이번 약세장에서도 상장 대기 중인 암호화 프로젝트들

2025.11.18

이번 약세장에서도 상장 대기 중인 암호화 프로젝트들

상장 열풍의 등장은 또 다른 의미를 내포하고 있다. 즉, 암호화 프로젝트들이 이제 더 이상 투기 상품이 아니라 기업으로서 대우받기 시작했다는 것이다.

2025.11.18 - 05:54:26

熊市上市

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

작성: 류동 소공

암호화폐와 전통 금융의 융합 속도는 누구가 생각했던 것보다 훨씬 빠르다.

거래소가 인프라를 인수하고, 영구계약 플랫폼이 주가지수 상품을 출시하며, 스테이블코인이 결제 네트워크로 진입하고, 베일리드의 BUIDL 펀드는 체인상 배당을 일상적인 운영으로 만들었다. 심지어 주요 거래소까지 예측시장 플랫폼에 최대 20억 달러를 지불할 의향을 보였다. 이제 암호화 기업의 상장은 더 이상 '체인 이반'의 상징이 아니라, 전통 금융이 적극적으로 다가와 다음 성장 단계를 자신의 체계 안에 잠그려는 움직임이다.

IPO를 향해 달려가는 암호화 프로젝트들에게 이것은 기회이자 동시에 철저한 건강검진이다. 공개 시장에 진입하면 더 이상 토큰 가격만으로 이야기를 할 수 없으며, 분기 실적, 감사, 이사회 책임 추궁뿐 아니라 내러티브가 아닌 현금흐름만 보는 가치 투자자들과 마주해야 한다. 이들은 체인상 참여자들보다 더 차갑고, 더 혹독하며, 더 현실적이다.

지난 2년간 현물 ETF의 출시는 암호자산이 처음으로 주류 규제 프레임워크 내에서 정당성을 획득하게 만들었다. 지금 상장 열풍은 또 다른 의미를 갖는다. 즉 암호화 프로젝트가 더 이상 투기 대상이 아니라 하나의 기업으로서 평가받기 시작했다는 점이다. 이는 업계의 서사 구조를 바꾸며, 다음 단계의 핵심舞臺에 누가 진입할 자격이 있는지를 재편할 것이다.

다음으로, IPO를 위해 줄 서 있는 이러한 암호화 프로젝트들을 살펴보자.

Grayscale（자산 운용 / ETF 사업）

Grayscale Investments는 2013년 설립되어 세계 최대의 암호자산 운용사로, 약 350억 달러의 자산을 관리한다. 비트코인 ETF(GBTC), 이더리움, 솔라나 등 45종의 토큰을 포함해 40종 이상의 제품을 제공하며 기관 및 개인 투자자에게 암호자산 투자 채널을 제공한다. 주요 주주는 모회사 Digital Currency Group로 지분 약 70%를 보유 중이다.

IPO 진행 상황:

현재 상태: 공식적으로 IPO 신청 제출 완료;

최신 동향: 2025년 11월 13일 SEC에 S-1 등록 서류 제출, 뉴욕증권거래소 상장을 목표로 하며 주식 코드는 "GRAY". 주관사는 모건스탠리, 미국은행증권, 제프리스, 칸토르 등. 재무 데이터에 따르면 2025년 상반기 매출 1.733억 달러(전년 동기 대비 20% 하락), 순이익 2.033억 달러;

예상 상장 시기: 2025년 말 ~ 2026년 초;

BitGo(커스터디 서비스)

BitGo는 2013년 설립된 선도적인 디지털 자산 기관 커스터디 서비스 제공업체로, 1,400종 이상의 디지털 자산을 지원하며 4,600개 이상의 기관 고객과 110만 명의 사용자를 보유하고 있으며, 약 1,040억 달러의 자산을 관리한다. 규제 준수 커스터디, 멀티시그 지갑, 스테이킹, 거래 실행 등의 서비스를 제공하며, 고객 보험 한도는 최대 2.5억 달러이다.

투자 역사:

2021년 Galaxy Digital이 12억 달러에 BitGo를 인수하기로 발표했으나 최종 거래를 포기했다. 이후 BitGo는 새로운 자금 조달을 진행하였으며, 특히 2023년 1억 달러 규모의 펀딩 라운드를 통해 기업 가치를 17.5억 달러로 평가받았다.

IPO 진행 상황:

현재 상태: IPO 신청 제출 완료;

최신 동향: 2025년 9월 22일 비공개로 S-1 서류 제출 후, 11월 13일 공개 수정. 뉴욕증권거래소 상장을 목표로 하며 주식 코드는 "BTGO". 2025년 6월 30일 기준 플랫폼 자산 903억 달러, 연간 매출 4배 이상 증가. 주관사는 골드만삭스와 모건스탠리;

예상 상장 시기: 2025년 4분기 ~ 2026년 1분기;

Consensys(MetaMask 모회사)

Consensys는 2014년 이더리움 공동창립자 Joseph Lubin이 설립한 이더리움 생태계 중심의 블록체인 소프트웨어 회사이다. 주요 제품으로는 MetaMask(월간 활성 사용자 3,000만 명 이상의 셀프 커스터디 지갑), Infura(개발자 API 인프라), Besu(기업용 이더리움 클라이언트), Linea(zkEVM Layer 2 솔루션) 등을 보유하고 있으며, 이더리움 자금 운용사 SharpLink도 지원하고 있다.

투자 역사:

Consensys는 2022년 펀딩 라운드에서 약 70억 달러의 기업 가치를 평가받았다. 동년 ParaFi Capital이 주도하는 4.5억 달러 투자를 유치했으며, 그 이전에도 Web3 인프라 발전 계획을 위한 대규모 자금을 확보했다.

총 투자액: 약 7.25억 달러;

주요 투자자: 소프트뱅크 비전펀드 2, 마이크로소프트, 템섹, JP모건 등;

IPO 진행 상황:

현재 상태: 적극 준비 중, 주관사 선정 완료;

최신 동향: 2025년 10월 29일 JP모건과 골드만삭스를 주관사로 선정하여 IPO의 실질적 준비 단계 진입을 알렸다. 2025년 2월 SEC가 MetaMask 스테이킹 기능 관련 소송을 철회함에 따라 규제 환경이 크게 개선되었다. 내부 재구조화 및 비용 최적화를 진행했으며, 10월 28일에는 3,000만 달러 규모의 MetaMask 리워드 인센티브 프로그램을 출시했다;

예상 상장 시기: 최소 2026년, 아직 S-1 파일 미제출;

OKX(중앙화 거래소)

OKX는 2013년 설립되어 세계 2위 규모의 암호화폐 거래소이다. 스팟 및 파생상품 거래, DeFi 지갑, NFT 마켓플레이스 등을 제공하며 130개 이상의 네트워크를 지원한다. 미국, UAE, 싱가포르 등에서 라이선스를 보유하고 있으며, 글로벌 직원 5,000명 이상 고용 중이다.

IPO 진행 상황:

현재 상태: 불명;

최신 동향: 2025년 6월 CMO가 "미래에는 IPO를 반드시 검토할 것이며, 미국에서 진행될 가능성이 높다"고 밝혔다. 2025년 4월 사법부와 5억 달러의 합의안을 도출하며 미국 시장에 재진입, 새너제이 본사를 설립하고 Barclays 출신 임원을 미국 CEO로 임명했다. 현재 미국 시장 확장과 규제 대응 강화에 집중 중;

예상 상장 시기: 미정;

Kraken(중앙화 거래소)

Kraken은 2011년 설립되어 샌프란시스코에 본사를 둔 세계적으로 유명한 규제 준수 암호화폐 거래소이다. 400종 이상의 암호화폐 거래를 지원하며 1,500만 명의 사용자, 190여 개국을 아우른다. 2025년 매출 15억 달러(전년 대비 128% 증가), 조정 EBITDA 4.24억 달러.

투자 역사:

총 투자액: 약 6.22억 달러;

최근 투자(2025년 9월): 5억 달러, 투자 후 기업 가치 150억 달러, Tribe Capital 주도;

주요 인수: 2025년 NinjaTrader(15억 달러), Small Exchange(1억 달러) 인수;

IPO 진행 상황:

현재 상태: 2026년 IPO를 적극 준비 중;

최신 동향: 2026년 1분기 나스닥 상장을 목표로 하며, 골드만삭스 및 JP모건과 협력해 최대 10억 달러의 부채/지분 자금 조달 진행 중. 2025년 1분기 매출 4.72억 달러(전년 동기 대비 19% 증가), 조정 EBITDA 1.87억 달러. 공동 CEO는 "서두르지 않는다"며 규제 명확성 확보에 우선순위를 두고 있음을 강조;

예상 상장 시기: 2026년 1분기;

FalconX(주요 브로커 / OTC 거래 플랫폼)

FalconX는 2018년 설립된 기관용 디지털 자산 주요 브로커로, 금융기관, 헤지펀드 등에 거래, 자금 조달, 커스터디, 유동성 서비스를 제공한다. 지금까지 2조 달러 이상의 거래량을 처리했으며, 2,000곳 이상의 고객을 보유 중이다.

투자 역사:

총 투자액: 약 5.27억 달러;

D라운드 펀딩(2022년 6월): 1.5억 달러, 투자 후 기업 가치 80억 달러;

주요 투자자: Tiger Global, B Capital, 싱가포르 정부투자공사(GIC) 등;

IPO 진행 상황:

현재 상태: 초기 논의 단계;

최신 동향: 2025년 10월 스위스 ETP 발행사 21Shares(자산 110억 달러 운용) 인수, 5월에는渣打은행과 전략적 제휴 체결. 언론 보도에 따르면 가장 빠르면 2025년 말 S-1 제출 가능성 있지만, 아직 주관사나 공식 일정 미정;

예상 상장 시기: 2025년 말 ~ 2026년, 여전히 논의 중;

Animoca Brands(게임 / 투자 분야)

Animoca Brands는 2014년 설립된 홍콩 소재 Web3 게임 및 투자 회사로, The Sandbox 등 블록체인 게임을 개발하고 있으며 600개 이상의 Web3 프로젝트에 투자하고 있다. 2020년 규제되지 않은 디지털 토큰 문제로 호주 증권거래소에서 상장 폐지되었으나, 이후 지역 내 산업 거물로 성공적으로 전환했다. 현재 OpenSea, Kraken, Consensys 등 620개 이상의 기업 지분을 보유하고 있으며, 2024년 연간 매출 3.14억 달러, 현금 및 스테이블코인 보유액 약 3억 달러. 직원 700명 이상, 누적 투자액 7억 달러 이상, 최근 기업 가치 약 90억 달러.

IPO 진행 상황:

현재 상태: 역병합을 통한 공개시장 복귀 계획 중;

최신 동향: 2025년 11월 3일 나스닥 상장사 Currenc Group Inc.(CURR)와 비구속적 역병합 양해각서 체결. 거래 완료 후 Animoca 주주들이 합병 법인 지분 약 95%를 보유하게 되며, 투자 후 기업 가치 약 24억 달러. 2026년 3분기 거래 완료 목표;

예상 상장 시기: 2026년 3분기 나스닥 역병합 상장;

Blockchain.com(지갑 + 브로커리지 사업)

Blockchain.com은 2011년 비트코인 블록체인 브라우저로 시작해 현재는 글로벌 암호화폐 금융 서비스 플랫폼으로 성장했다. 9,000만 개 이상의 지갑 생성, 1조 달러 이상의 거래 처리, 200여 개 국가에서 셀프 커스터디 지갑, 브로커리지, 거래 플랫폼 서비스 제공.

투자 역사:

총 투자액: 약 11.7억 달러;

E라운드 펀딩(2023년 11월): 1.1억 달러 최초 클로징, 투자 후 기업 가치 약 70억 달러;

주요 투자자: Lightspeed, DST Global, 구글 벤처스, Coinbase Ventures 등;

IPO 진행 상황:

현재 상태: 2026년 미국 IPO 준비 중;

최신 동향: 2026년 미국 증권거래소 상장을 목표로 하고 있으며, 2025년 10월 SPAC 합병을 검토했지만 전통적 IPO 경로로 전환. 공동 CEO를 임명하고 전 키엔타이 글로벌 회장 Timothy P. Flynn 등 경험 많은 이사회 멤버를 추가했다. 지난 4년간 매출 약 1,500% 증가;

예상 상장 시기: 2026년, 구체적 거래소 및 일정 미정;