Aave V4 심층 분석: 대출 시장 선두주자가 어떻게 다시 경쟁 우위를 구축하는가?

2025.07.03

Aave V4 심층 분석: 대출 시장 선두주자가 어떻게 다시 경쟁 우위를 구축하는가?

통합 유동성 레이어 + GHO 정산 업그레이드, 두 가지 핵심 기능으로 Aave가 DeFi 선두 자리를 공고히 하다.

2025.07.03 - 12:15:22

Aave

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통합 유동성 레이어 + GHO 정산 업그레이드, 두 가지 핵심 기능으로 Aave가 DeFi 선두 자리를 공고히 하다.

글: Matt, Castle Labs 연구원

번역: Tim, PANews

이더리움 커뮤니티 컨퍼런스(ETHCC)에서 Aave 창시자 스타니(Stani)는 곧 출시될 프로토콜 신규 버전인 Aave V4를 발표했다. 디파이(DeFi) 분야 최대의 대출 프로토콜로서 이번 업그레이드는 시장의 큰 관심을 받고 있다.

본 글에서는 Aave V4 프로토콜의 기능 업데이트에 주목해, 특히 새롭게 개편된 금리 매개변수와 GHO 스테이블코인의 업그레이드가 어떻게 프로토콜 생태계를 재구성하는지 살펴볼 것이다. 이러한 혁신적 조치들은 자금 효율성 모델을 근본적으로 변화시킬 가능성이 있으며, 유동성 풀이 동적 스프레드 메커니즘을 도입함으로써 대출 금리가 시장 기반 가격 책정을 처음으로 실현하게 된다. 또한 GHO의 크로스체인 강화 모듈은 스테이블코인 실용성을 높일 뿐 아니라, 체인상 부채 포지션 정산을 최적화하여 전체 프로토콜을 위한 새로운 금융 인프라를 구축할 것이다.

Aave V4란?

Aave의 총 예치 가치(TVL)는 사상 처음으로 250억 달러를 돌파하며, 디파이 분야에서 이 지표를 달성한 최초의 대출 프로토콜이 되었다. 개발팀은 리스크 매개변수 조정을 통해 플랫폼 성장을 더욱 촉진하기 위해 신기능 개발을 적극적으로 추진하고 있다.

작년에 발표된 신규 기능들이 이제 상용화 단계에 접어들었다:

통합 유동성 계층(Unified Liquidity Layer): 유동성 이전의 기존 제약을 해소하고 크로스체인 대출 등 새로운 기능을 추가하는 일련의 모듈을 도입한다.
퍼지 제어 금리(Fuzzy Control Rate): 이 메커니즘은 거버넌스 투표에 의존하지 않고, 시장 상황에 따라 금리 곡선과 변곡점을 자동 조정한다.

유동성 프리미엄(Liquidity Premium): 대출 비용은 각 토큰의 유동성 상태에 더 크게 의존하게 된다. ETH 등의 자산은 여전히 프리미엄이 없는 상태로 유지되며 기준 통화 역할을 하며, WBTC, wstETH 등의 다른 자산들은 각각의 유동성 상태에 따라 상응하는 프리미엄 메커니즘을 적용받는다.

Aave V4 대출 모듈: 팀은 스마트 계좌를 활용해 유동성을 묶어두거나 담보 기능을 비활성화하는 등의 Aave 금고 기능을 지원하는 방안을 탐색 중이다.

동적 리스크 구성(Dynamic Risk Configuration): 담보율이 포지션 생성 당시의 시장 상태에 연동되며, 이후 시장 변동과 무관하게 사용자 포지션에 더 높은 안정성을 제공한다.

자동화된 자산 종료
자동화된 자금 관리
정산 엔진 V4: Aave 정산 메커니즘이 중대한 업그레이드를 진행 중이며, 가변 정산 매개변수 및 보상 메커니즘 외에도 배치 정산 기능도 지원한다.
GHO 심층 통합: Aave V4에서는 GHO가 더 깊이 원생 통합되며, 소프트 정산 메커니즘 강화, GHO로 스테이블코인 이자 지불, 새로운 긴급 환매 메커니즘 등의 최적화 기능을 포함한다.
추가 업그레이드에는 가스비 최적화 및 토큰화된 포지션, 안정 금리 기능 폐기 등이 포함된다.

이제 두 가지 중요한 변화, 즉 통합 유동성 계층과 GHO 업그레이드에 대해 좀 더 깊이 알아보자.

통합 유동성 계층

통합 유동성 계층은 체인 독립적이며, 별개이며 추상화된 새로운 형태의 유동성 인프라를 도입한다.

이 모듈식 시스템의 중요한 개선점은 새로운 대출 모듈을 배포하거나 기존 모듈을 종료할 때 유동성 이전 없이도 가능하다는 점이다.

이 아키텍처는 전체 시스템이나 정산 모듈을 변경하지 않으면서도 격리된 자금 풀(Isolation Pool), 실물 자산 모듈, 담보 부채 포지션(CDP) 등 새로운 또는 최적화된 대출 기능을 추가할 수 있도록 지원한다. 동시에 초기 버전의 프로토콜에서 발생하던 유동성 단편화 문제를 효과적으로 해결한다.

유동성 계층은 사용자가 제공하는 자산과 네이티브 발행 자산 모두를 지원함으로써, GHO 및 기타 Aave 프로토콜 내부 자산으로 담보된 암호화폐와의 통합을 개선한다.

크로스체인 대출은 가장 영향력 있는 기능 모듈 중 하나일 수 있는데, 사용자는 한 체인에서 입금하고 다른 체인에서 차입할 수 있게 된다. 이는 플랫폼의 크로스체인 유동성 잠재력을 크게 강화할 뿐 아니라 시장 성장을 위한 새로운 기회를 창출한다.

GHO 업그레이드

GHO는 Aave가 출시한 초과 담보 스테이블코인으로, 현재 시가총액이 2.2억 달러를 넘어서며, 2025년 초 이후 53% 증가했다.

네이티브 발행 효율성 향상 등의 세부적인 개선 외에도, 가장 주목할 만한 업그레이드는 유연한 정산 메커니즘(Flexible Liquidation Mechanism)의 도입이다. 이 메커니즘은 crvUSD의 혁신 모델을 참고해, 대출 정산 자동화 마켓메이커(LLAMM)를 통해 정산 프로세스를 간소화한다.

정산 작업은 사용자 정의 가능한 구간 내에서 수행되며, 시스템은 가격 하락 시 자산을 GHO로 전환하고, 상승 시 담보물을 다시 매입하도록 유도한다. crvUSD와 비교해 Aave V4는 세 가지 장점을 갖는다: 사용자가 정산 포지션에 사용할 담보 자산을 자산 바구니에서 직접 선택할 수 있고, Aave 플랫폼에서 이용 가능한 모든 자산 중에서 회수할 담보물을 자유롭게 선택할 수 있으며(초기 제공되지 않은 자산도 포함), GHO가 자동으로 이자를 발생시키는 수익까지 누릴 수 있다.

또 다른 주목할 만한 변경 사항은, 스테이블코인 시장 사용자가 GHO 형태로 이자를 수령할 수 있다는 점이다. 이 메커니즘은 이자를 직접 토큰으로 전환함으로써 GHO 공급량을 확대할 수 있다.

Aave V4는 GHO가 심각하고 지속적인 디페깅이 발생하는 극단적인 상황에 대비해 긴급 환매 메커니즘(Emergency Redeem Mechanism)을 도입했다. 이 메커니즘이 작동하면, 플랫폼은 혁신적인 LLAMM 설계에 기반해 건강 계수가 가장 낮은 담보 포지션들의 자산을 단계적으로 GHO 토큰으로 교환하여 사용자 부채를 상환하게 된다.