RWA 분야 기초 지식 소개: 전통 금융을 통해 본 RWA (1)
【편집자주】：2025년 이후로 W 랩스는 인프라, 에너지, 명품 등 다양한 분야의 중국 자본 배경을 지닌 대형 기관들과 접촉해 왔으며, 그 중 일부는 국영 기관이기도 하다. 이들은 우리에게 국내외 RWA에 관한 연구 분석 및 적용 사례를 제공해 달라고 요청했다. 연말을 맞아 올해 공개 가능한 연구 성과들을 함께 공유하고자 한다.
이 시리즈는 매우 방대한 내용을 다루며, RWA가 암호화 산업이 향후 메인스트림으로 진입할 수 있는 주요 방향이 될 수 있을지 여부를 단정하지도 않을 것이고, RWA가 "짓기 없는 그림에 발만 추가하는 것"인지 혹은 "양피를 걸쳐 두고 개고기를 파는 것"인지도 판단하지 않을 것이다. 우리는 우리가 보고 생각하는 바를 그저 글로 옮겨 독자들이 업계의 미래 흐름을 더 깊이 고민할 수 있도록 할 뿐이다.
글로벌 금융 기술의 물결 속에서 실제 세계 자산의 토큰화(Real World Assets, RWA)는 Web3 생태계와 전통 금융(TradFi)이 교차하는 핵심 초점이 되고 있다. 베어링스가 이더리움 메인넷에 BUIDL 펀드(TVL 5억 달러 이상)를 출시한 사례에서부터, 홍콩 금융관리국의 Ensemble 샌드박스가 처리한 RWA 규모가 5억 달러에 달하는 사례까지, RWA는 자산 유동성, 자금 조달 효율성, 글로벌 결제 구조를 재편하고 있다.
홍콩은 '동방의 RWA 허브'로서 특히 주목받고 있다. 2025년 《안정권 조례》 시행 이후 불과 반 년 만에 50개 이상의 규제 준수 프로젝트가 등장했는데, 해시키 익스체인지의 GF 토큰(1.5억 달러 규모 머니마켓펀드), 앤트 체인의 랑신 충전소 RWA(1억 위안 신에너지 자산), 그리고 어셋토의 DeRings 타워 부동산 토큰화(5000만 홍콩달러) 등이 있다. 이러한 열풍은 중국 대형 기업들의 해외 진출을 촉진할 뿐 아니라 '일대일로' 공급망과 글로벌 자금을 연결하고 있다. 그러나 최근 중국 본토의 규제 지침이 일부 크로스보더 RWA 시범사업을 일시 중단시키면서 시장 열기가 다소 식었지만, 미국·중국·유럽의 규제 샌드박스 내 기관들의 참여 속에서 RWA의 구조적 부상은 막을 수 없다. FIT21 법안과 GENIUS 법안이 보여주듯 안정권 + RWA는 대국 간 경쟁의 '디지털 브레튼 우드 체제'가 되었다.
본 시리즈는 RWA의 전반적인 모습을 금융 본질, 핵심 기술, 규제 준수 운영, 글로벌 프로젝트 매트릭스, 미래 트렌드 및 창업 경로까지 체계적으로 분석하여 원스톱 연구 프레임워크를 제공한다. 총 네 편의 장문으로 구성되며, 제1편은 RWA 기본 지식의 보급을 목적으로 하고, 제2편은 글로벌 RWA 규제 사례 및 주요 프로젝트에 집중하며, 제3편은 중국 및 홍콩의 규제 현황과 대표 프로젝트를 다룬다. 제4편에서는 현재 환경을 바탕으로 RWA의 실현 가능한 실행 경로와 업계의 미래 트렌드를 심층적으로 설명함으로써 독자들이 이 시리즈를 읽고 나면 '한 권으로 RWA 만억 달러 시장을 꿰뚫을 수 있게' 하려는 목표를 가지고 있다. 기관 투자자, 전통 기업, Web3 창업자 모두를 위한 전략적 고지를 제시하며 중국 자산의 글로벌 유통과 디지털 해외 진출을 추진할 것이다.
RWA란 무엇인가
RWA(Real World Assets, 현실 세계 자산)란 부동산, 기업 대출, 정부 채권, 예술품, 탄소배출권, 석유, 한정판 위스키 등 현실 세계에 존재하며 가치를 갖는 자산을 말한다. 이러한 자산들은 블록체인 기술을 통해 '토큰화(tokenization)'되어 디지털 자산으로 전환되며, 암호화폐처럼 전 세계적으로 자유롭게 거래되고 유통되며 포트폴리오에 포함될 수 있다. 전통 금융 시스템에서는 이러한 자산들이 높은 참여 장벽, 낮은 유동성, 지역적 제한 등의 문제에 직면해 왔다. 하지만 토큰화된 후에는 '체인 상 자산(chain-based assets)'이 되어 기존의 장벽을 깨뜨리며 다음과 같은 특징을 갖는다:
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빠른 거래가 가능하여 투자자는 주식 거래처럼 쉽게 작동할 수 있음;
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대출을 받기 위한 담보로 사용 가능함;
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다양한 투자 '바구니(basket)'로 조합 가능함;
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소유자는 임대료, 이자 등의 수익 배분을 받을 수 있음;
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국경이나 시간의 제약 없이 글로벌 유통이 가능함.
RWA의 토큰화는 자산의 유동성과 접근성을 높일 뿐 아니라 사용자에게 보다 유연한 투자 방식을 제공하고 참여 장벽을 낮춤으로써 금융 시장의 혁신과 포용성을 촉진한다. 블록체인 기술을 통해 RWA는 전통 자산에 디지털 활력을 불어넣으며 현실과 디지털 경제를 연결하는 중요한 다리 역할을 하며, 금융, 예술, 에너지 등 다양한 분야에 폭넓게 적용되고 있다.
왜 지금 폭발했는가
실물 자산(RWA)의 토큰화 열풍이 현재 폭발적으로 확산되고 있는 것은 기술 발전, 규제 최적화, 기관 참여, 수요 증가라는 복합적인 요인이 작용한 결과다. 기술 측면에서 이더리움, 폴리곤 등의 블록체인 플랫폼이 점차 성숙해졌으며, 스마트 계약과 오라클 기술이 체인 상 자산의 보안성과 확장성을 강화하였다. 체인 상 신원 인증은 전통 금융의 신뢰 비용을 낮추었다.
규제 환경도 점차 명확해지고 있다. 미국은 규제 속도를 늦추며 정책을 더욱 명확히 하고 있으며, 홍콩 금융관리국은 디지털 자산 '규제 샌드박스'를 도입하였고, 싱가포르는 체인 상 채권 및 펀드 프로젝트를 지원함으로써 RWA 발전에 적합한 규제 환경을 조성하고 있다. 베어링스, JP모건, 씨티그룹과 같은 전통 금융 대기업들의 진입은 자금, 자원, 규제 준수 경험을 가져와 RWA를 블록체인 마니아의 영역에서 주류 금융 시장으로 이끌고 있다.
수요 측면에서 보면, 전 세계적으로 고금리 환경과 전통 자산 수익률 하락은 투자자들이 새로운 자산 배치를 모색하게 만들었으며, RWA는 토큰화를 통해 높은 유동성과 글로벌 참여 기회를 제공함으로써 이러한 수요를 충족시켰다. 또한 블록체인 기술은 '기술 애호가' 단계를 넘어 '실용주의자'의 대규모 채택 단계로 진입했으며, 안정권은 크로스보더 전자상거래, 프리랜서 결제, 글로벌 지불 등 현실 경제에서 자리잡고 있어, RWA는 블록체인 인프라로서의 역할이 점점 두드러지고 있다.
시장 규모와 성장률
RWA에 대한 글로벌 탐색은 홍콩에서 유럽, 두바이에서 북미에 이르기까지 빠르게 가열되고 있으며, 제도 설계, 기술 경로, 비즈니스 모델의 다양화 추세를 보이고 있다. 현재 전 세계 RWA 자산 총액은 330억 달러에 달한다. 주요 컨설팅 및 금융 기관들도 RWA의 미래 성장과 규모에 대해 대담한 예측을 내놓고 있다:
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보스턴 컨설팅 그룹(BCG)은 2030년까지 RWA 시장 규모가 16조 달러에 이를 것으로 예측하며, 2033년에는 체인 상 RWA 자산 규모가 18.9조 달러에 달할 것으로 보고, 앞으로 8년간 연평균 복합 성장률은 약 53%에 이를 것으로 전망했다.
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딜로이트는 2035년까지 부동산 토큰화 시장이 4조 달러에 달하고 연평균 성장률은 약 27%에 이를 것으로 예상했다.
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맥킨지에 따르면 2030년까지 전 세계 약 16조 달러 규모의 자산이 RWA를 통해 체인 상에서 유통될 것이며, 그 중 20~30%는 중국 자산에서 나올 것으로 보여 큰 잠재력을 나타냈다. 맥킨지는 2024년 보고서에서 전 세계 금융 자산 토큰화 시가총액이 2030년에 2~4조 달러에 이를 것으로 내다봤다.
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베어링스 CEO 래리 핑크(Larry Fink)는 여러 차례 RWA가 블록체인에서 가장 변혁적인 응용 분야 중 하나라며 글로벌 자산 관리 산업을 재편할 가능성이 있다고 강조했다. 그는 연례 주주 서한에서 "토큰화는 금융 자산의 다음 단계가 될 것이며, 모든 주식과 채권이 통합 원장 위에서 운용될 것"이라고 밝혔다.
안정권 측면에서도 2024년 기준 안정권 기반 지불 및 정산 총액은 이미 16.16조 달러에 달해 VISA와 마스터카드의 합계를 넘어서며, 전통 은행과 SWIFT 네트워크로부터 독립된 새로운 지불 체계의 형성을 알렸다. 전통적인 크로스보더 지불은 복잡한 절차와 다수의 중개기관 참여로 인해 최대 2주까지 소요되며 비용도 높다. 반면 안정권은 가격 안정 메커니즘과 체인 상 실시간 정산 기능 덕분에 신뢰 없이도 P2P 거래가 가능하며, 이상적인 경우 몇 초 만에 거래를 완료할 수 있고 기존 정산 시스템에 의존하지 않는다.
현재 RWA는 유동성이 높은 고정 수익 상품에 집중되어 있으며, 부동산, 주식, 예술품, 인프라 등의 잠재력은 아직 충분히 발굴되지 않아 시장이 초기 단계에 있음을 보여준다. 기관 참여는 RWA 시장 성장의 핵심 동력이며, 규제를 받는 기관과 DeFi 원생 프로토콜이 공동으로 시장 공급을 이끌고 있다. 주요 참여자로는 베어링스, 프랭클린 템플턴 등의 자산운용사, JP모건, 씨티, 스탠다드차타드 등 은행, 뉴욕멜론은행 등의 트러스트 기관, 그리고 Maple, Centrifuge, Ondo Finance, MakerDAO 등 DeFi 프로토콜이 있다. 이러한 기관들의 진입은 RWA가 암호화 분야를 넘어 주류 금융으로 나아가고 있음을 의미한다. 예를 들어 유럽투자은행(EIB)은 이미 이더리움 상에서 디지털 채권을 발행했다.
최신 RWA.xyz 및 CoinGecko 데이터에 따르면 RWA 발행 총액(2025년 9월 기준)은 330억 달러에 달하며, 가장 큰 비중을 차지하는 카테고리는 사모채권, 국채, 상품이며, 전통 금융 및 실물 자산 규모에 비해 부동산, 주식, 예술품, 인프라 분야의 잠재력은 여전히 충분히 발굴되지 않았다.
RWA가 해결할 수 있는 문제는?
RWA는 Web3, 전통 금융, 현실 세계를 아우르는 융합 분야로서, 이 세 분야 모두에 긍정적인 역할을 한다.
1. Web3 분야의 문제 해결
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유동성 부족: Web3 자산(NFT 및 일부 토큰 등)은 시장의 파편화로 인해 종종 유동성이 낮다. RWA는 국채, 부동산과 같은 고가치 실물 자산을 체인 상으로 가져와 유동성과 거래 깊이를 높인다. 예를 들어 베어링스의 BUIDL과 같은 토큰화 국채는 DeFi 프로토콜에서 담보로 활용되어 자금 효율성을 높일 수 있다.
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자산 단일화: 과거 DeFi 생태계의 자산 종류는 극히 제한적이었으며 거의 전적으로 암호화폐로 구성되었다. 이들 자산(예: 이더리움, 달러 안정권, 비트코인 등)은 가격 변동성이 크고 서로 높은 연동성을 보여 전체 금융 시스템이 동질화되는 문제를 겪었다. 실물 세계 자산의 도입은 이러한 문제를 효과적으로 완화하며 자산 유형을 크게 확장하고 전체 시스템의 안정성을 강화한다.
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실제 수익 부재: 많은 DeFi 프로토콜의 수익은 유동성 마이닝을 위한 대출과 같은 내부 투기 순환에 의존하며 실물 경제의 뒷받침이 부족하다. 반면 실물 세계 자산은 임대 수익, 채권 이자, 상품 가격 상승 등을 통해 수익을 창출할 수 있으며, 이는 실물 경제 활동에 의해 발생하므로 더 큰 지속 가능성을 갖는다.
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가치 앵커 불안정: 많은 암호 자산은 변동성이 크고 안정적인 가치 기반을 갖지 못한다. USDT, USDC과 같은 안정권은 법정화폐에 앵커링되어 안정적인 가치를 제공함으로써 Web3 생태계의 신뢰성과 실용성을 강화한다.
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사용자 채택 제한: Web3 애플리케이션은 종종 기술 애호가들에게만 국한된다. RWA는 주식, 채권과 같이 익숙한 자산 카테고리를 도입함으로써 일반 사용자의 진입 장벽을 낮추고 대규모 채택을 촉진한다.
2. 전통 금융의 문제 해결
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거래 효율 저하: 전통 금융에서 자산 거래(예: 부동산, 채권)는 다수의 중개 기관을 거치며 정산 주기가 길다(T+2 또는 그 이상). RWA는 블록체인을 활용해 실시간 정산(T+0)을 실현하며, 예를 들어 스마트 계약을 통해 채권 이자 지급을 자동화함으로써 비용과 시간을 절감한다.
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진입 장벽 높음: 사모펀드, 부동산과 같은 고가치 자산은 개인 투자자에게 높은 자금 요건을 요구한다. RWA는 소유권의 파편화(예: 토큰화된 부동산 지분)를 통해 투자 장벽을 낮추고 시장 참여를 확대한다.
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투명성 부족: 전통 금융 시장은 종종 실시간 투명성이 부족하다. RWA는 블록체인의 공개 원장을 활용해 자산 소유권과 거래 이력을 투명하게 추적 가능하게 하여 신뢰를 제고한다.
3. 현실 세계의 문제 해결
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자산 유동성 저하: 현실 세계의 비유동성 자산(예: 예술품, 사모 대출)은 신속하게 현금화하기 어렵다. RWA는 토큰화(예: 이더리움 상에서 예술품 NFT 발행)를 통해 이러한 자산을 글로벌 시장으로 끌어들여 유통성을 높인다.
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금융 포용성 부족: 전 세계적으로 많은 사람들이 은행 서비스나 투자 기회를 얻지 못하고 있다. RWA는 폴리곤, 스텔라와 같은 탈중앙 플랫폼을 통해 국경 없는 참여를 가능하게 하여 신시장 투자자를 역량 강화한다.
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환경 및 사회 문제: 탄소 크레딧과 같은 RWA의 토큰화(예: 투칸 프로토콜)는 탄소 배출 거래의 투명성과 효율성을 높여 지속 가능한 개발 목표(SDGs)를 지원한다.
4. 중국 상황에 맞는 해결책
중국의 부동산 시장은 이미 '기존 자산 중심 경쟁' 단계에 접어들었다. 이 추세 속에서 유휴 상태의 기존 자산을 어떻게 활성화하고 자본을 보다 효율적으로 배분할 것인가는 업계가 새로운 발전 경로를 모색하는 핵심 과제가 되었다. RWA(실제 세계 자산)의 부상은 부동산 금융에 혁신적인 해결책을 제시하고 있는데, 단순히 '부동산을 디지털화해 체인에 올리는 것'에 그치지 않고, 블록체인과 스마트 계약 기술을 활용해 권리 구조를 재설계함으로써 기존에 분할이 어렵고 거래 절차가 번거롭며 정보 비대칭이 존재했던 고액 자산을 조합 가능하고 관리 가능하며 유통 가능한 디지털 권리 단위로 전환하는 것이다. 스마트 계약은 규칙을 내장하여 권리·의무와 현금흐름의 대응 관계를 명확히 하며, 동시에 2차 시장은 가격 발견과 퇴출 메커니즘을 지원한다.
기존 자산 디지털화와 비교해 RWA는 근본적으로 자산 권익의 구성 방식을 재정의한다. 블록체인의 변경 불가능성과 스마트 계약의 자동 실행 기능을 활용하면 고가치, 저유동성의 실물 자산을 자유롭게 거래 가능한 소액 권리 단위로 분할할 수 있어 자산의 유동성과 시장 깊이를 크게 높일 수 있다. 예를 들어 가치 1000만 위안의 상업용 부동산을 RWA로 토큰화하면 1만 개의 토큰으로 분할할 수 있으며, 각 토큰은 1만분의 1의 소유권을 대표한다. 이 경우 투자 장벽은 1000만 위안에서 1000위안으로 낮아지며, 2차 시장에서 자유롭게 거래할 수 있다.
기업 유형에 따라 RWA에 대한 이해 수준에 뚜렷한 차이가 있다. 금융 계열 부동산 자산운용사와 선도 개발업체가 RWA 이해도 면에서 우위를 점하고 있다. 컬라이(克尔瑞) 조사에 따르면 응답자의 60%가 RWA의 핵심 가치를 '자산 유동성 제고'로 보았으며, 20%는 '투자 장벽 하락', 약 15%는 '자금 조달 채널 확대'를 중요하게 여기는 반면, '투명성 제고'와 '운영 효율 최적화'에 대한 관심은 상대적으로 낮았다. 그러나 실제로 스마트 계약의 자동 실행, 블록체인의 투명한 관리, 정교한 운영 능력은 운영 효율, 리스크 관리, 자산 관리 모델에 깊은 변화를 가져올 수 있다.
RWA 토큰화의 장점과 가치
RWA(실제 세계 자산) 토큰화는 블록체인 기술을 활용해 주식, 채권, 부동산, 금 등 전통 자산을 디지털 토큰으로 전환함으로써 유동성, 투명성, 글로벌 접근성을 높이고 금융 혁신에 활력을 불어넣는다. 그 핵심 기술적 장점은 주로 다음과 같다:
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스마트 계약의 자동화, 투명성, 고효율성: 스마트 계약은 거래 조건을 자동으로 실행하여 인간의 개입 없이 투명한 운영을 보장한다. 코드는 변경 불가능하며 탈중앙 노드 검증과 결합되어 신뢰 위험을 제거하고 보안성을 높인다. 예를 들어 자산 가격이 기준에 도달하면 계약이 자동으로 이전 또는 정산을 트리거한다. 또한 스마트 계약의 자동 배분은 자산 관리 효율을 크게 높인다.
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초과 담보 메커니즘의 안정성: RWA 토큰화는 자산을 거래 가능한 토큰으로 전환하여 안정권 발행을 위한 담보로 활용한다. 스마트 계약은 자산 가치에 따라 자동으로 정산하여 플랫폼의 유동성과 상환 능력을 보장하며 과다 발행 위험을 방지한다.
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오라클의 실시간 데이터 보장: 오라클은 체인 상과 체인 하를 연결하여 자산 가격, 소유권 등의 데이터를 실시간으로 전송하며 다중 출처 정보를 통합해 정확성을 확보하고 법적 규제 준수 데이터를 지원함으로써 거래의 합법성을 보장한다.
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글로벌 유통: 체인 상 자산은 24시간 글로벌 거래를 지원하며 크로스보더 투자 절차를 간소화하고 시장 다양성과 유동성을 높인다.
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사용자 역량 강화: '사용자=주주(user as shareholder)' 모델을 통해 RWA는 마케팅과 자금 조달을 통합하여 사용자 충성도와 브랜드 노출을 강화한다.
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공급망 지원: RWA는 생태계 클로저를 조성하여 공급망 금융을 최적화하고 기업의 자금 유동과 생태계 내 순환을 지원한다.
위 기술적 장점이 금융과 결합되면서 RWA 발행사에게 다음과 같은 추가적인 이점을 제공한다:
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수익 증대: 신규 자금을 생산 확대, 시장 개척에 활용해 수익을 높인다.
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유동성 해결: 파편화를 통해 고가치 자산의 잠재력을 조기에 해방한다.
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마케팅과 자금 조달 통합: 사용자가 투자에 참여함으로써 공감대와 유통 채널을 강화한다.
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브랜드 노출: RWA 프로젝트는 자체적으로 트래픽을 발생시켜 브랜드 인지도를 높인다.
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관리 편의성: 자산 관리를 최적화하고 경자산 모델과 해외 자산 전환을 추진한다.
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생태계 혁신: 공급망 금융 클로저를 지원하여 현금 흐름 압박을 완화한다.
RWA와 전통 금융 모델 비교
RWA(실제 세계 자산) 자금 조달 모델과 전통 금융은 모두 기업과 프로젝트에 자금을 지원하고 실물 자산을 기반으로 가치를 뒷받침하며 규제 요건을 준수해야 한다는 점에서 목표는 동일하다. 그러나 기술, 효율성, 혁신성 측면에서 큰 차이를 보인다. 전통 금융은 중심화된 기관에 의존하며 절차가 복잡하고 중개 수수료가 높으며 자산 유동성이 낮고, 크로스보더 거래는 지역과 환율의 제약을 받으며 성숙한 시장에는 적합하지만 글로벌 효율은 제한적이다. 반면 RWA 자금 조달 모델은 블록체인과 스마트 계약을 기반으로 자산 토큰화를 통해 파편화 거래를 실현하여 투자 장벽을 낮추고 24/7 글로벌 유통을 지원하며 유동성을 크게 향상시킨다. 스마트 계약의 자동 실행은 중개 비용을 줄이며, 블록체인의 변경 불가능성은 투명성과 신뢰성을 높이고, 오라클은 실시간 데이터를 제공한다. RWA는 새로운 파생상품과 '사용자=주주' 모델을 추진하여 금융 포용성과 브랜드 효과를 촉진한다. 규제 및 기술 보안 과제에 직면해 있지만, RWA는 자금 조달 효율, 글로벌화 정도, 혁신성 면에서 전통 금융을 훨씬 뛰어넘으며 Web3 시대 금융 시스템의 혁신적 잠재력을 보여주며, 특히 저유동성 자산의 활성화와 공급망 금융 최적화에 적합하다.
RWA가 기술적 측면에서 직면한 문제:
RWA(실제 세계 자산) 토큰화는 전통 금융과 Web3를 연결하는 혁신적 경로로서 기술적 측면에서 여전히 다수의 심각한 도전에 직면해 있다. 이러한 문제들은 RWA의 대규모 실용화를 제약할 뿐 아니라 시스템적 위험을 유발할 수도 있다. 체인링크 & 콘센시스(2025)의 《RWA 기술 도전 보고서》에 따르면, 2024년 전 세계 RWA 프로젝트 중 35%가 기술 결함으로 인해 일시 중단되었으며, 손실은 8억 달러를 초과했다. 주요 골칫거리는 오라클 신뢰성, 체인 하 실행 제약, 개인정보 보호와 투명성의 모순, 표준화 부족, 보안 위험 등 다섯 가지 분야에 집중되어 있으며, 체계적인 해결책이 시급하다.
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오라클 문제: 블록체인은 직접적으로 체인 하 데이터를 취득할 수 없으며, 오라클에 의존해 자산 가치, 상태 등의 정보를 제공받는다. 단일 또는 중심화된 오라클은 공격에 취약하여 스마트 계약 오작동을 유발할 수 있으므로 데이터 출처의 진실성을 보장하고 '신뢰 이전(trust transfer)' 문제를 해결해야 한다.
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체인 하 실행 제약: 스마트 계약은 체인 상 로직에만 국한되며, 계약 위반 시에는 전통적인 법적 체계에 의존해야 하므로 실행 지연이 발생하고 자동화의 장점이 약화된다.
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개인정보 보호와 투명성의 모순: 블록체인의 공개성은 감사를 용이하게 하지만 상업적 또는 개인의 민감한 정보를 유출할 수 있다. 제로노우ledge 증명은 개인정보 보호를 가능하게 하지만 기술적 복잡성과 비용을 증가시킨다.
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표준화 부족: 서로 다른 토큰 표준과 규제 준수 프레임워크로 인해 자산 유동성이 분산되어 '정보 고립(islands)' 현상이 발생하며 글로벌 가치 이동을 방해한다.
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기술 미성숙 및 보안 위험: 블록체인은 사용자 경험, 보안성, 규제 준수 측면에서 여전히 미흡하며, 개인키 관리, 스마트 계약 취약점, 피싱 공격, 크로스체인 브릿지 공격, 오라클 조작, 규제 회피 등이 시스템적 위험을 유발할 수 있다. 기술적 세부사항을 무시하면 사업 전략과 생태계 계획이 사용자 불만, 규제 사고, 보안 사건으로 인해 붕괴할 수 있다.
상기 기술 문제를 해결하기 위해 단기적으로는 디지털화 가능한 자산에 집중하고 오라클, 규제 준수 프레임워크, 개인정보 보호 기술을 보완하여 시장 신뢰를 강화할 수 있다. 장기적으로는 사물인터넷(IoT)과 AI를 결합해 고급 오라클을 개발하고, 부동산, 예술품과 같은 비표준화 자산을 자동 모니터링함으로써 점차 물리 세계를 디지털 생태계에 통합해야 한다.
토큰화 가능한 자산 카테고리
토큰화 가능한 기초 자산 카테고리로 돌아가 보면, 이론상 어떤 현실 세계 자산이라도 토큰화되어 RWA를 발행할 수 있다. 하지만 다음 특성을 갖춘 실물 자산이 더 큰 이점을 가진다:
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가치 측정 가능:
- 자산은 투명하고 공개된 가격 책정 메커니즘을 가져야 하며, 거래소, 공식 데이터베이스 등 권위 있는 데이터 출처를 통해 실시간 가치를 쉽게 취득할 수 있어야 한다.
- 예: 금, 국채 가격은 시장 공개 호가에 의해 결정되며 오라클의 가격 입력에 적합하다.
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현금흐름 규칙 명확:
- 자산의 수익(예: 이자, 배당금, 임대료)은 명확한 계산 및 배분 규칙을 가져야 하며, 스마트 계약 코딩을 통한 자동 실행이 쉬워야 한다.
- 예: 국채의 금리와 이자 지급일은 고정되어 있어 체인 상에서의 배분이 용이하다.
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낮은 체인 하 실행 필요:
- 자산 소유권 변경은 주로 디지털 기록을 통해 이루어져야 하며, 물리적 인도나 복잡한 법적 실행에 대한 의존도를 줄여야 한다.
- 예: ETF 지분 거래는 디지털 기록으로 완료되며 물리적 인도가 필요 없다.
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고도의 표준화:
- 자산은 통일된 규격(예: 표준 계약 조항)을 따라야 하며, 대량 처리와 플랫폼 간 상호 운용성을 용이하게 하고 '자산 고립(asset islands)'을 방지해야 한다.
- 예: 금 선물 계약은 표준화된 만기일과 인도 규정을 갖는다.
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규제 준수 지원:
- 자산 토큰화는 현지 규제 요건(예: 증권법, 자금세탁방지법)을 충족해야 하며, 합법적 유통이 가능해야 한다.
- 예: 미국 국채 토큰화는 미국 증권거래위원회(SEC) 규정을 준수해야 한다.
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기술적 실현 가능성:
- 신뢰할 수 있는 오라클이 체인 하 데이터(예: 가격, 상태)를 제공해야 하며, 블록체인 플랫폼은 스마트 계약과 보안 메커니즘을 지원하여 취약점, 공격, 데이터 조작 위험을 방지해야 한다.
- 예: 체인링크 오라클은 DeFi 프로토콜에 신뢰할 수 있는 가격 데이터를 제공한다.
현재 시장에서는 구체적으로 어떤 종류의 자산들이 이미 혹은 토큰화를 진행하고 있는가? 일반적으로 다음과 같은 종류들이 있다:
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상품: 금과 같은 귀금속은 토큰화와 블록체인을 결합하여 유동성과 운영 효율을 강화한다. 2022년 상품 토큰 시가총액은 11억 달러에 달해 법정화폐 안정권의 0.8%를 차지했다. 금은 방어적 속성과 안정적인 가치 상승 덕분에 토큰화 앵커 자산으로 매우 적합하며 글로벌 준비 및 투자를 지원한다.
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화폐: 안정권(예: USDT, USDC)은 달러, 미국 국채 등의 법정화폐 자산을 DeFi와 연결시켜 시가총액을 2020년 52억 달러에서 현재 3000억 달러 이상으로 급증시켰다. 중앙은행 디지털화폐(CBDC)는 국가가 발행하는 디지털 법정화폐로서 법적 유통 보장을 제공하며 암호화폐와 구별된다.
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부동산: RWA 토큰화는 부동산을 거래 가능한 토큰으로 파편화하여 소유자의 자본 유동성을 높이고 투자 장벽을 낮춰 일반인도 상업용 또는 주거용 부동산 투자에 참여할 수 있도록 한다.
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예술품 및 수집품: NFT를 통해 위변조 불가능한 권리 증명과 추적성을 제공하며, FT는 예술품의 파편화 크라우드 펀딩을 지원하여 장벽을 낮추고 투명성과 수익 배분 효율을 높이며 투자 포용성과 경험을 강화한다.
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지적 재산권(IP): 토큰화는 저작권, 특허 등 IP의 권리 설정과 추적을 간소화하여 표절을 방지하고 거래 투명성을 높인다. 예를 들어 델(Dell)의 '주문형 조립' 특허 보호 등이 있다.
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주식, 채권 및 증권: 토큰화는 자본시장 진입 장벽을 낮추어 미국 국채 등 자산에 소액 투자할 수 있게 하며, 전통적인 거래 비용이 높고 주기 길다는(T+1) 문제를 해결하여 24/7 실시간 정산을 실현하고 글로벌 자금 이동을 촉진한다.
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탄소 크레딧 및 그린 금융: 탄소 감축 인증서를 토큰화하면 체인 상에서 거래하거나 소각할 수 있어 투명하고 위조 방지가 가능한 글로벌 탄소 시장을 지원하며 ESG 및 지속 가능한 발전 추세에 부합하고 DeFi에 그린 금융 상품을 도입한다.
요약
본문은 RWA(Real World Assets, 현실 세계 자산)의 개념, 발전 배경, 기술적 장점, 응용 잠재력 및 과제에 대해 주로 논의하였다. RWA는 블록체인과 전통 금융의 융합 혁신으로서 글로벌 자산 관리 구도를 재편하고 있다. 부동산, 채권, 예술품 등 현실 자산을 토큰화하여 디지털 활력을 불어넣고 지역적 장벽과 진입 장벽을 깨뜨려 24/7 글로벌 거래, 파편화된 소유권, 스마트 계약을 통한 자동 수익 배분을 실현하고 있다. 현재의 열풍은 기술적 도약(예: 이더리움 확장), 규제 녹색 신호(미국·유럽 샌드박스), 대기업의 진입(베어링스 BUIDL 펀드 29억 달러 규모)에 기인하며, 시장은 2023년 8.6억 달러에서 2025년 330억 달러로 급성장했으며, 사모 대출, 국채가 중심을 이루고 있으며 2030년에는 조 단위 규모에 이를 것으로 예상된다. 안정권 지불은 전통 체계를 훨씬 뛰어넘을 전망이다.
RWA의 다차원적 가치는 명백하다: Web3에 실제 수익과 안정성을 도입하여 DeFi 투기 순환을 완화한다. 전통 금융에서는 T+0 정산을 가속화하고 투명성을 높이며 중개 비용을 낮춘다. 현실 세계에서는 신시장에 활력을 불어넣고 금융 포용성을 강화하며 고가치 실물 자산의 파편화를 통해 투자 장벽을 낮춘다. 전통 모델과 비교해 RWA의 탈중앙화, 글로벌화는 중심화된 저효율을 압도하며 '사용자=주주' 생태계와 공급망 클로저를 지원한다. 그러나 새로운 사물은 항상 도전에 직면한다: 오라클 데이터 조작, 체인 하 실행 의존, 개인정보 보호-투명성 패러독스, 표준화 부족으로 인해 다수의 RWA 프로젝트가 실패했다. 이러한 도전을 해결하기 위해 단기적으로는 규제 준수 모듈을 보완하고, 장기적으로는 AI, IoT 등 관련 분야와 융합해야 한다. 결국 RWA는 단순한 기술 도구를 넘어 실물 경제와 디지털 미래를 연결하는 포용적 다리로서 금융을 '신뢰 중개'에서 '코드 자치'로 전환시키는 무한한 잠재력을 지닌다.
다음 기사에서는 글로벌 RWA 규제 프레임워크를 다루고 주요 국제 RWA 발행/거래 플랫폼 및 사례를 심층 분석할 예정이므로 독자 여러분의 지속적인 관심을 부탁드린다.
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