SEC 위원장 폴 앳킨스: 암호화 시대가 본격적으로 도래했으며, 미국이 금융 혁신의 황금기를 촉발할 것
저자: Paul S. Atkins
번역: Jonnah, MetaEra
서론: 제1차 OECD 글로벌 금융시장 라운드테이블 회의에서 미국 증권거래위원회(SEC) 위원장인 Paul S. Atkins가 기조 연설을 했다. 그는 SEC가 투자자 보호, 공정하고 효율적인 시장 유지, 자본 형성 촉진이라는 핵심 임무로 돌아가야 한다고 강조하면서, 외국 발행인에 대한 특별 편의 조치 재검토, 고품질 회계 기준 및 재무적 중요성의 중요성을 언급했다. 애트킨스는 "Project Crypto" 프레임워크 하에서 디지털 자산과 인공지능(AI)의 금융시장 적용을 추진하고, 더 명확한 규제 체계를 제공하며 국제 파트너들과의 협력을 강화해 혁신적이고 개방적이며 번영하는 자본시장의 미래를 함께 만들어 나가자고 촉구했다.
다음은 연설 전문 번역이다.
여러분, 안녕하십니까.
먼저 콜맨 사무총장님의 따뜻한 소개에 감사드리며, 칼미네님의 초청에 깊이 감사드립니다. 이번 제1차 라운드테이블 회의에 참석하게 되어 영광이며, 우리가 어떻게 협력하여 자본시장의 글로벌 경쟁력을 높이고 각자의 관할 지역에서 경제 성장을 촉진할 수 있을지에 대해 매우 적시적인 대화를 나눌 수 있게 된 것을 기쁘게 생각합니다. 여러분 모두 이러한 목표를 위해 헌신하고 계시다는 것을 알고 있으며, 오늘 이 자리에 모이신 것만으로도 그 의지가 잘 드러납니다. 저는 특히 미국 증권거래위원회(SEC)가 우리의 핵심 임무—즉, 투자자 보호, 공정하고 질서 있으며 효율적인 시장 유지, 그리고 자본 형성 촉진—에 다시 집중하고 있는 지금, 여러분과 함께할 수 있어 큰 영예라고 생각합니다.
더 말씀드리기 전에 한 가지 밝혀두겠습니다. 제가 오늘 여기서 발표하는 견해는 오직 개인적인 입장이며, 반드시 SEC 기관 전체 또는 다른 위원 동료들의 입장을 반영하는 것은 아닙니다.
저에게 프랑스 방문은 일종의 '귀향'과 같습니다. 1980년대 말 저는 어린 변호사로서 뉴욕 소재 로펌의 파리 지사에서 근무했습니다. 당시 저는 국제금융의 복잡성을 배우는 동시에 문화 간 협업의 지속적인 가치를 체감할 수 있었습니다. 이후 수십 년간 저는 여러 차례 SEC에서 근무하며, 미국에서 소중히 여기는 원칙들—예컨대 자유기업의 힘과 자본시장의 역동성—이 해외에서도 공명할 수 있다는 점을 더욱 깊이 이해하게 되었습니다. 바로 이러한 정신으로 오늘날 각각의 경제체제 내에서 성장과 기회를 촉진하기 위한 논의에 참여하게 된 것을 매우 환영합니다.
외국 발행인을 위한 특별 편의 조치
미국과 유럽 간의 협력은 저에게 오랫동안 큰 관심사였습니다. 저는 1992년 '빅뱅(Big Bang)' 이전 시기를 기억합니다. 당시의 변화는 유럽 단일 시장을 탄생시키며 막대한 기회를 가져왔습니다. 그 시기에 현장에 있었던 저희로서는, 비즈니스와 경쟁의 힘에 의해 유럽 내부 시장이 서서히 형성되는 모습을 직접 목격하는 것이 매우 고무적인 일이었습니다. 오늘날 유럽에서 저축 및 투자 연합(Savings and Investment Union)의 방향에 대해 논의되고 있는 지금, 이러한 주제들이 다시금 중심에 서 있습니다. 동시에, 유럽 시장이 점점 더 통합되더라도 그 범위 밖의 협력은 여전히 중요합니다. 미국 같은 주권 국가로서 우리는 공동 번영을 촉진하기 위해 세계와 건설적으로 계속 협력해야 합니다.
SEC에서는 이러한 우선순위를 외국 기업이 미국 시장에 진입하도록 유도하고, 미국 투자자들이 그러한 기업에 투자할 수 있는 기회를 제공하며, 동시에 국내외 기업 간 공정한 경쟁 환경을 조성하고 투자자 권익을 보호하는 노력을 통해 실현하고 있습니다. 물론 미국 자본시장의 규모와 깊이 자체가 외국 기업들에게 오랫동안 매력적으로 다가왔습니다. 이러한 기업들은 높은 평가, 더 큰 유동성, 미국 자본 접근, 금융시장에서의 명성 및 가시성 향상 등 다양한 잠재적 이점을 얻을 수 있습니다.
SEC 창립 이래, 미국 자본시장에 진입하는 외국 기업들에게는 특별한 편의 조치가 제공되어 왔습니다. 이러한 조치들은 미국 기업과 외국 기업 간의 사업 및 시장 관행, 회계 기준, 기업 지배 구조 요구사항 등의 차이를 인정하는 것입니다. 그러나 동시에 SEC는 항상 미국 투자자들이 충분한 정보를 확보하고, 해당 정보가 기업 본국 법적 체계 하에서 어떻게 공개되었는지를 이해할 수 있도록 보장해 왔습니다.
1983년, SEC는 현재의 기준을 마련하여 어떤 외국 기업이 이러한 편의 조치를 받을 수 있는지를 판단하는 기초를 세웠습니다. 이후 SEC는 글로벌 시장의 변화에 따라 이 기준을 지속적으로 재평가하고 업데이트함으로써 미국 투자자 보호를 더욱 강화해 왔습니다. 제가 위원장으로 취임한 후 가장 먼저 시행한 조치 중 하나는, 금융시장과 기업 법률 구조의 진화에 따라 이 기준을 수정해야 하는지 여부를 검토하기 위해 공개 의견 수렴을 위한 개념서 발행을 위원회에 승인 요청한 것이었습니다.
이 개념서는 외국 기업이 미국 상장 시, 미국 기업이 누릴 수 없는 편의 조치를 받기 위해 추가적인 요건—예컨대 최소 해외 거래량을 충족하거나 주요 외국 거래소에 상장되어야 한다는 조건—을 만족해야 하는지에 대해 공공의 의견을 수렴하고자 했습니다.
분명히 밝혀두겠습니다. SEC는 미국 자본시장에 진입하려는 외국 기업들을 환영합니다. 이 개념서는 SEC가 그러한 기업들의 미국 거래소 상장을 억제하거나 저지하려는 의도가 있다는 것을 의미하지 않습니다. 오히려 우리의 목적은 지난 20년간 외국 기업의 미국 상장이 미국 투자자와 시장에 어떤 변화를 가져왔는지 더 잘 이해하는 것입니다. 주목할 만한 변화에는 다음과 같은 것들이 포함됩니다:
· SEC에 신고하는 외국 기업의 구성 변화;
· 실제 본사나 운영지, 지배 구조와는 다른 관할 지역(케이맨제도 등)에 법인을 설립하는 기업들이 늘어나고 있으며, 이러한 지역은 주주 이익 관련 지배 구조의 규제를 받고 있음.
이러한 상황은 주주 이익에 영향을 미칩니다. 이러한 변화 속에서 SEC가 모든 외국 기업에게 무조건적인 편의 조치를 제공했던 초기의 이유가 여전히 타당한가? 아니면 규정을 업데이트해야 하는가? 기존 규정에 대한 사후 평가를 수행하여 여전히 설정된 정책 목표를 달성하고 있는지 확인하는 것은 효과적인 규제 의제의 중요한 특징 중 하나입니다.
비록 공식적인 공청회 기간은 이번 주 월요일에 종료되었지만, SEC는 마감 후 제출된 의견 역시 검토하여 규제 개정이 필요한지 평가할 예정입니다. 저는 이러한 피드백을 검토할 것을 기대합니다.
고품질 회계 기준
우리가 편의 조치를 받을 수 있는 외국 발행인의 유형을 재검토할 때, 고품질 회계 기준과 재무적 중요성이라는 효과적인 규제 제도의 기반을 간과해서는 안 됩니다.
회계 기준 측면에서 미국 기업은 미국 일반공인회계원칙(U.S. GAAP)에 따라 재무제표를 작성해야 합니다. 제가 2007년 SEC 위원으로 재직할 당시, 외국 기업이 U.S. GAAP와의 조정 없이 국제회계기준이사회(IASB)가 제정한 국제재무보고기준(IFRS)을 직접 채택해 재무제표를 작성할 수 있도록 하는 규제 개정에 찬성 투표했습니다.
당시 SEC는 조정 요건을 폐지하며 "IASB의 지속 가능성, 거버넌스 및 독립적 운영 능력은 조정 요건을 제거하는 데 중요한 고려사항"이라고 밝혔으며, 이는 IASB가 고품질이며 세계적으로 수용 가능한 기준을 지속적으로 제정할 수 있는지를 결정짓는 요소라고 설명했습니다. 또한 SEC는 IFRS 재단의 전신인 국제회계기준위원회 재단(IASC Foundation)이 IASB를 지원하기 위해 "안정적인 자금"을 확보할 수 있는지에 특별히 주목했습니다.
2021년, IFRS 재단은 국제지속가능성기준이사회(ISSB) 설립을 발표했으며, 재단 신탁자가 IASB와 ISSB의 자금 안정을 보장하도록 했습니다. 이러한 새롭게 확장된 책임은 재단이 장기 핵심 과제인 IASB의 자금 안정 확보라는 임무에서 벗어나서는 안 됩니다. 반대로 IASB는 재무보고의 신뢰성을 보장하기 위해 고품질의 재무 회계 기준 제정에 집중해야 하며, 정치적 혹은 사회적 의제를 달성하기 위한 '뒷문'으로 이용되어서는 안 됩니다. 신뢰할 수 있는 재무 보고는 자본 배분 의사결정에 필수적입니다. 우리는 모두 IASB가 충분하고 안정적인 자금 지원을 받으며 효과적으로 운영될 수 있는지를 매우 우려하고 있습니다. 저는 또한 IFRS 재단이 '안정적인 자금' 목표를 실현하고, IASB의 재무 회계 기준 제정을 최우선 과제로 삼아 부실하거나 추측성 있는 이슈로 방향을 돌리지 않기를 촉구합니다.
만약 IASB가 완전하고 안정적인 자금을 확보하지 못한다면, 2007년 SEC가 조정 요건을 폐지한 조건 중 하나가 더 이상 성립하지 않을 수 있으며, 우리는 이 결정에 대해 사후 검토를 할 필요가 생길 수 있습니다.
재무적 중요성
고품질 회계 기준 외에도, 재무적 중요성에 기반한 규제는 자본의 효율적 흐름을 실현하는 또 다른 기둥입니다.所谓 '재무적 중요성'이란 정보 공개 요구사항, 기업 지배 구조 기준 및 기타 규제 조치들이 투자자 이익에 집중해야 한다는 것을 의미합니다. 결국 기업 제품, 서비스 및 고용을 뒷받침하는 자본을 제공하는 것은 투자자이기 때문입니다. 반면 '이중 중요성' 규제 체계는 재무적 요소 외에도 다른 비재무적 요소를 동시에 고려합니다.
유럽연합(EU)에서는 최근 채택된 두 가지 법안—기업지속가능성보고지침(CSRD)과 기업지속가능성실사지침(CSDDD)—이 이중 중요성 규제 체계를 강화하고 있습니다. 이러한 법률은 유럽에서 사업을 하는 미국 기업들에게도 영향을 미칩니다.
저는 이러한 법률의 지나친 규제성과 미국 기업에 부과되는 부담에 대해 우려하고 있습니다. 이러한 비용은 궁극적으로 미국 투자자와 소비자에게 전가될 수 있기 때문입니다. 최근 EU는 이러한 법률이 대서양 간 무역을 부당하게 제한하지 않겠다는 약속을 하고, 법률의 간소화와 정비를 위해 노력하겠다고 밝혔습니다. 이는 저에게 고무적인 신호이나, 그럼에도 불구하고 재무적 중요성 원칙에 더욱 집중하고 이중 중요성에서 벗어나는 것이 여전히 필요합니다. 실제로 유럽이 더 많은 기업과 투자를 유치해 자본시장을 발전시키려면, 기업의 경제적 성공과 주주 복지와 무관한 목표를 추구하기보다는 발행인의 불필요한 보고 부담을 줄이는 데 초점을 맞춰야 합니다.
Project Crypto
파트너들이 각자의 관할 지역에서 투자자 신뢰를 강화하고 시장 활성화를 촉진하도록 촉구할 때, 동일한 우선순위가 미국 내 디지털 자산의 잠재력을 해방시키도록 우리를 이끕니다.
오늘 아침 제가 언급했듯이, 저는 1980년대 말 지금 회의 장소에서 약 4km 떨어진 콩코드 광장에서 일했습니다. 당시 저는 결코 언젠가 이렇게 되돌아와서 과거에 부정되거나 거부됐지만 이제는 세계 금융을 혁신하고 있는 기술에 대해 이야기하게 될 줄은 몰랐습니다. 위클로 도로에서 몇 걸음 떨어진 이곳에서, 저는 빅터 위고의 말을 떠올리지 않을 수 없습니다. "군대의 침공은 막을 수 있지만, 때가 온 아이디어의 침공은 막을 수 없다."
여러분, 이제 우리는 인정해야 합니다. 암호화의 시대가 도래했습니다.
오랫동안 SEC는 조사, 소환장, 집행 권한을 무기화하여 암호화 산업을 억누르려 했습니다. 이러한 접근은 비효율적일 뿐 아니라 해를 끼쳤습니다. 일자리, 혁신, 자본을 해외로 유출시켰기 때문입니다. 미국의 창업자들이 가장 큰 피해를 입었으며, 사업 구축보다는 법적 방어에 막대한 자금을 쏟아부어야 했습니다. 그러나 이제 그런 시대는 역사가 되었습니다.
오늘날 SEC는 새로운 시대를 맞이했습니다. 정책은 더 이상 일시적인 집행 행동에 의해 결정되지 않을 것입니다. 우리는 혁신가들이 미국에서 번성할 수 있도록 명확하고 예측 가능한 도로 표지판을 제공할 것입니다. 트럼프 대통령은 저와 정부 내 다른 동료들에게 미국을 세계 암호화 수도로 만들라는 임무를 부여했으며, 대통령 디지털자산시장작업반은 이를 위한 야심찬 로드맵을 이미 수립하여 우리의 작업을 안내하고 있습니다.
국회가 포괄적인 입법을 준비하는 동안, 작업반은 미국 규제기관들이 노후화된 규제 체계를 신속히 현대화하도록 지시했습니다. SEC는 이러한 과제를 'Project Crypto'를 통해 실행하고 있으며, 이는 증권 규제와 법규를 개편하여 시장이 체인 상(on-chain)으로 이전할 수 있도록 하는 포괄적인 증권 규제 개혁 조치입니다. 우리의 우선순위는 분명합니다:
· 암호자산의 증권 여부에 대해 명확성을 제공해야 합니다. 대부분의 암호 토큰은 증권이 아니며, 우리는 명확한 경계를 설정할 것입니다.
· 창업자들이 무한한 법적 불확실성 없이 체인 상에서 자금을 조달할 수 있어야 합니다.
· '슈퍼앱(super-app)' 형태의 거래 플랫폼이 혁신할 수 있도록 해야 합니다. 시장 참여자들에게 더 많은 선택지를 제공해야 하며, 이러한 플랫폼은 단일 규제 체계 하에서 거래, 대출, 스테이킹 서비스를 동시에 제공할 수 있어야 합니다.
· 투자자, 자문사, 브로커들도 다양한 보관 솔루션을 자유롭게 선택할 권리가 있어야 합니다.
동시에 최근 작업반 보고서에 따라, SEC는 다른 기관들과 협력하여 플랫폼이 증권 여부에 관계없이 암호자산의 거래, 스테이킹, 대출 서비스를 단일 규제 체계 하에서 제공할 수 있도록 할 것입니다. 저는 규제가 투자자 보호에 필요한 '최소한의 유효한 규제'만 제공되어야 하며, 그 이상은 아니어야 한다고 생각합니다. 우리는 창업자들에게 반복적인 절차를 부과해 기존 대형 기업에게만 이점을 주는 일이 있어서는 안 됩니다. 경쟁 장소와 제품 경쟁을 해방함으로써, 우리는 미국 기업들이 글로벌 무대에서 공정하게 경쟁할 수 있도록 도울 수 있습니다.
트럼프 대통령이 말했듯이, 미국은 '건설자의 나라'입니다. 제가 위원장으로 재직하는 동안 SEC는 절차에 의해 그들을 억누르는 것이 아니라, 건설가들을 격려할 것입니다. 우리의 목표는 간단합니다. 미국 땅에서 금융 혁신의 황금기를 촉발하는 것입니다. 토큰화된 주식 장부든, 완전히 새로운 자산 클래스든, 우리는 이러한 돌파구가 미국 시장에서, 미국의 규제 하에서 탄생하고 궁극적으로 미국 투자자들에게 혜택을 주기를 바랍니다.
국제 파트너와의 협력 기회
물론 이러한 목표는 국제 파트너들과의 전략적 협력을 통해 가장 효과적으로 달성될 수 있습니다. 자본이 가장 생산적인 용도로 자유롭게 흐를 때 시장은 번영합니다. 공공 블록체인은 본질적으로 글로벌적이며, 지불 및 자본시장 인프라의 현대화를 위한 드문 기회를 제공합니다. 협력을 통해 미국과 유럽은 각자의 경제를 강화할 뿐 아니라 대서양 간 파트너십도 공고히 할 수 있습니다.
놀랍게도 유럽은 이미 선두에 섰습니다. <디지털자산시장보고서>가 지적하듯, EU의 <암호자산시장규정(MiCA)>은 포괄적인 디지털자산 규제 프레임워크로 평가받고 있습니다. 일부 유럽 정책 입안자들은 탈중앙화금융(DeFi), 대체불가토큰(NFT), 디지털자산 대출을 포함하는 'MiCA 2' 제정을 촉구하고 있습니다. 저는 유럽 동맹국들이 처음부터 규제 명확화를 추구한 안목을 높이 평가하며, 미국이 여기서 배우고 교훈을 얻어야 한다고 생각합니다.
그렇다고 하더라도 저는 미국이 금융 혁신을 지원하는 경제 환경 조성에서 어느 나라보다도 뒤처지지 않도록 확실히 하려는 결심입니다. 우리가 따라잡아가는 가운데, 저는 국제 파트너들과 협력하여 더욱 혁신적인 시장을 촉진하기를 기대합니다. 알렉상드르 드 토크빌이 말했듯이, 우리는 "자유와 번영의 범위를 확장할 수 있습니다."
인공지능과 금융: 시장 혁신의 새로운 시대
미국의 경우, 우리의 금융 리더십은 미래에 대한 두려움이 아니라 미래에 대한 계획에 달려 있습니다. 블록체인이 자산 거래와 결제 방식을 재편하고 있는 것처럼, 인공지능(AI)도 '에이전트 금융(agentic finance)'의 시대를 열고 있습니다. 이 체계에서 자율 AI 에이전트는 인간이 따라갈 수 없는 속도로 거래 실행, 자본 배분, 리스크 관리를 수행하며, 코드 수준에서 증권 규제 준수 메커니즘을 내장할 수 있습니다.
잠재적 이점은 큽니다. 더 빠른 시장, 낮은 비용, 월가 대형 기관에만 제한됐던 투자 전략에 대한 더 넓은 접근이 가능해집니다. AI와 블록체인을 결합함으로써 우리는 개인에게 힘을 실어주고 경쟁을 강화하며 새로운 번영을 열 수 있습니다.
이러한 면에서 정부의 책임은 상식적인 보호 조치를 확보하면서 혁신을 가로막는 규제 장벽을 제거하는 것입니다. AI는 이미 자본시장에 진입했으며, 그 역할은 점점 커지고 있습니다. 우리는 두려움에 기반한 과잉 반응을 억제해야 합니다. 체인 상 자본시장과 에이전트 금융은 현실이 되어가고 있으며, 전 세계가 주목하고 있습니다. 우리 앞에 놓인 선택은 단순하면서도 깊이 있습니다. 미국이 자신감과 결의를 가지고 나아갈 것이냐, 아니면 다른 누군가가 그 자리를 차지하게 될 것이냐. 저는 시장과 경제, 다음 세대를 위해 리더십, 자유, 성장을 선택합니다. 또한 저는 이러한 목표를 국제 파트너들과 함께 추진하고, 더욱 번영하고 자유로운 사회를 건설하기 위해 노력하고자 합니다.
마무리
요약하면, 여러분의 협력을 통해 우리는 예상되는 기능을 실현하는 미래의 규제 조치를 만들어낼 수 있습니다. 즉, 투자자를 보호하면서도 혁신가와 창업가에게 넓은 공간을 제공하는 것입니다. 제가 앞서 말했듯이, SEC는 새로운 시대를 맞이하고 있으며, 이 기관의 장기 원칙을 새로운 기회와 다시 맞추고 있습니다. 제가 오늘 논의한 이러한 규제 이슈들에서 국제 협력이 미국뿐 아니라 전 세계 모두에게 장기적인 이익을 가져올 것이라 믿습니다.
저는 현재의 기회에 걸맞은 결의를 가지고 여러분과 함께 이 일을 추진하기를 기대합니다.
마지막으로, 여러분의 시간과 관심에 감사드립니다. 청중 여러분의 인내와 관용에 깊이 감사드립니다. 라운드테이블 회의의 남은 시간도 모두에게 순조롭기를 진심으로 기원합니다.
감사합니다. 좋은 오후 되십시오.
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