대, 인플레이션 데이터, 지정학적 리스크, 위험선호도 변화)에 의해 주도되며, 자연스럽게 더 ‘설명 가능’하고, 지속적인 거래 근거를 형성하기 쉽다. 이는 TradFi가 ‘알트코인 사이클 변동성’을 상쇄하는 안정장치가 될 수 있다는 의미이다. 암호화폐 시장의 주제가 침체될 때에도 거시 주제는 여전히 존재하므로, 거래소는 TradFi를 통해 사용자를 플랫폼 내에 유지할 수 있다.
2. Web3 융합이 새로운 제품 서사 창출
Web3 융합의 핵심은 TradFi의 ‘자금 및 담보 형태’가 재정의될 수 있다는 점이다. RWA/토큰화 자산이 성숙해지면, TradFi는 더 이상 MT5의 ‘고립 계좌’에 머무르지 않고, 체인 상 자산과 더 강한 조합성을 확보할 수 있다. 즉 체인 상 수익 자산을 담보로 사용할 수 있고, 체인 상 리스크 관리 프로필을 레버리지 분류에 활용할 수 있으며, 체인 상 정산 시스템을 통해 단일 시스템에 대한 의존도를 줄일 수 있다.
3. TradFi를 ‘기회 중심’에서 ‘습관 중심’으로 전환
TradFi(특히 MT5 체계)의 강점은 전략 생태계가 성숙해 있다는 점이며, 본질적으로 보다 전문적인 전략형 사용자에게 계산 가능한 비용 프레임워크를 제공한다. 거래소가 TradFi의 전략 템플릿, 팔로우 트레이딩, 리스크 경고, 조합 마진을 ‘기본 기능’으로 제공하게 되면, TradFi는 단순한 시장 상황에 따른 일시적 투기 수단이 아니라, 사용자의 일상적 습관으로 자리 잡을 수 있다. 추세 추종, 아비트리지, 헤징, 이벤트 거래 등이 모두 지속적인 거래량으로 축적될 수 있다.
4. 경험의 예측 가능성 확보가 더 강한 사용자 신뢰 형성
암호화폐 파생상품은 오랫동안 자금 조달료 및 리스크 파라미터 변화가 빠르고, 거래자가 비용을 예측하기 어렵다는 점에서 비판받아 왔다. 반면 MT5/CFD의 비용 프레임워크는 전통 금융 관행(스프레드/수수료/야간 보유 비용)에 더 가까워 가독성이 높다. 만약 거래소가 TradFi의 비용, 강제 청산 임계치, 휴장 리스크 경고를 ‘주문 전 미리 시뮬레이션 가능’하게 만들면, 오히려 암호화폐 영구 선물보다 ‘경험의 예측 가능성’ 측면에서 차별화를 이룰 수 있으며, 보다 이성적이고 전략 중심의 자금을 유치할 수 있다.
TradFi의 현실적 도전
1. 규제 불확실성 및 지역별 분절화
규제 불확실성: CFD는 전 세계 대부분의 사법 관할권에서 중점 검토 대상이다. 예를 들어 EU ESMA의 CFD 개입 조치는 소매 고객에 대해 30:1에서 2:1까지 단계별 레버리지 상한을 설정하고, 50% 마진 강제 청산 규칙, 음수 잔고 보호, 유도성 마케팅 제한, 강제 리스크 경고 등을 요구한다. 동일한 제품이라도 지역에 따라 접근성, 사용 가능한 레버리지, 마케팅 표현, 심지어 리스크 관리 파라미터까지 여러 버전으로 분절될 수 있다. 거래소가 여전히 ‘글로벌 단일 제품’으로 성장을 달성하려 한다면, 상장, 프로모션, 전환, 유지 등 전 과정에서 마찰을 겪게 된다. 즉, 매력도 저하를 피하기 위해 레버리지를 강제로 낮춰야 하거나, 규제 제한으로 커버 가능한 시장 범위를 축소해야 하며, 결국 ‘가능은 하지만 규모화는 어렵다’는 상황에 빠질 수 있다.
2. 비거래 시간의 가격 형성 및 유동성 단절
CFD/MT5 경로는 전통 시장 거래 시간을 따르므로 휴장 및 종료를 겪는다. 사용자는 야간 보유 비용(swap/overnight fee)을 감당해야 할 뿐만 아니라, ‘갭’으로 인한 실행 리스크도 감당해야 한다. 즉 휴장 기간 동안 축적된 정보가 개장 순간에 한 번에 반영되므로, 스탑로스가 더 나쁜 가격에 체결될 수 있다. 반면 영구 선물화 경로(Binance의 TradFi Perps 등)는 겉보기에는 24/7 연속 거래를 제공하지만, 리스크는 사라지지 않고 ‘모델 리스크’로 이전된다. 기초 자산 시장이 휴장할 때, 지수 가격, 표시가격, 자금 비용, 편차 제약, 강제 청산 파라미터를 어떻게 설정하느냐에 따라, 사용자는 비정상적 강제 청산, 극단적인 슬리피지, 부합하지 않는 보유 비용을 겪을 수 있다.
3. 기술 및 리스크 관리 결합 리스크
MT5/CFD의 강제 청산 로직은 일반적으로 마진 수준을 기준으로 작동하며, 사용자는 ‘마진 레벨(Margin Level)/마진 비율(Margin Ratio)’을 주시해야 한다. 이는 암호화폐 영구 선물에서 익숙한 ‘표시가격/청산 가격’과는 완전히 다른 개념이다. 이는 암호화폐 사용자에게 상당한 인지 전환 비용을 요구한다. 즉 동일한 레버리지 거래라도 리스크 지표가 완전히 다르며, 여기에 통합 계좌, 다중 자산 마진, 다중 카테고리 헤징 기능이 추가되면, 리스크 노출은 설명하기 훨씬 어려워지고, 급격한 시장 변동 시 연쇄 청산 및 사용자 불만을 유발할 수 있다.
4. 진입 장벽 및 규모화 전환 어려움
TradFi 사업은 고객 유치 면에서 본래 강한 자극에 의존한다. 예를 들어 거시 이슈, 금값 급등, 지수 추세 등이다. 그러나 전환 과정에서는 현실적 조건에 의해 막히는 경우가 많다. 사용자는 일반적으로 추가 계좌 개설, 추가 리스크 고지, 지역 규제 검증 등을 완료해야 하고, 일부 플랫폼은 기존 암호화폐 계좌와 분리하기 위해 별도의 TradFi/MT5 계좌를 개설하도록 요구한다. 이는 ‘진입 장벽’을 형성한다. 바로 이런 이유로 Binance가 TradFi Perps를 기존 선물 진입구에 직접 통합하고, 별도 계좌가 필요 없는 통합 경험을 강조하는 것이 성장 우위를 확보할 수 있는 전략이다. 즉 감정에서 주문까지의 마찰 비용을 낮추는 것이다.
오, TradFi 진화 전망 및 결론
향후 TradFi는 거래소에서 단순히 ‘더 많은 종목을 상장하는 것’을 넘어, 제품 형태, 규제 분층, 리스크 관리 경험의 체계적 경쟁을 통해 안정화폐 자금 유입 및 다중 시장 자금 순환을 촉진하고, 거래소의 새로운 경쟁 우위를 형성하게 될 것이다.
TradFi 진화 전망
1. 제품 형태 계속 분화되되, 서로 벤치마킹 강화
MT5/CFD 경로는 ‘낮은 진입 장벽 전략화’를 강화할 것이다. 팔로우 트레이딩, 전략 템플릿, 비용 계산기, 마진 경고, 주문 전 리스크 시뮬레이션 등을 표준 기능으로 도입하여 전통 규칙의 학습 비용을 낮춘다. 동시에 종목 확장(지수/상품/주식 CFD)을 계속 진행하여 거시 이슈를 정기적인 진입구로 만든다. 영구 선물화 경로는 종목 확장과 휴장 리스크 관리 최적화를 계속할 것이다. Binance는 이미 휴장 시 가격 형성 메커니즘(지수 고정, 표시가격 EWMA, 편차 제약)을 공개하였고, 다음 단계의 핵심은 이러한 규칙을 ‘제품화’하는 것이다. 즉 사용자가 주문 시 휴장 기간 동안 어떤 일이 일어나는지, 비용이 어떻게 변하는지, 강제 청산 임계치가 어떻게 동적으로 조정되는지 등을 명확히 이해할 수 있도록 해야 한다.
2. 규제가 ‘할 수 있나’에서 ‘어떻게 분층할 것인가’로 전환
규제 방향은 대체로 명확하다: 지역별 제품 배포, 보다 엄격한 리스크 고지 및 적합성 평가, 유도성 인센티브 제한, 표준화된 리스크 경고 등이다. 거래소가 TradFi를 장기 사업으로 운영하려면 반드시 ‘규제 지역화 + 리스크 분층 + 레버리지 등급화’ 전략으로 전환해야 한다. 동일한 사용자라도 지역, 리스크 프로필에 따라 거래 가능한 종목, 레버리지 상한, 경고 방식이 달라지고, 심지어 마케팅 자료조차 ‘규제 준수 기반 생성’이 필요하다. 규제는 더 이상 단순한 법무 비용이 아니라, 제품 및 성장 전략의 기반 인프라가 된다.
3. 거래량 중심에서 자산 유입 중심으로 전환
TradFi의 진정한 가치는 단순히 새 카테고리 추가가 아니라, 사용자가 USDT를 플랫폼 내에 남겨두게 하여 다중 시장 자금 순환을 유도하는 데 있다. 전통 자산의 변동성이 거래 동기를 제공하고, 암호화폐 자산이 고빈도 및 7×24 거래 환경을 제공하며, 안정화폐 자금 유입은 전통 자산 거래를 수용한다. 장기적으로 TradFi는 플랫폼의 통합 계좌, 리스크 관리 모델, 마켓메이킹 깊이, 사용자 분층 체계와 깊이 결합되어, 더욱 강력한 경쟁 우위를 형성하게 될 것이다.
4. ‘단일 종목 거래’에서 ‘조합형 리스크 관리’로 전환
다음 단계의 경쟁은 ‘누가 더 많은 TradFi 종목을 상장했는가’가 아니라, ‘누가 TradFi를 조합 도구로 잘 활용할 수 있는가’가 될 것이다. 예를 들어 금/달러 지수 포지션을 이용해 암호화폐 리스크를 헤징하거나, 주가지수 추세 포지션을 고베타 알트코인 리스크 노출 대체 수단으로 활용하는 것이다. 이는 플랫폼이 더 강력한 조합 마진 설명, 상관관계 경고, 스트레스 테스트, 포지션 제안 기능을 제공해야 함을 의미한다.
맺음말
TradFi가 암호화폐 거래소에서 부상하는 것은, 산업이 ‘단일 암호화폐 서사’에서 ‘다중 자산 금융 슈퍼마켓’으로 진화하는 결정적 신호이다. 이는 거래소가 더 이상 암호화폐 사이클에만 의존하지 않고, 보다 광범위한 거시경제 거래 수요를 수용할 수 있게 해준다. 투자자에게 TradFi의 의미는 단순히 더 많은 레버리지 종목을 제공하는 것뿐 아니라, 새로운 포트폴리오 구성 도구 및 리스크 관리 방식을 제공하는 것이다. 즉 거시 자산을 통해 암호화폐 포지션의 체계적 리스크를 헤징하고, 순수한 서사 기반 투기를 설명 가능한 시장 동력으로 대체하는 것이다. 다음 라운드의 진정한 승자는 아마도 가장 많은 종목을 상장한 플랫폼이 아니라, TradFi를 ‘지속 가능하고, 설명 가능하며, 신뢰할 수 있는’ 다중 자산 리스크 관리 시스템으로 구축한 플랫폼일 것이다. 왜냐하면 결국 살아남는 것은 가장 자극적인 레버리지가 아니라, 가장 안정적인 경험과 가장 명확한 규칙이기 때문이다.
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