레이 달리오와의 대화: 자산 배분에서 부의 승계까지, 중국 친구들을 위한 10가지 재테크 원칙
정리 및 번역: TechFlow
게스트: 레이 달리오(Ray Dalio), 브릿지워터 어소시에이츠 설립자
진행자: 왕리웨이(王力为)
팟캐스트 출처: 선성(先声)
원제목:레이 달리오 최초의 중국어 팟캐스트: 주식과 채권의 분열, 중국인을 위한 10가지 투자 원칙
방송일: 2025년 8월 20일
요점 요약
브릿지워터 어소시에이츠 창립자를 독점 인터뷰한다. A주 시장은 뜨겁고, 채권형 펀드는 ‘눈물 바다’인데, 우리의 자산은 어떻게 배분해야 할까? 자녀와 손주들에게 금화를 선물하고 장난감은 줄이는 이유는 무엇인가?
요즘 A주 시장은 뜨거운 반면, 채권 시장은 크게 하락했다. 일부 투자자문사는 이런 근본적인 질문을 던졌다. 보유 중인 채권형 펀드를 주식형 펀드로 바꿔야 할까?
최근 들어 레이 달리오는 자주 언론에 등장하고 있다. 그가 새 책 『국가는 왜 파산하는가』를 출간했기 때문이다. 그리고 지난 주말에는 브릿지워터가 중국계 기업 주식을 정리했다는 소식이 화제를 모았다. 어제 누군가 물었다. 브릿지워터는 중국 주식을 전부 매도한 것인가?
사실 미국에서 공개되는 13F 서류는 홍콩 및 A주 시장 포지션을 반영하지 않는다(브릿지워터 등 글로벌 다수 펀드, 중국계 기업 주식 대폭 감소…중국 주식 시장 냉온양면). 중국 내륙 시장만 본다면, 브릿지워터가 중국에서 운용하는 펀드는 작년 규모가 400억 위안을 돌파한 후, 1년 이상 상승세를 이어가며 현재 관리 자산이 약 600억 위안 수준에 이를 것으로 추정된다. 이는 브릿지워터 전 세계 운용 자산의 거의 10%에 달한다.
나는 레이 달리오를 거의 10년 가까이 추적해 왔으며, 이번 신간 출간을 계기로 그와 대담을 나누었다. 먼저 거觀적인 관점에서 그의 새 책 주장과 관련 논란에 대해 이야기를 나누었고(차신저우간(财新周刊) 문장판 참고) , 이후 개인적인 시각에서 중국인들을 위한 투자 조언을 체계적으로 다뤘다. 이는 그가 국내 팟캐스트에 처음으로 출연하여 투자에 대해 자유롭게 이야기한 자리였다.
내 기억으로는, 레이 달리오는 공개적으로 구체적인 투자 조언을 하는 것을 거의 꺼려왔다. 특히 중국 상황에 맞춘 조언은 더욱 드물다. 그러나 지금 우리 중국 투자자들은 매우 특별한 환경에 직면해 있다. 한편으로 주식시장이 뜨거운 반면, 저금리 환경에서 안정적이면서도 나쁘지 않은 수익률을 확보하기는 쉽지 않다. 최근의 강세장에서도 몇몇 지인은 3년간 수익을 계산해봤더니 별로 벌지 못했다고 말한다. 반면, 지난 2년간 많은 이들에게 수익을 안겨줬던 채권형 펀드는 요즘 들어 지인들이 시조를 지을 정도로 “채권형 펀드 만호 눈물바다”라는 상황이다.
현재 저금리 환경에서 시장의 큰 변동성에 어떻게 대응해야 할까? 시장이 좋을 때, 자산 클래스와 지역 분산을 해야 할까? 레이 달리오가 미 국채와 달러를 비관한다면, 미 주식 시장도 약세를 예상하는가?
투자와 자산 운용, 재산 보전에 관심이 있다면, 이 대담에서 반드시 많은 것을 얻을 수 있을 것이다.
주요 견해 요약
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일부 시장이 상승할 때 다른 시장은 하락하며, 이는 서로 다른 경제 여건을 반영한다. 이러한 투자를 균형 있게 구성함으로써 포트폴리오의 순환적 변동성을 줄이고, 리스크를 낮추면서도 좋은 수익을 얻을 수 있다.
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장기적으로 현금은 매우 형편없는 투자 수단이다. 중국이 직면한 문제는 투자자들이 부동산이나 현금 예금에 과도하게 자금을 집중시키는 것이며, 이는 바람직한 다각화 포트폴리오가 아니다.
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모든 자산의 수익은 일반적으로 두 부분으로 구성된다. 가격 변화와 수익이다. 자산 수익이 주로 가격 상승에 의존하고 쿠폰 수익에 의존하지 않을 때는 경계심을 가져야 한다.
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투자자는 자산 포트폴리오를 정기적으로 리밸런싱해야 한다. 명확한 시장 전망이 없다면 간단한 리밸런싱 전략을 취할 수 있다. 특정 자산 가격이 상승하면 적절히 일부 포지션을 줄이고 자금을 다른 자산 클래스로 이전하여 포트폴리오의 장기적 균형을 유지한다.
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언제든지 분산 투자가 좋은 타이밍이다. 개인과 투자자들은 시장 타이밍을 잡으려 할 때 매우 신중해야 한다.
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분산 투자와 리스크 균형은 수익을 높이고 리스크를 줄이는 중요한 수단이다.
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시장 흐름을 예측하려 하지 마라. 시장 타이밍은 본질적으로 제로섬 게임이다.
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투자 포트폴리오의 각 부분을 개별적으로 보지 말고, 어떻게 결합되어 있어야 좋은 다각화 포트폴리오를 형성하는지를 고려해야 한다.
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채무는 곧 화폐이며, 화폐는 곧 채무다.
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금은 두 번째로 중요한 준비통화이며, 첫 번째는 달러, 두 번째는 금, 세 번째는 유로화, 네 번째는 엔화이다.
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금은 나에게 더 매력적이다. 하지만 그럼에도 불구하고 나는 비트코인을 대체 수단으로 일부 보유하고 있다.
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스테이블코인은 거래 측면에서 뚜렷한 장점을 가지며, 금리에 관심이 없는 사람들에게 특히 인기가 있다. 그들은 거래의 편의성을 위해 이자를 포기할 의사가 있다. 그러나 스테이블코인은 좋은 부의 저장 수단은 아니다.
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인플레이션 연동 채권은 자금을 보존하는 데 매우 훌륭한 도구다. 인플레이션율에 따라 보상을 제공하며 일정한 실질 이자율도 제공한다. 이 자산은 리스크가 낮고 이상적인 투자 선택이다.
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모든 사람은 저축의 중요성을 인식해야 한다. 저축은 당신에게 기반과 안정감을 제공하며, 이 안정감은 자유를 준다.
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개인과 가정의 기본 자금 안전을 확보하는 것은 매우 중요하다. 이를 위해 투자 지식을 배우고 합리적인 자산 분산 배분을 하는 것이 중요하다.
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기본 생활 수준을 확보한 후에야 더 많은 리스크를 감수하고 높은 수익을 얻으려는 시도를 할 수 있다.
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매 생일과 크리스마스마다 나는 집안 아이들에게 금화 하나를 선물한다. 나는 그들에게 이렇게 말한다. 이 금화를 팔아서는 안 된다. 오직 통화 체계가 붕괴되는 그날, 다음 세대에게 넘겨줘야 한다.
저금리 환경下的 투자 전략
1. 저금리에서도 안정적인 수익이 가능한가? '올웨더' 전략의 논리
진행자:
현재 중국은 저금리 환경에 있으며, 이는 일반적으로 이상적인 투자 수익을 얻기 어렵다는 것을 의미한다. 그러나 브릿지워터의 중국 올웨더 펀드는 지난 몇 년간 매우 두드러진 성과를 보였으며, 거의 매년 10% 이상의 수익을 달성하면서도 시장 변동기에는 비교적 작은 손실만 기록했다.
이러한 저금리 환경에서 브릿지워터 펀드가 어떻게 이렇게 안정적인 성과를 낼 수 있었는지 설명해주실 수 있습니까?
레이 달리오(Ray Dalio):
좋은 질문이다. 브릿지워터 펀드는 지난 6년간 매우 안정적인 실적을 보였다. 가장 나쁜 해에도 수익률이 10~14% 사이였고, 정확한 숫자는 기억나지 않지만 평균 수익률은 약 16% 정도다. 우리는 어떻게 이를 달성했을까?
첫째,핵심은 합리적인 자산 다각화를 통해 포트폴리오의 균형을 이루는 데 있다.일부 시장이 상승할 때 다른 시장은 하락하며, 서로 다른 경제 조건을 반영한다. 예를 들어 주식시장이 하락하면 채권시장은 상승하고, 금시장 또는 인플레이션 헤지 자산은 통화 가치 하락에 따라 상승한다. 이러한 투자의 균형을 통해 포트폴리오의 순환적 변동성을 줄이고, 리스크를 낮추면서도 좋은 수익을 얻을 수 있다.
나의 투자 격언은 15개 이하의 무상관 수익 흐름을 갖는 것이다. (TechFlow 주석: 무상관 수익 흐름이란 서로 다른 자산 간 수익률 움직임이 직접적인 연관성이 없음을 의미하며, 이를 통해 효과적으로 리스크를 분산시킬 수 있다.) 예를 들어 완만한 디플레이션 환경에서는 주식이 부진할 수 있으나 채권 수익은 증가할 수 있다. 반면 경제 내에서 과도한 화폐 발행이 발생하면 인플레이션 헤지 자산(예: 금)이 일반적으로 좋은 실적을 거둔다. 이러한 자산 균형을 통해 낮은 리스크 수준에서 매우 매력적인 수익을 얻을 수 있으며, 이것이 바로 투자의 핵심이다.
장기적으로 현금은 매우 형편없는 투자 수단이다. 중국이 직면한 문제는 투자자들이 부동산이나 현금 예금에 과도하게 자금을 집중시키는 것이며, 이는 바람직한 다각화 포트폴리오가 아니다.따라서,현금 대신 다양한 자산 포트폴리오를 보유하는 전략은 매우 매력적이다.이것이 우리의 핵심 전략이며, 전통적인 자산에 얽매이지 않고 현재 시장 조건에 따라 전술적으로 조정함으로써 균형을 달성한다.
내가 말했듯이, 나는 현재 이러한 원칙들을 전달하는 데 목표를 두고 있다. 나는 76세이며, 투자 강좌를 만들어 이러한 원칙들을 가르치려 한다. 이 지식을 가능한 무료 혹은 낮은 비용으로 중국 모든 사람에게 제공하여 그들이 균형을 이루는 방법을 이해하도록 돕고 싶다. 따라서 나는 이러한 과정의 구체적 작동 방식을 전달하는 데 절박한 마음을 가지고 있다. 요약하자면, 내가 설명한 바와 같이, 이러한 방법은 실제로 효과적이다.
2. 채권 투자의 딜레마: 수익이 주로 가격 상승에서 나오고 쿠폰 수익에서 나오지 않을 때, 당신은 '두려워해야 한다'
진행자:
현재 싱가포르 웰스매니지먼트 아카데미는 일부 연구를 진행하고 있으며, 이러한 연구가 중국 시장에 적용되기를 희망하고 있다.
저금리 환경에서 장기채권은 일반적으로 좋은 실적을 거두므로, 많은 중국 투자자들이 지난 1년간 이 영역에 진입했다. 그러나 일부 경제 회복 징후가 나타나자 장기채권은 크게 하락했으며,지난 며칠과 같은 상황이다.이러한 징후를 식별하고 투자 전략을 적시에 조정할 수 있는 좋은 방법이 있다고 생각하시나요?
레이 달리오(Ray Dalio):
명확히 하고 싶은 것은, 모든 자산의 수익은 일반적으로 두 부분으로 구성된다는 점이다: 가격 변화와 수익. 투자 사이클에서 때때로 저수익 자산의 가격이 밀려 올라가며 매우 비싸지는 경우가 있다. 이때 투자자의 수익은 자산 가격 상승에서 주로 발생하며 쿠폰 수익에서 오지 않는다. 이러한 상황이 발생하면 단기적으로는 수익을 보는 것처럼 보이지만 미래 수익률은 매우 낮아진다. 이러한 낮은 수익률은 사실 중요한 경고 신호로서, 미래에 더 큰 리스크가 발생할 수 있음을 시사한다. 따라서,수익이 주로 가격 상승에 의존하고 쿠폰 수익에 의존하지 않을 때는 경계심을 가져야 한다.
이러한 상황에 대응하기 위해,투자자는 자산 포트폴리오를 정기적으로리밸런싱해야 한다. 명확한 시장 전망이 없다면 간단한 리밸런싱 전략을 취할 수 있다: 특정 자산 가격이 상승하면 적절히매도하고 자금을 다른 자산 클래스로 이전하여 포트폴리오의 장기적 균형을 유지한다.예를 들어 브릿지워터 펀드는 바로 이러한 동적 균형 전략을 통해 안정적인 투자 수익을 달성했다. 정기적으로 자산 배분을 조정함으로써 리스크를 효과적으로 낮추고 포트폴리오의 안정성을 유지할 수 있다.
3. 지역 분산과 타이밍 함정: 시장 예측 포기
진행자:
저는 저금리 환경에서 좋은 투자 방법은 지역 다각화라고 생각한다. 브릿지워터는 수년간 이를 실천해왔다. 일본도 NISA 프로그램을 통해 이를 달성했다고 생각한다. 최근 중국은 중국 투자자들에게 더 많은 QDII 할당량을 제공하고 있다.
일부 중국인들은 미국 주식시장이 사상 최고치에 있고 너무 비싸다고 생각한다. 유럽 주식시장도 마찬가지로 사상 최고치에 있다. 지역 다각화가 중요하다고 생각하시나요? 지금이 지역 다각화를 위한 좋은 시기라고 보시나요?
레이 달리오(Ray Dalio):
저는 언제든지분산 투자가 좋은 타이밍이라고 생각한다.개인과 투자자들은 시장 타이밍을 잡으려 할 때 매우 신중해야 한다. 그들은 먼저 자신이 시장 흐름을 정확히 예측할 수 없다고 가정한 후, 시장에 대한 견해가 없다면 어떤 포트폴리오를 가져야 할지 스스로 질문해야 한다. 이 포트폴리오는 균형 잡힌 다각화 포트폴리오여야 하며, 다각화란 특정 자산의 움직임을 알 수 없을 때 균형 잡힌 포트폴리오를 유지하는 것이 최선의 선택이라는 의미이기 때문이다. 개인은 시장 타이밍을 성공적으로 잡기 어렵다.
미국 주식시장이 고평가되었는지 여부를 기준으로 포트폴리오 결정을 내리지 말고, 핵심은 균형을 유지하는 것이다.모든 투자자에게 권하고 싶은 것은 절반의 자금을 현지에 두되, 다각화된 포트폴리오 안에서 '올웨더' 포트폴리오 방식을 채택하는 것이다.所謂 '올웨더' 포트폴리오는 금, 채권, 그리고 약 10개의 서로 다른 시장으로 분산된 투자를 포함한다.그러나 균형을 어떻게 잘 잡을지 아는 것이 중요하다. 당신은 달러나 다른 어떤 통화뿐만 아니라 리스크 자체를 균형 있게 조절하고 싶을 것이다.
분산 투자와 리스크 균형은 수익을 높이고 리스크를 낮추는 중요한 수단이다.간단히 말해, 상관관계가 없는 자산을 도입한다고 하자. 하나의 자산이 있고, 두 번째, 세 번째 자산을 추가하는데 이들의 예상 수익은 비슷하지만 상관관계가 없다면 리스크를 약 1/3 줄일 수 있다. 10~15개의 무상관 자산을 달성할 수 있다면 리스크를 60~80%까지 낮출 수 있으며 동일한 수익을 유지할 수 있다. 즉, 수익 대비 리스크 비율이 원래의 5배로 향상될 수 있다. 다시 말해 동일한 예상 수익을 얻으면서도 리스크는 오직 1/5만 감수할 수 있다는 뜻이다. 이것이 바로 투자의 핵심이다.
4. 매수의 노하우: (정액) 분할 매수 외에?
진행자:
시장 타이밍을 예측하려 하지 말라고 말씀하셨습니다. 그렇다면 올바른 투자 방법은 무엇입니까? 예를 들어 정액분할 매수(DCA)가 좋은 선택입니까? 아니면 다른 더 나은 방법이 있습니까?
레이 달리오(Ray Dalio):
투자할 때는 단순히 투입 금액만 보는 것이 아니라 감수하는 리스크를 명확히 해야 한다. 예를 들어 주식의 변동성은 채권의 약 두 배다. 따라서 포트폴리오의 균형을 이루기 위해 각 자산의 변동성에 따라 비중을 조정하여 전체 리스크를 균등하게 해야 한다. 이러한 리스크 균형을 합리적으로 설계할 수 있다면 기대하는 투자 목표를 달성할 수 있다. 복잡해 보일 수 있지만 정액 분할 매수는 분명 좋은 방법이다. 일시불 투자의 리스크를 피하면서 점진적으로 자산을 축적할 수 있기 때문이다. 그러나 핵심은 균형 잡힌 '중립 투자 포트폴리오', 즉 다양한 시장 환경에서도 안정적으로 운영될 수 있는 포트폴리오를 구성하는 방법을 아는 것이다.
다시 한번 강조하지만,시장 흐름을 예측하려 하지 마라. 시장 타이밍은 본질적으로 제로섬 게임이다.모든 거래에는 매수자와 매도자가 있으며, 시장에는 항상 똑똑한 투자자들이 존재한다. 포커 게임에 참여할 때, 너의 상대는 누구인지 스스로 물어봐야 한다. 극소수의 사람들만이 시장에서 진정으로 성공할 수 있다. 브릿지워터는 매년 수억 달러, 심지어 수십억 달러를 들여 시장을 연구하지만, 그럼에도 불구하고 지난 6년간 전반적인 시장 실적이 좋지 않았음을 확인했다. 따라서 안정적이고 좋은 수익을 원한다면 시장 예측보다 리스크 균형 기반의 투자 방식을 추천한다.
다시 말하지만, 타이밍을 잡으려 하지 말라. 시장 타이밍은 제로섬 게임이라는 점을 이해해야 한다. 매수자마다 매도자가 있으며, 똑똑한 사람들도 있다. 이것은 포커 테이블에 앉는 것과 같다. 네가 누구와 대결하고 있는지 알고 있느냐? 아주 소수의 사람만이 진정으로 좋은 성과를 낼 수 있다. 우리는 매년 수억 달러, 심지어 10억 달러를 들여 이 게임을 해보려 한다. 지난 6년간 투자 운용자의 역사만 봐도 전반적으로 시장 실적이 매우 나빴다. 따라서 좋은 수익과 일관성을 원한다면 이러한 균형 잡힌 방법을 권장한다.
진행자:
그렇다면 중국 시장에 대해 기본적인 올웨더 포트폴리오를 제안하시겠습니까? 2014년 토니 로빈스(Tony Robbins)에게 미국 시장 기반 버전을 제공했던 것을 기억합니다. 중국 투자자들에게는 어떤 비중을 제안하시겠습니까?
레이 달리오(Ray Dalio):
모든 국가는 동일한 원칙을 적용하며, 국가와는 무관하고 사용 가능한 투자 도구와만 관련 있다. 중국 시장에서도 우리는 로컬 투자 도구를 활용해 리스크 균형을 달성할 수 있다. 내가 언급한 펀드는 로컬 펀드이며, 이를 달성할 수 있다. 강조하고 싶은 것은 중국 내륙 시장에 이러한 목표를 달성할 수 있는 도구가 있다는 점이다.
주요 자산 클래스의 장단점
5. 금: 이 '이자 없는' 자산을 어떻게 배분해야 하는가?
진행자:
금은 당신이 매우 중요하게 여기는 자산입니다. 지난 1년간 금은 매우 훌륭한 실적을 보였으며, 20년, 30년의 장기적 관점에서도 매우 좋은 성과를 냈습니다. 그러나 많은 사람들은 생산적 자산에 투자하는 것을 더 선호합니다. 우리는 어떻게 생각하거나 설득해야 할까요—금과 같은 비생산적 자산에 투자하는 이유를?
레이 달리오(Ray Dalio):
금은 현금과 마찬가지로 비생산적 자산이다. 현금에 돈을 두면 그것도 비생산적이다. 둘은 매우 유사하다. 따라서 금을 일종의 통화로 봐야 한다. 그 주요 특징은 효과적인 다각화 자산이라는 점이며,통화가 부진할 때 금은 일반적으로 좋은 실적을 거둔다.
대부분의 사람들은 자신의 통화 관점에서 포트폴리오와 비용을 바라보는데, 이 시각은 오해를 초래할 수 있다. 그들은 자신의 통화가 하락하고 있다는 사실을 인식하지 못하기 때문이다. 그들은 다른 자산, 예를 들어 금이나 다른 자산의 가격 상승을 본다. 그러나 인플레이션 조정 달러 또는 인플레이션 조정 통화로 이러한 사항을 보면 이것이 올바른 시각이다. 오랜 시간 동안 금은 통화였으며, 아마도 일부 디지털 통화도 대체 통화로 간주된다. 전반적으로 채무도 통화이며, 채무는 과도하다.
강조하고 싶은 것은 이 기간 동안 통화의 가치가 실제로 하락했다는 점이다. 내가 금을 언급할 때 적절한 다각화 비율 이상의 금을 보유하라고 말하는 것은 아니라는 점을 강조하고 싶다. 내가 말하는 것은최적화된 포트폴리오에서는 일반적으로 금의 비중이 약 15% 정도라는 것이다. 그러나 10%든 5%든, 금은 포트폴리오의 다른 부분에 다각화를 제공한다.따라서 통화 전체가 크게 하락하는 상황에 대비한 리스크 감소 도구로 봐야 한다. 왜냐하면 채무와 화폐 발행이 과도하기 때문이다. 따라서 금은 포트폴리오의 일부여야 한다. 하지만 다시 한번 강조하지만,각 부분을 개별적으로 보지 말고, 어떻게 결합되어 있어야 좋은 다각화 포트폴리오를 형성하는지를 고려해야 한다.
6. 달러와 미 국채: 왜 비관하는가?
진행자:
통화의 가치, 예를 들어 달러를 본다면, 최근 미국 경제는 비교적 건전하고 세계 경제는 비교적 부진하다고 말씀하셨습니다. 이러한 상황은 달러 강세에 유리해 보입니다. 그러나 당신의 관점에서 달러는 구조적 하락 추세에 직면해 있습니까?
레이 달리오(Ray Dalio):
강조하고 싶은 것은 채무의 수요와 공급 관계이며, 채무는 곧 화폐이며, 화폐는 곧 채무다. 채무는 일정량의 화폐를 제공하겠다는 약속이다. 따라서 채무는 미회수된 화폐로 간주할 수 있다. 당신이 자금을 저장할 때, 그것은 채무 형태로 저장된다. 이것이 내가 말하는 "채무는 곧 화폐이며, 화폐는 곧 채무다"는 의미이다.
채무가 과도하고 너무 빠르게 증가하면 채무 문제가 발생한다. 이러한 상황에서 문제를 해결하는 방식은 불가피하게 선택을 요구한다. 하드 머니(hard money)를 선택하면 수요와 공급 관계가 바뀌고 금리는 상승해야 하며, 이는 수요 감소를 초래하고 시장 하락을 유도한다. 아니면 화폐 발행을 통해 채무 문제를 완화할 수 있다. 현재 경제 환경에서 이러한 선택은 핵심 문제이다.
7. 비트코인과 금: 레이 달리오의 투자 견해
진행자:
방금디지털 통화에 대해 언급하셨습니다. 최근 몇 년간 당신도 일부 비트코인을 보유하고 있었다고 기억합니다. 그렇다면 비트코인의 투자 가치를 어떻게 보십니까? 금과 비교해 장점과 단점은 무엇입니까?
레이 달리오(Ray Dalio):
나는 이미 수년간 소량의 비트코인을 보유하고 있으며 그 비중을 유지하고 있다. 나는 비트코인을 다각화 투자 도구로 보며, 금과 비교해 다각화 선택지가 된다. 부의 저장 수단으로서 신뢰할 수 있는 통화는 무엇인가? 비트코인은 분명 매우 인기가 있다. 그러나 나는 몇 가지 단점이 있다고 생각한다. 예를 들어, 중앙은행이 비트코인을 보유하리라 생각하지 않는다.
금은 두 번째로 중요한 준비통화이며, 첫 번째는 달러, 두 번째는 금, 세 번째는유로화, 네 번째는엔화이며, 이와 같다.중앙은행은 금을 보유한다. 금은 오직 당신의 자산이지 타인의 부채가 아닌 유일한 자산이라는 말이 있다. 즉 금은 본질적으로 통화이며, 타인이 당신에게 돈을 지불하겠다는 약속에 의존하지 않는다. 금은 내재적 가치를 가지며 이러한 리스크 없이 보유할 수 있다. 정치적 또는 지정학적 환경이 도전적인 상황, 예를 들어 러시아 제재 상황이나 제2차 세계대전 당시 일본 자산 동결 상황에서 특히 중요하다. 이러한 이유들 때문에 금은 나에게 더 매력적이다. 하지만 그럼에도 불구하고 나는 여전히 비트코인을 대체 선택지로 일부 보유하고 있다.
8. 스테이블코인의 진실: 보유해도 괜찮은가?
진행자:
당신이 비트코인을 보유하는 이유는 가치 저장 기능 때문이라고 말씀하셨습니다. 오늘날 많은 사람들이 스테이블코인에 주목하기 시작했는데, 이 또한 유사한 기능을 수행할 수 있기 때문입니다. 이에 대해 어떻게 생각하십니까?
레이 달리오(Ray Dalio):
스테이블코인은 통화와 연결된다. 즉, 연결된 통화에 대한 권리를 나타내지만 일반적으로 이자를 제공하지 않는다. 금융적으로 보면 이자는 제공하는 통화 자산을 보유하는 것보다 열위이다. 그러나,스테이블코인은 특히 국제 거래에서 거래 측면에서 뚜렷한 장점을 가진다. 거의 정산 도구로 간주될 수 있으며, 국경을 넘는 자금 흐름을 단순화할 수 있다. 따라서 금리에 관심이 없는 사람들에게 특히 인기가 있으며, 그들은 거래의 편의성을 위해 이자를 포기할 의사가 있다.
인플레이션이 높은 국가에서는 금리가 미미할 수 있으며, 사람들은 거래를 위해 스테이블코인을 더 선호할 수 있다. 예를 들어 아르헨티나 같은 곳에서 이자가 발생하는 준비통화를 확보할 수 없다면 스테이블코인이 대체 선택지가 될 수 있다. 이것이 스테이블코인의 작동 방식이다. 그러나 스테이블코인은 공급이 제한되고 다른 통화와 안정적으로 연동되는 통화의 주요 기능을 수행하지 못한다. 반면 인플레이션 연동 채권은 더 나은 자산 선택지이다.
현재 중국은 아직 인플레이션 연동 채권을 출시하지 않았다.그러나 이러한 채권은 자금을 보존하는 데 매우 훌륭한 도구이다. 인플레이션율에 따라 보상을 제공하며 일정한 실질 이자율도 제공한다. 이 자산은 리스크가 낮고 이상적인 투자 선택이다.
진행자:
당신의 분석을 듣고 나니 스테이블코인의 수요가 얼마나 클지 궁금해진다. 스테이블코인이 정말 미국의 채무 문제를 해결할 수 있을까?
레이 달리오(Ray Dalio):
이 문제는 시간이 지나봐야 알 수 있다. 스테이블코인의 기본 논리는 구매자들이新兴 market 국가에서 특히 구매한다는 점이다. 그곳은 경제 불안정성이 더 높고, 구매자들은 금리에 크게 관심이 없으며 거래 목적을 위해 스테이블코인을 구매한다.
법률적으로 스테이블코인 발행자는 정부 채권과 정부 부채로 담보를 제공해야 한다. 따라서 스테이블코인 구매는 미국 정부 부채 구매로 이어진다. 그러나 문제가 하나 있다. 이 자금의 출처는 무엇인가? 만약 그들이 미국 부채를 보유하고 있다면 그것을 스테이블코인으로 전환한다. 그러면 새로운 수요는 무엇인가? 나는스테이블코인이 좋은 부의 저장 수단은 아니라고 생각한다.
가정 자산의 근본 논리
9. 레이 달리오의 가정 재테크 강의: 왜 장난감 대신 금화를 꾸준히 주는가?
진행자:
2019년 인터뷰에서 개인 투자자들이 중대한 도전에 직면해 있다고 말씀하셨습니다. 일반 대중에게 실용적인 투자 조언을 해주실 수 있겠습니까? 또한 당신의 손자녀들에게 투자와 개인 자산 관리를 교육하고 있다고 들었습니다.
레이 달리오(Ray Dalio):
나는,모든 사람이 저축의 중요성을 인식해야 한다고 생각한다.나는 스스로 계산한다. 새로운 수입이 없다면 내 삶의 방식이 몇 개월간 유지될 수 있는지. 그런 다음 그 수치를 두 배로 늘려 예상치 못한 상황, 예를 들어 경제의 대폭적인 침체에 대비한다.
저축은 당신에게 기반과 안정감을 제공하며, 이 안정감은 자유를 준다.이것은 매우 중요하다. 나는 내 아이들(이제 모두 성인)과 손자녀들에게 매 생일과 크리스마스마다 금화 하나를 선물한다. 나는 그들에게 말한다. 이 금화를 팔아서는 안 된다. 오직 통화 체계가 붕괴되는 그날, 다음 세대에게 넘겨줘야 한다. 이렇게 하면 그들은 금화의 가치가 세대를 거쳐 전달되는 것을 볼 수 있다. 나는 이 방법이 단순히 장난감을 주는 것보다 더 의미 있다고 느낀다. 물론 나는 가끔 장난감도 주지만 많이는 주지 않는다. 왜냐하면 장난감은 금방 흥미를 잃지만 금화는 그들에게 저축과 부 축적의 과정을 이해하게 해주기 때문이다.
나의 핵심 견해는,개인과 가정의 기본 자금 안전을 확보하는 것이 매우 중요하다는 점이다.이를 위해,투자 지식을 배우고 합리적인 자산 분산 배분을 하는 것이 중요하다. 기본 생활 수준을 확보한 후에야 더 많은 리스크를 감수하고 높은 수익을 얻으려는 시도를 할 수 있다.나에게 이러한 고위험 투자는 마치 게임과 같으며, 나는 이 과정을 매우 즐긴다. 왜냐하면 도전과 재미가 가득하기 때문이다.
저축할 때는 인플레이션이 자금에 미치는 영향을 반드시 고려해야 한다. 간단히 말해, 당신이 저장하는 것은 단순한 통화가 아니라 그 구매력이다. 예를 들어 금리가 4%, 인플레이션이 3%라면 실제 수익은 1%뿐이다. 이 모든 것이 내가 일반인들에게 주는 조언이며, 나 자신과 가족이 계속 실천하는 원칙이다. 이러한 기초 지식을 익힌 후에야 더 높은 리스크를 감수하는 투자 기회를 탐색할 수 있다.
진행자:
이 때문에 요즘 많은 사람들이 안전한 투자 통과 더 위험한 시장 투자 통을 구성하려는 이유이다.
레이 달리오(Ray Dalio):
하지만 모두에게 당부하고 싶은 것은, 투자 시장은 포커 게임과 같으며, 당신은 수억, 심지어 수십억 달러를 들여 이 게임을 하는 똑똑한 상대들과 맞서게 된다는 점이다. 따라서,초보자는 소액 투자부터 시작해 실천을 통해 경험을 축적하는 것이 가장 좋다.이렇게 하면 전문 투자자의 실적을 관찰하고 지난 몇 년간의 전략과 결과를 되돌아볼 수 있으며 맹목적인 자신감을 갖지 않을 수 있다. 이 점을 이해하고 겸손함을 유지하는 것이 성공적인 투자의 핵심이다.
10. 리밸런싱의 중요성: 투자 감정극복
진행자:
지난번 당신이 제게 준 매우 흥미로운 조언은 본능과 반대로 행동하는 것이었다. 그러나 대부분的人来说 이것은 쉽지 않을 것 같습니다. 그렇다면 투자 포트폴리오를 조정할 때 어떻게 해야 합니까?
나는 퓨어 알파(Pure Alpha) 펀드가 올해 상반기에 좋은 실적을 거뒀으며 작년에도 글로벌 헤지펀드 업계에서 두드러진 성과를 냈다는 것을 알고 있다. 그러나 일부 현금을 고객에게 환원하기도 했다. 또한 중국 OS 펀드도 올해 초 15% 이상의 반기 수익을 달성한 후 비슷한 조치를 취했다.
리밸런싱에 대해 경험 또는 교훈을 공유해주실 수 있습니까? 어떻게 생각하시나요?
레이 달리오(Ray Dalio):
리밸런싱의 핵심은 전략적 자산 배분 목표를 설정하여 포트폴리오의 균형을 이루는 것이다.특정 시장이 호조를 보이고 자산 가격이 상승하는 반면 다른 시장은 부진할 때 리밸런싱은 설정된 목표에 따라 포트폴리오를 조정하는 데 도움이 된다. 이는 고점에서 이익을 실현하고 저점에서 매수함으로써 투자 규율을 유지할 수 있게 해준다. 따라서 리밸런싱은 투자에서 매우 중요하다.
진행자:
確實 철저한 규율과 심리적 통제력이 필요해 보입니다.
레이 달리오(Ray Dalio):
이것이 바로 게임의 본질이며, 삶의 많은 일과 마찬가지로 자기 통제가 필요하다. 수십 년간 나는 내 의사결정 규칙을 기록하고 이를 일련의 '원칙(principles)'으로 정리해왔다. 이후 이 원칙들을 컴퓨터 프로그램으로 전환하여 시스템적으로 투자 계획을 실행했다. 이렇게 하면 감정의 방해를 피할 수 있으며 계획의 기대 결과를 알고 있기 때문이다.
당신은 게임 플랜을 가져야 한다. 그렇게 하려면 게임 플랜을 백테스트해야 하며, 이를 통해 해당 플랜의 실적이 어떻게 되는지 알 수 있다. 그러면 감정 기반의 결정이 잘못된 선택을 초래하는 것을 피할 수 있다.
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