Sonic DeFi 선두 주자 Shadow: 폭락장에서도 뛰어난 'LP 보호 + 수수료 포획'
글: TechFlow
시장은 10.11 폭락 이후의 재건 단계에 접어들었지만, 많은 사람들이 흥미로운 역설을 발견하고 있다.
분석 블로거 @0xyukiyuki는 다음과 같이 언급했다:
고변동성의 이점 중 하나는 방향과 상관없이 DeFi가 꽤 좋은 추가 APR을 얻을 수 있다는 점이다. Sonic 생태계의 Shadow Exchange는 이를 잘 보여주는 사례다. 트레이딩 볼륨이 급증하면서 지난주 주간 보상이 두 배로 늘었다.
자세히 살펴보면, 10월 11일 극심한 가격 변동 속에서 Sonic 생태계 최대 DEX인 Shadow Exchange의 $S / $USDC 유동성 풀 APR이 43,562%에 달했으며, 24시간 거래량은 1,280만 달러를 초과하고 보상금액은 4.5만 달러를 넘었다.
폭락 속에서도 Shadow의 수입은 더 높아졌고, 생태계 참여자들의 보상도 증가하며 생태계 구성원들의 참여 의지도 더욱 높아졌다.
이러한 데이터는 사람들의 탐구심을 자극하기에 충분하다.
암호화 시장은 "위기가 곧 기회"라는 신조를 따르며, DEX 간 경쟁이 치열해지고 체인상 주목도가 Hyperliquid로 쏠리는 와중에도, Sonic 생태계 내에서 거래량과 수익 모두 1위를 차지한 DeFi 프로젝트인 Shadow Exchange는 이번 폭락 위기를 통해 쉽게 시장에 차별화된 경쟁 핵심 우위를 입증했다:
x(3,3) 모델을 중심으로 한 혁신을 바탕으로, Shadow Exchange는 성능 안정적이고 효율적인 매칭이 가능한 단순한 거래 플랫폼을 넘어, 유동성 인센티브를 핵심으로 하여 자기 구동 및 자기 진화 능력을 갖춘 강력한 DeFi 생태계를 구축하고 있다.
고 APR 분석: Shadow의 다각적 생태 가치 포획 및 환류
Shadow Exchange는 'LP 보호 극대화 + 우수한 수수료 포획'을 핵심 목표로, 고효율적이며 강건한 유동성 인프라를 구축했다.
기존 DEX의 정적 모델과 달리, Shadow Exchange는 능동적 개입과 가치 순환을 강조하여 모든 시장 환경 하에서도 LP가 지속 가능한 수익을 얻도록 보장한다.
이제 $S / $USDC 유동성 풀을 예시로 들어, 고 APR 이면에 있는 Shadow Exchange의 다층적 인센티브 설계가 어떻게 단일 유동성 기여를 복합 성장 엔진으로 전환하는지를 분석해보자:
우선 유동성 풀의 100% 거래 수수료가 생태계 환원에 사용되며, 기초 수익 기반을 형성한다. 참고로 Shadow는 두 가지 유동성 프레임워크를 지원하는데, 하나는 전통적 유동성 프레임워크이며 다른 하나는 집중 유동성 프레임워크이다. 집중 유동성 프레임워크 하에서 LP는 자금을 특정 가격 구간에 정밀하게 배치함으로써 '정밀 공격'이 가능하며, 자금 활용 효율을 크게 제고할 뿐 아니라 발생하는 수수료도 배가되어 LP에게 더 큰 수익을 제공한다. 물론 고효율은 종종 더 큰 리스크를 동반하므로 LP는 무상손실을 면밀히 모니터링하고 Shadow의 동적 수수료 조정 메커니즘을 활용하여 잠재적 충격을 완충해야 한다.
Sonic 생태계로부터 지급되는 $S 토큰 보상 또한 Shadow의 수익 기반을 더욱 높였다. Sonic Labs는 매주 생태계 내 우수 프로젝트에 $S 토큰 보상을 배분하며, Sonic 생태계를 대표하는 선도 DeFi로서 Shadow의 유동성이 높은 풀은 더욱 풍부한 수익 인센티브를 받을 수 있어 LP에게 추가 수익을 제공한다.
또한 Shadow Exchange 자체에서 지급하는 $SHADOW 토큰 보상은 프로토콜의 내생적 인센티브 회복탄력을 나타낸다. Shadow Exchange는 각 주기(Epoch)의 프로토콜 수익에 따라 $SHADOW 토큰 발행량을 동적으로 조정함으로써 보상이 생태계 건강도와 연동되도록 보장한다.
또한 다양한 DeFi 제품과의 통합을 통해 Shadow는 레버리지 확대 채널을 열어, 예를 들어 대출 프로토콜을 통해 원금을 반복적으로 증폭시켜 초기 비용을 줄이면서도 더 높은 수익을 창출할 수 있다.
이처럼 전방위적이고 사각지대 없는 생태 가치 포획 및 환류는 Sonic 생태계의 하부 인프라 지원 덕분이기도 하지만, Shadow Exchange가 DeFi에 대한 깊은 이해를 바탕으로 도입한 x(3,3) 모델 없이는 불가능했을 것이다. 이 모델은 ve(3,3) 모델에서 진화하였으며 세 가지 토큰 설계, PVP Rebase, 자동 복리 등 장점을 통합하여 Shadow Exchange를 Sonic 생태계 유동성 수익의 핵심 엔진으로 더욱 견고히 하고 있다.
Sonic의 기반, x(3,3)의 혁신: Shadow 유동성 인센티브 플라이휠 공동 구축
Shadow Exchange는 Andre Cronje가 중심이 된 Sonic 블록체인 위에 구축되었으며, Sonic은 Fantom의 고성능 유전자를 계승할 뿐 아니라 일련의 첨단 혁신을 통해 Shadow Exchange 발전의 강력한 가속기 역할을 하고 있다.
한편으로 Sonic의 전반적 성능 향상은 Shadow Exchange가 고빈도 DeFi 시나리오를 더 잘 지원할 수 있게 해준다. SonicVM, SonicDB, Sonic Gateway 및 SonicCS 2.0 등의 기술 혁신을 통해 Sonic은 EVM과 완벽 호환되면서도 2000+ TPS 처리량, 0.7초 거래 최종 확인 시간, 그리고 거래당 비용 0.0001달러 수준의 극저비용을 실현하여 Shadow가 사용자에게 고효율적이고 안전하며 편리하고 저렴한 자산 거래 경험을 제공할 수 있도록 했다.
10.11 폭락 당시 다른 네트워크들이 지연과 거래 실패로 붕괴하는 와중에도 Sonic은 기능 유지와 정지 없이 고변동성 시장을 성공적으로 통과했다. Sonic의 강력한 인프라와 효율적인 Shadow의 결합은 사용자의 유동성이 더 많은 수익을 창출하고 더 낮은 리스크를 감수하도록 보장했다.
다른 한편으로 Sonic의 FeeM 모델은 Shadow Exchange에 지속 가능한 경제 인센티브를 주입한다. Sonic의 FeeM 모델은 체인 상 수수료의 최대 90%를 개발자 및 생태 애플리케이션에 직접 환원할 수 있도록 하며, 고유량 프로젝트를 보상하고 혁신 개발자를 유치해 Sonic 위에서 애플리케이션을 구축하도록 유도한다.
생태계 DeFi 선두로서 Shadow Exchange는 90%의 수수료 환원을 받으며 이를 모두 트레이더에게 환원하여 포지션 미세 조정이나 차익거래 전략을 막론하고 사용자가 부담 없이 수익을 극대화할 수 있도록 하며, 전체 거래량 성장을 촉진한다.
또한 앞서 언급한 Sonic Labs의 생태 애플리케이션 보상도 Shadow Exchange 발전을 추가로 촉진한다. Sonic Labs는 프로젝트의 거래량, 사용자 수 등 핵심 지표 실적에 따라 $S 토큰을 인센티브로 지급하며, 이는 단기 유입 보조금을 넘어서 장기 생태 거버넌스의 기반이 되기도 한다. Sonic 생태계 선도 DeFi 프로젝트로서 Shadow는 많은 $S 토큰 보상을 받으며, 이를 다시 사용자들에게 배분함으로써 지속 성장을 실현한다.
또한 쉽게 간과되는 점은 Andre Cronje의 재등장과 Fantom의 장점을 계승한 Sonic은 분명 강력한 DeFi 유전자를 갖고 있으며, 생태계 내 다양한 DeFi 인프라와 혁신 프로젝트들이 활발히 발전하고 있다는 점이다. Shadow는 Sonic DeFi 네트워크와의 심층 통합을 통해 사용자에게 더욱 풍부한 거래 경험을 제공할 수 있다.
Sonic의 더 많은 기술 세부 정보와 보상 메커니즘에 관심 있는 독자는 이전에 게시한 심층 분석 기사 「형식만 바꾸고 본질까지 바꿨나? 재구성된 후의 Sonic은 현재 어떻게 발전하고 있는가?」를 참고할 수 있다.
Sonic 기반 구축이 가져온 일련의 이점 외에도, x(3,3) 모델은 Shadow Exchange가 '전방위적이고 사각지대 없는 생태 가치 포획 및 환류'를 실현하는 핵심 요소이다.
거래 플랫폼으로서 반드시 주목해야 할 세 가지 핵심 역할의 이익 균형—낮은 비용 실행과 인센티브를 받는 트레이더, 리스크 완충과 고수익을 얻는 LP, 거버넌스 권리와 장기 가치 상승을 누리는 토큰 보유자—를 통해 자기 강화 생태계를 구축한다.
x(3,3) 모델은 세 가지 토큰을 통해 밀접하게 연결된 '인센티브 체인'을 만들며 가치 창출, 포획, 배분에서 참여자로의 회귀까지 긍정적 순환을 실현한다.
$SHADOW는 생태계 기초 진입 통로이다:
$SHADOW는 Shadow 생태 원생 토큰으로 거래, 유동성 마이닝, 생태 인센티브 등의 기능을 갖는다. 초기 공급량은 300만이며 최대 공급량은 1,000만이다.
$SHADOW는 주기별로 발행되며, 그 발행량은 프로토콜 수익에 따라 유연하게 조정되어 프로토콜의 구체적 발전에 적응한다. 프로토콜 수익이 여러 주기 동안 발행량을 초과하면 이는 고속 발전기의 도래를 크게 예고한다.
$xSHADOW는 생태 거버넌스의 핵심이다:
사용자는 $SHADOW 스테이킹을 통해 $xSHADOW를 획득할 수 있다.
Shadow는 사용자가 언제든지 $xSHADOW 스테이킹을 해제할 수 있도록 허용하지만 조기 해제 시에는 해당 벌금을 지불해야 하며, 이 벌금은 PVP Rebase 메커니즘을 통해 100% 보유자에게 환류되어 장기 보유자를 보호한다.
$xSHADOW 보유자는 Epoch 투표를 통해 Shadow의 각 유동성 풀에 지급되는 토큰 보상을 결정하며, 프로젝트 측은 추가 보상을 제공함으로써 $xSHADOW 보유자의 투표를 유도할 수 있다.
Sonic 생태 FeeM 모델 하에서 Shadow가 받는 90% 수수료 환원은 모두 $xShadow 및 $x33 보유자에게 환급된다.
$x33은 생태 유동성 해제 및 복리 창출의 핵심 매개체이다:
$xSHADOW는 거버넌스 용도로만 사용되며 자유롭게 유통 거래되지 않으므로, 사용자는 $xSHADOW를 1:1 비율로 $x33을 발행할 수 있다.
$xSHADOW의 유동성 버전인 $x33은 자유롭게 거래 가능한 자산으로서 다른 대출 또는 파생 DeFi 프로토콜에 적용 가능하며, 사용자가 거버넌스 권한과 수익을 유지하면서 유동성을 해제하고 더 큰 가치를 창출할 수 있도록 한다.
동시에 $x33은 자동 복리 기능을 가지며, $xSHADOW는 $x33을 통해 계속 성장하고, $xSHADOW와 $x33 사이의 환율을 끊임없이 끌어올려 차익거래 로봇의 참여를 유도한다.
Shadow x(3,3) 모델에 대한 더 많은 구체적 소개 및 기술 세부 정보에 관심 있는 독자는 이전에 게시한 심층 분석 기사 「Sonic 생태 거래량·수익 모두 1위: Shadow, x(3,3)으로 DeFi 유동성 인센티브의 궁극 진화를 연출하다?」를 참고할 수 있다.
이처럼 Shadow Exchange는 x(3,3) 모델을 통해 정교한 긍정적 순환을 만들어냈다:
생태 인센티브가 사용자 참여 유도 → 보다 활발한 거래가 더 높은 프로토콜 수익 창출 → 더 높은 프로토콜 수익이 더 높은 생태 인센티브 제공 → 더 높은 생태 인센티브가 보다 광범위한 사용자 참여 유도
이 순환 속에서 트레이더는 저비용 고빈도 실행으로 이익을 얻고, LP는 동적 보호와 수익 증폭을 받으며, 보유자는 거버넌스와 Rebase를 통해 장기 가치 상승을 확보한다. 세 가지 핵심 역할의 이익 균형을 극대화함으로써 Shadow는 진정한 장기 지속 가능성의 기반 동력을 부여받았다.
데이터 실적: Sonic 생태계의 절대적 DeFi 선두
현재 Shadow Exchange는 핵심 스테이블코인 페어, 고변동 Meme코인 풀, 크로스 에코 시스템 자산 등을 포함한 다양한 유동성 풀을 지원하며, 전통적 DeFi부터 신생 내러티브까지 폭넓은 시나리오를 아우르고 있다.
제품 외부의 데이터 측면에서는 Shadow가 Sonic 생태계 DeFi 선두로서의 핵심 위치를 더욱 명확히 드러낸다.
DeFi Llama 데이터에 따르면, Shadow Exchange 누적 DEX 거래량은 125.17억 달러를 돌파했다. 2025년 2월 21일, Shadow의 24시간 거래액은 252,856,099 달러를 기록하며 사상 최고치를 경신하고 Hyperliquid를 추월했다.
사용자 측면에서 보면, Messari 보고서에 따르면 일일 활성 사용자(DAU) 수가 73,071명에 달해 Sonic 내 대부분의 프로토콜을 크게 웃돌며 강력한 커뮤니티 몰입도를 보여준다.
프로토콜 수익과 보상 지급 역시 주목할 만하다. 공식 데이터에 따르면 Shadow는 지금까지 누적 수수료 수익 3,800만 달러 이상, 플랫폼 수익 2,500만 달러 이상을 달성했다.
10.11 붕괴 직후 주간 동안 Shadow의 동적 수수료는 LP를 거대한 무상손실로부터 효과적으로 보호했으며 동시에 가능한 최고 수준의 수수료를 우선적으로 획득하여 기간 동안 172,243달러의 수수료를 발생시켰으며, 폭락 속에서도 'LP 보호 극대화 + 우수한 수수료 포획'이라는 목표를 더욱 뛰어나게 달성했다.
공식 데이터에 따르면, 2025년 10월 16일 Shadow는 353,737달러 이상의 보상을 지급했으며, 38번째 주기에서 194,000달러 이상의 $Shadow가 발행되었다.
Sonic 생태계 내 침투율과 커버리지 측면에서 Shadow Exchange는 더욱 눈에 띄는 실적을 기록하고 있다:
거래량 측면에서, Messari 보고서에 따르면 Shadow는 2025년 2분기에 Sonic 생태계 거래량의 53.0%를 차지했으며, 출시 이후 전체 47.3%를 차지했고, 정점 시기에는 무려 69%의 거래량을 차지했다.
수익 측면에서 Shadow는 Sonic 생태계 수익 1위 프로토콜이며, 정점 시기에는 Sonic 수익의 약 86%를 기여했다.
사용자 측면에서 Sonic 활성 사용자의 80%가 Shadow를 이용한다.
시장의 시선이 DEX에 집중: 다각적 조치로 Shadow의 미래 성장력 축적
Sonic 생태계의 DeFi 선두로서 Shadow Exchange는 혁신적인 x(3,3) 모델을 통해 자기 강화 유동성 인센티브 플라이휠을 구축했다. 누적 125억 달러의 거래량, Sonic 생태계 53%의 시장 점유율, 80%의 생태계 사용자 커버리지까지 Shadow는 이미 Sonic의 핵심 유동성 허브로서의 지위를 입증했다.
체인 상 거래 열기가 지속해서 상승하고 시장의 다중 요인이 작용함에 따라 Shadow의 미래 성장 가능성은 더욱 가속화되고 있다.
한편, Hyperliquid와 Aster의 인기로 인해 2025년 체인 상 거래 활동성이 계속 상승하고 있으며, 점점 더 많은 사람들이 DEX 경쟁에 주목하고 있다. 다음의 Hyperliquid, Aster를 찾는 과정에서 Shadow는 x(3,3) 모델을 통한 유동성 인센티브 재창조라는 독특한 혁신으로 DEX 경쟁 테이블에 앉을 경쟁자 중 하나가 될 가능성이 있다.
다른 한편, Sonic 생태계는 회복 징후를 보이고 있는데, TVL 성장은 명확하지 않지만 각종 플랫폼 데이터에 따르면 Sonic의 DEX 거래량, 스테이블코인 주소 수 등의 지표가 증가 추세를 보이며 Sonic 생태계는 초기 회복 신호를 방출하고 있다. Sonic 생태계 DeFi 핵심으로서 Shadow는 직접적인 혜택을 받을 것이다.
또한 주목할 점은 시장 변동성 영향으로 TVL, 거래량, 토큰 가격 등 어느 측면에서든 현재 Shadow는 '낮은 시작점, 높은 반등 여지' 단계에 있으며, Sonic 생태계와 Shadow를 낙관하는 투자자들에게는 이는 Shadow의 더 큰 성장 기반을 의미할 수도 있다.
그동안 몇 달간 Shadow는 지속적인 제품 개선과 생태계 구축을 통해 다시 폭발할 힘을 축적해왔다.
한편, 인센티브 조치를 지속적으로 최적화하고 있다:
Shadow의 300만 개 $S 토큰 인센티브 계획이 지속 추진되고 있으며, Sonic 2분기 에어드랍이 더 이상 GEM 토큰화를 지원하지 않음에 따라 Shadow는 2분기 에어드랍 예상 보상의 50%를 조기에 해제하여 유동성 인센티브와 능동적 마켓 메이킹 전략에 사용함으로써 생태계 성장을 위한 사용자 참여를 더욱 촉진했다.
동시에 Shadow는 발행 프레임워크를 수정하여 $SHADOW를 LP에게 직접 배분함으로써 이전의 xSHADOW 형태 보상 지급 방식을 대체하고, 자본 유연성을 더욱 강화했다.
다른 한편, 제품 기능은 끊임없이 반복 개선되고 생태계 파트너십은 계속 확대되고 있다:
제품 최적화 측면에서 Shadow는 지정가 주문(Limit Orders)과 시간가중평균가격(TWAP) 기능을 도입하여 거래 기능을 더욱 확장했다.
생태계 구축 측면에서 Shadow는 더 많은 프로젝트와의 협력을 적극적으로 추진하며 다양한 거래쌍을 출시하여 스테이블코인에서 고변동성 페어까지 포괄적인 스펙트럼을 제공하고 있다.
또한 Shadow는 Circle Alliance Directory에 참여하고 CCTP v1 및 v2 버전을 통합하여 사용자에게 원활한 크로스체인 경험을 제공하고 있다.
머지않아 Shadow의 일련의 핵심 제품 및 기능이 본격적으로 시장에 출시될 예정이다:
한편, 매입 차익거래 시스템과 지연 보상 메커니즘이 도입되어 LP를 더욱 보호하고 x(3,3)의 플라이휠 효과를 강화할 것이다.
다른 한편, 더욱 파격적인 것은 $x33 기반 대출 시장(Lending Market)으로, $x33을 담보 가능한 자산으로 설정하여 레버리지 대출과 파생 전략을 지원함으로써 $x33의 잠재력을 극대화할 것이다.
마치 DeFi의 본질이 금융을 더욱 효율적이고 민주적으로 만드는 것과 같이, Shadow Exchange는 기술 혁신과 인센티브 메커니즘 설계를 통해 이러한 이념을 실천하고 있으며 폭락 시장의 시험을 성공적으로 통과했다.
Sonic 생태계 DeFi 왕관 위의 보석으로서, 제품 기능의 끊임없는 완성과 생태계 구축의 심화 추진에 따라 커뮤니티는 Shadow가 다음 단계의 반격을 위해 힘을 모으고 있으며, 다시 한번 DeFi 유동성 혁신을 이끄는 중요한 역할이 되기를 기대하고 있다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
