Cobo｜RWA의 딥시크 시대가 도래한다: 발전 추세, 실현 방안 및 기관의 최적 사례 전반 분석

2025.06.23

Cobo｜RWA의 딥시크 시대가 도래한다: 발전 추세, 실현 방안 및 기관의 최적 사례 전반 분석

"모든 자산, 즉 개별 주식, 채권 및 펀드는 토큰화될 수 있으며, 이는 투자 혁명을 가져올 것이다."

2025.06.23 - 12:54:50

RWADeepSeek

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

"모든 자산, 즉 개별 주식, 채권 및 펀드는 토큰화될 수 있으며, 이는 투자 혁명을 가져올 것이다."

본문은 2025년 6월 10일 홍콩 Junhe 법률 사무소에서 개최된 RWA 행사에서 Cobo의 Lily Z. King이 다수의 증권사, 펀드사, 스테이블코인 기관 및 패밀리 오피스를 대상으로 발표한 「불확실한 세상 속 현실 세계 자산(RWA) 실천」 강연 내용을 정리한 것이다.

「모든 자산 — 주식, 채권, 펀드 하나하나가 토큰화될 수 있으며, 이는 투자 혁명을 가져올 것이다.」 이것은 블랙록(BlackRock) 회장 겸 CEO 래리 핑크(Larry Fink)의 말이다. 래리 핑크가 제시한 이 '모든 것을 토큰화한다'는 비전은 단순히 기술적 가능성을 묘사하는 것을 넘어서 금융 분야의 깊은 변혁을 예고하고 있다. 그런데 래리 핑크가 이 말을 한 시점과 장소, 맥락은 그 말 자체보다 더 중요하다. 이 발언은 올해 3월 31일 블랙록이 모든 투자자에게 보낸 연례 서한에 등장했다. 그러나 작년 블랙록의 연례 서한에서는 스테이블코인, RWA, 토큰화, 디지털 자산 등 올해 시장에서 가장 유행하는 용어들이 전혀 언급되지 않았으며, 디지털 자산 관련 언급은 오직 BTC ETF뿐이었다. 반면 올해 블랙록의 연례 서한 전체는 토큰화가 금융 민주화를 가져온다고 외치고 있다.

왜 래리 핑크를 포함한 많은 거물들이 지금 이 순간에 현실 세계 자산(RWA)에 대해 논의하고 있는 것일까? 어떤 이들은 DeFi 체인 상 수익률이 하락했기 때문에 진짜 수익을 찾기 위해 현실 세계로 눈을 돌렸다고 말한다. 또 다른 이들은 현재 RWA가 유일한 핫이슈라서 관련 프로젝트라면 가격이 오르기 때문에 누구든 이를 활용한다고 본다. 일부는 2017~2018년에도 RWA 열풍이 있었고 당시에는 ICO라는 이름으로 불렸으며 일시적인 트렌드였다고 지적한다. 또한 "뭘 그렇게 분석해, RWA 안 하면 일자리도 없어!"라고 말하는 사람도 있다.

그러나 우리는 앞으로 6~12개월 동안 올바른 선택을 하고, 아시아 지역에서 RWA가 진정으로 성공하며 글로벌 경쟁 속에서 입지를 확보하기 위해서는 이번 RWA 열풍의 전말을 명확히 이해해야 한다.

오늘날 세계는 거시적 구조의 거대한 변화를 겪고 있다. 수십 년 만에 우리는 지정학적 불확실성, 무역전쟁, 자본통제, 그리고 글로벌 금융 시스템의 파편화와 무기화라는 세계에 처음으로 직면해 있다. 달러는 여전히 강세지만 각국은 리스크 헤지를 모색 중이며 국경을 넘는 자금 이동은 더욱 엄격한 통제를 받고 있다.

이러한 상황에서 글로벌 자본은 보다 빠르고 저렴하며 개방적인 자금 이동 경로를 자연스럽게 탐색하게 된다. 동시에 디지털 자산 관련 정책도 따라잡고 있다. 미국 양당은 스테이블코인 및 토큰화 정책 프레임워크 마련을 추진 중이며, 아시아에서도 토큰화는 더 이상 소수의 실험이 아니다. 디지털 자산은 이미 국가 전략으로 격상되었다. 마지막으로 기술 지원 면에서도 점차 성숙하고 있다. 지난 12~18개월 동안 우리는 큰 진전을 목격했다. 트론(Tron), 솔라나(Solana), 베이스(Base) 및 다양한 레이어 2 체인들의 거래 수수료는 거의 제로 수준이며, 스테이블코인 체인 상 최종 확인 시간은 초단위 이하로 단축되었고, 디지털 월렛 사용자 경험도 급속도로 향상되고 있다. 예를 들어 간결화된 가스비 처리, 원클릭 승인, 기관급 은행 서비스 수준의 커스터디 서비스 등이 그것이다.

따라서 왜 래리 핑크가 지금 RWA를 이야기하는가? 단지 투기 사이클 때문이 아니라, 세계가 과거 어느 때보다도 그것을 필요로 하기 때문이다. 즉 기존 금융 시스템을 효율적으로, 규제 준수 하에, 미래 금융과 연결할 수 있는 방식과 비전을 필요로 하는 것이다.

래리 핑크看来, 월스트리트는 비용 절감과 효율성 제고가 필요하다. 간단히 말해 현실 세계 자산(RWA)은 시장을 더 빠르고, 더 간소화하며, 더 글로벌하게 만들 수 있다. 게다가 기존 규정을 건드리지도 않는다. 월스트리트는 암호화를 위해 암호화하지 않으며, 기존 자본시장 인프라를 개선하기 위한 것이다.

첫째, 효율성 문제다. 전통 금융에서 채권이나 사모 신용의 결제 주기는 느리고 비용이 많이 들며 운영 절차도 번거롭다. 반면 RWA를 체인에 올린 후에는 다음과 같은 것이 이미 실현되고 있다.

즉시 결제(T+0) — T+2 또는 그 이상의 기간이 필요 없다.
24/7 전일제 유동성 — 휴장 시간 없고, 시간대 제약도 없다.
내장형 감사 가능성 — 장부는 실시간이며 공개 투명하다.

대형 기관들은 이러한 비용 절감과 효율성 제고 가능성을 모두 인지하고 신속하게 행동하고 있다. 블랙록, 프랭클린 템플턴(Franklin Templeton) 등 대형 기관들은 블록체인 상에서 상당 규모의 토큰화 국채를 출시하여 체인 상에서 결제를 수행하고 스마트 계약을 통해 매일 수익을 지급하고 있다. 이제 이들은 실험품이 아니다. 이미 운용되고 있는 새로운 금융 인프라다.

둘째, 접근성 문제다. 토큰화 자산은 전통 채널로는 접근할 수 없는 투자자들에게 도달할 수 있다. 특히 신흥 시장이나 비전통적 투자자 집단에 해당한다. 예를 들어,

Ondo, Matrixdock, Plume이 출시한 토큰화 국채는 아시아, 라틴아메리카, 아프리카의 DAO, 암호화폐 금고, 스테이블코인 보유자가 구매하고 있다. 이들 집단의 KYC는 전통 증권사가 결코 접근할 수 없었을 안정 수익 자산 보유자들이다.
아랍에미리트(UAE)와 미국의 일부 부동산 토큰화 프로젝트는 조각 소유권과 규제 요건을 충족하는 글로벌 배포를 실현했는데, 이는 토큰화 이전에는 근본적으로 불가능했다.

RWA는 마찰을 줄일 뿐 아니라 시장을 확장한다.

셋째, 프로그래머빌리티(가변성). 이것이 토큰화 자산이 근본적으로 더 강력한 지점이며, 상업적 로직을 자산 자체에 내장할 수 있다는 의미다.

규정에 부합하는 이체 규칙
내장 수익 지급
자동 재균형
심지어 거버넌스 권리까지 내장 가능

Cantor Fitzgerald(미국 현 재무장관이 전 CEO를 역임했으며, Tether와 매우 밀접한 관계를 가진 회사)는 최근 Maple Finance와 협력하여 20억 달러 규모의 비트코인 담보 대출 계약을 시작했다. 이들은 스마트 계약을 활용해 일부 대출 구조와 리스크 모니터링을 자동화했다. 이는 더 큰 변화의 시작을 예고한다. 금융 제품은 단순히 디지털화되는 것이 아니라 지능화되는 것이다. 전 세계에서 거래 가능하며 설계 단계부터 규제 준수 요건을 내장할 수 있고, 어떤 디지털 포트폴리오에도 즉시 통합될 수 있다.

RWA가 활발히 진행 중이며, 시장의 구체적인 수치는 RWA가 여전히 주변부 실험이냐 아니면 주류로 나아가고 있는지를 알려준다.

6월 9일 기준, 공개 블록체인 상 토큰화된 현실 세계 자산(RWA)의 총 가치는 약 234억 달러에 달한다. 이것은 추적 가능한 부분에 불과하며, 체인에 올라간 자산 상품에는 미국 국채, 기업 신용, 부동산, 각종 펀드, 심지어 원자재까지 포함된다. 234억 달러는 스테이블코인 규모의 약 10%, 전체 암호화폐 시장의 0.7%에 해당하며, 모든 토큰 시가총액 순위에서 10~11위에 해당한다.

데이터를 더 깊이 분석하면 다음과 같은 관측 결과를 얻을 수 있다.

💳 사모 신용 규모, 국채 규모 초월

최대 규모의 Figure사는 핵심 제품으로 120억 달러 규모의 주택담보신용대출(HELOC), 투자자 모기지, 현금 리파이낸싱(cash-out refi)을 제공한다. 대출 생성부터 기관 간 양도까지 Provenance 블록체인(Cosmos)을 활용해 기관급 주택 대출을 체인에 올리고, 체인 상에서 소유권 및 수익권의 양도와 결제를 완료한다. 각 대출 건마다 디지털 eNote를 발행하고 디지털 자산 등록 시스템에 등록함으로써 MERS 등록 및 수동 커스터디 검증을 대체하며, 체인 상 신원을 부여받아 즉시 판매, 담보 설정 또는 유동화가 가능하다. Figure사의 기존 대출 중 90~95%가 이미 체인 상 eNote 형태로 존재한다. 이 과정을 통해 종이 어음, MERS 등록 수수료, 수동 커스터디 검증이 불필요해져 각 대출 건당 100bp 이상의 마찰 비용을 절감하고, 자금 입금 시간을 수주에서 수일로 단축한다.
Securitize는 Drift Protocol과 협력하여 아폴로(Apollo)의 10억 달러 규모 다각화 신용펀드를 체인에 올렸다.
지금까지 Maple Finance는 25억 달러 이상의 토큰화 대출을 실행했다.
Centrifuge는 Aave와 Maker 등의 DeFi 프로토콜에 현실 세계 신용 풀을 제공하고 있다.

🏦 토큰화 국채, 트렌드 되다

블랙록의 BUIDL 펀드: 총 운용 규모 29억 달러로 현재 선두주자.
Ondo는 13억 달러 규모, 프랭클린 덴슨턴의 BENJI 펀드 토큰화 규모는 약 7.75억 달러.
Matrixdock, Superstate는 이 카테고리의 규모를 70억 달러 이상으로 끌어올렸다.

이것들은 암호화 네이티브(crypto-native) 실험이 아니라 주류 금융기관이 정부 채권의 결제와 배포를 위해 블록체인을 인프라로 활용하는 사례다.

🏢 상품선물 토큰은 국채 토큰화보다 먼저 시도되어 일정한 선행 우위를 확보했다.

🏢 부동산 펀드를 포함한 펀드형 RWA도 빠르게 따라잡는 추세다.

UAE에서 MAG 그룹(두바이 최대 개발업체 중 하나), MultiBank(최대 파생상품 거래사), Mavryk(블록체인 기술회사)는 고급 부동산을 체인에 올리는 30억 달러 규모의 협력을 발표했다.
미국의 RealT와 Parcl 등 플랫폼은 개인 투자자가 수익 창출 부동산의 조각 지분을 구매하도록 하고 있으며, 수익은 월렛으로 직접 분배된다.

이러한 자산 토큰은 수익을 발생시키고, 거래 가능하며 법적 효력을 갖춘 자산이다. 현재 시장 환경에서 이러한 자산은 특히 매력적이다. 수익을 창출하며 변동성이 낮고, 이제 스테이블코인 보유자, DAO, 핀테크 기업 재무 책임자들도 접근할 수 있기 때문이다.

이상의 분석을 종합하면 토큰화된 RWA는 더 이상 개념이 아니다. 이미 시장이 되었다. 실제 자산, 실제 발행자, 실제 수익이 있으며, 이 수치들은 복리적으로 성장하고 있다.

구체적이고 실제적인 RWA 프로젝트 사례들을 살펴보자. 특히 홍콩과 아시아 지역의 RWA 실천 사례를 중심으로 소개한다. 전통 은행에서부터 기술 기업, 금에서 신에너지까지, 시범 사업에서 정식 운영에 이르기까지 다양한 단계와 모델을 대표하는 다섯 가지 사례다.

1. HSBC Gold Token(환후뱅크 황금 토큰)

전통 은행이 RWA 영역에 진입한 전형적인 사례
핵심 통찰: 환후뱅크는 프라이빗 체인을 선택하고, 리테일 고객에 집중하며 복잡한 2차 시장을 피했다.
전략적 의미: 은행은 유동성 극대화보다 규제 준수와 리스크 관리를 더 중요하게 생각한다.
시사점: 전통 금융기관은 시범 사업 시 폐쇄 생태계를 우선 선택할 가능성이 크다.

2. 랑신그룹 × 앤트디지털테크(신에너지 충전기)

중국의 '신규 인프라' 분야에서의 RWA 탐색을 대표한다.
1억 위안 규모의 자금 조달은 기관들이 실물 자산 토큰화를 인정하고 있음을 입증한다.
핵심 포인트: 여전히 샌드박스 단계로, 규제 당국이 신중하게 추진 중임을 보여준다.
투자자 구성: 국내외 기관 및 패밀리 오피스로, 국경을 넘는 자본의 관심을 나타낸다.

3. 시에이싱에너지원 광복발전소 RWA

더 큰 규모: 2억 위안 이상으로, 녹색 에너지 자산의 매력을 보여준다.
ESG 개념: 녹색 전력 자산은 글로벌 ESG 투자 트렌드에 부합한다.
유통 설계: 아직 설계 단계로, 복잡한 자산의 토큰화에는 더 많은 기술 및 법적 혁신이 필요함을 보여준다.

4. UBS × OSL 토큰화 증서

국제 은행의 시범 사업: 스위스 금융 거물 UBS의 참여는 의미가 크다.
B2B 모델: OSL에 한정 발행, 규모보다는 프로세스 검증에 집중.

기술 검증: 토큰화 증서의 기술적 실현 가능성을 입증하는 데 중점을 둔다.

5. 차이나애셋홍콩 디지털화폐 펀드

가장 투명한 사례: 이더리움 퍼블릭 체인 상에서 데이터가 완전히 조회 가능.
리테일 중심: 800개 주소 보유자로, 일반 투자자에게 진정으로 접근 가능.
규제 균형: KYC 요건과 체인 상 투명성 사이의 균형을 유지.

이상의 다섯 프로젝트에서 몇 가지 키워드를 간추릴 수 있다: 프라이빗 체인, 기관 및 지정 리테일, 시범 사업而非大规模. 이 프로젝트들은 홍콩, 중국 본토, 국제 배경을 아우르며 다양한 모습을 보여준다. 구체적으로 보면 홍콩은 비교적 개방적이며 혁신을 지원하고, 중국 본토 프로젝트는 신중하게 추진하며 샌드박스 시범을 진행하고, 국제적으로는 대형 은행들이 적극적으로 시범을 시도하고 있다. 현재 프로젝트들의 진정한 도전은 유동성 문제다. 대부분의 프로젝트가 2차 시장 유동성 부족에 직면해 있으며, 이는 바로 현재 RWA의 '병목' 지점이다.

홍콩 프로젝트들은 일부가 여전히 실험 단계인 반면, 현재 글로벌 시장에서 규모 있게 운영되는 다섯 개의 선도 RWA 프로젝트를 살펴보면 현재 시장의 최고 실천 사례를 확인할 수 있다.

1. BUIDL - 블랙록의 에이스 제품

규모 선도: 29억 달러로 모든 토큰화 국채 제품 중 단연 1위.
기관 중심: 75개 주소만 보유하고 있지만 월간 거래량은 6.2억 달러에 달한다.
핵심 통찰: 평균 주소당 약 4,000만 달러 보유는 기관 투자자의 거대한 수요를 증명한다.
전략적 의미: 블랙록은 수량보다 질에 집중, 대형 기관 서비스에 특화.

2. BENJI - 프랭클린 덴슨턴의 리테일 시험

가장 흥미로운 데이터: 577개 주소 보유자, 그러나 30일 거래량은 고작 20달러.
리테일 중심: 일반 투자자를 진정으로 대상으로 하는 제품.
유동성 도전: 거의 2차 거래 없음. 보유자들은 '매수 후 보유' 전략을 취하거나, 혹은 낯선 일반인이 아닌 오히려 가장 익숙한 사람들이 보유하고 있을 가능성도 있다.
시장 통찰: 리테일 투자자는 유동성보다 수익에 더 관심이 있을 수 있다.

3. OUSG - Ondo Finance의 기관 제품

균형 전략: 6.9억 달러 규모, 70개 주소, 1,400만 달러 거래량.
기관 효율: 규모는 BUIDL에 못 미치지만 거래 활발도는 상대적으로 높다.
명확한 포지셔닝: 미국 적격 투자자에 집중, 리테일 규제의 복잡성 회피.

4. USTB - 규제 주도 제품

적정 규모: 6.4억 달러, 67개 주소.
높은 거래 활발도: 30일 6,300만 달러 거래량은 우수한 유동성을 보여준다.

이중 규제: 미국 인정 및 적격 투자자 대상, 규제 요건이 가장 엄격.

5. USDY - 글로벌 돌파구

가장 큰 발견: 15,487개 주소! 진정한 '대중화' 제품.
글로벌 전략: 미국 외 투자자 전용 서비스로 미국 규제 복잡성 회피.
보편적 투자: 평균 주소당 약 4만 달러만 보유, 진정한 금융 포용 실현.

국제 프로젝트 분석을 통해 다음과 같은 핵심 통찰과 트렌드를 도출할 수 있다. 투자자 유형이 제품 설계를 결정한다. 기관 제품은 일반적으로 소수의 대형 보유자, 고가격, 저빈도 거래를 특징으로 한다. 리테일 제품은 다수의 소액 보유자, 소단위, 보유 중심이다. 글로벌 제품은 지리적 차별화를 통해 규제 복잡성을 회피하는 데 중점을 둔다.

홍콩과 국제 시장의 현재 RWA 프로젝트를 종합하면 다음의 관측 결론을 얻을 수 있다.

모든 시장에 적합한 단일 모델은 없다: 기관과 리테일 시장은 완전히 다른 제품 설계가 필요하다.
규제가 가장 큰 분기점: 미국 및 비미국 투자자 제품의 성과 차이가 극심하며, 유동성 면에서 미국 전문 투자자의 우위가 뚜렷하다.
유동성 여전히 도전 과제: 가장 성공한 제품이라도 2차 시장 활발도는 높지 않다.
규모화의 핵심: 깊이 있게 파거나(기관 대규모), 넓게 퍼지는 것(리테일 보급).

이상의 데이터와 분석은 중요한 현실을 우리에게 드러낸다. 성공한 RWA 제품은 모두 자신의 유동성과 독특한 제품-시장 적합성(PMF)을 찾아야 한다.

RWA 토큰화는 쉬우나 배포는 어렵다. 누구나 부동산이나 미국 국채를 대표하는 토큰을 발행할 수 있다. 그러나 어떻게 이 토큰들을 대규모로, 규제를 준수하며, 지속적으로 올바른 구매자에게 전달할 것인가? 이것이 진정한 도전이다.

앞서 살펴본 선도 RWA 프로젝트 외에도 현재 체인 상에는 수십 가지의 토큰화 국채 제품이 존재하며, 많은 제품이 괜찮은 수익을 제공한다. 하지만 그중 대부분의 운용 자산 규모(AUM)는 수백만 달러에도 못 미친다. 왜 그럴까? 이들은 DeFi 프로토콜에 통합되지 않았고, 규제를 받는 거래소에 상장되지 않았으며, 맞춤형 연동 절차 없이는 기관 구매자가 쉽게 접근할 수도 없다.

토큰화 자산의 가치는 그 퇴출(exit)의 용이성에 직접적으로 좌우된다. 현재 Maple이나 Centrifuge 등 소수의 풀을 제외하면 RWA 2차 시장 유동성은 매우 약하다. 그 이유 중 하나는 RWA가 아직 나스닥처럼, 아니 제대로 된 채권 시장조차 갖추지 못했기 때문이다. 이는 가격 책정의 불투명성을 초래하고, 기관의 참여를 제한한다.

마지막으로 RWA의 분절된 규제는 여전히 큰 장벽이다. 각 관할 지역마다 토큰이 증권인지, 어떻게 커스터디 해야 하는지, 누가 보유할 수 있는지에 대한 시각이 다르다. 이는 RWA의 국경을 넘는 규모화를 늦추고 있으며, 아시아 지역에서는 이 과정이 특히 더디다.

따라서 우리는 RWA 자산 품질이 향상되고 인프라가 점점 강화되고 있음을 본다. 그러나 아직 '마지막 1km'가 해결되지 않았다. 토큰화 자산을 적절한 자금과 어떻게 매칭시키고 유동성을 구축하여 RWA가 진정으로 기능하도록 할 것인가?

이것이 현재 RWA 산업이 직면한 도전이자 가장 큰 기회이기도 하다.

이 유동성 문제를 해결하기 위한 진정한 돌파구는 단지 더 좋은 인프라를 넘어서 제품과 시장의 적합성에 있다. 단순히 기존 전통 자산을 새로운 블록체인 궤도에 올리는 것이 아니라, 핵심 질문은 다음과 같다. 누구에게 이 자산이 진정으로 필요한가? 이 자산에 접근하기가 더 쉬워진다면 어떤 새 시장을 서비스할 수 있는가? 만약 미국 주식이 24x7 거래 가능하고, 점점 더 많은 증권사가 디지털 자산을 거래할 수 있게 된다면, 토큰화된 ETF와 미국 주식 거래에 수요가 있을까?

토큰화는 두 가지 매우 강력한 일을 할 수 있다. 첫째, 전통 시장에서 정체된 기존 자산에 새로운 수요를 창출하는 것이고, 둘째, 완전히 새로운 투자 가능한 자산을 만들어내고, 이를 이전에 참여할 수 없었던 투자자에게 새로운 방식으로 제공하는 것이다.

수요 재창출: 현재 RWA의 핵심인 미국 국채가 바로 이런 사례다. 전통 금융 시장에서 미국 국채 시장은 포화 상태이며 매력도 다소 하락했다. 그러나 암호화 세계와 신흥 시장에서는 새로운 기회를 얻고 있다. 체인 상 스테이블코인 발행사들이 토큰화된 국고채를 활용해 체인 상 수익을 획득하고 있다. RWA 전용 블록체인 플랫폼은 이미 아프리카의 개인 투자자에게 직접 미국 국채를 판매하고 있어, 이들이 현지 은행이 절대 제공하지 못했던 달러 표시 수익 자산에 접근할 수 있도록 하고 있다. 이 경우 토큰화는 단순히 자산을 디지털화하는 것을 넘어, 안전과 수익을 갈망하는, 글로벌이며 서비스 부족 상태의 대상에게 자산을 매칭시키는 것이다.

새로운 투자 가능한 자산 창출: 토큰화가 새로운 자산을 창출할 때 더 흥미로운 기회가 열린다.

사례 1: 두바이의 고급 부동산. 최근 몇 년간 두바이 부동산의 상승률은 많은 해외 투자자의 주목을 받았다. 그러나 얼마나 많은 투자자가 이 시장에 실제로 진입할 수 있을까? 우선 투자자가 두바이까지 날아가야 하는가? 둘째, 믿을 수 있는 부동산 중개인이 필요하다. 그런데 미안하지만 그들은 낮에 나타나지 않는다. 전통적으로 이 시장은 폐쇄적이며, 불투명하고 진입 장벽이 높으며 외국인이 접근하기 어렵다. 지금 토큰화를 통해 30억 달러 규모의 MAG 프로젝트는 고급 부동산의 조각 소유권을 글로벌 구매자에게 개방하고 있으며, 규제 준수, 수익, 유동성 경로를 함께 제공하고 있다. 이 모델에서 코로나 이후 일본 부동산을 사들였던 상하이 사람들과 같은 광경이 두바이 프로젝트에서 재현될 수 있을까? 여기서 우리는 새로운 자산의 토큰화가 단순한 금융 포용을 넘어 시장 확장을 의미함을 본다.

사례 2: 우라늄과 같은 원자재. 대부분의 개인 투자자는 우라늄에 접촉한 적이 없다. 너무 복잡하고, 제한이 많으며, 너무 소수적이다. 그러나 '디지털 우라늄'이라는 새로운 토큰화 도구를 통해 투자자는 이제 세계의 원자력 전환을 견인하는 핵심 자원에 직접 투자할 수 있다. 완전히 새로운 자산이 완전히 새로운 대상에게 토큰화를 통해 투자 가능하게 된 것이다.

사례 3: 주식도 재조합되고 있다. 암호화 시장이 침체할 때, 토큰화된 나스닥 7대 기업(Magnificent Seven) ETF는 현실 세계 수익을 추구하면서도 암호화폐에서 벗어나지 않으려는 트레이더에게 기회를 제공한다. 즉, 토큰화는 자산이 자금을 따라가는 것이다. 반대로가 아니다.

사례 4: 사모 신용. 전통 금융 시장에서 스프레드가 좁아지면서 대출기관은 관망 중이다. Maple과 Goldfinch 같은 플랫폼은 토큰화를 활용해 금융 서비스 부족 지역의 중소기업(SME) 대출에 자금을 제공하고, 전 세계 DeFi 사용자가 현실 세계 현금흐름에서 수익을 얻도록 하고 있다.

따라서 RWA의 더 큰 그림은 이렇다. 토큰화는 단순히 오래된 금융 도구를 포장하는 것이 아니라, 무엇이 자산이 될 수 있는지를 재정의하고, 그것을 가장 중요하게 여기는 사람에게 전달하는 것이다. 이것이 체인 상 시대의 '제품-시장 적합성'이다. 글로벌 수요가 글로벌 접근성과 만나고, 새로운 자산이 새로운 유동성과 만나며, 그 안에서 적절한 매칭을 통해 제품-시장 적합성을 찾는 것이다.

이 새로운 대상들 — 기관 투자자, 핀테크 기업 재무 부서, 암호화 네이티브(crypto-native) 투자자 — 은 두 영역을 가로지른다. 일부는 전통 금융에 있고, 다른 일부는 DeFi에 원래부터 존재한다. RWA가 진정으로 대규모로 성장하려면 유일한 방법은 이들 사이에 다리를 놓는 것이다. 이렇게 이해할 수 있다. 전통 금융(TradFi)은 신뢰성, 규제 준수, 규모를 가진 자산을 제공한다. 탈중앙화 금융(DeFi)은 배포를 제공한다. 24/7 전일제 접근, 스마트 계약 자동화, 글로벌 유동성이다. 기회는 이 둘을 안전하고, 규제를 준수하며, 프로그래머블하게 연결하는 데 있다.

이것은 공상이 아니라 실제로 일어나고 있다. Ondo Finance는 블랙록의 토큰화 국채를 체인에 올려 DeFi 금고에 연결한다. Centrifuge는 오프체인 신용을 체인 상 자산으로 전환하여 MakerDAO 및 Aave 등의 프로토콜이 사용하도록 한다. Maple과 Goldfinch는 기관 대출자가 DeFi 채널을 통해 전 세계 수익을 추구하는 자금에 접근할 수 있도록 한다. 이러한 사례들은 전통 금융 자산이 DeFi 유동성과 만나는 순간 어떤 불꽃을 일으킬 수 있는지를 보여준다.

트렌드 기회를 이해하고 방향을 확인한 우리는 이 RWA 성업기에 참여하기 위한 적절한 도구가 필요하다. 바로 Cobo의 역할이다. Cobo는 토큰화 자산을 위한 엔드 투 엔드 인프라를 제공한다. 자산 발행사, 펀드, 증권사 모두를 대상으로, Cobo는 현실 세계 자산을 안전하고 규제를 준수하며 체인 상으로 가져오는 것을 도와준다.

구체적으로 우리는 다음과 같이 한다.

🛠️ 토큰화 서비스(Tokenization as a Service)

국채, 신용, 부동산 등 다양한 자산을 플랫폼에 연결하고 스마트 계약으로 포장하는 것을 도와준다.
체인, 규제 프레임워크, 접근 권한을 선택할 수 있다.
기술, 법적 구조, 전 생애주기 관리는 우리가 담당한다.

🔐 기관급 커스터디

Cobo는 규제 기관의 적격 커스터디안이다.
당사의 MPC(다자간 계산) 월렛 기술 스택은 보안성, 자동화, 완전한 통제를 제공한다. 시드 문구 없이 단일 고장 지점을 제거한다.
화이트리스트 이체, 타임락 금고, 멀티시그 거버넌스 등을 지원한다. 토큰화 자산을 완전히 안전하게 보호하기 위한 모든 보안 기능을 제공한다.

🌉 DeFi 통합

단순히 자산을 포장하는 것을 넘어서, 배포 및 상호작용 도구를 제공한다.
Aave에 연결하거나, 스테이킹 서비스를 제공하거나, 유동성 풀을 구축하든, Web3 월렛 및 MPC 월렛과 같은 블록체인과 직접 상호작용 가능한 인프라를 제공하여 기관 월렛이 필요한 모든 배포 및 상호작용 요구사항을 충족시킨다.

Cobo를 전통 자산과 체인 상 유동성 사이의 미들웨어 계층이라고 생각할 수 있다. 자산 연결에서 커스터디, 규제 관리, 역할 기반 권한, 리스크 통제 환경에서 블록체인과의 상호작용까지, Cobo는 당신의 인프라 파트너다. 이 새로운 시장에서 비즈니스를 구축하고 확장하는 데 도움을 준다.

당사의 RWA 엔진은 모든 스테이블코인 발행사, 자산 운용사, 거래소 및 유사 기관에 서비스를 제공할 수 있다.

Cobo 토큰화 엔진은 RWA 시대를 위해 구축한 핵심 기술 엔진이다. 우리는 단일 도구를 제공하는 것이 아니라, 토큰화 분야의 두 가지 가장 중요한 트랙을 아우르는 두 가지 완전한 엔드 투 엔드 솔루션을 구축했다.

좌측: 스테이블코인 발행 및 전 생애주기 관리

고객과의 접촉에서 우리는 많은 기관들이 자체 브랜드 스테이블코인 발행을 원하지만 세 가지 도전에 직면한다는 것을 발견했다.

기술 장벽이 높음: 스마트 계약 개발, 멀티체인 배포
규제가 복잡함: 서로 다른 관할 지역의 규제 요구사항
운영이 어려움: 준비금 관리, 유동성 구성

Cobo의 솔루션

우리가 제공하는 것은 단순한 기술 도구가 아니라 완전한 생태계다.

규제 준수 발행: 현지 규제 요건을 충족하는 전제 하에 고객이 브랜드 스테이블코인을 발행할 수 있도록 지원
멀티체인 배포: 하나의 시스템으로 이더리움, BSC, 폴리곤 등 주요 블록체인 다수 지원
완전한 도구 키트:
- 준비금 자산 관리: 실시간 모니터링, 자동 보고
- 발행/소각 제어: 정확한 공급량 관리
- 체인 상 유동성 구성: 주요 DEX 및 CEX와 심층 통합

응용 시나리오 예시

국경 간 결제: 기업이 국제 무역 결제를 위해 자체 스테이블코인을 발행할 수 있음
기업 내부 결제: 대규모 그룹이 내부 이체 및 직원 급여에 사용 가능

우측: RWA 체인 상 발행 및 관리

지금까지 살펴본 데이터들 — BUIDL의 29억 달러, 차이나애셋 펀드의 1.2억 달러 — 는 RWA 시장의 거대한 잠재력을 입증한다. 그러나 진정한 규모화를 이루기 위해서는 산업 수준의 인프라가 필요하다. 우리는 RWA 발행사에게 진정한 '키拎包入住(즉시 입주 가능)' 솔루션을 제공한다.