스테이블코인 체인상 결제, Web2 사고방식 정산

2025.09.20

스테이블코인 체인상 결제, Web2 사고방식 정산

인간은 은행이 필요하지 않으며, 결제는 인간이 필요하지 않다

2025.09.20 - 11:56:20

稳定币

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

인간은 은행이 필요하지 않으며, 결제는 인간이 필요하지 않다

2008년, 금융 위기의 그림자 아래에서 비트코인은 법정화폐 시스템에 실망한 일반 사용자들을 처음으로 확보하며 암호 펑크 소수 집단을 벗어나게 되었다.

동시에 '핀테크(FinTech)'라는 용어도 2008년부터 점차 유행하기 시작했으며, 거의 비트코인과 동시에 등장했는데, 이는 우연일 수 있다.

더욱 놀라운 것은 2013년, 비트코인 최초의 강세장이 도래하여 가격이 1,000달러를 돌파했고, 핀테크 또한 본격적으로 대중화되기 시작했다. 당시 주목받던 Wirecard와 P2P는 나중에 몰락했지만, Yu'ebao(餘額寶)는 인터넷 시대의 수익 시스템을 정의했고, 트위터 창립자 잭의 새로운 결제 솔루션 Square는 기업가치가 60억 달러를 돌파했다.

이는 인위적으로 만들어진 것이 아니다. 1971년 이후로 금값과 미국 국채 규모의 성장률은 거의 동일하게 8.8% 대 8.7%를 유지해왔다. 황금 달러 이후 석유 달러가 등장했고, 신에너지 달러는 안정화폐가 될 것인가?

규제 당국의 시각에서 핀테크는 은행업계의 구원이며, 인터넷 사고방식으로 금융 시스템을 재구성하거나 보완하여 복잡한 정치·상업 관계 속에서 인터넷 기반의 금융 체계를 재창조하려는 것이다.

결제 분야에서 출발하는 것은 전 세계적인 공감대로, 승인 처리, 통합 결제, P2P, 국경 간 결제 및 소액 대출 사업이 경계를 초월하고 혼업을 통해 무한한 번영 또는 위기를 낳았다.

안타깝게도 무심코 심은 버드나무가 우거졌듯, 실제로 은행과 그 이면의 전통 금융 체계를 변화시키고 있는 것은 블록체인의 실천이며, 주변에서 중심으로 주류화되는 모든 일은 규제 밖에서 발생하고 있다.

이미지 설명: 결제 시스템의 진화

이미지 출처: @zuoyeweb3

결제는 회계보다 코드에 뿌리를 두고 있다

수익형 스테이블코인은 USDT 배당 지급 여부를 성숙 단계의 판단 기준으로 삼는다.

수백 년간 결제는 은행업을 중심으로 운영되어 왔으며, 모든 전자화, 디지털화 또는 인터넷화는 은행업을 보완하는 역할에 머물렀고, 블록체인이 등장하기 전까지는 그랬다.

특히 안정화폐를 포함한 블록체인은 결제, 청산, 정산의 순서를 완전히 뒤집는 세상을 만들었으며, 청산 및 정산이 가능한지 확인된 후에야 비로소 결제 과정이 완료된다.

기존 은행 시스템 내에서 결제 문제는 본질적으로 프론트엔드 송금과 백엔드 청산의 이분법적 프로세스이며, 은행업이 절대적인 중심에 있다.

핀테크 사고방식 하에서는 결제 프로세스가 통합 및 B2B 서비스 산업이 되며, 인터넷 고객 유치 사고방식은 어떤 승인 트래픽도 놓쳐서는 안 된다. 트래픽이 핀테크 기업이 은행 앞에서 갖는 입지를 결정한다. Fake it till Make it이며, 네트워크 연합과 보증금은 결국 받아들여지는 결과이다.

블록체인 사고방식 하에서는 USDT 등의 스테이블코인 시스템, Tron이 최초의 스테이블코인 L1로서, 이더리움이 대규모 청산·정산 시스템으로서 인터넷이 실현해야 할 '프로그래밍 가능성'을 이미 실현했다.

서로 연결되지 않는 것은 플랫폼이 영역을 확보하는 외적 표현이며, 핵심은 달러의 인터넷화 정도가 부족하다는 점이다. 인터넷 접속은 항상 법정화폐 시스템의 보완에 그칠 뿐이지만, 스테이블코인은 블록체인에서 원생 자산 형태이며, 모든 퍼블릭 블록체인의 USDT는 상호 교환이 가능하며, 마찰 비용은 유동성에만 의존한다.

따라서 블록체인의 특성상 청산 및 정산이 가능한지 검증된 후에야 결제 전 확인이 가능하며, 가스 수수료는 시장 메커니즘에 의해 결정되고, 확인 후 실시간 이동이 가능하다.

반직관적인 사고 실험: 안정화폐 시스템은 규제 피하기 위한 무허가 이득 추구 때문이 아니라, 프로그래밍 가능성으로 인한 효율성이 전통 금융 시스템을 붕괴시킨 것이다.

중요

결제는 회계가 아닌 코드에 뿌리를 둔 개방형 시스템이다.

반례를 들어보자. 전통 은행의 전신 송금이 시간이 오래 걸리는 이유는 규정 준수 요구사항과 노후된 네트워크 아키텍처가 표면적인 이유일 뿐, 핵심은 참여 은행들이 '보유'를 원하기 때문이다. 막대한 자금은 끊임없는 수익을 창출하며, 사용자의 시간이 은행업의 수동적 복리가 된다.

이 관점에서 보면, Genius Act 이후에도 은행업은 여전히 수익 시스템이 은행 시스템에 진입하는 것을 맹렬히 저지하고 있으며, 겉으로 드러난 이유는 여전히 수익 문제이거나, 사용자에게 이자를 지급하면 은행 예대금 메커니즘을 왜곡시켜 궁극적으로 금융 시스템 전체의 위기를 초래한다는 것이다.

수익 시스템의 체인 상 프로그래밍 가능성은 궁극적으로 은행업 자체를 대체하게 될 것이며, 은행업보다 더 많은 문제를 만드는 것이 아니다. 왜냐하면 이는 개방형 시스템이기 때문이다.

전통 은행업은 고객 예금과 기업/개인 대출 사이의 이자 마진을 벌어들이며, 이것이 은행업의 모든 사업의 기초이다.

이자 마진 메커니즘은 은행업이 사용자를 선별할 수 있는 양방향 권한을 갖게 한다. 좌측에서 unbanked 계층을 만들 수도 있고, 우측에서 '"표준"에 부합하지 않는 기업을 선별할 수도 있다.

결국 삼각 채무나 금융 위기 등 은행이 만든 손실은 오히려 일반 사용자가 부담하게 된다. 어떤 의미에서 USDT도 마찬가지다. 사용자는 USDT의 리스크를 부담하고, Tether는 USDT 발행 수익을 가져간다.

Ethena 등의 YBS(수익 안정화폐)는 달러 발행에 의존하지도 않고, 전통 은행업의 이자 마진 메커니즘 아래에서도 작동하지 않으며, Aave 등의 체인 상 인프라와 TON 등의 퍼블릭 블록체인에 기반해 결제를 시도한다.

현재 수익형 스테이블코인 시스템은 글로벌 유동성 결제, 이자 지급, 가격 책정 시스템을 구축하고 있으며, 은행업이 스테이블코인의 개조 대상이 되었다. 결제 프로세스 참여 방식을 개조하는 것이 아니라, 은행의 신용 창출 중개 지위를 바꾸는 것이다.

수익형 스테이블코인의 공격에 직면하여 작은 은행들이 가장 먼저 타격을 받고 있으며, Minnesota Credit Union은 자체 스테이블코인 발행을 시도했고, 기존의 Neo Bank들도 빠르게 체인 상으로 전환하고 있다. 예를 들어 Nubank는 안정화폐를 다시 시험하고 있다.

SuperForm과 같은 기업들은 스스로를 스테이블코인 은행 시스템으로 개조하기 시작했으며, 사용자는 은행이 창출한 수익에서 배당을 받으며 왜곡된 은행 시스템을 다시 바로잡는다.

이미지 설명: YBS가 은행업에 미치는 충격

이미지 출처: @zuoyeweb3

요약하자면, 수익형 스테이블코인(YBS)은 고객 유치 수단이 아니라, 은행업을 재편하는 서막이며, 신용 창출의 체인 상 이전은 스테이블코인 결제보다 더 깊은 개혁이다.

핀테크는 은행의 역할을 대체하지 못하고, 은행이 원하지 않거나 접근할 수 없는 부분을 개선할 뿐이지만, 블록체인과 스테이블코인은 은행과 화폐의 정의 자체를 대체할 것이다.

YBS가 새로운 달러 유통 체계가 된다고 가정하자. 결제 자체가 체인 상 결제의 동의어가 되는 것이다. 다시 말하지만, 이는 단순한 달러의 체인 상 전환도 아니며, 달러 인터넷화와도 다르다. 체인 상 달러가 바로 법정화폐 체계다.

현재 단계에서 전통 결제 시스템은 스테이블코인을 청산·정산과 국경 간 거래 두 분야에 한정해서 바라보고 있는데, 이는 완전히 잘못된 고정 관념이다. 스테이블코인에 자유를 주라. 스테이블코인을 노후하고 낙후한 결제 시스템에 끼워넣지 말라.

블록체인은 본래 국내외, 카드/계좌, 개인/기업, 수취/지불의 구분이 없으며, 모두 거래의 자연스러운 연장과 변종일 뿐이다. 스테이블코인 L1의 기업 계좌나 개인정보 전송은 프로그래밍 세부 조정에 불과하며, 여전히 블록체인 거래의 원자성, 불가역성, 위변조 방지 등의 기본 원칙을 따른다.

기존 결제 시스템은 여전히 폐쇄적이거나 반폐쇄적이다. 예를 들어 SWIFT는 특정 지역 고객을 배제하고, Visa/마스터카드는 특정 소프트웨어 및 하드웨어 자격이 필요하다. 다음과 같이 비유할 수 있다: 은행업은 높은 수익을 창출하지 못하는 사람들을 unbanked로 만든다. Square와 Paypal도 특정 고객 집단을 거부하지만, 블록체인은 누구든지 환영한다.

폐쇄 시스템과 반개방 시스템은 궁극적으로 개방 시스템에 자리를 내어줄 것이다. 이더리움이 스테이블코인 L1이 되든, 스테이블코인 L1이 새로운 이더리움이 되든 마찬가지다.

이것은 블록체인이 규제를 피하는 것이 아니라, 효율성 향상으로 인한 차원 저하 공격이며, 폐쇄 시스템은 어느 것도 폐쇄 루프를 형성할 수 없다. 수수료는 각 단계에서 사용자 유치를 위해 감소하며, 독점적 이점을 이용해 수익을 늘리거나, 규제 준수를 이용해 경쟁을 배제한다.

반면 개방 시스템 아래에서는 사용자가 절대적인 자율 통제권을 갖는다. Aave가 업계 표준이 된 것은 독점 때문이 아니라 Fluid, Euler의 DEX 및 대출 모델이 아직 완전히 폭발하지 않았기 때문이다.

어쨌든 체인 상 은행은 은행업의 예금 대체화가 아니라, 대체화 프로토콜이 은행 정의를 재작성하는 것이다.

경고

은행과 결제 시스템을 대체하는 것은 일시에 이루어지지 않는다. Paypal, Stripe, USDT는 각각 20년, 15년, 10년 전의 산물이다.

현재 스테이블코인 발행량은 약 2,600억 달러 수준이며, 앞으로 5년 내에 1조 달러 발행량을 목격하게 될 것이다.

Web2 결제는 재생 불가능한 자원이다

신용카드 도난 처리는很大程度上 경험 요약과 수작업에 의존한다.

Web2 결제는 Web3 결제의 연료가 되어 궁극적으로 보완이나 공존이 아닌 완전한 대체를 이루게 된다.

Stripe가 Tempo를 기반으로 미래에 참여하는 것이 유일한 올바른 선택이며, 기존 결제 스택에 스테이블코인 기술을 통합하려는 시도는 모두 효율성 문제로 인해 피니언 효과에 휘말릴 것이다—체인 상 YBS는 수익권과 사용권이 분리되지만, 체인 하 스테이블코인은 사용권만 존재한다. 자본은 본능적으로 증식 궤도로 흘러간다.

스테이블코인은 은행업의 사회적 지위를 박탈하는 동시에 Web2 결제의 고정 관념을 정리하고 있다.

앞서 언급했듯이, 스테이블코인 발행은 USDT 단순 모방에서 점차 벗어나고 있다. 완전히 달러와 은행 시스템에서 벗어나는 것은 아직 멀었지만, 이제는 완전한 환상도 아니다. SVB에서 Lead Bank에 이르기까지, 언제나 암호화폐 업계 사업을 수용할 은행을 찾을 수 있으며, 오랜 기간 노력해온 여정이다.

2025년에는 은행업이 스테이블코인을 수용하는 것뿐만 아니라, 이전에 블록체인 결제 사업을 방해했던 여러 장애물들이 점차 해소되고 있으며, 비트코인의 울림은 이미 스테이블코인의 웅장한 소리가 되었다.

• 입출금: 더 이상 법정화폐의 최종성을 추구하지 않으며, 사람들은 USDC/USDT를 들고 수익을 얻거나 직접 사용하거나 인플레이션에 대비하길 원한다. 예를 들어 MoneyGram과 Crossmint는 USDC 송금을 공동 처리한다.
• 청산 및 정산: Visa는 10억 달러 규모의 스테이블코인 청산을 완료했으며, Rain이 시범 단위이고, 삼성이 Rain의 투자자 중 하나다. 기존 거대 기업들의 불안은 스테이블코인 결제의 자금원이 될 것이다.
• 대형 은행: RWA 또는 대체화 예금은 단지 시작에 불과하며, DeFi와의 경쟁을 고려하는 것도 멀지 않다. 진화는 전통 금융의 수동적 적응이며, Google AP2, GCUL 등 인터넷 연합은 구시대 패권자의 불만과 필사적 저항이다.
• 발행: Paxos에서 M0까지, 전통 규제 모델과 체인 상 포장 모델이 나란히 진행되고 있지만, 수익 시스템도 반드시 고려된다. Paxos의 USDH 방안은 실패했지만, 사용자에게 권한 부여 및 대체화는 공동 선택이다.

요약하자면, 스테이블코인 체인 상 결제의 입지 경쟁은 이미 끝났으며, 조합 경쟁이 시작되었다. 즉, 어떻게 스테이블코인의 네트워크 규모 효과를 전 세계로 확대할 것인지가 관건이다.

어떤 의미에서 USDT는 이미 스테이블코인을 아프리카, 남아메리카, 아시아로 확산시켰으며, 지역적 성장 공간은 더 이상 존재하지 않는다. 이제는 '시나리오'뿐이다. 기존 시나리오는 결제 플레이어들이 '+블록체인'을 하는 것으로 끝날 수 있다.

따라서 새로운 '"블록체인+"'/'스테이블코인+' 시나리오를 모색해야 한다. 이것은 인터넷 전략의 Web3 활용이며, 광고비로 성장을 교환하고, 새로운 행동을 육성한다. 미래가 오늘의 역사를 정의할 것이며, 에이전트 기반 결제(Agentic Payment)는 반드시 실현될 것이다.

은행업과 결제 시스템을 변화시킨 후, 우리는 에이전트 주도 하의 결제 시스템의 미래에 대해 깊이 있게 살펴볼 것이다. 주의할 것은 다음 내용에서 '+블록체인'이나 '+스테이블코인' 상황을 전혀 고려하지 않는다는 점이다. 이는 완전히 글자 낭비이며, 미래에는 기존 결제 거대 기업의 시장 공간이 전혀 없다.

수익 시스템은 최종 사용자의 사용을 유도할 수 있지만, 새로운 결제 행동은 맞춤형 소비 시나리오가 필요하다. 예를 들어, 바이낸스 내장형 소프트웨어에서 암호화폐를 사용하는 것은 타당하지만, 위챗 소프트웨어에서 은행 카드를 사용하는 것은 매우 이상하다.

새로운 시나리오에서 구글, Coinbase, 심지어 이더리움조차 A2A(Agent to Agent)라고 본다. 인간의 깊은 참여는 전혀 필요 없으며, Web2 결제는 재생 불가능한 자원이다. 왜냐하면 미래에는 결제가 어디에나 있기 때문이다.

간단히 말해, 미래에는 사람이 다양한 에이전트를 통해 서로 다른 작업을 처리하게 되며, MCP(모델 컨텍스트 프로토콜)가 에이전트 내에서 자원을 구성하거나 API를 호출하게 되며, 최종적으로는 에이전트가 서로 매칭되고 경제적 가치를 창출하게 된다.

이미지 설명: A2A와 MCP의 관계

이미지 출처: @DevSwayam

사람의 행동은 위임보다는 지시에 더 많이 나타나며, AI 에이전트가 당신의 내재적 요구를 충족시키기 위해서는 사람의 다차원 데이터를 양도해야 한다.

참고

• 사람의 가치는 위임에 있다

• 기계 작업은 지치지 않는다

기존의 사전 승인 및 선불, 선구매 후결제, 승인/카드 발급, 청산/정산은 체인 상에서 발생하지만, 운영자는 에이전트이다. 예를 들어 전통적인 신용카드 도난 처리는 수작업이 필요하지만, 에이전트는 악의적 행동을 식별할 만큼 똑똑하다.

기존 결제 스택과 '중앙은행-은행' 체계의 관점에서 보면 위의 생각은 자신을 과대평가하는 것으로 보일 수 있으나, 중국 디지털 위안화의 '즉시 지급 즉시 이체'도 수익 측면에서 출발하여 결국 은행 시스템에 타협한 것을 잊지 말아야 한다.

못 하겠다는 것이 아니라, 못 하는 것이다.

구글이 Coinbase, EigenCloud, Sui 등을 끌어들여 구축한 AP2 프로토콜은 이미 Coinbase의 x402 게이트웨이 프로토콜과 높은 수준으로 통합되었으며, 블록체인+스테이블코인+인터넷이 현재 최선의 해결책이다. 목표는 소액 유동 결제(Microtransactions)이며, 실시간 클라우드 사용, 기사 유료화 등이 실제 시나리오이다.

어떻게 말해야 할까, 우리는 미래가 AI 에이전트에게 속한다고 확신할 수 있으며, 청산·정산 채널을 넘어설 것이지만, 그것이 인간을 변화시키는 구체적인 경로는 아직 알 수 없다.

DeFi 분야는 여전히 신용 시장이 부족하며, 기업 발전에 자연스럽게 적합하지만 장기적으로는 초과 담보 메커니즘에 의존하는 개인 투자자들이 주력이 되는 것은 본질적으로 비정상적인 현상이다.

기술 발전은 실현 경로를 상상할 수 없으며, 기본 정의만을 그릴 수 있을 뿐이다. 핀테크도 그렇고, DeFi도 그렇고, Agentic Payment도 마찬가지다.