RWA 트렌드가 뜨겁게 달아오른 가운데, NEST는 RWAFi와 DeFi의 원형일까?
글: 체인지설, Foresight News
올해 들어 현실 세계 자산(RWA) 분야는 높은 활성화 추세를 유지하고 있으며, 안정권(스테이블코인 제외) 내 총 시가총액은 이미 239억 달러를 돌파했다. RWA.XYZ 데이터 플랫폼의 INVEST 섹션에서 업계 유명한 BUIDL, PAXOS GOLD 등의 투자 포트폴리오 외에도, Plume 생태계 내 대표적인 RWA 투자 전략 중 하나인 Nest도 점차 시장의 주목을 받고 있다.
Nest는 다양한 RWA Vault를 구성하여 사용자가 스테이블코인을 Vault에 예치하면 해당 수익 토큰을 얻을 수 있는 방식을 제공한다. 이러한 Vault의 기초 자산은 국채, 사모 신용, 에너지 등 여러 범주의 자산을 포함한다. Vault에서 발행된 nTOKEN은 블록체인상에서 스테이블코인 및 기타 자산들과 결합해 사용할 수 있으며, PLUME 토큰 인센티브 메커니즘과 함께 전통적 RWA와 DeFi를 연결하려는 혁신 모델을 형성하고 있다.
Nest란 무엇인가?
Nest는 Plume이 출시한 RWA 프로토콜 제품으로, 현실 세계 자산을 블록체인상의 금고(Vault)에 패키징하여 토큰을 판매하는 일종의 '블록체인 수익 전략'에 속한다. 전체 아키텍처 상에서 Nest는 실제 자산을 중심으로 구축된 모듈형 펀드 시스템과 더 유사하며, Nest 자체는 사용자의 자금을 보유하지 않고 모든 자금은 직접 블록체인 스마트 컨트랙트에 잠겨 있어 자금의 안전성과 투명성을 보장한다.
각 Vault는 금융기관이 발행한 미국 국채, 사모 신용, ETF, 구조화 부채 등 일련의 실제 자산에 대응한다. 이러한 자산들은 규제를 받는 실체에 의해 제공되며, 트러스트 기관이 보유하고 있으며, 자산의 발행 및 관리 과정은 규정 준수 감사를 거치며 블록체인상 데이터는 공개되어 누구나 확인 가능하다. 일부 여전히 수작업 또는 중후반 처리에 의존하는 전통적 RWA 프로젝트와 비교했을 때, Nest는 전적으로 블록체인상에서 자동 실행되며 자산 이동 규칙 및 수익 배분이 모두 스마트 컨트랙트에 기록되어 인간 개입을 최소화한다.
규정 준수 측면에서 Nest는 Plume 하위 시스템의 AML 및 위협 스캔 메커니즘을 활용하여 전통적인 KYC 절차를 면제받고 규정 준수 입장을 실현한다. 사용자는 지갑 주소만 보유하고 있으면 참여할 수 있어 진입 장벽이 낮고 적용 범위가 넓다.
자금 사용 경로는 직관적이며 투명하다. 사용자가 스테이블코인 pUSD를 Vault에 예치하면 시스템은 즉시 보유 포지션을 나타내는 nTOKEN(예: nALPHA, nETF 등)을 발행하며, 이 토큰은 Vault 내 자산에서 발생하는 수익에 따라 자동으로 가치가 상승하게 되고, Plume의 DEX 또는 대출 프로토콜에서 유통·사용할 수 있어 블록체인상 자산의 유동성과 가치 증가의 폐쇄적인 생태계를 형성한다.
간단히 말해, Nest는 원래 기관 투자자들만 참여 가능한 고정 수익 전략을 블록체인 방식으로 표현하여 일반 사용자가 스테이블코인만으로 해당 자산의 블록체인 수익 권리를 얻을 수 있도록 한다. 계좌 개설이나 수동 승인이 필요 없으며, 자금은 어떤 플랫폼 계좌도 거치지 않고 전 과정이 스마트 컨트랙트에 의해 실행되어 규정 준수, 보안, 조합 가능성 등을 동시에 갖추고 있어 RWA 투자에 더 투명하고 접근하기 쉬운 문을 열어준다.
Nest의 Vault 수익 메커니즘
Vault는 Nest 프로토콜의 핵심 구성 요소로서 본질적으로 현실 세계 자산을 구성하고 수익을 자동 배분하는 블록체인 스마트 컨트랙트 풀이다. 사용자가 pUSD를 예치하면 Vault는 보유 포지션을 나타내는 nTOKEN(예: nALPHA, nTBILL, nETF 등)을 발행하며, 그 가치는 기초 자산에서 발생하는 현금흐름에 따라 지속적으로 상승한다.
각 Vault는 명확한 자산 구성 전략에 대응하며 리스크와 수익 예측이 각기 다르다:
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Nest Alpha Vault(nALPHA): 목표 APY 11.50%, 주로 사모 신용, 상품 펀드, 구조화 신용으로 구성되며 고수익을 추구하는 투자자에게 적합하다.
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Nest Treasuries Vault(nTBILL): 목표 APY 5.50%, 단기 미국 국채 중심이며 안정성과 유동성을 강조한다.
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Nest Basis Vault(nBASIS): 목표 APY 8.00%, 암호화폐와 국채의 헤지 구조를 채택하여 가격 중립 전략으로 설계되었다.
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Nest ETF Vault(nETF): 목표 APY 8.80%, BUCK, Blackstone SRLN 등의 기관 ETF를 구성하여 안정적인 수익 배당에 중점을 둔다.
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Nest PayFi Vault(nPAYFI): 목표 APY 14.00%, 매출채권, 할부송장 등 핀테크 채권을 자산원천으로 하며 리스크와 수익이 높다.
수익 계산은 블록체인상에서 실시간으로 이루어진다. 자산에서 이자나 현금이 유입되면 Vault는 자동으로 수익을 총자산에 반영하여 각 nTOKEN의 환매 가치를 높이며, 사용자는 별도로 수령하지 않아도 수익을 누릴 수 있다. nTOKEN은 표준 ERC-20 토큰으로, Plume 생태계 내에서 대출, 거래가 가능하며 환매도 가능하지만, 해당 유동성 주기를 만족해야 한다.
각 Vault에서 표시되는 연간 수익률은 과거 자산 포트폴리오 성과 및 시장 데이터를 기반으로 한 예측값(Estimated APY)이다. 실제 수익은 시장 변동성, 자산 구성 동향 등의 영향을 받아 달라질 수 있으며, Nest 페이지에서는 최근 7일간의 실제 수익률(Current APY)도 함께 제공하여 사용자의 판단 기준이 되도록 하고 있다.
RWA Vault의 유동성과 리스크 고려사항
전통적 DeFi 제품과 달리 즉시 환매가 가능한 것이 아니라, Nest Vault의 자금 인출에는 시간 지연이 존재한다. 일부 Vault는 당일 환매를 지원하지만 대부분은 7~10일간의 대기 시간이 필요하며, 구체적인 기간은 기초 자산의 유동성 특성에 따라 달라진다. 이러한 특성은 빈번한 포지션 조정이나 단기 차익거래를 하는 사용자에게는 다소 불리하다.
유동성이 제한되기 때문에 투자자는 일정한 자금 잠금 리스크를 감수해야 한다. Nest는 PLUME 토큰 인센티브를 통해 이러한 리스크에 대한 보상을 제공한다. 인센티브 메커니즘 참여를 위해서는 Royco 토큰도 함께 스테이킹해야 하며, 수익은 높지만 유동성과 유연성이 제한된다.
수익 구조 측면에서 Vault 수익은 새로운 자금 유입이나 토큰 가격 상승에 의존하는 것이 아니라 현실 세계의 안정적인 현금흐름에서 비롯되므로 강한 지속 가능성을 갖춘다. 스테이킹 기간을 수용하고 RWA 운영 리듬을 이해하는 투자자에게 Nest는 리스크와 수익 구조가 명확하며 인센티브 메커니즘이 잘 갖춰진 블록체인 자산 구성 경로를 제공한다.
요약
Nest는 RWA와 DeFi의 융합을 시도하는 사례로서 블록체인 기반 현실 자산 투자의 실현 가능 경로를 탐색하고 있다. 전통 자산의 블록체인화에 대해 비교적 규정을 준수하면서 일정한 유동성을 갖춘 해결책을 제공하고 있지만, 자산 안전성, 유동성, 수익 안정성 사이에서 균형을 찾는 것은 여전히 이 분야가 앞으로 해결해야 할 핵심 과제이다. Nest의 성과는 RWAfi와 DeFi의 심층 통합에 유익한 시사점을 줄 수 있으나, 그 성숙도와 광범위한 적용은 아직 시장 검증을 받아야 한다.
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