1월 27일 시장 관찰: 은 가격 폭등, 암호화폐 압박받아
글쓴이: 마멍니우, TechFlow
월요일 미국 주식시장은 상승 마감했으며, 다우존스지수는 약 300포인트 올랐다. 그러나 투자자들의 관심은 더 이상 월스트리트의 등락에 있지 않다. 모든 이의 시선이 귀금속 시장으로 쏠렸다.
은의 극한 광란
은 가격이 온스당 111달러를 돌파했다. 오타가 아니다. 실제로 발생한 수치다. 올해 1월 초부터 지금까지 은 가격은 52% 이상 급등했다. 중국 등지에서는 은괴와 금괴를 사려는 인파가 줄을 서는 장면이 연출되었는데, 이는 설날 귀향 열차표 예매 경쟁과 흡사했다. 일부 구매자들은 단 몇 개의 은괴나 금괴를 사기 위해 6시간 이상 줄을 섰다.
이 광란 뒤에 있는 논리는 단순한 위험 회피 수요를 넘어선 것이다.
이번 상승세에서 은의 산업적 특성이 완전히 각성했다. 태양광, 전기차, AI 데이터센터 등 분야에서 은에 대한 수요가 폭증하고 있으며, 세계 은 재고는 10년 만에 최저 수준으로 떨어졌다. 더욱 중요한 점은 중국이 세계 최대 은 수출국임에도 불구하고 이제 수출 할당제를 도입하기 시작했다는 사실이다. 이로 인해 공급-수요 격차가 의도적으로 확대되고 있다.
금 역시 한가하지 않다. 비록 은의 빛에 가려졌지만, 이미 5,000달러 선을 단단히 지키고 있으며, 미국 뱅크오브아메리카(BofA)가 제시한 목표가격 6,000달러를 향해 나아가고 있다. 금-은 가격비(金银比)는 역사적 고점인 80배에서 50배 미만으로 축소됐다. 이는 은이 수년간 저평가되어 왔다는 점이 강력하게 정정되고 있음을 의미한다.
그러나 JP모건은 이미 경고 신호를 발신했다. 은 시장에서 여러 경고 신호가 나타나고 있으며, 가격이 기본적 요인에서 심각하게 이탈하고 있고, ETF는 지속적으로 자금 순유출을 기록하며, 산업 수요 역시 압박을 받고 있다는 것이다. 이러한 기술적 지표들은 하나의 방향을 가리키고 있다—즉, 급락 위험이 누적되고 있다는 점이다. 2008년 사례를 참고하면, 은 가격은 21달러에서 8달러로 하락해 50% 이상 폭락했다. 시장 심리가 가격을 수직적으로 끌어올릴 때, 기본적 요인의 영향력은 약화되고 있다.
은 자체든, 은 관련 주식이든, 모두 극심한 변동성을 맞이할 것이다.
미국 주식시장의 모순된 신호
미국 주식시장은 상승 마감했지만, 내부적으로는 심한 분화가 나타났다. 다우존스지수가 약 300포인트 오른 것은 주로 전통 산업 부문의 지지 덕분이었다. 반면 기술주들은 피로감을 드러냈으며, 이전의 과열된 상승폭을 아직 소화 중이다.
트럼프 전 대통령은 월요일 한국에 대한 관세를 25%로 인상하겠다고 발표했고, 미 해군 항공모함 타격단이 중동 지역에 배치되고 있다. 지정학적 리스크가 고조되고 있지만, 미국 주식시장의 반응은 무덤덤하다. 이런 무감각함 자체가 이미 위험 신호다. 시장이 트럼프의 위협에 익숙해졌거나, 혹은 진정한 충격이 닥칠 때까지 기다리고 있는 것일 수 있다.
소형주 지수인 러셀2000지수는 지난 14거래일 동안 S&P500지수를 꾸준히 상회하며, 1996년 이후 가장 긴 연승 기록을 세웠다. 역사적으로 이런 현상은 보통 강세장의 중후반기에 나타난다. 즉, 대형주가 더 이상 상승하지 못할 때 자금이 탄력성이 높은 종목을 찾아 이동하는 것이다. 문제는 이 같은 자금 순환 현상이 강세장의 연장인지, 아니면 정점 도달의 전조인지 여부다.
암호화폐의 갈등
비트코인은 8만 8,000달러 근처에서 횡보하고 있고, 이더리움은 2,900달러 수준에서 반복적인 돌파 시도를 하고 있다. 이 가격대는 약간 난처한 위치다. 계속 하락할 동력도 없고, 그렇다고 단숨에 돌파할 자신감도 없다.
스탠다드차타드은 2026년 비트코인 목표가를 기존 30만 달러에서 15만 달러로 절반으로 낮췄다. 이처럼 180도 방향 전환 뒤에는 월스트리트가 암호화폐에 대한 스토리텔링을 다시 검토하고 있다는 사실이 자리잡고 있다. 은이 52%의 폭등으로 ‘오래된 것이 좋은 것’임을 입증한 상황에서, 비트코인의 ‘디지털 금’ 스토리는 다소 희미해 보인다.
그러나 세부 분야에서는 여전히 눈부신 성과를 거두는 암호화폐들이 존재한다. $RIVER는 급등세를 이어가며 가격이 80달러를 돌파했고, 유통 시가총액은 15억 달러를 넘어서며 시가총액 순위 70위 안에 진입했다. 오랜 역사를 자랑하는 게임 Axie Infinity도 제2의 전성기를 맞이하며, $AXS는 일주일 만에 60% 상승했다.
최근 시장에서는 하나의 이야기가 회자되고 있다. 불확실성이 유일한 확실성으로 자리 잡은 지금, 인간은 본능적으로 가장 오래된 가치 저장 수단인 금과 은으로 돌아가고 있다는 것이다.
트럼프의 관세 위협, 중동 지역에 대한 군사적 배치—이 모든 것들이 하나의 인식을 강화시키고 있다. 코드와 약속보다는 손에 쥘 수 있는 실물 자산이 더 믿음직하다는 인식이다.
은 가격이 111달러라는 수준이 결코 종착점은 아니다. 그러나 진정 주의해야 할 것은, 일반 투자자들이 새벽부터 줄을 서서 은을 사려는 모습, 거리와 위챗 그룹에서 가격 흐름을 두고 열띤 논의가 오가는 상황에서, ‘영리한 자금(smart money)’은 이미 조용히 철수하고 있을 수도 있다는 점이다. 역사적으로 매번 일반 투자자들의 FOMO(무엇인가 놓칠까 두려워하는 심리)에 기반한 매수 열풍은 정점 형성의 전조였다.
시장은 이제 더 이상 기본적 요인을 거래하는 것이 아니라, 두려움 그 자체를 거래하고 있다.
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