레이 달리오 최신 글: 관세는 표면 현상일 뿐, 우리는 지금 '3대 질서'의 붕괴를 목격하고 있다
글: 레이 달리오
번역 및 정리: 비추 BitpushNews
미국 동부 시간 4월 7일 오전, 브리지워터 어소시에이츠(Bridgewater Associates) 창립자 레이 달리오(Ray Dalio)는 최신 글을 통해 현재 시장이 관세라는 겉모습에 과도하게 주목하고 있으며, 더 깊은 수준의 체계적 변화를 간과하고 있다고 지적했다. 달리오는 우리가 다섯 가지 거대한 힘의 동시적 재구성이 진행되고 있음을 목격하고 있다고 말했다:
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통화/경제 질서의 붕괴;
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미국 내 정치 질서의 해체;
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국제 지정학적 질서의 재편;
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자연재해(가뭄, 홍수, 전염병)의 파괴성;
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기술변화(예: 인공지능)의 중대한 영향.
다음은 원문 전문이다:
현재 사람들은 당연히 발표된 관세와 그것이 시장과 경제에 미치는 막대한 영향에 많은 관심을 기울이고 있다. 그러나 그 관세들이 등장하게 된 근본적인 원인과 앞으로 발생할 수 있는 더욱 중대한 혼란에는 거의 아무도 주목하지 않고 있다. 오해하지 마라. 나는 이 관세들이 중요하지 않다고 말하는 것이 아니다—분명히 매우 중요한 사건이며, 트럼프 미국 대통령이 이러한 관세를 추진한 핵심 인물이라는 것도 모두 알고 있다. 하지만 대부분의 사람들은 그가 대통령으로 당선되어 이러한 관세를 만들어낸 근본적인 배경을 간과한다. 또한 관세뿐만 아니라 모든 것을 움직이는 보다 중대한 힘들—즉 관세를 포함한 모든 변화를 추진하는 더 중요한 힘들을 대부분 무시하고 있다.
우리가 지금 반드시 기억해야 할 더 크고 중요한 사실은 바로 우리가 전형적인 중대한 통화, 정치, 지정학적 질서의 붕괴를 목격하고 있다는 점이다. 이런 종류의 붕괴는 일생에 한 번 정도 경험할 수 있을 뿐이지만, 역사 속에서는 반복적으로 나타났으며, 항상 지속 불가능한 상황이 축적될 때마다 도래한다.
보다 구체적으로 말하면:
1. 통화/경제 질서가 붕괴되고 있다. 왜냐하면 기존 부채가 너무 많고, 새로운 부채가 너무 빠르게 증가하며, 자본시장과 경제가 이러한 지속 불가능한 거액의 부채에 의존하고 있기 때문이다. 이러한 부채가 지속 불가능한 이유는 심각한 불균형이 존재하기 때문이다. 즉, 채무자(예: 미국)는 이미 높은 부채 부담을 안고 있으면서도 과잉 소비를 감당하기 위해 계속해서 빚을 늘리며 부채 중독 상태에 있고, 채권자(예: 중국)는 이미 너무 많은 부채 자산을 보유한 상태에서 이러한 채무국(예: 미국)에 대한 수출에 의존하여 국내 경제를 유지하고 있다. 이러한 불균형을 시정하려는 거대한 압력이 작용하고 있으며, 이는 어떤 형태로든 통화 질서를 중대하게 변화시킬 것이다.
예를 들어, 주요 국가들 사이에 상호 신뢰가 없고, 각자가 필요한 자원을 공급받지 못할까 걱정(미국의 우려)하거나 채무 이행을 하지 않을까 걱정(중국의 우려)하는 탈세계화 세계에서, 막대한 무역 불균형과 자본 불균형이 동시에 존재하는 것은 명백히 조화되지 않는다. 이러한 상황은 본질적으로 일종의 전쟁 상태이며, 이 상태에서는 자급자족이 가장 중요하다. 역사를 연구해 본 사람이라면 누구나 비슷한 상황에서 위험이 어떻게 오늘날 우리가 직면한 문제로 이어지는지를 알고 있다.
따라서 기존의 통화/경제 질서—즉 일부 국가는 저렴한 제조를 담당하고, 미국은 이를 수입하면서 막대한 부채를 누적하며, 중국 등의 국가는 미국 국채 자산을 축적하는 모델—은 반드시 변화해야 한다. 이는 원래부터 지속 불가능했으며, 미국 제조업의 쇠퇴, 중산층 일자리 상실, '메이드 인 차이나'에 대한 의존도 심화 등의 문제로 인해 더욱 심각해졌다. 탈세계화 시대에는 무역과 자본의 고도로 연결된 이러한 대규모 불균형 관계가 반드시 어느 정도 축소되어야 한다.
또한 미국 정부의 부채 수준과 그 증가 속도 역시 명백히 지속 불가능하다. (이에 대해서는 내가 새로 낸 책 『How Countries Go Broke: The Big Cycle』에서 분석하고 있다.)
분명히 이러한 불균형과 과잉을 줄이기 위해 통화 질서는 격렬하고 파괴적인 방식으로 변화할 것이며, 우리는 지금 그 변화의 초기 단계에 있다. 이 변화는 자본시장에 막대한 영향을 미치고, 나아가 경제 전반에 깊은 영향을 줄 것이다. 이 주제에 대해서는 다른 기회에 더 깊이 논의하겠다.
2. 미국 내 정치 질서가 붕괴되고 있는 이유는 교육 수준, 기회, 생산성, 소득 및 부, 가치관 등 국민 간에 커다란 격차가 존재하기 때문이며, 기존 정치 체제가 이러한 문제들을 해결할 능력이 없다는 점도 큰 원인이다. 이는 좌우 양극단의 포퓰리스트들 사이에 권력을 장악하기 위한 무방비한 투쟁으로 드러난다. 이는 민주주의 체제의 해체로 이어진다. 왜냐하면 민주주의는 타협과 법치주의를 필요로 하지만, 역사적으로 유사한 시기에 이 두 가지가 모두 붕괴되기 때문이다.
역사는 또한 강력한 독재적 지도자가 법치와 민주주의가 약화된 상황에서 부상하기 쉽다는 것을 알려준다. 분명히 현재의 불안정한 정치 상황은 앞서 언급한 네 가지 힘의 영향을 받을 것이다. 예를 들어 주식시장과 경제 문제는 정치적, 지정학적 문제를 유발할 가능성이 크다.
3. 국제 지정학적 질서가 붕괴되고 있는 이유는 한 개의 지배적 강국(미국)이 질서를 주도하고 다른 나라들이 따르는 시대가 끝났기 때문이다.
미국이 주도했던 다자간 협력 중심의 세계 질서는 이제 '힘의 우위'를 내세우는 일방주의로 대체되고 있다. 이 새로운 질서에서 미국은 여전히 세계 최강국이지만, '아메리카 퍼스트'의 일방주의 노선으로 전환하고 있다. 이는 미국이 주도하는 무역전쟁, 지정학적 갈등, 기술전쟁, 그리고 경우에 따라 군사적 갈등을 통해 표출되고 있다.
4. 자연재해(가뭄, 홍수, 전염병)가 점점 더 심각한 파괴적 영향을 미치고 있다.
5. 기술변화(예: 인공지능)는 통화/부채/경제 질서, 정치 질서, 국제 질서(국가 간 경제·군사적 상호작용에 미치는 영향), 자연재해 대응 비용 등 삶의 모든 측면에 중대한 영향을 미칠 것이다.
이러한 힘들의 변화와 그 상호작용 방식이야말로 우리가 진정으로 주목해야 할 핵심이다.
그러므로 나는 사람들이 '관세'라는 눈에 띄는 드라마틱한 변화에 주의가 산만해지는 것을 경계하고, 다섯 가지 거대한 힘들과 그 상호관계에 집중할 것을 촉구한다. 왜냐하면 그것들이 바로 '전체적인 대주기 변화'의 진정한 동력이기 때문이다. 만약 당신이 이러한 겉모습에 매료된다면 다음과 같은 결과를 맞이하게 될 것이다:
a) 뉴스 이벤트들을 만들어내는 중대한 힘들의 현황과 동태를 간과하게 되고,
b) 뉴스 이벤트들이 근본적인 힘들에 어떻게 다시 작용하는지를 깊이 생각하지 않게 되며,
c) 미래를 예측하는 핵심 기준이 되는 '대주기의 전형적 진화 과정'을 놓치게 된다.
또한 이러한 핵심 상호관계들을 생각해보기를 바란다. 예를 들어 트럼프의 관세 조치가 어떻게 다음 사항들에 영향을 미칠지를 생각해보라:
1) 통화/시장, 경제 질서(이 질서에 파괴적인 영향을 미칠 것임),
2) 미국 내 정치 질서(지지율 하락 가능성 등으로 인해 파괴적 영향을 미칠 가능성이 큼),
3) 국제 지정학적 질서(금융, 경제, 정치, 지정학적 면에서 명확히 교란을 초래함),
4) 기후 문제(전 지구적으로 기후변화 대응 능력을 어느 정도 약화시킴),
5) 기술 발전(미국의 특정 분야에 긍정적 영향을 줄 수 있음—예: 기술 제조를 국내로 되돌리는 효과—그러나 자본시장에 부정적 교란을 일으키기도 하는데, 자본시장은 기술 발전의 핵심 지원 메커니즘이기 때문에 부정적 영향도 적지 않음. 이 외에도 열거할 수 없는 다양한 영향이 있음).
생각할 때 기억해야 할 것은, 현재 벌어지고 있는 모든 일들은 역사 속에서 반복되어 온 일들의 재현일 뿐이라는 점이다. 나는 당신이 역사적으로 유사한 상황에 처했던 정책 입안자들이 취했던 조치들을 연구하여, 가능한 행동 목록(예: '적국'에 대한 채무 상환 중단, 자본 유출 방지를 위한 자본통제 시행, 특별세 부과 등)을 구성하길 권한다. 이러한 정책들은 최근까지도 상상하기 어려운 것이었지만, 이제는 그 작동 방식을 이해하는 것이 중요하다.
통화, 정치, 지정학적 질서가 붕괴된 후에는 종종 침체, 내전, 세계대전 등의 격변이 뒤따르며, 이후 국가 내 상호작용을 규제하는 새로운 통화 및 정치 질서와 국가 간 상호작용을 규제하는 새로운 지정학적 질서가 형성된다. 그리고 이러한 새로운 질서들이 또다시 붕괴될 때까지 지속되면서 이 과정은 반복된다. 이것이 우리가 가장 깊이 이해해야 할 역사적 법칙이다.
나는 『변화하는 세계 질서에 대처하는 원칙(Principles for Dealing with the Changing World Order)』에서 이러한 내용을 상세히 설명했다. 이 책에서는 '전체적인 대주기'가 여섯 개의 명확히 구분되는 단계로 나뉘어 진행되는 과정을 잘 보여주며, 하나의 질서에서 다음 질서로 전환되는 모습을 그린다. 책의 내용은 매우 상세하여, 현재의 상황을 역사 속 전형적 진화 과정과 비교함으로써 우리가 어느 단계에 있는지, 그리고 앞으로 무엇이 일어날 가능성이 있는지를 판단하는 데 도움을 준다.
내가 그 책과 다른 책들을 집필했을 때 바랐던 것, 그리고 지금도 여전히 바라는 바는 다음과 같다:
1) 정책 입안자들이 이러한 힘들을 이해하고 이들과 상호작용하여 더 나은 정책과 결과를 만들어낼 수 있도록 돕는 것;
2) 개인들에게 도움을 주는 것—개인들은 개별적으로는 정책에 영향을 줄 수 없지만, 공동으로 힘을 모을 수 있으며, 이러한 힘들을 더 잘 이해하고 대응함으로써 자신과 자신이 아끼는 사람들에게 더 나은 결과를 가져다줄 수 있음;
3) 서로 다른 관점을 가진 똑똑한 사람들이 나와 열린 대화를 나누고, 함께 진실을 발견하고 대응 방안을 찾아가도록 장려하는 것.
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@RayDalio
