폴리곤 CEO와 AAVE 가디언의 내기: 폴리곤의 투자전략, 복병일까?
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폴리곤 CEO와 AAVE 가디언의 내기: 폴리곤의 투자전략, 복병일까?
아이브 생태계 기여자 마르크 제러와 폴리곤 랩스 CEO 마르크 보이론이 폴리곤의 '이중 토큰' 모델을 놓고 5만 달러를 걸고 내기를 했다. 이 내기의 내용은 2025년 말까지 폴리곤의 POL과 신규 토큰 KAT의 시가총액 합계가 현재 수준을 초과할 수 있는지를 두고 벌이는 것이다.
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Marc Zeller이 X 플랫폼에 올린 이더스캔 거래 스크린샷과 함께, 폴리곤(Polygon) 생태계의 미래를 둘러싼 논쟁은 스마트 컨트랙트로 증명되고 암호화폐 업계 유명 인사들이 보증하는 5만 달러 규모의 공개 내기로 격상됐다. 이 자금은 허언이 아니라 실제로 암호화 KOL 코비(Cobie)가 제3자 에스크로 주소로 보관한 실물 자산이다.
2025년 6월 24일, 이 내기는 마침내 성사됐으며 주인공은 암호화 세계에서 막대한 영향력을 지닌 두 인물, Aave 생태계의 핵심 기여자 마르크 젤러(Marc Zeller)와 폴리곤 랩스(Polygon Labs)의 CEO 마르크 부아론(Marc Boiron)이다.
두 사람이 벌이는 이 내기는 산업 전반을 괴롭혀온 근본적인 문제를 조명하고 있다. 선도적인 블록체인 생태계가 두 번째 토큰을 도입할 때, 그것은 새로운 가치를 창출하는 것인가, 아니면 기존 가치를 갉아먹고 희석시키는 것인가?
양측의 날선 설전 속에서 내기 조건은 명확하게 규정됐다. 매우 분명하고 엄격하다:
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내기 금액: 5만 달러 상당의 스테이블코인.
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에스크로 관리자(Escrow): 유명 암호화 KOL 코비(@cobie).
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데이터 출처(Source of Truth): CoinGecko.
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결산 시각(Settlement Time): 2025년 12월 24일 오후 8시(UTC 기준).
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승패 조건: 그 시점에 POL과 신규 토큰 KAT의 시가총액 합계가 카타나(Katana) 프로젝트 발표 당시 POL 단독 시가총액(23.87억 달러)을 초과하는지 여부. 초과하면 Boiron 승리, 미달하면 Zeller 승리.
이 내기의 배경에는 극단적으로 대립되는 두 가지 암호화 세계관의 격렬한 충돌이 존재한다.
한쪽은 Aave 생태계의 '수호자' 마르크 젤러다. Aave Chan Initiative(ACI)의 설립자로서, 그는 DeFi 세계에서 가장 확고한 '위험 회피자'다. 그는 폴리곤의 '이중 토큰' 모델을 강력히 비관하며, 이러한 접근이 가치를 희석시켜 결국 '1+1<1'의 마이너스 합 게임을 초래할 것이라고 단언한다.
다른 한쪽은 폴리곤 랩스의 '제국 건설자' 마르크 부아론이다. 이 야심찬 CEO는 폴리곤 2.0의 집적 계층(AggLayer) 전략을 통해 분열된 블록체인 세계를 통합하려 한다. 그는 정반대로 반박하며, 정교한 협업 설계가 '저주'를 깨뜨리고 '1+1>2'의 가치 비약을 이뤄낼 수 있다고 주장한다.
이것은 단순히 개인의 명예와 돈을 건 감정싸움을 넘어서, 서로 정반대인 산업 발전 철학을 검증하기 위한 공개 실험이다.
발단: 오랜 기간 누적된 철학적 전쟁
이 공개 대결은 일시적인 충동이 아니라, 두 주인공과 각각이 대표하는 프로토콜 사이의 장기적인 철학적 갈등이 분출된 것이다.
두 사람의 갈등은 2023년 12월 처음으로 공개적으로 격화됐다. 당시 폴리곤 커뮤니티는 논란의 제안을 내놨다. PoS 크로스체인 브릿지에 있는 '잠자는' 자산을 활성화해 수익 농사를 통해 재무 자금을 늘리자는 것이었다. 부아론과 폴리곤 커뮤니티에게는 자산을 활성화하는 현명한 조치였지만, 젤러에게는 Aave 금고 옆에서 불장난을 하는 것과 다름없었다. Aave는 폴리곤 체인에 수십억 달러의 자산을 보유하고 있으며, 크로스체인 브릿지는 전체 DeFi 세계에서 가장 취약한 고리 중 하나다. 젤러는 즉각 Aave 커뮤니티에서 맞서며, 폴리곤 체인의 관련 자산 대출 비용을 크게 올릴 것을 제안했다. 경제적 수단으로 이런 무모한 행동을 '징벌'하려는 것이었으며, 단호하게 "Aave는 폴리곤의 위험 실험을 위해 지불해서는 안 된다"고 밝혔다.
이 갈등은 양측의 철학적 차이를 명확히 드러냈다. 젤러가 대표하는 Aave는 모든 것 위에 리스크 관리를 우선시하며, 마치 거액을 가진 신중한 은행가처럼 행동한다. 반면 부아론이 대표하는 폴리곤은 생태계 성장을 최우선 과제로 여기며, 마치 대담하게 개척하고 위험을 두려워하지 않는 제국 건설자 같다.
오랫동안 누적된 이 철학적 갈등은 2025년 5월 28일 폴리곤이 자사 생태계의 스타 프로젝트 카타나 네트워크(Katana Network)가 자체 토큰 KAT를 발행한다고 공식 발표하면서 새로운 절정에 달했다. 젤러는 다시금 자신만의 '이중 토큰 저주' 이론을 들고 나왔다. 최종 내기를 결정짓는 대화에서 젤러는 부아론을 날카롭게 조롱하기까지 했다. "이 모든 것은 6개월 전 당신들이 Pre-PIP(Polygon 개선 제안서의 초기 버전)을 시작했을 때부터 시작된 것이다. 그때부터 POL 가격은 하락하기 시작했고, 모두 당신들의 의사결정 때문이야."
이 충전기가 가득한 비난은 양측 갈등의 근원이 얼마나 깊은지를 여실히 보여주며, 이 내기를 순수한 철학적 논쟁을 넘어 개인적인 원한의 색채까지 더하게 만들었다.
젤러의 저주: 역사적 유령과 '이중 토큰 저주'
마르크 젤러의 비관적 주장은 허구가 아니다. 그것은 암호화폐 역사 속 피로 물든 교훈들에 깊이 뿌리내리고 있다. 그가 말하는 '저주', 즉 '이중 토큰 저주'란 두 번째 토큰 도입이 추가적인 가치를 창출하는 것이 아니라, 커뮤니티의 관심을 분산시키고 가치 제안을 혼란스럽게 하며 시스템 복잡성을 증가시킴으로써 기존 가치를 파괴한다는 것이다. 역사에는 두 가지 유명한 사례가 암호화 세계를 떠도는 유령처럼 그의 주장을 강력하게 뒷받침한다.
첫 번째, 그리고 가장 참혹한 사례는 테라/LUNA의 붕괴 나선(death spiral)이다. 2022년 5월, 시가총액이 한때 400억 달러에 달했던 이 거대한 생태계는 일주일 만에 완전히 붕괴됐다. 그 핵심은 알고리즘 스테이블코인 UST와 거버넌스 토큰 LUNA로 구성된 이중 토큰 모델이었다. UST는 정교한 아비트리지 메커니즘을 통해 달러와 연동되도록 설계됐지만, 극단적인 시장 압력 하에서는 통제를 잃은 인플레이션 머신으로 변질됐다. 공포 매도로 인해 UST가 탈앵커링되면, 아비트리지 메커니즘은 UST의 매도 압력을 흡수하기 위해 방대한 양의 LUNA를 발행해야 했고, LUNA 가격의 붕괴는 다시 UST에 대한 신뢰를 더욱 약화시켰다. 이는 벗어날 수 없는 '죽음의 나선'을 형성했다. 이 사례는 내재적 결함을 가진 이중 토큰 시스템의 위험이 선형이 아니라 지수적이며, 결국 '1+1<0'의 가치 소멸을 초래할 수 있음을 가장 극단적인 방식으로 증명했다.
두 번째 사례는 스팀(Steem)과 하이브(Hive)의 '커뮤니티 내전'이다. 테라의 내부 붕괴와 달리, 이것은 분열에 관한 이야기다. 2020년, 트론(Tron) 창립자 저우융젠(孫宇晨)의 인수에 반대하는 스팀 커뮤니티 핵심 멤버들은 하드포크를 통해 '탈출'하여 새로운 블록체인 하이브를 만들었다. 이 포크는 본질적으로 커뮤니티와 자산의 분열이었다. 기존의 네트워크 효과가 이분화되고, 유동성이 희석되며, 개발 역량도 분산됐다. 테라처럼 완전히 제로화되진 않았지만, 원래 하나였던 커뮤니티가 찢어졌고, 기존 가치가 서로 경쟁하는 두 개의 토큰에 의해 분할됐다. 이는 젤러 주장의 '가치 희석' 효과를 완벽하게 설명한다.
이 두 사례는 하나는 시스템적 붕괴에 관한 것이고, 다른 하나는 커뮤니티적 분열에 관한 것으로, 모두 동일한 결론을 지목한다. 이중 토큰 모델은 쉽게 좋지 않은 결과를 낳을 수 있다. 그러나 부아론과 폴리곤의 반박도 바로 여기에 있다. 카타나의 탄생은 취약한 알고리즘을 유지하거나 커뮤니티 분열의 산물이 아니다. 그것은 명확한 계층 구조와 시너지 효과를 갖춘 의도적인 생태계 확장이라는 거대한 전략 로드맵의 일부다. 따라서 앞의 두 실패 사례를 단순히 폴리곤에 적용하는 것은 각시가 배에 새긴 자국을 따라 칼을 찾는 것과 같을 수 있다. 이 내기는 사실상 검증되지 않은 새로운 제3의 멀티 토큰 모델을 시험하는 것이다.
부아론의 청사진: '집적'으로 저주를 깨부수다
젤러가 역사에 기반한 비관적 주장에 맞서, 마르크 부아론이 제시한 것은 방대하고 정교하며 야심찬 미래 청사진, 즉 폴리곤 2.0이다. 이 체계의 핵심은 젤러가 제기한 모든 문제를 근본적으로 해결하는 데 있다.
먼저, 폴리곤은 핵심 토큰을 MATIC에서 POL로 업그레이드하고, 이를 '초생산성 토큰(super productive token)'이라는 새로운 위치에 둔다. 단순히 이름을 바꾸는 것을 넘어서는 것이다. 기존의 PoS 토큰인 MATIC는 한 체인에 스테이킹하여 해당 체인의 수익만을 얻을 수 있다. 반면 POL은 보유자가 스테이킹한 후, 폴리곤 생태계 내 무수한 체인에 보안과 검증 서비스를 제공할 수 있도록 설계됐으며, 트랜잭션 정렬 및 제로노울리지 증명 생성 등 다양한 역할을 수행할 수 있다. 이는 POL의 가치가 더 이상 특정 체인의 흥망성쇠에만 묶이지 않고, 전체 폴리곤 '가치 인터넷'의 번영 정도와 직접 연결됨을 의미한다. 생태계 내 모든 체인의 경제 활동에서 마치 펌프처럼 끊임없이 가치를 포착할 수 있다.
둘째, 이 청사진의 '신경중추'인 집적 계층(AggLayer)이다. 과거의 크로스체인 브릿지는 서로 독립된 국가를 연결하는 험준하고 때때로 강도가 출몰하는 시골길이라면, AggLayer는 초대형 국제공항의 중앙 터미널과 같다. 연결된 모든 레이어 2 네트워크의 유동성과 상태를 통합하여 체인 간 거의 즉각적이고 신뢰 없이 원자 단위의 크로스체인 트랜잭션을 가능하게 한다. 이는 젤러가 가장 우려했던 크로스체인 보안 문제를 근본적으로 해결할 뿐만 아니라, 통합되고 원활한 사용자 경험을 위한 기반을 마련한다.
마지막으로, 이 내기의 또 다른 주인공인 카타나(Katana)가 등장한다. 폴리곤의 거대한 서사에서 카타나는 POL과 자원을 다투는 '차남'이 아니라, 정교하게 선택된 '전략 특수부대'다. 그 유일한 사명은 AggLayer의 강력한 힘을 세상에 보여주는 것이다. 카타나의 설계는 매우 파격적이다. 각 DeFi 분야별로 하나의 선두 프로토콜만을 허용하는(예: DEX 분야의 Sushi) 단일 체인을 운영함으로써, 일반 체인에서 흔히 발생하는 유동성 분절화 문제를 피한다. 동시에 토큰 인센티브와 실제 수익 등을 통해 이러한 독점 협력 관계에 강력한 경제적 동력을 부여한다.
이러한 설계는 폴리곤의 깊은 전략적 의도를 드러낸다. 카타나는 전략적 '모델룸' 역할을 맡는다. 그 첫 번째 가치는 자체 시가총액이 얼마나 높아지느냐보다, AggLayer가 방대한 유동성과 최상위 프로젝트를 끌어들일 수 있는 실행 가능한 기술 패러다임인지 성공적으로 입증하는 데 있다. 만약 카타나가 대성공을 거둔다면, AggLayer를 위한 가장 눈부신 광고판이 되어 무수한 프로젝트들이 폴리곤의 집적 생태계에 참여하도록 유도할 것이다. 이 강력한 네트워크 효과는 이론적으로 POL 토큰에 대한 수요를 크게 증가시킬 것이다. 폴리곤이 이야기하려는 것은 젤러가 걱정하는 'A+B < A'가 아니라, '(A+B) → A++'의 지수적 성장 신화다.
유령의 교훈: 폴리곤은 코스모스의 '가치 포획병'을 고칠 수 있을까?
이론은 아름답지만 현실은 냉혹하다. 폴리곤의 거대한 청사진이 실현될 수 있을지 여부에 대해, 역사상 한 생태계가 가장 중요하고도 잔인한 비교 대상이 되고 있다. 바로 코스모스(Cosmos)다.
코스모스는 폴리곤의 집적 비전을 위한 '정신적 스승'이라 할 수 있다. 무수한 주권을 가진 상호연결된 '애플리케이션 체인'으로 구성된 네트워크라는 개념을 최초로 제안한 것이다. 그러나 dYdX, 세레스티아(Celestia) 등 수많은 스타 프로젝트를 배출하고 독자적이며 거대한 시가총액을 지닌 토큰을 보유하고 있음에도 불구하고, 이러한 성공에서 발생하는 가치가 핵심 토큰 ATOM에 효과적으로 환류되어 포착되기 어렵다는 문제가 있다. 이는 코스모스의 '가치 포획 문제'라고 불린다. 코인베이스의 한 연구 보고서는 일침을 가하며, 코스모스 생태계의 번영은 역사적으로 ATOM 보유자들에게 거의 혜택을 주지 못했다고 지적했다.
바로 여기에 폴리곤 설계의 뛰어난 점이 있고, '이중 토큰 저주'를 깰 수 있는지의 핵심이 있다. 폴리곤의 전략은 코스모스 모델을 맹목적으로 복사하는 것이 아니라, '코스모스 가치 포획병'에 대한 신중한 수정이다.
핵심 '치료법'은 강제적이며 제도화된 가치 공유 메커니즘이다. 가장 직접적인 방법은 카타나가 총 공급량의 15%를 POL 스테이커들에게 직접 에어드랍한다는 점이다. 이 조치는 생태계 확장 초기부터 신규 프로젝트와 핵심 토큰 사이에 견고하고 공식적인 경제적 연결을 구축한다. 코스모스 생태계에서는 애플리케이션 체인이 자유롭게 발전하며 ATOM 보유자에게 '세금'을 낼 필요가 없다. 반면 폴리곤의 집적 생태계에서는 이러한 '세금'이 에어드랍 형태로 제도화된다.
이로 인해 강력한 '황금 삽 효과(golden shovel effect)'가 발생한다. POL을 보유하고 스테이킹하는 것은 생태계의 모든 미래 신규 프로젝트 가치를 캐낼 수 있는 도구를 소유하는 것과 같다. 이는 POL에 직접적이고 지속적인 매수 수요를 창출한다. 왜냐하면 합리적인 투자자들은 앞으로 '집적 계층 돌파 프로그램'에서 졸업하는 모든 프로젝트가 같은 규칙을 따를 것이라고 예상하기 때문이다.
따라서 이번 내기의 진정한 관전 포인트는 더 이상 '폴리곤이 역사적 전철을 밟을 것인가'가 아니라, '폴리곤이 코스모스의 가치 포획 문제를 해결할 수 있는 방안을 이미 설계했는가'에 있다.
최종 예측: 누가 웃을 것인가?
이제 모든 정보가 공개됐다. 올해 말 대결의 최종 예측을 내릴 시간이다.
마르크 젤러를 지지하는 이유는 충분하다. 바로 역사의 짐이다. 시장은 종종 단기적이고 복잡함을 싫어한다. 6개월이라는 짧은 시간 안에 투자자들은 장기적 비전에 프리미엄을 붙이기보다는 새로운 모델의 복잡성을 처벌할 가능성이 높다. 테라와 코스모스의 유령은 여전히 투자자 머리 위를 맴돌며, 작은 변화에도 시장의 비관적 연상을 유발할 수 있다.
마르크 부아론을 지지하는 이유는 정교한 설계와 웅장한 서사에 있다. 폴리곤의 전략은 말하자면 젤러의 모든 주장을 반박하기 위해 고안된 것이다. 강제적인 에어드랍 메커니즘은 단기적으로 시장의 FOMO(놓칠까 두려움)를 촉발시켜 강력한 서사 중심의 상승세를 이끌 수 있다.
그러나 이 내기의 승패를 좌우할 핵심 변수는 여유 있어 보이지만 동시에 매우 긴박한 시간 윈도우, 즉 6개월이다. 블록체인 인프라의 근간을 재구성하려는 거대한 프로젝트에게 6개월은 하루아침에 지나지 않는다. AggLayer의 진정한 가치와 네트워크 효과는 2025년 말까지 완전히 실현되기 어려울 것이다.
따라서 이번 내기의 승패는 기본적인 실현 여부라기보다는 단기 시장 심리와 서사력의 경주에 가깝다.
내 최종 예측은 마르크 젤러가 이 내기를 이길 가능성에 조금 더 기운다.
역사의 관성은 강력하다. 시장이 단지 6개월 만에 '이중 토큰 모델'에 대한 비관적 시각을 완전히 바꾸고, 폴리곤의 복잡하고 새로운 가치 제안을 완전히 신뢰하게 하려면, 카타나가 즉각적이고 논란의 여지 없는 거대한 성공을 거둬야 한다. 이는 기술적으로 완벽할 뿐 아니라 마케팅과 커뮤니티 동원이 극한에 달해야 한다. 올해 말 거시환경과 시장 유동성이 위축될 가능성이 있는 가운데, 이는 분명히 어려운 과제다. 더 현실적인 시나리오는 카타나가 성공적으로 출시되지만, 초기 과열 이후 POL과 KAT의 합산 시가총액이 하락하며, 12월 24일 정확한 시점에 23.87억 달러 기준선을 안정적으로 초과하기 어려운 상황이다.
하지만 이는 폴리곤의 실패를 의미하지 않는다. 오히려 정반대로, 이는 단지 '시간'에 대한 오류일 수 있다. 부아론과 폴리곤은 앞으로 몇 년간의 산업 구도를 걸고 내기하고 있지만, 젤러는 다음 6개월의 시장 심리를 걸고 내기하고 있다.
결국 누구를 위해 샴페인이 터지든, 이 내기는 Web3 발전사에 매우 흥미로운 주석으로 기록될 것이다. 이는 우리가 생태계를 어떻게 확장하고, 가치를 어떻게 포착해야 하는지와 같은 근본적인 질문을 생각하게 만든다. 진정한 승패는 아마도 2026년, 2027년에야 판가름날 것이다. 그때 AggLayer 위에 진정으로 애플리케이션의 꽃이 만개했을 때 말이다. 그리고 그때의 승자는 바로 암호화폐 업계 전체가 될 것이다.
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