다이아몬드 핸드 종장: 내가 주목하는 네 가지 알트코인 투자 기회
글: Lao Bai
2년간 다이아몬드 핸드 시리즈를 쓰지 않다가 오늘 세 번째, 아마도 마지막 다이아몬드 핸드 시리즈를 작성한다. 왜냐하면 이번 사이클에서 BTC 다이아몬드 핸드 외에는 다른 다이아몬드들이 모두 무자비하게 깎였기 때문이다. 이전의 다이아몬드 핸드 시리즈는 알파 찾기에 치중했다면 이번은 베타에 집중한다. 이전에 알파를 찾아서 다이아몬드로 삼았던 것들 중 일부가 크게 손실을 입었기 때문에 과거를 돌아보기조차 괴롭다.
가장 큰 베타는 여전히 일강삼우(一强三优), 즉 BTC + ETH, SOL, BNB이다. 알트코인의 베타라면 개인적으로 현재 아래 네 가지를 긍정적으로 보고 있으며 계속해서 다이아몬드로 삼으려 한다.
1. AAVE - AAVE는 일강삼우 외부에서 장기 보유하면서도 편안히 잠들 수 있는 몇 안 되는 자산이며, TVL은 이미 사상 최고치를 돌파해 300억 이상에 달한다. 더 귀중한 점은 오랜 세월 동안 단 한 차례의 중대한 보안사고도 없었다는 것이다. JP 모건 같은 전통 금융기관이 블록체인에 진출할 때도 우선적으로 AAVE 위에서 실험하는 것을 선택한다는 점을 보면 알 수 있다.
이번 RWA+ 스테이블코인 웨이브는 블록체인과 전통 금융의 결합으로 효율성을 높이고 비용을 절감하며 빠르게 발전하는 방향으로, 블록체인 미래 발전의 가장 중요한 방향성임이 분명하다. 이 트렌드에 탑승할 수 있는 자산들은 공チェ인 외에도 Uniswap/Curve보다는 오히려 확실성이 낮지만 AAVE는 반드시 그리고 확실히 그 중심에 설 선두 자산이다. 앞으로 몇 달 내 출시될 V4도 기대되는 만큼 다이아몬드로 삼을 가치가 있다.
2. Pendle - TVL이 이미 60억에 달해 사상 최고치 직전 수준이며 매우 안정적이고, 곧 제3물결을 맞이할 예정
Pendle의 첫 번째 물결은 Sushiswap 및 일부 DeFi 프로토콜을 기반으로 유동성 마이닝 수익 등을 분리한 것이었지만, 실질적인 수익이 부족했기 때문에 큰 주목을 받지 못했다.
두 번째 물결은 Lido와 Eigenlayer 기반의 LST/LRT를 통해 급상승한 것으로, 이때는 실질적인 수익이 있었기에 크게 성장했다.
앞으로의 제3물결은 RWA와 스테이블코인의 물결이 될 것이며, 전통 금융권에서 수익 분류와 리스크 분리를 다루는 것은 매우 중요한 시장으로, 규모가 수조 달러 이상에 이를 정도로 거대하다. 블록체인 상에 점점 더 많은 RWA와 스테이블코인 자산이 등장함에 따라 이 시장도 함께 성장할 것이며, AAVE가 Compound, Morpho 등의 경쟁자가 있음에도 불구하고 Pendle은 이 분야에서 사실상 독보적인 위치를 차지하고 있어 경쟁자를 찾기조차 어렵다.
유일한 아쉬움은 코인 가격이 너무 안정적이라는 점으로, 등락폭이 크지 않다. 우선 몇 개월간 다이아몬드로 삼아 관찰해보겠다.
3. Hyperliquid - 이번 사이클에서 토큰 발행 프로젝트 중 압도적인 최강자, 논외불허
다른 체인의 Perp 대비 압도적인 사용자 경험과 깊이 있는 거래량 덕분에 거래량과 시가총액 모두에서 압도적인 1위를 차지하고 있다.
또한 Hyperliquid는 단순한 Perp가 아니라 블록체인 상의 유동성 레이어(Liquidity Layer)라는 포지셔닝을 가지고 있으며, 최근 Phantom이 접속한 것이 이를 잘 보여준다. 앞으로도 더 많은 프론트엔드가 Hyperliquid의 백엔드 유동성에 연결될 것이다.
현재 매일大量的回购之外，后面还有 HyperEVM 生态建设、HIP-3 的 RWA Perp 等诸多后手正在蓄势待发。
하지만 Hyperliquid은 내가 유일하게 아직 포지션을 잡지 않은 다이아몬드 핸드 자산이다. 이유는 에어드랍 물량 4-10을 모두 팔아버렸고, 현재 거의 500억 달러에 육박하는 시가총액을 보며 아쉬움과 함께 용기가 나지 않는다. 앞으로 좋은 진입 기회를 찾길 바라며, 반드시 다이아몬드로 삼을 것이고, 어쩔 수 없으면 다음 베어 시장에서 다시 들어갈 생각이다…
4. Bittensor - 이전까지 나는 항상 Bittensor에 회의적이었지만, 최근에서야 이해하게 되었고 팬이 되기 시작했으며, 6~12개월간 다이아몬드로 삼을 계획이다.
회의적인 이유는 당연히 PMF(Product-Market Fit) 문제였다. 2023년부터 나는 의문을 제기했고 지금까지 여전히 회의적이다. Bittensor는 Filecoin과 매우 유사하다고 느껴진다.
Filecoin은 실제 수요 없이 쓰레기 데이터로 저장공간을 채우고, Bittensor는 실제 수요 없이 자체적으로 수요를 창출한 후 채굴자들이 별 의미 없는 추론 결과를 두고 경쟁하며, 작년에는 채굴자와 검증자가 공모해 에어드랍된 Rumor 등을 둘러싼 온갖 스캔들(Drama)이 많았다…
그래서 어떻게 봐도 이 자산은 Filecoin처럼 보였다.
그런데 최근 왜 생각이 바뀌었을까?
먼저, 이번 사이클에서 암호화폐는 여러 분야들을 반증(反證)했고 두 가지 분야만을 입증했다.
입증된 분야는 하나는 금융(DeFi, RWA, 스테이블코인 포함), 다른 하나는 도박(Gamble, meme, PolyMarket, 각종 블록체인 카지노 형태 포함)이다.
아직 스스로 입증을 시도 중인 분야 중에서는 Crypto+AI가 가장 큰 가능성을 지니며, 단기적으로 입증되지 못하더라도 완전히 반증하기도 어렵다.
그리고 현재 존재하는 모든 AI+Crypto 프로젝트 중 가장 반증하기 어려운 것이 바로 Bittensor이다.
그 이유는 다음과 같다:
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이 분야에서 시가총액 1위이며, 마인드쉐어(Mindshare) 역시 1위다. Crypto+AI라고 하면 가장 먼저 떠올리는 것이 바로 이것이다.
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현재로서 Bittensor가 정확히 무엇을 하는지 명확히 설명할 수 있는 사람은 극소수다. 직접 시험해보라. 친구에게 10분 동안 Bittensor를 설명해보라. 정말 명확히 설명할 수 있겠는가?
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현재 서브넷(subnet)은 거의 100개까지 배치되었고, 내년에는 200~300개도 무리 없을 것이다. 일부 서브넷은 실제로 PMF+를 달성하고 수익도 발생시키고 있다. (비록 고객 대부분이 Web3 프로젝트이며, Bittensor 전체 시가총액 대비 수익은 무시할 수 있을 정도이긴 하지만)
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내년 1~2월 Bittensor는 반감기를 맞이한다. 이 자산은 BTC처럼 2100만 개의 하드캡을 가지며, 약 4년마다 반감기가 오는데, 내년 반감기는 반드시 큰 사건이 될 것이다.
배포 메커니즘과 마인드쉐어 측면에서 이 자산은 AIxCrypto 분야의 BTC라고 볼 수 있다. 서브넷 설계, 합의 및 증명 메커니즘 면에서는 ETH와 유사하다. 언젠가 유명한 서브넷 하나가 진정한 PMF를 가진 서비스를 만들어낼 수도 있으며, ETH에서 Uniswap과 AAVE가 나왔던 것처럼 말이다. 실제로 Bittensor의 서브넷은 분산형 훈련, 데이터, 컴퓨팅 파워, 추론, 텍스트, 이미지, 영상, 의약품 연구 등 다양한 분야를 아우르며, AI+Crypto의 거의 모든 세부 분야에 하나 이상의 서브넷이 존재한다. 따라서 다른 프로젝트들과 비교했을 때 Bittensor는 특히 올해 서브넷이 자체 토큰 발행이 가능해진 이후로는 ETH와 같은 기반 플랫폼 같은 느낌을 준다.
하지만 Bittensor의 가장 큰 문제 역시 시가총액이 매우 높다는 점이며, 하루 배포량만 해도 백만 달러 이상이라 현재 단계에서 소화하기가 쉽지 않다. 비싸다고 느껴진다면 내년 상반기쯤 집중적으로 주목해볼 만하며, 현재는 다이아몬드로 삼을 수도 있고 말 수도 있다.
좋다, 다이아몬드 핸드 시리즈는 이걸로 완전히 마무리다. 내년이나 모레에 돌아와 이 마지막 버전의 다이아몬드 핸드가 BTC를 이길 수 있었는지 확인해보자. 오늘의 가격을 기록해둔다 - BTC-118275, AAVE - 312.7, Pendle - 4.43, Hyper - 44, TAO- 433.
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Lao Bai
