Web3 규제 핫이슈 | 밀시티, 4.5억 달러 투자 유치하며 코인 매입: Sui 재단의 지분 인수 상장 목적은?
글: CryptoMiao
"......제가 Sui 재단을 아는 바로는 상장기업을 인수해서 왼발로 오른발을 밟는 식의 자금 조달 게임을 하는 것은 Sui 재단의 스타일이 아니다. Sui 공식 입장은 여전히 실질적인 일을 하는 데 초점을 두고 있다. 더 큰 가능성은 본문 04항에서 언급한 것처럼, 타 기업과의 추가적인 비즈니스 협력, 지분 협력, 투자자 엑시트 경로를 용이하게 하기 위함이다."
최근 여러 소식통에 따르면 상장기업 Mill City Ventures III가 Sui 토큰을 자산으로 매입하기 위해 4.5억 달러의 사모자금을 조달했다.
현재 이미 OTC(장외시장) 방식을 통해 Sui 재단으로부터 평균 3.6389의 가격에 7627만 개의 SUI 토큰을 구매하였다.
일, Sui 전략은 마이크로스트래티지 전략이 아니다
많은 사람들이 이를 Sui판 마이크로스트래티지라고 하나, 사실 그렇지 않다. 근본적인 차이가 존재한다.
마이크로스트래티지는 대부분 전환사채를 발행해 자금을 조달하고 BTC를 매입한다. 주가 흐름이 좋지 않을 경우 투자자는 전환하지 않고 만기 시 원금을 회수한다. 본질적으로는 일종의 채무이다.
Sui 전략은 직접 자금 조달 및 지분 참여이며, 이 돈은 갚을 필요 없고 바로 주주가 된다. 자산 가치가 제로가 되더라도 상환 의무가 없다.
또한 이번 자금 조달을 통해 지주회사를 인수하여 회사의 실질적 최대주주를 변경하였다.
이, 4.5억 달러는 누가 투자했는가?
이번 4.5억 달러의 사모자금 조달에는 다수의 기관이 참여하였으며, 주요 리드 투자사는 런던 소재 디지털 자산 헤지펀드 Karatage Opportunities로, Sui 재단과 동등한 금액을 투자하였고, 그 외 주요 투자자로는 Pantera Capital, ATW Partners, M2, Electric Capital, GSR, Selini, Protagonist, ParaFi Capital, Borderless, dao5, Galaxy Digital 및 Big Brain Holdings 등이 있다.
한편 헤지펀드 Karatage Opportunities는 Sui 재단의 초기 투자자이기도 하여, 일가족이나 다름없다.
즉, Sui가 자체적으로 4.5억 달러를 출자해 상장기업의 지분을 취득하고, 다시 자기 자산인 Sui를 매입하여 Sui를 상장기업에 편입시키고 자금을 환수하는 형국이다. 말 그대로 왼손으로 오른손을 잡는 것이다.
삼, 어떻게 Mill City를 통해 지주사 인수합병(Shell Listing)을 했는가?
소식 발표 전, Mill City Ventures III(MCVT)는 2025년 7월 24일 기준 시가총액이 1120만 달러였으며, 7월 25일 소식 발표 후 200% 이상 상승하여 시가총액이 3570만 달러에 달했다. 현재(2025년 8월 2일 기준) 시가총액은 2983만 달러이다.
Sui 재단의 지분 참여 가격은 5.42달러이며, 이를 기준으로 기존 주주 지분 가치는 3293만 달러이다.
재단의 지분 가치는 4.5억 달러이며, 지분 변동은 다음과 같다:
즉, Sui 재단(및 동맹 세력)은 Sui를 자산으로 납입하여 상장기업의 절대 지배주주가 되었으며, 지분 보유율은 93%에 달한다.
참고: Sui 재단의 지분 참여 가격은 5.42달러이며, 참여 전 주식 평균가는 1.8달러로, 기업 지배권을 확보하기 위해 기존 주주에게 3배의 프리미엄을 제공하였다.
즉, 1120만 달러 × 2 = 2240만 달러를 지불해 한 개의 상장기업을 인수한 셈이다.
사, Sui가 지주사 인수합병을 한 목적은 무엇인가?
(일) 겉으로는 자산 확보, 속으로는 상장(협력 유도)
우선 마이크로스트래티지와 다르게 우수한 자산인 BTC를 매입해 주주 가치를 높이려는 목적이 아니다.
오히려 스스로 주주가 되는 것으로, 중본聪가 BTC로 상장기업 지배지분을 매입한 것과 유사하다. 목적은 Sui가 자본시장에서의 유통성을 높이고, 타 기업과의 비즈니스적·지분적 협력을 확대하기 위함이다.
어떤 기업이 Sui와 협력하고 싶지만 직접 Sui 토큰을 보유하는 것이 번거로울 수 있기 때문이다.
예를 들어 토큰 보유가 회사 규정상 불법인지, 도난 발생 시 어떻게 대응할지, 보유 방법, 관리 기구 신설 필요 여부, 이사회·주주총회 설득 방법, 재무제표상 평가 방법, 정보 공개 방식 등이 문제되며 각국 법률과 증권감독 당국 요건도 모두 다르다.
그러나 주식 보유는 매우 간단하며, 협력 계약 체결 시 일반 절차만 거치면 되므로 기술적 리스크나 규제 장벽이 없다.
예컨대任天堂가 어느날 Mill City의 주식을 보유한다면 포켓몬과 Sui의 실질적인 협력이 시작된 것이다.任天堂가 Sui 토큰을 직접 보유하는 것은 복잡한 절차를 거쳐야 하지만, 주식 보유는 즉각 가능한 일이다.
(이) 투자자 엑시트 메커니즘 마련
초기 투자자들이 해제되면서 많은 양의 Sui 토큰을 보유하게 되는데, 이를 직접 시장에 매도하면 Sui 가격에 큰 충격을 줄 수 있다.
상장기업을 거점으로 삼으면 자본시장에서 수용 가능성이 높아져 Sui 토큰 가격에 미치는 영향을 줄일 수 있으며, 2차시장 매도든 OTC 거래든 주식시장의 수용량은 토큰 시장보다 훨씬 크다.
또한 새로운 투자자가 Sui에 지분 참여를 원할 경우, 기존 투자자의 토큰을 주식 형태로 거래하는 방안을 협의할 수 있다.
오, 토큰 가격 하락이 기업에 영향을 주는가?
누군가는 "Sui가 3.64의 평균가에 지분을 샀는데 지금 Sui가격은 3.5로 떨어져 게임이 끝났다"고 말한다.
사실 그럴까?
본질적으로 회사가 Sui를 매입하는 행위는 Sui 공식 기관이 자신의 돈으로 자신의 Sui를 사는 것이며, 오르든 내리든 모두 자기 몫이며, 팔 생각도 없다.
기존 주주에게는 이미 3배의 가격 프리미엄을 제공했으므로 이익도 손해받지 않는다.
육, 기업은 어떻게 평가해야 하는가?
이전까지 회사 시가총액은 장기간 1000만 달러 수준에서 움직였으며, 여기에 지분 참여 금액 4.5억 달러를 더하면 공정가치(Fair Value)는 약 4.6억 달러 정도이다.
간단히 계산하면, 기타 자산은 무시하고 회사가 보유한 Sui만 고려한다. (마이크로스트래티지가 BTC 가치만 보는 것처럼)
칠, 주가와 Sui 토큰 가격의 관계는?
간단한 모델로 계산하면 공정가치(Fair Value)는 보유한 Sui만 고려한다.
1. 회사 시가총액이 4.5억 달러이고, 공정가치 기준 보유 Sui 가치가 4.5억 달러라면 주식 1달러는 동일한 가치의 Sui를 의미한다.
2. 회사 시가총액이 5.62억 달러 > 공정가치 기준 보유 Sui 4.5억 달러라면, 주식 1달러당 0.8달러 가치의 Sui를 보유하게 되며 주식은 25% 프리미엄 상태이다.
이 경우 재단은 시장에서 추가로 자금을 조달해 다시 Sui를 매입하고 기업 가치를 높이며 주가를 견인할 수 있다.
3. 회사 시가총액이 3.6억 달러 < 공정가치 기준 보유 Sui 4.5억 달러라면, 주식 1달러당 1.25달러 가치의 Sui를 의미한다.
이 경우 재단은 Sui를 매도해 주식을 매입할 수 있으며, 1달러 어치의 Sui를 팔아 1.25달러 어치의 주식을 매입할 수 있어 주가 상승을 유도할 수 있다.
궁극적으로는 기업 시가총액 = 공정가치(간단한 계산 기준)
물론 실제로는 주식에 일반적으로 프리미엄이 붙으므로 시가총액 = 공정가치 × (1+프리미엄) 이 될 것이다.
팔, 마무리하며
위 내용은 현재 공개된 정보에 기반한 판단일 뿐이며 투자 권유가 아니다. 또한 제가 Sui 재단을 아는 바로는 상장기업을 인수해 왼발로 오른발을 밟는 식의 자금 조달 게임을 하는 것은 Sui 재단의 스타일이 아니다. Sui 공식 입장은 여전히 실질적인 일을 하는 데 치중하고 있다.
더 큰 가능성은 사, Sui가 지주사 인수합병을 한 목적은 무엇인가?에서 언급한 것처럼, 타 기업과의 추가적인 비즈니스 협력, 지분 협력, 투자자 엑시트 경로를 용이하게 하기 위함이다.
따라서 다른 기업들도 Sui를 자산으로 활용하는 방식에 동참하지 않는 한 단기적으로는 큰 매수세가 나타나기 어려울 수 있다. 장기적으로 보면 전통 자본시장과 Web3 사이의 장벽을 허물어 장기적인 성장과 배치에 더욱 유리하다.
Sui 보유자들은 인내심을 가지고 기다리자, 프로젝트팀은 실질적인 작업(시장 조성)을 진행 중이다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
