Aave가 RWA에 베팅하다: Horizon이 다음 성장 엔진이 될까?
글: 체이너Z, Foresight News
8월 28일, Aave Labs는 이더리움 기반의 RWA 시장인 Horizon를 공식 출시한다고 발표했다. 기관 및 적격 사용자는 RWA를 담보로 스테이블코인을 차입할 수 있으며, Circle, Superstate, Centrifuge 자산이 담보로 지원된다. 협력 기관으로는 앤트디지털테크, 체인링크, 에테나, KAIO, OpenEden, 리플, 세큐리타이즈, 반에크, 위즈덤트리가 포함된다.
이 프로젝트의 제안은 최초로 3월에 나왔으며, 회사는 Aave DAO에 새로운 수익원을 창출하고 DeFi 내에서 GHO의 유용성을 강화하기를 희망한다고 밝혔다.
그러나 제안서 페이지에는 대체통화 발행 시 Aave DAO가 15% 배정과 수익 공유 구조를 받을 수 있다고 명시되어 있었다. 그러나 다수의 반대 사용자들은 새로운 대체통화가 기존 AAVE 대체통화 가치를 희석시키고, AAVE가 유일한 거버넌스 및 실용 대체통화로서의 지위를 훼손할 수 있다고 여겼다. 뜨거운 논의 이후 Aave 창립자 스타니 쿨레코프는 결국 Aave 제품 Horizon을 위해 새로운 대체통화를 만들지 않겠다고 밝혔다.
Horizon은 무엇이며, Aave에 새로운 성장을 가져올 수 있을까?
Horizon이란?
Aave Labs의 정의에 따르면, Horizon은 RWA 전용 대출 시장이다. 기관 투자자는 미국 국채, 머니마켓펀드(MMF), 심지어 AAA 등급 대출채권 등의 토큰화된 자산을 담보로 제공하여 유동성을 유지하기 위해 스테이블코인을 차입할 수 있다. 일반 사용자는 별도의 진입 장벽 없이 스테이블코인을 예치해 이자를 벌 수 있다.
기술적으로 Horizon은 여전히 Aave 프로토콜 v3.3 기반으로, 비관리형(non-custodial) 자동화 아키텍처를 유지한다. Chainlink의 NAVLink가 담보자산의 순자산가치(NAV)를 제공하며, Llama Risk와 Chaos Labs가 리스크 평가를 담당한다. 기관 친화적이면서도 DeFi의 투명성과 자동 실행 기능을 그대로 유지하고 있다.
RWA 발행기관 요건을 충족하는 적격 투자자는 Horizon에 RWA를 담보로 예치할 수 있다. 각 발행기관은 자체 요건을 설정하고 토큰 접근 권한을 관리한다.
RWA 토큰 공급이 완료되면 Horizon은 양도 불가능한 aToken을 발행하여 담보 포지션을 나타낸다. 사용자는 담보 가치의 일정 비율만큼 스테이블코인을 차입할 수 있으며, 각 담보 유형마다 설정된 대출가치비율(LTV) 매개변수가 적용된다.
Horizon에 스테이블코인을 제공하는 것은 어떠한 허가도 필요하지 않다. 누구나 RLUSD, USDC 또는 GHO를 제공하여 기관에 대출을 제공할 수 있다. 사용자가 선택한 스테이블코인을 시장에 제공하면 해당 예금을 나타내는 aToken을 받게 되며, aToken은 수익을 발생시키고 언제든지 인출할 수 있다.
출범 파트너사 및 자산
프로젝트는 초기부터 많은 파트너사를 확보했으며, Horizon 출시 시점에서 Superstate(USTB 및 USCC)와 Centrifuge(JRTSY 및 JAAA)의 RWA 담보 옵션이 포함되었다. Circle의 USYC도 곧 출시될 예정이다. 스테이블코인 대출 기관은 GHO, RLUSD, USDC를 제공할 수 있다.
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Circle의 USYC는 다각화된 고품질 단기 미국 국채 포트폴리오 투자를 통해 달러 수익을 창출할 수 있는 기회를 제공한다.
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Superstate의 USTB와 USCC는 단기 미국 정부 증권 및 암호화폐 아비트리지 전략을 통해 수익을 창출할 수 있는 기회를 제공한다.
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Centrifuge의 JRTSY와 JAAA는 토큰화된 미국 국채 및 AAA 등급 모기지 부채에 투자하여 수익을 창출할 수 있는 기회를 제공한다.
Horizon 네트워크 내 다른 기관으로는 앤트디지털테크, 에테나, KAIO(구 Libre), OpenEden, 세큐리타이즈, 반에크, 위즈덤트리가 있다.
왜 Aave가 이 일을 해야 하는가?
지난 몇 년간 Aave는 DeFi 대출 분야의 선두주자 중 하나였지만, 암호화 네이티브 시장의 성장이 한계에 도달했다는 현실 문제가 있었다. ETH, USDC, DAI 같은 익숙한 자산들의 대출량은 거의 정체된 상태이며, 장외 자산은 많지만 리스크가 더 높아 새로운 성장을 뒷받침하기 어렵다.
한편 RWA는 업계의 새로운 핫 트렌드가 되었다. 토큰화된 국채 규모는 2년 만에 여러 배로 증가했으며, 블랙록, 프랭클린처럼 전통적인 거물들도 시장에 진출하고 있다. Aave는 현재 체인 상에 250억 달러 이상의 RWA 자산이 존재하지만 대부분 전통 인프라에 분산되어 있다고 보고 있다. Horizon은 이러한 자산들을 스테이블코인 대출의 실시간 담보로 활용함으로써 더 큰 효용을 발휘할 수 있게 한다. Aave 입장에서는 놓쳐서는 안 될 기회이며, RWA를 유치하면 새 자금을 끌어들일 수 있을 뿐 아니라 자사 스테이블코인 GHO에 더욱 탄탄한 사용 사례를 제공할 수 있다.
Aave는 3월 처음 Horizon 계획을 공개하며 RWA를 DeFi에 도입해 기관에 규제 준수 대출 입구를 제공하겠다는 의도였다. 그러나 제안서에 포함된 한 가지 설계가 즉각 DAO 내부의 논란을 일으켰는데, 바로 Horizon에 새로운 대체통화를 발행할 것인지 여부였다.
초기 구상에 따르면, Horizon이 독립 대체통화를 출시할 경우 AaveDAO는 약 15%의 할당을 받고 일정한 수익 공유 권리를 갖게 된다. 그러나 이 방안은 즉각 다수의 반발을 샀다. 많은 커뮤니티 멤버들은 새 대체통화가 AAVE 가치를 희석시키고, AAVE가 유일한 거버넌스 및 실용 대체통화로서의 지위를 훼손할 것을 우려했다. Aave Chan Initiative의 마르크 제일러는 공개적으로 그러한 형태의 제안을 지지하지 않겠다고 밝히기도 했다.
논의가 격화되자 Aave 창립자 스타니 쿨레코프는 3월 중순 직접 나서서 Horizon을 위한 새로운 대체통화를 만들지 않겠다고 명확히 밝히며, 개발팀은 DAO의 합의를 존중할 것이며 "전반적인 합의는 DAO가 새로운 대체통화 도입에 관심이 없다는 것이며, 이 합의는 존중될 것"이라고 말했다. 이 발언은 일부 커뮤니티 구성원들에게 안도감을 주었으며, 이는 AAVE 가치와 거버넌스 체계를 보호한 조치로 받아들여졌다. Horizon의 대체통화 논란은 이로써 마무리되었다.
Horizon의 출시는 Aave가 암호화 네이티브 대출 프로토콜을 넘어 더 야심 찬 방향으로 나아갔음을 의미한다. 물론 도전 과제도 사라지지 않았다. Horizon은 RWA에 대한 첫 번째 시도는 아니며, 점차 가열되는 경쟁에 Aave가 본격적으로 참여하게 된 것이다.
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