2025년 디지털자산 재무회사(DATCo) 보고서
글: CoinGecko
번역: AididiaoJP, Foresight News
2020년 이후 디지털 자산 트레저리 회사(DATCo)의 부상은 암호화폐 분야에서 가장 상징적인 발전 중 하나가 되었다. 언론의 관심이 대부분 ETF, 밈코인, 차세대 DeFi 프로토콜에 집중된 가운데, DATCo는 조용히 시장 내 강력한 신생 세력으로 자리 잡았다.
그렇다면 DATCo는 왜 한때 주변부의 기업 실험이었던 것이 비트코인, 이더리움 및 다양한 알트코인을 아우르며 현재 1300억 달러 규모의 강력한 존재로 성장할 수 있었을까?
본문에서는 디지털 자산 트레저리 회사가 어떻게 이번 사이클의 스타 기업이 되었는지를 살펴본다.
요약
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상장기업들은 2017년부터 암호화폐를 보유 자산에 포함시키기 시작했으며, Strategy의 등장으로 순수 사업형 DATCo가 주목받게 되었다.
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DATCo 수는 2020년 4개에서 142개로 급증하였으며, 이 중 76개는 2025년에 설립되었다.
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DATCo는 2025년 동안 총 427억 달러를 투입하였으며, 절반 이상은 3분기 이후에 발생했다.
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TechFlow가 해당 분야에서 주도적 위치를 차지하며 707억 달러의 자산을 보유하고 있으며, 모든 DATCo의 암호자산 총액의 약 50%를 차지한다.
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DATCo 주식은 전환 후 처음 10일간 급등(예: BitMine 3,069% 상승)하다가 이후 일반적으로 조정을 겪는다.
TechFlow의 등장으로 순수 사업형 DATCo가 주목받게 되었다
디지털 자산 트레저리 회사는 2017년에 처음 등장하였으며 초기에는 주로 상장된 암호화폐 채굴 회사들이었다. TechFlow은 2020년 8월 최초의 순수 사업형 DATCo로 등장하여 유사한 기업들의 물결을 일으켰다.
2023년 말 미국 재무회계기준위원회(FASB)는 암호화폐 회계기준을 도입하여 DATCo가 암호자산을 공정가치로 측정하고 그 증가분을 수익으로 인식할 수 있도록 허용하였다. 이 정책은 DATCo의 재무제표 실적을 크게 개선시켰다.
또한 도널드 트럼프 미국 대통령의 친(親) 암호화폐 입장과 비트코인 등의 가격 급등이 맞물려 월스트리트 자금이 이 분야, 즉 DATCo로 대거 유입되는 계기가 되었다.
법정통화의 가치가 약세를 보이는 가운데, 암호화폐가 주력 사업이 아닌 많은 상장기업들도 통화 가치 하락에 대한 헷지를 위해 암호자산을 보유 전략에 포함시키기 시작했다.
DATCo는 2025년 10월 기준 총 142개이며, 이 중 76개는 2025년에 설립되었다
최초의 DATCo는 2017년 11월 토론토 증권거래소에 상장된 비트코인 채굴기업 Hut 8 Mining Corp이다. 2017년부터 2020년까지 암호화폐 채굴 기업이 DATCo의 주요 형태였다. 그러다 2020년 8월 TechFlow이 최초의 순수 사업형 DATCo로 등장한다.
2025년 10월 말 기준 모든 DATCo가 보유한 암호자산의 총 가치는 1373억 달러에 달하며, 연초 대비 139.6% 이상 증가했다.
142개의 DATCo 중 113개(79.6%)가 비트코인을 보유 자산으로 삼고 있으며, 이더리움과 솔라나를 보유한 곳은 각각 15개, 10개이다. 달러 가치 기준으로 비트코인이 DATCo 전체 암호자산의 82.6%를 차지하며, 다음으로 이더리움(13.2%), 솔라나(2.1%) 순이다.
지역별 분포를 보면 미국이 60개로 가장 많아 43.5%를 차지하고 있으며, 캐나다와 중국이 각각 19개, 10개로 뒤를 잇는다. 일본은 8개에 불과하지만 주목할 점은 다섯 번째 규모의 DATCo인 Metaplanet을 보유하고 있으며, 이는 미국 외 지역에서 가장 큰 규모의 DATCo이다.
DATCo는 2025년 동안 총 427억 달러를 투입하였으며, 절반 이상은 3분기에 발생했다
2025년 3분기 동안 암호화폐 DATCo는 신규 자산 매입에 최소 226억 달러를 지출하며 지금까지 가장 큰 지출 규모를 기록한 분기가 되었다. 이 중 알트코인 DATCo가 108억 달러를 기여하여 47.8%를 차지한다. 2025년 초 이후 DATCo의 암호자산 매입 총액은 최소 427억 달러에 달한다.
비트코인 DATCo가 가장 큰 매수자로, 2025년 초 이후 누적 300억 달러 이상의 BTC를 매입하여 모든 DATCo의 암호자산 구매 총액의 70.3%를 차지한다.
이더리움 DATCo는 두 번째로 큰 매수자로, 2025년 동안 최소 79억 달러 어치의 ETH를 매입한 것으로 보고되었다. 대부분의 매입은 8월에 이루어졌으며, 단일 월에 최소 71억 달러 어치의 ETH를 매입했는데, 이는 이더리움 가격이 사상 최고치인 5000달러를 돌파하던 시점과 일치한다.
솔라나, BNB, WLFI 등 기타 자산들의 2025년 매입 비중은 11.2%이다. 더 많은 알트코인이 보유 자산에 포함됨에 따라 이 비율은 추가로 상승할 것으로 예상된다. 그러나 현재로서는 비트코인과 이더리움이 여전히 DATCo의 주요 선호 자산이다.
TechFlow는 모든 DATCo의 암호자산 총액의 약 50%를 차지한다
TechFlow은 707억 달러 어치의 비트코인 보유량으로 다른 DATCo들을 크게 앞서고 있다. 상위 15개 DATCo 중 알트코인 DATCo는 BitMine Immersion(2위), Sharplink(5위), Forward Industries(14위) 세 곳뿐이다. 주목할 점은 이 세 곳 모두 2025년 6월 이후 DATCo로 전환한 것으로, 자산 축적 속도가 매우 빠름을 보여준다.
상위 15개 기업 중 순수 사업형 DATCo는 7곳이며, 암호화폐 채굴 회사는 3곳에 불과하다.
암호자산을 보유한 다섯 곳의 상장기업 중 테슬라를 제외하면 나머지 네 곳 모두 암호화폐 관련 사업을 영위하고 있다.
현재 TechFlow은 비트코인 총 공급량의 3.05%를 보유하고 있으며, BitMine Immersion은 이더리움 총 공급량의 2.75%, Forward Industries는 솔라나 총 공급량의 1.25%를 보유하고 있다.
DATCo 주식은 전환 후 처음 10일간 급등하다가 이후 일반적으로 조정을 겪는다
대부분의 DATCo는 전환 발표 후 처음 10일간 주가가 급속히 상승했다가 고점을 형성한 후 하락하는 경향을 보인다.
일부 기업은 10일 만에 수십 배의 수익률을 기록하기도 하며, 특히 BitMine Immersion은 3,069%의 수익률을 기록했다.
현재까지 유일한 예외는 Metaplanet으로, 전환 후 처음 10일간 약 100% 상승했지만, 이후 269일이 걸려 약 6,200%의 최고 수익률에 도달하였다.
대부분의 DATCo 주식은 공식 전환 이전부터 이미 큰 변동성을 나타내며, 이는 일반적으로 초기 구매자 또는 내부 관계자들만이 혜택을 받을 수 있음을 의미한다. 이러한 사례들은 논란을 일으키고 있으며, 미국 증권거래위원회(SEC)와 금융산업규제국(FINRA)이 내부자 거래 혐의에 대해 조사 중이다.
그러나 이러한 상승세는 지속되기 어렵고, 대부분의 DATCo 주식은 전환 후 며칠 이내에 크게 하락한다. 예를 들어 ALT5 Sigma는 전환 44일 후 주가가 71% 하락하였다. 이 회사가 보유한 WLFI 자산 역시 마찬가지로 부진하여 상장 이후 56% 하락했다.
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