부유층 전용에서 대중적 도구로, 스테이블코인 신용카드가 은행을 재정의하고 있다

2025.10.29

부유층 전용에서 대중적 도구로, 스테이블코인 신용카드가 은행을 재정의하고 있다

고객에게 새로운 수익 성장 방안을 제시하고 더 나은 서비스를 제공하는 것이 귀하의 책임이라면, 이러한 카드의 진화에 반드시 주목해야 합니다.

2025.10.29 - 02:59:47

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Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

고객에게 새로운 수익 성장 방안을 제시하고 더 나은 서비스를 제공하는 것이 귀하의 책임이라면, 이러한 카드의 진화에 반드시 주목해야 합니다.

저자:Simon Taylor

번역: TechFlow

이번 주, 나는 한 은행 이사회에서 스테이블코인에 대해 주제 강연을 했다. 그들은 이번 강의를 통해 많은 것을 배웠지만, 진정으로 그들을 놀라게 한 것은 내가 스테이블코인과 연결된 카드로 커피 한 잔을 구입한 순간이었다.

모두가 집중했다. 만약 당신이 잔액을 스테이블코인 형태로 보유하고, 언제 어디서나 소비하거나 신용 대출로 활용하며 수익까지 얻을 수 있다면, 은행이 존재할 필요가 있겠는가? 물론 대부분의 국내 은행 사용자들이 즉시 이런 모델을 받아들이지는 않을 것이다.

하지만 병 속의 요정은 이미 풀려났다.

3.50파운드짜리 그 커피 한 잔은 그들에게 은행이 더 이상 필요 없는 미래를 보여주었다.

왜 이 커피가 그렇게 중요한지 이해하려면, 카드 결제 분야가 은행을 넘어서 폭발적인 성장을 이루고 있는 방식을 살펴봐야 한다.

카드 결제 분야는 확장되고 있다*

아래 네 가지 유형 중 10년 전에는 거의 존재하지 않았던 세 가지가 오늘날 주요 경쟁자가 되었다.

부유층이 주요 타깃이 되고 있다.

"스테이블코인 연동" 카드는 코인베이스와 같은 중앙화 거래소에서 발행할 수도 있고, "셀프 커스터디(self-custody)" 형태일 수도 있다.

카드 뒷면에는 발행사와 프로젝트 관리자가 있지만, 자금의 하위 계층을 관리하는 은행이나 중앙 기관은 없다.

이러한 제4유형의 카드는 파괴적인 영향을 미친다.

자세히 살펴보자.

(더 나아가기를 원한다면, 새로운 유형의 은행(Neobank)이나 전통 은행이 사용자가 직접 스테이블코인 잔액에서 소비하도록 허용하는 것에 이론적으로 막을 이유는 없지만, 현재로서는 네 가지 제품 유형을 구분해 두는 것이 더 도움이 된다.)

셀프 커스터디 스테이블코인 연동 카드란 무엇인가?

스테이블코인 연동 카드는 USDC 또는 USDT과 같은 스테이블코인을 사용하여 Visa 또는 Mastercard 표준 결제 네트워크를 수용하는 모든 상점에서 소비할 수 있게 해준다. 특히 4단계에 주목하라.

사용자가 스테이블코인 연동 카드를 가지고 있으며, 계좌에 스테이블코인 잔액을 보유하고 있다고 가정하자. 이러한 스테이블코인은 급여 형태로 지갑(예: Metamask, Phantom 또는 유사 지갑)에 입금되었을 수 있다.
사용자는 평소처럼 상점에 가서 실물 또는 가상의 직불카드나 신용카드를 사용한다.
상점의 POS 시스템은 해당 카드를 일반 은행카드로 인식하고 결제 서비스 제공자(PSP)에게 승인 요청을 보낸다.
카드 발행사(예: Gnosispay, EtherFi)는 사용자의 스테이블코인을 즉시 매각하여 법정화폐로 전환하고 거래를 승인한다.
이후 Visa는 승인된 거래를 수취은행(상점의 은행)으로 라우팅하고 거래를 승인 처리한다.
수취은행은 거래 정보를 결제 서비스 제공자(PSP)에게 전송한다.
PSP는 승인을 수신한 후 상점에 거래 완료를 알리며, 사용자는 물건을 들고 상점을 떠날 수 있다(결제 완료).

며칠 후, 정산은 전통적인 법정화폐 결제 시스템을 통해 이루어진다.

소비자와 상점 입장에서는 이러한 결제 방식의 경험은 전통적인 신용카드나 직불카드 사용과 거의 차이가 없다.

스테이블코인 연동 카드의 가장 큰 장점은 완전히 지갑 기반으로 설계되었다는 점이다.

사용자로서 당신은 자신의 개인키를 통해 이러한 스테이블코인을 관리한다. 셀프 커스터디 카드는 중개인이 없고 자산을 직접 제어하는 새로운 경제 모델을 전체 카드 결제 시스템에 창출한다.

셀프 커스터디 스테이블코인 연동 카드의 작동 방식

부유층의 결제 방식을 대중 시장으로 가져오기.

자신의 Visa 카드를 집 안의 사설 금고(열쇠는 오직 본인만 가짐)에 직접 연결하면서도 모든 결제 장소에서 여전히 사용할 수 있다고 상상해보라.

당신의 자금은 '은행'이나 'Coinbase' 같은 기관에 보관되지 않고, 블록체인 상의 스마트 계약 지갑에 저장되며, 전적으로 당신이 통제한다.

작동 방식:

당신은 이 고급 기술 '금고'(즉 지갑 또는 벌트)에 EURe(블록체인 상의 유로 스테이블코인)와 같은 스테이블코인을 적재한다.
커피를 사기 위해 카드를 긁을 때, Ether Fi와 같은 벌트는 즉시 개인 지갑과 Visa 네트워크를 연결하는 다리를 만들어 준다. 상점에는 일반 유로(법정화폐)로 지불하고, 동시에 당신의 금고에서 동등한 가치의 EURe를 공제한다.
현재 Etherfi, GnosisPay, Thorchain, Pyra 등 유사한 사례가 많으며, 가격, 선호 블록체인, 서비스 장점에서 각기 다르다. 그러나 Etherfi는 설명하기에 매우 적합한 사례다.

벌트 기반 보호 카드

Ether.fi의 '대출 및 소비' 모델

당신은 스테이블코인과 기타 암호화 자산을 Ether.fi의 벌트에 예치하면, 약 10%의 수익을 제공받으며 동시에 4%의 금리로 대출을 받을 수 있다.

이 카드는 두 가지 결제 모드를 제공하는 매우 정교한 설계를 갖추고 있다:

직접 결제 모드(Direct Pay Mode): 단순히 USDC 등의 스테이블코인 잔액을 사용하여 소비한다.
대출 모드(Borrow Mode): 핵심은 여기에 있다. weETH, eBTC 등의 전체 자산 포트폴리오를 담보로 맡기고 법정화폐를 연 4% 금리로 대출받아 소비할 수 있다.
1. 기초 자산을 매각할 필요가 없으므로 과세 사건이 발생하지 않는다.
2. 동시에 자산의 스테이킹 또는 리스테이킹 보상을 계속 받을 수 있다.

벌트는 담보 자산을 잠그는 공간이며(은행 금고와 유사), Morpho, Aave, Centrifuge 등의 프로토콜에 자산을 빌려주는 방식으로 수익을 창출한다. 10%의 수익은 다른 사람들이 당신의 자금을 빌리고 이자를 지불함으로써 발생한다.

왜 이러한 카드가 중요한가?

Ether.fi는 본질적으로 DeFi 원주민을 위한 웨일스 매니지먼트 도구처럼 생긴 신용카드다. 하지만 모두가 이런 도구를 이용할 수 없다면 왜 그런가?

사실 대부분의 사람들은 10%의 연간 수익을 얻기 위해 모든 자산을 DeFi 프로토콜에 두는 데 따른 높은 위험 선호도를 갖고 있지 않다. 그러나 담보 기반 신용카드가 수익과 대출 메커니즘을 결합한 메인스트림 애플리케이션이 된다면, 이것이 킬러 앱이 될 수 있다는 아이디어는 흥미롭다.

잠재적 문제점

"자기 자신이 은행이 되기" 문제: "셀프 커스터디"는 양날의 검이다. 비밀번호(즉 "개인키")를 잃어버리면 고객센터 전화번호도, "비밀번호 찾기" 링크도 없다. 당신의 자금은 영원히 사라진다. 일반 사용자에게 이것은 두려운 전망이다.

복잡성과 수수료: 조작이 점점 간편해지고 있지만, 스테이블코인 연동 카드를 사용하려면 여전히 블록체인과 상호작용해야 한다. 이는 "가스 수수료"(네트워크 거래 수수료)를 포함할 수 있으며, 무료 직불카드에 익숙한 사용자에게는 낯설고 쉽게 받아들이기 어렵다.

담보 자산의 변동성: 암호화 자산 포트폴리오의 가치가 크게 하락하면 어떻게 될까? 프로토콜은 자동으로 자산을 매각하여 대출금을 상환한다. 이 경우 매우 고통스러울 수 있다.

자본 리스크: 모든 고객이 순자산의 10% 이상을 암호화폐에 투자하는 위험을 감수하려 하지는 않는다. 특히 이 모델이 실제로 눈에 띄는 수익을 가져올 때 더욱 그렇다.

수익의 지속 가능성 문제: 현재의 10% APY는 암호화 시장 현황에 기반한 수익이지만, 시장이 침체되면 이러한 수익은 크게 줄어들 수 있다.

오늘날 스테이블코인은 인플레이션 문제가 심각한 글로벌 남반구 시장에 적합하다고 널리 여겨지고 있다. 그러나 내가 접촉한 대부분의 사람들은 이 모델이 국내 부유층 대중 시장에서 채택될 가능성을 과소평가하고 있다.

글로벌 남반구 소비자에게 스테이블코인 연동 카드는 자유를 의미한다.

일반적인 신용카드나 직불카드가 없다면 ChatGPT, AWS, Netflix 등을 사용할 수 없다. G20 이외의 소비자와 성장 기업에게 스테이블코인 연동 카드는 거대한 돌파구다.

스테이블코인 연동 카드: 고부가가치 라이프스타일의 대중화 시도

부자는 자산을 잘 팔지 않는다. 그들은 자산을 담보로 대출을 받는다. 이는 과세 문제를 피할 수 있을 뿐 아니라, 일반적으로 자산의 증가율이 부채 조달 비용을 초과하기 때문이다. 스테이블코인 연동 카드는 이러한 고자산층의 자산 운용 방식을 대중 시장으로 가져오고 있다.

암호화 재력가에게는 은행 대체 수단이다.

암호화 재력가에게 이 카드는 자기주권 버전의 아멕스 블랙카드(Amex Black Card)와 같다. 자본 효율적인 도구이며, "내가 원하는 방식으로 언제 어디서든 내 자산에 접근할 수 있으며, 은행에 신청할 필요가 없다"고 선언한다.

"두 마리 토끼를 잡는" 궁극의 제품: 이 카드를 통해 DeFi에서 자산 수익률 8%를 얻으면서 동시에 슈퍼마켓에서 소비도 할 수 있다. 당신의 셀프 커스터디 지갑이 고수익 당좌예금 계좌로 바뀐다.

신생은행(neobank)을 포기하고 스테이블코인 연동 카드를 구축해야 하는가?

서두르지 말라.

이러한 제품은 여전히 몇 가지 체계적인 도전에 직면해 있다:

현재 대부분의 기업과 소비자의 삶은 오프체인에 머무르고 있으며, 온체인으로의 전면 전환은 복잡성과 리스크가 무시할 수 없다.

사용자 경험의 병목: "암호화 네이티브"(가스 수수료, 지갑 권한 관리)에서 "간단한 소비"(바로 결제 클릭)로의 전환은 여전히 흔들리는 로프다리 같다. 이러한 제품을 진정으로 시작하려면(Pyra는 예외) 사용자가 큰 노력을 기울여야 한다. 당신은 스테이블코인이 필요하지만, 잔액을 올바른 체인의 지갑으로 옮기는 과정은 좌절스럽다.
특정 호황기 전용 카드: 이러한 카드는 미국 규제 환경이 암호화폐를 지지할 때 특히 호황기에 탁월한 성능을 발휘한다. 그러나 Celsius의 교훈을 잊지 말라: 엄청난 보상을 제공했지만 시장 붕괴 시 파산했다. 보상이 사라졌고, 사용자의 많은 저축도 함께 증발했다. DeFi에서는 파산 법원이 없으며, 이런 일이 발생하면 당신은 정리된다.
책임 공백: 이러한 제품이 널리 보급되어 주류 소비자의 파산이나 정리가 시작되면 어떻게 될까? 이는 해결해야 할 중대한 문제가 될 것이다.

현재 대부분의 셀프 커스터디 카드는 콜드 스타트 문제에 직면해 있다: DeFi 프로토콜과 벌트에 자금을 제공해야 한다. 또한 새로운 앱을 다운로드하고, 새 지갑을 만들며, 새로운 KYC(신원 확인) 절차를 완료해야 한다.

나는 다음과 같은 두 가지가 일어날 것이라고 생각한다:

이러한 카드와 그 하위 프로토콜이 핀테크 산업에 통합될 것이다.
"온체인/오프체인 전환"이 무형화되어 사용자가 복잡한 작업 흐름을 인식하지 못하게 될 것이다.

모두가 즉시 온체인 세계로 들어갈 준비가 된 것은 아니다.

핀테크 프론트엔드, 암호화 온체인 백엔드

이전에 우리가 스테이블코인 담보 신용카드 작동 방식에 대해 설명한 그림에서 "법정화폐로 전환" 단계는 단지 시간상의 한 순간일 뿐이다. 향후 10년간 점점 더 많은 자산이 온체인으로 이동할 것이다.

이 추세는 다음과 같은 형태로 나타난다:

온체인 수익 및 대출 기능이 벌트(Vaults)를 통해 핀테크 앱 및 지갑에 통합될 것이다.
네이티브 온체인 지갑이 미래 최대의 핀테크 기업이 될 것이다.
스테이블코인의 온체인/오프체인 전환이 대부분의 앱에서 무형화되어 사용자가 복잡한 작업을 인식하지 못하게 될 것이다.
즉시 정산이 스테이블코인의 킬러 앱이 될 것이다.

벌트는 온체인 대출이 핀테크에 통합되는 핵심 도구이다.

예를 들어, Morpho 벌트 제품은 전형적인 사례다. Morpho는 온체인 탈중앙화 대출 프로토콜이며, 그들의 "벌트" 제품은 온체인 수익 관리를 단순화한다. 사용자는 USDC와 같은 자금을 벌트에 예치하면, 벌트가 자동으로 대출을 관리하여 최적의 리스크 조정 수익을 제공한다.

Coinbase는 이제 일반 사용자에게 비트코인 담보 대출 서비스를 제공한다. 그러나 사용자가 "대출" 버튼을 누를 때, Coinbase는 사용자에게 직접 자금을 빌려주는 것이 아니다. 실제로 Coinbase는 사용자의 비트코인을 백그라운드에서 온체인 Morpho 프로토콜로 보내 담보로 맡기고, 프로토콜로부터 사용자를 대신해 USDC 대출을 받는다. 사용자는 "Morpho", 가스 수수료, 암호화 지갑을 전혀 접촉하지 않으며, 익숙한 Coinbase 앱에서 간단한 "대출" 버튼만 본다.

(덧붙이자면, 나는 이러한 벌트가 전통적인 P2P 대출보다 훨씬 중요하다고 생각한다. 왜냐하면 효율성이 높고 초기 수익이 높으며 배포가 쉬우며, 어떤 의미에서 임베디드 파이낸스의 극치이기 때문이다.)

만약 오늘 핀테크 창업을 선택한다면, 당신은 어디에 집중할 것인가, 온체인인가 법정화폐 트랙인가?

현행 규제 환경에서 핀테크 회사의 기반으로 오프체인 기술을 선택할 이유를 찾기 어렵다. Sling Money가 전형적인 사례인데, 전 Neobank Monzo의 최고 제품 책임자가 설립한 이 회사는 어떤 기술도 선택할 수 있었지만, 글로벌 Venmo를 만들기 위해 국경 간 결제에 더 적합한 온체인 솔루션을 선택했다.

창업자 Mike는 그 이유를 이렇게 설명했다:

온체인 결제는 현재 충분히 빨라 일상 사용 수요를 만족시킬 수 있다.
장부 작성 및 대조의 복잡성을 약 70% 외주로 맡길 수 있다.

금융서비스 제품 개발에 참여했던 사람이라면, 대조 작업이 개발 업무의 절반 이상을 차지한다는 것을 알고 있다. 이는 어려우며 경계 사례가 많은 작업이다. 온체인 결제는 일부 면에서 완벽하지 않을 수 있지만, 제품을 더 빠르고 저렴하게 시장에 출시할 수 있게 해준다.

앱이 점점 온체인 금융을 내장함에 따라 "온체인과 오프체인 전환"의 수수료와 장애가 빠르게 줄어들고 있다.

현재 USD 스테이블코인에서 법정화폐 USD로의 전환은 소비자 플랫폼에서 최대 2%의 수수료가 발생할 수 있다. 이는 스테이블코인의 "비용 절감" 목적과 정면으로 배치되는 비효율이지만, 이러한 상황은 빠르게 변화하고 있다.

예를 들어, Revolut은 최근 스테이블코인과 법정화폐 USD 간의 직접 1:1 전환을 발표했으며, 스프레드 없이 진행된다. 또한 수수료 없이 스테이킹 서비스를 제공하며, 수익은 최대 22%에 달한다. 주목할 점은 Revolut이 6500만 명의 사용자를 보유한 핀테크 앱이라는 것이다.

앞으로 우리는 "즉시 정산"이 스테이블코인의 킬러 앱이 되는 것을 목격할 것이다. 기존의 스테이블코인을 빠르게 법정화폐로 전환하여 정산하는 모델은 서서히 사라질 것이며, 점점 더 많은 상점과 은행이 스테이블코인 결제를 직접 수용하기 때문이다. 스테이블코인은 중앙은행과 정산 가능한 토큰화 예금으로 전환될 것이다.

카드 네트워크, 수취은행, 카드 발행사가 이러한 모델을 더 자주 채택하게 되면, "카드 긁기"에서부터 상점이 지불금을 받는 시간 차이는 제로로 줄어들 것이다. 현재 기업은 상점으로부터 1~2%의 수수료를 받아 시간 차이를 위조하여 조기 지불을 수행하지만, 이러한 모델도 서서히 사라질 것이다.