자금 흐름으로 보는 방향성: 2025년 기업이 '현금'으로 실제로 지불하고 있는 알트코인은 무엇일까?
글: 0xResearcher
시세가 감정의 체온계라면, '자금 운용'은 기업의 투표 장치다. 소셜미디어에서 떠드는 것보다 진짜 돈을 자산부에 기록하며 어떤 알트코인에 베팅하는지가 훨씬 신뢰할 만하다. 2025년 현재 공개 정보를 통해 점점 더 많은 상장기업들이 BTC와 ETH 외의 토큰들을 자금으로 포함하고 있음을 확인할 수 있다. 예를 들어 AI 분야의 FET, TAO, 차세대 DeFi 인프라 HYPE, ENA, 결제 분야의 노장 LTC, TRX, 심지어 커뮤니티 색채가 강한 DOGE까지 말이다. 이러한 보유 포지션 뒤에는 사업적 시너지와 자산 다각화라는 목적이 있으며, 일반 투자자들에게는 ‘풍향계’ 역할을 하는 창이 열린 셈이다. 누가, 왜, 어떻게 구입했는지에 대한 질문에서 출발하면 강력한 내러티브와 약한 내러티브를 구분하기 쉬워지고, 어느 알트코인이 ‘기관 자금’에 의해 진지하게 다뤄지고 있는지를 이해할 수 있다.
왜 자금 운용을 주목해야 할까?
‘기업의 실질 자금 투입’을 통해 강력한 내러티브를 식별하라. 첫째, 거짓말이 어렵기 때문이다. 기업이 토큰을 재무제표나 규제 문서에 기재하게 되면 관리진이 보유 규모, 회계 정책, 보관 및 리스크에 대해 설명해야 하며, 이는 단순한 구호보다 훨씬 더 큰 제약력을 갖는다. 둘째, ‘사용 목적의 보유’에 가깝기 때문이다. 이번 자금 물결 속에서 많은 기업들은 단순히 토큰을 사는 것을 넘어 기술 협력 계약 체결, 제품 내 토큰 활용, 혹은 체인상 스테이킹 수익 창출 등을 동시에 진행하고 있다. 대표적으로 Interactive Strength는 약 5,500만 달러 규모의 FET를 매입할 계획이며 fetch.ai와 협력하고 있고, Freight Technologies는 FET를 물류 최적화 시나리오에 연동시키고 있다. Hyperion DeFi는 HYPE를 스테이킹에 사용하며 Kinetiq와 수익 및 담보 경로를 연결했으며, TLGY(StablecoinX 합병 예정)는 ENA 자금을 조성해 Ethena의 합성 안정성과 수익 구조에 베팅할 계획이다. 이러한 움직임들의 공통점은 토큰이 단지 가격 이상의 ‘자격증명서’이자 ‘연료’라는 점이다. 셋째, 일반 투자자에게 또 다른 접근 경로를 제공한다는 점이다. 직접 토큰을 연구할 수도 있지만, 해당 토큰을 보유한 상장기업을 통해 ‘간접 노출’을 얻을 수도 있다. 물론 이것은 양날의 검이다. 저시가총액 기업에 고변동성 토큰이 더해지면 주가는 종종 ‘토큰 대리 지표’가 되어 등락이 더욱 격렬해진다. 따라서 ‘주식을 통한 간접 노출’ 전략을 선택한다면 포지션 관리와 타이밍이 특히 중요하다.
2025년 시장 상황을 살펴보면 이 추세는 가속화되고 있다. 거시적으로 보면 미국의 현물형 암호화폐 ETF 도입이 위험선호도를 높였고, BTC와 ETH의 강세가 알트코인들에 ‘점에서 면으로 확산되는’ 창을 열어주었다. 우수한 분야들이 더 많은 관심을 받고 있다. 기업들의 태도 또한 변화하고 있다. 몇 년 전의 ‘시험적 보유’에서 벗어나 ‘전략적 배분’으로 업그레이드되었으며, 일부 기업은 아예 ‘암호화 자금 운용을 주요 사업’으로 삼는 새로운 생태계까지 등장했다. 정보 공개 측면에서도 기업들은 더 이상 보도자료에 머무르지 않고, 규제 문서, 분기 보고서, 투자자 프레젠테이션 등을 통해 보유 규모, 공정 가치, 보관 세부사항, 리스크 관리 방안을 공개함으로써 정보의 검증 가능성이 높아지고 있다. 요약하자면, 다시 한 번 열기가 돌아왔고, 경로가 더 명확해졌으며, 자금이 더욱 ‘진지해졌다’. 이는 곧 자금 운용 동향을 관찰하는 것이 산업 방향성을 이해하는 믿을 만한 창이 되고 있음을 의미한다.
최근 상장기업 자금 내 알트코인 보유 현황 통계
세 가지 알트코인 주축: AI, 차세대 DeFi, 결제 노장코인
AI 분야(FET, TAO): 이 주축의 핵심 신호는 ‘사용 목적의 보유’다. AI 네이티브 네트워크의 토큰은 순수한 투기 대상이 아니라 접속과 정산을 위한 ‘입장권 및 연료’다. 스마트 에이전트 호출, 컴퓨팅 파워 및 모델 마켓플레이스 접속, 네트워크 인센티브 메커니즘 모두 토큰의 내재적 사용을 필요로 한다. 기업 자금의 진입은 종종 기술 협력과 사업 통합과 함께 이루어지며, 예를 들어 물류 최적화, 컴퓨팅 자원 호출 또는 스마트 에이전트 구현에서 완전한 사이클을 형성하므로 투기 비중이 낮고 전략적 배치 성향이 강하다. 다만 이 분야 역시 불확실성이 존재한다. AI와 블록체인의 융합은 아직 검증 단계에 있으며, 평가가 미래 기대를 선반영할 수 있고, 토큰 이코노믹스의 장기적 지속 가능성(인플레이션/디플레이션 메커니즘, 인센티브 모델, 수수료 회수)은 여전히 주의 깊게 지켜봐야 한다.
차세대 DeFi 인프라(HYPE, ENA): 이 분야는 ‘효율성 + 수익’의 조합 전략을 취한다. HYPE는 성능 중심의 DeFi 인프라를 나타내며, 고성능 체인을 통해 파생상품 거래 및 스테이킹 파생상품을 처리하여 ‘수익 창출 + 유동성 스테이킹 재담보’의 자금 순환 구조를 형성함으로써 기관 및 자금풀에게 효율적인 활용 경로를 제공한다. 기업 자금의 관심은 단지 체인상 거버넌스 참여와 수익 확보에 그치지 않고, 자금 순환을 통해 유동성과 시장 점착성을 강화할 수 있다는 점에 있다.
ENA의 매력은 합성 안정성과 헤지 수익 설계에 집중되어 있다. Ethena는 스테이킹 파생상품과 헤지 전략을 결합해 전통 은행 시스템에 의존하지 않고 ‘달러 유사’의 안정 자산을 만들려 하며, 자체적으로 수익 원천을 생성한다. 이러한 모델이 거래소, 보관 기관, 결제 플랫폼과 연동될 경우, 진정한 폐쇄형 ‘암호화 달러 + 수익’ 체계를 형성할 가능성이 있다. 기업 자금 입장에서는 안정적인 회계 단위를 보유하면서도 수익과 변동성 헤지를 위한 도구를 얻을 수 있다는 의미다. 다만 리스크 또한 복잡하다. 클리어링 안정성, 스마트 계약의 견고성, 극단적 시장 상황에서의 안정성 등은 고강도 감사와 리스크 관리가 반드시 필요한 핵심 요소들이다.
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결제 및 오래된 대형코인(LTC, TRX, DOGE): 비교하면 이 그룹의 자산은 ‘편리한 기본 보유 및 결제 채널’에 더 부합한다. 역사가 길고 유동성이 강하며 인프라가 잘 갖춰져 있어 기업 자금의 ‘현금 유사’ 구성으로 적합하다. 장기적 가치 저장뿐만 아니라 결제 시나리오에도 활용할 수 있다. 결제 및 정산 계층에서의 효율성이라는 LTC와 TRX의 장점은 자금이 직접 활용 가능한 결제 노출 창이 된다. DOGE는 커뮤니티와 브랜드 확장 효과 덕분에 경량 결제 및 화제 전파에서 독특한 가치를 지닌다. 전체적으로 이 자산들이 맡는 역할은 안정적이고 기초적인 것이지만, 새로운 성장 스토리는 제한적이며, 향후 스테이블코인과 L2 결제 네트워크의 경쟁 압력에 직면할 가능성이 크다.
무엇을 사는지 아는 것도 중요하지만, 어떻게 보는지도 알아야 한다
풍향을 파악하되 단순 비교는 금물이다. 기업이 어떤 토큰을 재무제표에 기재하는 것은 실질 자금으로 투표하는 행위이며, 이를 통해 많은 잡음을 걸러낼 수 있다. 그러나 이것이 백신 같은 절대 지표는 아니다. 보다 포괄적인 관찰 프레임워크는 세 가지 차원을 동시에 고려하는 것이다. 사업적 시너지가 있는가(회사가 실제로 그 토큰을 사용하고 있는가), 공식 공개가 있는가(규제 문서에 기재해 얼마를 샀고, 어떻게 보관하며, 어떤 리스크가 있는지 명시했는가), 체인상 데이터가 따라오는가(활성도, 거래 깊이, 클리어링 안정성). 기업 자금 운용의 진정한 가치는 투자 조언을 제공하는 데 있지 않으며, 산업 발전의 근본 로직을 드러내는 데 있다. 전통적인 상장기업들이 특정 토큰을 대규모로 배치하기 시작할 때, 그 이면에는 암호화 생태계 전체가 ‘순수한 투기’에서 ‘가치 기준’으로의 구조적 전환이 반영되어 있다.
거시적 관점에서 이번 자금 운용 물결은 세 가지 중요한 추세가 교차하고 있음을 나타낸다. 규제 환경의 성숙화—기업들이 공개 문서에 암호화 자산 보유를 기재할 용기를 내는 것은 규제 준수 체계가 구축되고 있음을 의미한다. 응용 시나리오의 구체화—추상적인 ‘블록체인 혁명’이 아니라 AI 훈련, DeFi 수익, 국경 간 결제 등 측정 가능한 사업 수요로 구체화되고 있다. 자금 구조의 기관화—개인 투자자 중심에서 기업 참여로 전환되면서 더 긴 보유 기간과 더 이성적인 가격 결정 메커니즘이 자리잡고 있다. 더 깊은 의미는 자금 운용이 ‘디지털 자산’의 본질을 재정의하고 있다는 점이다. 과거 우리는 암호화폐를 고위험 투기 도구로 인식했지만, 점점 더 많은 기업들이 이를 운영 자산이나 전략적 비축 자산으로 간주하게 되면서 외환보유고, 상품 재고, 기술 라이선스와 유사한 속성을 갖게 되고 있다. 이러한 인식의 전환은 어떤 기술적 돌파구보다 더 파괴적일 수 있다.
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