「홍콩 스테이블코인 초안」 정식 발효, 홍콩 디지털 자산 규제 분석: 발전 과정 + 샌드박스 실천
저자: 조계서이, 린
“홍콩이 구축한 디지털 자산 규제 체계와 선도적인 샌드박스 사례는 혁신이 규제 프레임워크 내에서 안정적으로 발전할 수 있는 구체적 경로를 명확히 보여준다. 『홍콩 디지털 자산 발전 정책 선언문 2.0』에 언급된 바와 같이 홍콩은 '신뢰할 수 있고 혁신을 중시하는 디지털 자산 생태계'를 지속적으로 구축하며 글로벌 디지털 자산 분야에서의 리더십을 공고히 하고 있으며, 홍콩가 세계적 혁신 허브로 자리매김하도록 추진하고 있다.”
일, 홍콩 디지털 자산 발전 과정
(일) 서곡: 중국 본토의 “일시중단”과 전 세계의 “빠른 진행” (2017-2022)
2017년 중국 본토는 가상자산 시장에 대해 전면적인 중단 정책을 시행하며 디지털 자산 발전에 “일시중단” 버튼을 눌렀다. 동년 9월 중국 7개 부처가 공동으로 『대비 토큰공개(ICO) 위험 공고』를 발표하며 ICO 활동을 전면 금지했으며 국내 모든 가상화폐 거래소를 폐쇄함으로써 시장 리스크를 효과적으로 제거하고자 하였다. 이후 본토는 “변형 거래” 및 “장외 거래”에 대한 단속을 더욱 강화하였으며, 2021년 9월에는 가상화폐 관련 모든 업무(거래, 교환, 중개, 광고 등 포함)를 불법 금융활동으로 명확히 규정하였다. 이러한 일련의 엄격한 규제 조치는 금융시스템의 안정성과 리스크 통제 가능성을 효과적으로 유지하였다.
그러나 이러한 엄격한 “봉쇄”는 무심코 글로벌 암호화 산업의 “촉매제”가 되어 인재, 자본 및 프로젝트의 “해외 진출” 물결을 촉발하였다. 원래 중국 본토에서 활발히 활동하던 Web3 창업가, 기술 팀 및 자금들이 해외의 규제 준수 가능한 공간을 모색하기 시작하며, Web3 개념의 전 세계적 확산과 확장을 가속화하였다.
엄격한 규제를 시행하는 동시에 홍콩의 역할은 더욱 신중하고 미묘하였으며, 리스크 유출을 방지하는 “방화벽”이자 동시에 글로벌 Web3 발전을 관찰하는 “관측소” 역할을 수행하였다. 투자자 보호와 함께 금융기술 혁신을 장려하기 위해 홍콩 금융관리국(HKMA)은 2016년 9월 최초로 “핀테크 규제 샌드박스”를 도입하였으며, 이후 증권선물위원회(SFC)와 보험업감독청(HKIA)도 각각 자체 샌드박스를 출범시키고 2017년에 이를 “샌드박스 2.0”으로 업그레이드하여 부문 간 협력 운영을 실현하였다. 또한 같은 해 9월 홍콩 증권선물위원회(SFC)는 ICO에 관한 최초 성명을 발표하며 토큰이 “증권” 속성을 가지는 경우 『증권선물조례』에 따라 규제될 수 있음을 밝히며 “형식보다 실질”이라는 규제 원칙을 강조하였다. 이후 SFC는 가상자산 펀드 매니저 및 거래 플랫폼의 운영을 지속적으로 주목하였으며, 2018년에는 핀테크 규제 샌드박스를 가동하여 기업이 가상자산 관련 사업을 포함한 금융기술 혁신 프로젝트를 통제된 환경에서 시험할 수 있도록 하였다.
응용 측면에서도 홍콩 정부는 블록체인 기술의 실제 적용을 적극적으로 탐색하였다. 예를 들어, 2020년에는 상표 양도, 환경영향평가, 의약품 추적성, 회사 문서 보관 등의 정부 서비스 영역에서 4건의 블록체인 시범 프로젝트를 완료하며 기술 적용 가능성과 효익을 검토했다. 2022년 6월에는 정부가 더 나아가 “공용 블록체인 플랫폼”을 출범시키고, 다양한 일반 서비스 및 참조 프로그램 모듈 개발 계획을 수립하여 각 정책국/부서가 더 많은 블록체인 응용을 개발하도록 지원하였다.
또한 홍콩은 중앙은행 디지털화폐(CBDC)와 현실세계자산(RWA) 토큰화에도 적극적으로 탐색하였다. 홍콩 금융관리국은 2021년 6월 “디지털항원(Digital HKD)” 프로젝트 연구를 시작하였으며, 2022년 1월 『암호자산 및 스테이블코인 논의문서』를 발표하여 스테이블코인 규제 프레임워크의 개요를 제시하였다. 홍콩 금융관리국은 국제결제은행(BIS) 산하 홍콩 이노베이션 허브와 2021년에 “Project Genesis” 프로젝트를 공동 완료하였으며, 이는 홍콩에서 토큰화된 그린본드 발행을 실험하는 것을 목표로 하였다. 2022년에는 홍콩 정부가 직접 홍콩 핀테크 위크 행사에서 NFT 발행 시범계획에 참여하며 가상자산이 가져오는 기술적 효익을 시험하였다.
이 시기, 중국 본토가 엄격한 규제를 시행하는 가운데, 금융·경제 전선에서 중국 인민과 굳건히 함께 서 있는 홍콩이 왜 조용히 가상자산 규제 체계를 준비하고 연구하였는지 생각하지 않을 수 없다. 정책상 비교적 느린 출발을 했지만 국제 금융센터로서의 깊은 저력과 강력한 전통 금융산업 기반, 전문적인 금융서비스 능력을 바탕으로 향후 더욱 적극적인 포지셔닝을 위한 기반을 마련하였다.
(이) 게임의 핵심: 홍콩의 “선택”과 전략적 의도 (2023-2025)
2022년 말부터 2023년까지 홍콩 디지털 자산 규제 정책은 상징적인 전환점을 맞이하였으며, 이는 홍콩가 글로벌 디지털 경제 전략 게임에서 중요한 “선택”을 한 것으로 간주된다. 2022년 10월 31일 홍콩 특별행정구 정부는 『홍콩 가상자산 발전 정책 선언문』을 발표하며 처음으로 가상자산 생태계 발전을 “적극적으로 추진”하겠다고 명확히 밝히며, 규제 접근법이 “리스크 중심”에서 “기회 중심”으로 전환되었음을 표명하였다. 이어 2022년 12월 7일 『2022년 자금세탁방지 및 테러자금조달방지(개정) 조례안』이 홍콩 입법회를 통과하며, 가상자산 서비스 제공자(VASP)에 대한 강제 라이선스 제도를 공식적으로 수립하였다. 이 제도는 2023년 6월 1일에 발효되어, 라이선스를 취득한 가상자산 거래 플랫폼(VATP)이 엄격한 투자자 보호 조치를 준수하는 전제 하에 소매 투자자에게 서비스를 제공할 수 있도록 하였다. 이후 홍콩은 가상자산 현물 ETF 승인을 추가로 확대하여 아시아태평양 지역 최대의 가상자산 ETF 시장이 되었다. 2025년 6월 기준 SFC는 이미 10개 VATP에 정식 라이선스를 발급하였으며, 추가로 11개 기관이 신청 중이다. 또한 홍콩 특별행정구 정부는 『스테이블코인 조례』가 2025년 8월 1일 정식 시행될 예정이라고 지정하며 디지털 자산 규제 프레임워크를 더욱 완비하였다.
이 시점에 “문을 여는” 선택은 필자가 보기엔 국가 차원의 고위 전략적 결정이다. 전 세계 암호화 시장이 FTX, LUNA 등 사건을 통해 무분별한 성장과 리스크 노출을 경험한 후, 시장은 규제 준수, 투명성, 신뢰에 대한 요구가 전례 없이 강렬해졌다. 따라서 홍콩가 “선봉장”으로서 중국을 대표해 “규제 준수”, “통제 가능” 모델로 진입하여 글로벌 디지털 자산 자원을 통합하고 차세대 금융기술 담론권을 확보하는 것이 가장 이상적인 시기이다. 홍콩만의 “일국양제” 체계는 국제 금융센터로서의 임무와 본토 금융안보 고려사항을 균형 있게 조율할 수 있게 한다. 홍콩 금융관리국 총재 유웨이원은 해당 조례가 “리스크 기반, 실용적이며 유연한 규제 환경”을 구축했다고 지적하며, 홍콩의 스테이블코인 및 보다 광범위한 디지털 자산 생태계에 건강하고 책임감 있으며 지속 가능한 발전 조건을 제공한다고 밝혔다. 그 목표는 완비한 규제 구조와 생태계를 바탕으로 글로벌 Web3 인재, 자금, 프로젝트에 대한 끌어당김을 대폭 제고하여, 실물 경제에 활력을 불어넣고 경제 발전에 새로운 질적 동력을 제공하는 것이다. 이를 통해 홍콩는 전통적인 국제 금융센터에서 글로벌 선도 디지털 자산 혁신 허브로 도약하고, 위안화 국제화의 선봉장이자 “슈퍼 연결자”로서의 전략적 위치를 공고히 하게 된다. 홍콩 재정사령관 천머우보는 홍콩가 Web3.0에 대한 태도는 단순한 규제가 아니라 시장의 무결성을 확보하면서도 혁신을 억압하지 않도록 균형을 이루는 것이라고 강조하였다.
홍콩의 “선도 시범” 정책은 본토 도시들로부터도 긍정적인 연동과 반응을 받으며 “홍콩 지역 시범, 본토 연동”의 잠재적 모델을 예고하고 있다. 예를 들어, 앤트테크는 홍콩를 해외 본부로 설정하고 규제 샌드박스 테스트를 성공적으로 통과하였다. 그들의 RWA(현실세계자산) 토큰화 실천이 검증되었으며, 예를 들어 랑신그룹과 앤트테크가 협력하여 중국 최초의 신에너지 실물자산 기반 RWA 프로젝트를 완료하였고, 쉬진에너지는 앤트테크와 협력하여 태양광 실물자산 기반 RWA를 완료하였다. 이러한 프로젝트들은 모두 홍콩 금융관리국의 Ensemble 프로젝트 샌드박스를 통해 공개되었다. 이러한 사례들은 홍콩의 규제 명확성과 국제 개방성이 본토 기업들이 규제 준수 전제 하에 글로벌 디지털 자산 시장에 참여할 수 있는 중요한 통로를 제공하고 있음을 보여준다. 중국은행 선전지점 대만만 금융연구원 증성균과 중국은행 홍콩 금융연구원 관진구가 발표한 보고서는 홍콩 스테이블코인 시범 경험을 종합하고 이온화 위안화 연동 스테이블코인 연구를 강화할 필요가 있다고 주장한다. 또한 홍콩 특별행정구 정부 자체도 선도적 역할을 수행하였으며, 예를 들어 2022년에 NFT를 발행하였으며, 이후 2023년에는 전국 최초로 정부가 토큰화된 정부 그린본드를 발행한 지역이 되었고, 2024년에는 두 번째 배치의 토큰화된 정부 그린본드를 발행하였다. 이러한 전략적 협력은 홍콩 디지털 자산 생태계 발전을 촉진할 뿐 아니라 본토와 국제 자본시장 연결을 위한 새로운 다리를 구축하고 있다.
장편 차트: 2015년부터 2025년 8월까지 홍콩 주요 사건
이, 홍콩 디지털 자산 “이중 감독” 프레임워크
홍콩 디지털 자산 규제 체계는 “이중 감독(Twin Peaks)” 모델을 핵심 특징으로 하며, 홍콩 증권선물위원회(SFC)와 홍콩 금융관리국(HKMA) 두 기관이 역할을 분담하고 협력하여 금융혁신을 장려하면서도 리스크 하한선을 엄격히 지키는 규제 환경을 공동 구축하고 있다. 이 모델의 핵심은 명확한 권한과 책임의 분배에 있다: SFC는 가상자산의 “투자” 속성에 집중하는 반면, HKMA는 “지불” 기능에 초점을 맞춘다. 아래 표는 두 감독기관의 기능, 법적 근거, 관할 범위 및 규제 기조를 체계적으로 설명하여 홍콩 규제 청사진 이해를 위한 명확한 안내를 제공한다.
표: 핵심 규제기관 권한 및 책임 비교
SFC와 HKMA는 명확한 역할 분담과 긴밀한 협력을 통해(예: 양해각서 체결) 상호 보완적인 규제 구조를 형성하였다. SFC는 증권시장의 수호자로서 성숙한 투자자 보호 원칙을 가상자산 투자 영역으로 확장하였고, HKMA는 금융시스템의 중추로서 지불형 토큰의 혁신이 홍콩의 통화 기반을 흔들지 않도록 보장한다. 이러한 이중 감독, 명확한 권한과 책임의 모델은 홍콩가 글로벌 선도 가상자산 허브로 발전하기 위한 견고한 제도적 보장을 공동 구성한다.
삼, VASP 라이선스와 스테이블코인 발행 규제 핵심 분석
홍콩 디지털 자산 규제 프레임워크의 핵심은 두 기둥으로 구성된다: 가상자산 서비스 제공자(VASP) 라이선스 제도와 스테이블코인 발행 규제. 본 절에서는 이 두 가지 프레임워크의 요점과 규제 논리를 심층적으로 해설한다.
(일) VASP 라이선스 제도: 거래 플랫폼에 레드라인 설정
2023년 6월 1일부터 시행된 VASP 라이선스 제도는 홍콩가 가상자산 거래를 규제하는 핵심이다. 이 제도는 홍콩에서 운영하거나 홍콩 투자자에게 영업하는 모든 중앙화된 가상자산 거래 플랫폼(VATP)이 증권형 토큰 거래 여부에 관계없이 반드시 라이선스를 취득해야 한다고 요구한다. 이 조치는 모든 관련 플랫폼을 통일되고 엄격한 규제 체계에 포함시키는 것을 목표로 한다.
1. 투자자 보호: 정보 습득, 리스크 이해, 감당 가능
소매 투자자 보호를 위해 규제기관은 다중 장벽을 설정하였다. 플랫폼은 소매 고객 계좌 개설 전에 그들의 가상자산 지식 수준을 평가하고 충분한 리스크 공개를 수행해야 한다. 거래 추천 시에는 해당 추천이 고객의 개인 상황에 부합되는지도 확인해야 한다. 그 배경 논리는 매우 명확하다: 투자자가 시장 진입 전에 “정보 습득, 리스크 이해, 감당 가능”하도록 하여 정보 비대칭으로 인한 불필요한 손실을 피하는 것이다. 또한 증권감독위원회는 고위험 가상자산에 대해 투자 한도를 설정할 권한을 보유하고 있어 소매 투자자의 자금 안전에 추가 방어선을 마련한다.
2. 고객 자산 안전과 재무 건전성
FTX 등 플랫폼이 고객 자금을 남용하여 붕괴된 교훈을 바탕으로 홍콩는 고객 자산 안전에 대해 글로벌 최고 수준의 엄격한 기준을 설정하였다.
· 자산 “철저한 격리”: 핵심 요구사항은 플랫폼이 고객의 가상자산을 독립된 제3자 보관기관(대개 홍콩 라이선스를 보유한 트러스트회사)에 맡기고, 업계 최고의 98% 콜드스토리지, 2% 핫스토리지 운영 관행을 따르는 것으로, 플랫폼의 자산 유용 가능성을 최소화하는 것을 목표로 한다. 고객의 법정화폐도 독립된 트러스트 또는 지정 계좌에 보관되어야 한다.
· 재무 고임계점: 플랫폼은 최소 500만 홍콩달러의 납입자본과 300만 홍콩달러의 유동자본을 보유해야 할 뿐 아니라, 최소 12개월 운영비용을 커버할 수 있는 유동성 자산을 확보해야 한다. 이를 통해 플랫폼이 시장 리스크에 대응하고 지속 운영할 수 있는 능력을 보장하여 자체 재무 문제로 인한 투자자 피해를 방지한다. 또한 플랫폼은 고객 자산에 대해 증권감독위원회가 인정한 보험에 가입해야 한다.
3. 자금세탁방지/테러자금조달방지(AML/CFT)
가상자산의 익명성과 국경을 초월하는 특성은 이를 불법 활동의 온상으로 만들기 쉽다. 따라서 VASP 라이선스는 플랫폼이 “고객을 알라(KYC)”, 고객성실조사(CDD) 등의 AML/CFT 조치를 엄격히 이행해야 한다고 요구한다. 여기에는 지속적인 거래 모니터링, 의심스러운 활동 보고, 블록체인 분석 도구 사용을 통한 추적 능력 향상을 장려하는 것이 포함된다. 이러한 규정은 거래의 투명성을 제고하고 금융범죄를 단속하며 홍콩가 국제 금융센터로서의 명성과 금융시스템 무결성을 유지하는 것을 목표로 한다.
4. 토큰 상장 및 거래 범위
리스크를 근원에서 통제하기 위해 플랫폼은 독립된 토큰 심사 위원회를 설립해야 한다. 이 위원회는 상장 예정인 모든 토큰에 대해 엄격한 실사를 수행하며, 그 합법성, 보안성, 팀 배경, 기술 기반 등을 평가한다. 규제는 명확히, 비증권성이며 주류 지수에 포함된 고유동성 토큰만 소매 투자자에게 개방될 수 있다고 규정한다. 이러한 신중한 선별 메커니즘은 투자자(특히 소매 투자자)를 열등하거나 사기성 프로젝트로부터 보호하고 시장의 공정성과 투명성을 보장하는 것을 목표로 한다.
5. 금지된 업무 활동
플랫폼의 중립성을 보장하기 위해 VATP는 자체 계정으로 자기매매를 하는 것을 금지당한다. 핵심 목적은 플랫폼과 고객 사이의 이해상충을 방지하는 것이다. 또한 현재 지침은 플랫폼이 가상자산 선물 및 관련 파생상품을 발행하거나 거래하는 것을 여전히 금지한다. 이는 복잡하고 고위험 제품에 직면한 규제기관의 신중한 태도를 반영하며, 시장 안정을 우선 보장한다. 증권감독위원회는 향후 적절한 시기에 검토하여 기관 투자자에게 그러한 제품의 가능성을 고려할 것이라고 밝혔다.
(이) 스테이블코인 규제 프레임워크: “준화폐”에 규칙 수립
스테이블코인 규제는 홍콩가 글로벌 가상자산 허브를 구축하는 핵심 단계이며, 홍콩 금융관리국(HKMA)이 주도한다. 관련 조례안은 2025년 5월 21일 통과되었으며 동년 8월 1일 정식 발효될 예정이다.
1. 법정화폐 연동 스테이블코인에 집중
규제 프레임워크의 핵심 목표는 하나 이상의 법정화폐와 연동된 “지정 스테이블코인”이며, 이러한 자산은 지불 잠재력을 갖고 있으며 그 안정성은 금융 안전과 직접적으로 연결된다. Terra/LUNA 붕괴의 교훈을 바탕으로 실물 자산으로 지지되지 않은 알고리즘 스테이블코인은 명확히 규제 대상에서 제외된다. 주목할 점은 이 규제가 역외 효과를 갖는다는 점이다: 발행인이 어디에 있든, 그들이 발행한 홍콩달러 스테이블코인이 홍콩 사용자에게 영향을 미친다면 반드시 홍콩의 라이선스 규정을 준수해야 한다.
2. “안정”이라는 두 글자를 실질적으로 보장
홍콩에서 스테이블코인을 발행하기 위해서는 발행자가 반드시 HKMA의 라이선스를 취득해야 한다. 핵심 요구사항은 “안정”과 “신뢰”에 초점을 맞춘다:
· 1:1 전액 준비금: 고품질의 유동성 자산으로 100% 준비금을 제공해야 한다.
· 투명하고 신뢰 가능: 준비금은 정기적인 제3자 감사를 받아야 하며 대중에게 공개되어야 한다.
· 안정적인 운영: 신뢰할 수 있는 환매 메커니즘, 엄격한 AML/CFT 조치, 사이버보안 및 사업 연속성 보장을 위한 계획을 수립해야 한다.
이러한 고임계점 요구사항은 스테이블코인이 언제든지 결제 가능하도록 하여 “탈앵커링” 리스크를 방지하고 시장 신뢰를 구축하는 것을 목표로 한다.
3. 신중하게 시작하고 혁신을 장려
HKMA는 초기 라이선스 발급 시 매우 신중한 태도를 취할 것이며, 예상되는 라이선스 수는 소수에 불과하며, 신청자는 반드시 그들의 스테이블코인이 명확하고 실제적인 응용 시나리오를 갖추고 있음을 입증해야 한다.
홍콩는 “샌드박스” 메커니즘을 설정하여 관심 있는 기관이 통제된 환경에서 비즈니스 모델과 리스크 관리 능력을 시험할 수 있도록 허용한다. 이 “신중한 라이선스+샌드박스 시범” 전략은 최초의 라이선스 기관들이 모범적인 역할을 수행하도록 하면서 규제와 시장에 귀중한 실천 경험을 제공하고 궁극적으로 스테이블코인이 지불, 국경간 송금 등 분야에서 규제 준수 응용을 추진하여 홍콩의 금융혁신 지위를 공고히 하는 것을 목표로 한다. 다음 장에서는 이 메커니즘이 어떻게 작동하는지 계속 분석할 것이다.
사, 신청자 시각에서 본 규제 샌드박스 전경 프로세스
홍콩 디지털 자산 규제 분야의 핵심 전략은 정교하게 설계된 “규제 샌드박스” 메커니즘인데, 이는 단순한 규제 도구를 넘어 금융기술 생태계 발전을 촉진하는 전략적 플랫폼이며, 금융기술 혁신을 포용하면서 금융 안정과 투자자 보호를 유지하는 사이에서 균형을 찾는 것을 목표로 한다. 홍콩의 “규제 샌드박스”는 본질적으로 “규제와 혁신의 대화 메커니즘”과 “리스크 격리 실험장”이다.
이 과정은 단순한 라이선스 신청이 아니라 오랜 시간이 걸리고 엄격하며 깊이 있는 상호작용을 포함하는 “공동 진화”의 여정이다. 이는 신청자의 자본, 기술, 규제 준수 능력, 리스크 관리 수준에 매우 높은 요구를 제기한다.
이 복잡하고 다단계의 승인 프로세스를 직관적으로 표현하기 위해笔者는 아래의“규제 샌드박스 전경 프로세스도”를 구성하였다. 이 도표는 시간을 축으로 하여 최초 아이디어에서 최종 라이선스 취득에 이르는 각 핵심 단계, 상호작용 모드 및 결과물을 상세히 묘사하여 잠재 신청자에게 명확한 행동 로드맵을 제공하고자 한다.
위 도표에서 전체 프로세스 설계가 홍콩 규제기관의엄격성, 상호작용성, 심층성을 반영하고 있음을 알 수 있다.
1. 준비가 최우선(신청 단계): 이 단계의 핵심은 내부의 “정교한 다듬기”이다. HKMA는 신청자가 공식 제출 전에 고도로 성숙한 비즈니스 모델 설계, 기술 시스템 구축, 규제 준수 프레임워크 구축을 완료하기를 기대한다. 이는 실제로 대부분의 준비 작업을 선행시켜 샌드박스에 진입하는 참가자가 충분히 준비된 고품질 참가자임을 보장한다.
2. 심층 상호작용(시험 단계): 샌드박스는 수동적인 관찰 기간이 아니라 규제와 혁신이 깊이 충돌하고 공동 진화하는 “실험실”이다. “사례 담당관” 지정, “채팅방” 메커니즘 구축, 그리고 지속적인 데이터 공유 및 보고 요구를 통해 HKMA는 혁신 비즈니스의 실제 운영 리스크를 깊이 이해할 수 있으며, 기업도 규제 지도 하에 즉시 계획을 조정하고 최적화하여 최종 비준수 리스크를 줄일 수 있다.
3. 고기준 졸업(평가 단계): “졸업” 기준은 매우 높으며, 평가 기준은 금융 안정의 핵심—준비금, 환매 메커니즘, 리스크 관리 시스템, 기술 보안—에 직결된다. “원칙적 승인(AIP)”에서 “정식 라이선스”로의 설계는 최종 시장 진입을 위한 마지막 보험을 설정하여 모든 약속된 자본과 시스템이 완전히 구축되었음을 보장한다.
이 엄격한 프로세스는 단순한 규제 관문이 아니라 규제기관과 혁신 기업이 상호 이익을 얻는 생태계를 구축한다. 그 실질적 효과는 다음과 같은 두 가지 측면에서 이중적으로 나타난다:
요컨대, 홍콩의 규제 샌드박스 메커니즘, 특히 스테이블코인 발행자에 대한 경로 설계는 그 디지털 자산 규제 프레임워크 중에서 가장 전략적 안목을 갖춘 구성 요소이다. 이는 전통적인 승인의 단방향 모델을 넘어서 “엄격한 규제”와 “선도적 혁신”이라는 겉보기에 대립되는 두 개념을 창의적으로 융합한다.
이 정교하게 설계된 프로세스를 통해 홍콩는 시장에 글로벌 리딩 규제 기준을 설정할 뿐 아니라 동적이고 스스로 최적화되는 규제와 산업 상호작용 생태계를 구축하였다. 이는 자신의 금융 안정을 지키는 동시에 전 세계에 자신이 디지털 금융의 미래를 운용할 능력과 지혜를 갖고 있으며, 가장 안전하고 규범적이며 가장 역동적인 글로벌 가상자산 허브가 되기를 추구하고 있음을 선언하는 것이다. 이 “상호 역량 강화” 샌드박스는 홍콩가 글로벌 디지털 금융 리더십을 구축하는 기반이다. 그리고 본문의 다섯 번째 부분에서는 샌드박스 내부로 들어가 이 동적 상호작용 과정을 분석할 것이다.
오, 규제 샌드박스—규제 준수 경로 하의 대표적 사례
본 장에서는 홍콩 디지털 자산 분야 규제 샌드박스의 실천 사례를 분석함으로써 규제 관점에서의 핵심 고려사항을 드러내고, 홍콩가 web3 혁신을 수용하는 과정에서의 “발전 맥박”을 파악하려 한다.
(일) 스테이블코인 규제 샌드박스: 실용적 선도, 문제 해결
2023년 7월 홍콩 금융관리국은 스테이블코인 발행자 규제제도 입법 제안에 대한 의견 수렴을 실시하고 샌드박스 계획을 발표하였다. 2024년 7월 금융관리국은 샌드박스에 진입한 첫 번째 참가자 명단을 공개하였으며, 여기에는 징동幣鏈科技(홍콩), 원幣科技, 그리고 渣打은행(홍콩), 앤프라이즈 그룹, 홍콩텔레콤으로 구성된 컨소시엄이 포함된다. 첫 번째 세 곳 모두 먼저 홍콩달러와 연동된 스테이블코인을 발행할 계획이다.
· 징동幣鏈科技(홍콩): 징동幣鏈 CEO 류펑의 소개에 따르면, 그들의 스테이블코인 프로젝트(JD-HKD)는 주로 국경간 지불, 투자 거래 및 소매 지불 세 가지 실제 사용 시나리오에 집중한다. 직접 고객 확보와 비직접 고객 확보(예: 규제 준수 도매업체와 협력)를 통해 국경간 지불 시나리오 사용자를 확대하고, 글로벌 규제 준수 거래소와 협력하여 투자 거래 고객을 확대한다. 소매 지불 측면에서는 먼저 징동글로벌쇼핑 홍콩마카오 스토어에 도입하여 사용자가 먼저 징동 홍콩마카오 지역의 전자상거래 비즈니스에서 스테이블코인으로 결제할 수 있도록 한다. 구체적인 전략상 징동은 다른 산업군에 맞춤형 스테이블코인 지불 솔루션을 개발할 것이며, 징동인터내셔널 물류 시나리오와 결합하여 해외 진출하는 중소기업 주문창고 등의 데이터를 블록체인에 올려 기업의 지불 및 금융 효율을 제고할 것이다. 보도에 따르면, 징동 계열사 징동幣鏈은 이미 “JCOIN” 및 “JOYCOIN”을 등록하였으며, 시장은 이 두 이름이 스테이블코인으로 사용될 것으로 널리 보고 있다.
· 원幣科技: 홍콩 금융관리국 전 총재 천더린이 설립한 회사인 원幣科技는 곧 홍콩달러 스테이블코인 HKDR을 출시할 예정이며, 주로 세 가지 비즈니스 시나리오에 집중한다: 국경간 무역, 가상자산 거래 및 RWA. 이미 취득한 저장형 지불도구(SVF) 라이선스를 보유한 모회사와 HashKey Exchange, Cobo 디지털자산 보관업체, 렌렌페이먼트 등 주주 및 파트너들이 web3, 보관, 지불, 거래 분야에서 쌓은 기반과 채널을 활용하여 생태계 시너지 우위를 통해 원幣科技는 web3 생태 지불의 전사슬을 구축하고 web2와 web3의 원활한 연결을 실현할 가능성이 있다.
· 渣打은행, 앤프라이즈 그룹, 홍콩텔레콤 컨소시엄: 앤프라이즈 그룹은 원생 web3 분야의 실천자로서 원생 web3 응용 시나리오 개발을 담당하고, 渣打은행은
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