SEC 신임 의장, DeFi 개발자 규제 완화… 웹3 역사상 최대 규제 호재를 어떻게 잡을 것인가?
저자: 매직 토니
2025년 6월 9일, 워싱턴은 단순한 라운드테이블 회의를 넘어서 미국 금융감독사에서 하나의 "범식 전환(paradigm shift)"이 될 수 있는 순간을 목격했다. 신임 SEC 위원장 폴 앳킨스(Paul Atkins)의 연설은 마치 빙하를 깨는 거대한 소리처럼 들리며, 미국의 탈중앙화 금융(DeFi)에 대한 규제 철학이 이전의 '봉쇄'에서 이제는 '유도'로 전환되고 있음을 선언한 것이다. 이는 단지 Web3 산업계에 긍정적인 소식인 것뿐만 아니라, 세계적으로 금융 혁신에 관한 규제 경쟁을 촉발할 가능성마저 안고 있다. 본문은 이번 연설의 핵심 내용을 심층적으로 분석하고, 중국의 실정과 글로벌 관점을 결합하여 업계 종사자들에게 전략적 전망을 제공하고자 한다.
1. 앳킨스 정책의 세 기둥: DeFi 발전의 핵심 장애 요소 제거
앳킨스 위원장의 연설은 DeFi 위에 오랫동안 떠 있던 세 개의 '다모클레스의 검'을 정확히 걷어내었으며, 이는 그의 새로운 규제 정책의 세 가지 기둥을 형성한다.
기둥 1: 네트워크 기반 참여자에 대한 정당성 부여 — "스테이킹은 증권이 아니다"
원문 인용: "I am grateful to the Division of Corporation Finance staff for clarifying its view that voluntary participation in a proof-of-work or proof-of-stake network as a ‘miner,’ ‘validator,’ or ‘staking-as-a-service’ provider is not within the scope of the federal securities laws."
중국어 해석: "나는 회사금융부 직원들이 작업증명 또는 지분증명 네트워크에 ‘채굴자’, ‘검증자’, 혹은 ‘스테이킹 서비스 제공자’로서 자발적으로 참여하는 것이 미연방 증권법의 적용 범위에 속하지 않는다는 견해를 명확히 해 준 것에 감사한다."
이러한 입장 표명은 법적 의미가 매우 크다. 이는 블록체인 네트워크의 보안 및 합의 메커니즘을 유지하는 '기술 서비스' 행위와, '투자 계약서'를 발행하는 금융행위를 명확히 구분하였다는 점이다. 과거 SEC가 Kraken 등의 거래소 스테이킹 서비스에 대해 중징계를 내렸던 논리는, 스테이킹이 수익을 기대하게 하므로 하우이 테스트(Howey Test)에서 말하는 '타인의 노력에 기반한 수익 기대' 조건을 충족하며 따라서 증권으로 간주되어야 한다는 것이었다. 앳킨스의 발언은 사실상 이러한 네트워크 인프라 유지자들에게 규제상의 '안전항(Safe Harbor)'를 제공한 셈이다.
이는 주류 PoS(지분증명) 공개 블록체인 생태계 전반에 직접적인 호재가 될 것으로 본다. 이더리움(Ethereum): 가장 큰 PoS 네트워크로서, Lido, Rocket Pool 같은 유동성 스테이킹 프로토콜뿐 아니라 거래소의 스테이킹 서비스까지 미국 내 규제 리스크가 크게 완화될 전망이다. 또한 솔라나(Solana), 카르다노(Cardano), 폴리곤(Polygon) 등 역시 스테이킹을 통해 네트워크 보안을 유지하는 다른 공개 블록체인들도 검증자와 위임자들이 네트워크 거버넌스와 구축 활동에 더욱 안심하고 참여할 수 있게 되며, 미국 자본과 참가자들을 더 많이 끌어들일 수 있을 것이다.
기둥 2: 기술 중립 원칙 수호 — "코드는 죄가 아니다"
원문 인용: "Engineers should not be subject to the federal securities laws solely for publishing this type of software code… it would be irrational to hold the developer of a self-driving car liable… for a third-party’s use of the car to commit a traffic violation or to rob a bank." 중국어 해석: "엔지니어들은 단지 이러한 유형의 소프트웨어 코드를 게시했다는 이유만으로 미연방 증권법의 적용 대상이 되어서는 안 된다.… 제3자가 자율주행차를 이용해 교통법규를 위반하거나 은행 강도를 저지를 때, 차량 개발자에게 책임을 묻는 것은 비합리적이다."
심층 해석: 이것은 디지털 시대에 '도구 중립성' 원칙을 다시금 강력히 재천명한 것이다. Tornado Cash 개발자의 체포 사건은 전체 오픈소스 커뮤니티에 공포를 불러일으켰다. 앳킨스는 '자율주행차'라는 비유를 통해 명확히 입장을 밝혔다. 즉 법은 행동 자체를 처벌해야지 도구를 처벌해서는 안 된다는 것이다. 탈중앙화 거래소(DEX)나 믹서(mixer) 프로토콜을 개발하는 행위 자체가, 개발자가 불법 운영에 직접 가담하지 않는 한 증권업무 수행이나 돈세탁으로 간주되어서는 안 된다.
기둥 3: 합법적 혁신의 문 열기 — "혁신 면제(Innovation Exemption)"
원문 인용: "I have directed the staff to consider a conditional exemptive relief framework or ‘innovation exemption’ that would expeditiously allow registrants and non-registrants to bring on-chain products and services to market." 중국어 해석: "나는 등록된 사업자와 비등록 사업자 모두가 체인 상의 제품과 서비스를 신속하게 시장에 출시할 수 있도록 조건부 면제 구제 체계 또는 ‘혁신 면제’를 고려하도록 직원들에게 지시했다."
이 부분은 연설 전반에서 가장 앞서가는 전망과 파괴성을 지닌 포인트다. '혁신 면제'(또는 규제 샌드박스)를 설립함으로써 SEC의 규제 역할이 '사후 처벌자'에서 '사전 유도자'로 전환되었음을 의미한다.
미국의 이러한 움직임은 다른 금융허브들에 강력한 경쟁 압력을 가하게 될 것이다. 영국, 싱가포르, 아랍에미리트, EU 등 이미 또는 현재 유사한 프레임워크를 모색 중인 국가들은 Web3 분야의 글로벌 자본, 프로젝트, 인재 유치를 위해 정책을 더욱 가속하고 최적화하려 할 것이다. '어떻게 더 잘 혁신을 규제할 것인가'를 두고 벌어지는 글로벌 경쟁의 시작 신호탄이 이미 울린 셈이다.
중국의 금융감독 체계는 '안정이 우선'이라는 원칙을 중요시하기 때문에, 단기간 내에 미국식 '혁신 면제'를 직접 모방할 가능성은 낮다. 그러나 이러한 조치는 홍콩의 Web3 정책에 큰 자극과 추진력을 줄 것이다. 중국의 '특별한 혁신 특구'로서 홍콩의 가상자산 정책은 개방성과 유연성이 미국과의 경쟁 속에서 결정적인 요소가 될 것이다. 본토는 금융 리스크의 마지노선을 계속 고수하면서도, 홍콩이라는 창구를 통해 간접적으로 글로벌 Web3 혁신 물결에 참여할 수 있게 된다.
2. 특집 분석: Tornado Cash 사건을 중국 법 체계 하에서 바라보기
앳킨스가 개발자를 옹호했지만, 여전히 Tornado Cash의 그림자는 짙다. 만약 동일한 사건이 중국에서 발생한다면 개발자들은 어떤 처지에 놓일까?
중국 형법에 따르면, Tornado Cash와 유사한 도구를 개발하고 운영하는 경우 가장 가능성이 높은 죄목은 형법 제287조의2에 규정된 '정보망 범죄 활동 지원죄'(일명 '방신죄')이다.
이 죄목의 구성요건 핵심은 '타인이 정보망을 이용해 범죄를 저지를 것을 알고 있으며, 인터넷 접속, 서버 호스팅, 네트워크 저장, 통신 전송 등의 기술 지원을 제공하거나 광고 홍보, 결제 정산 등을 도와주는 행위'이다.
법률 분석의 핵심은 '알고 있었다(knowingly)'는 요건의 인정 여부에 달려 있다:
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순수한 기술 개발자: 개발자가 단지 믹서 프로토콜 코드를 작성하고 오픈소스로 공개했으며, 이후 운영에는 관여하지 않고, 불법 자금 규모와 연동된 수익도 얻지 않았다면, 특정 사용자가 자신의 코드를 돈세탁에 활용한다는 사실을 '알고 있었다'는 것을 입증하는 증거 사슬 확보는 어렵다. 자신은 단지 개인정보 보호 기능을 갖춘 '기술 도구'를 만들었을 뿐이라고 주장할 수 있다.
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프로토콜 운영자/수익자: 그러나 개발자가 거래 수수료를 수취하거나 거버넌스 토큰을 발행해 수익을 얻으며, 플랫폼이 대규모로 돈세탁에 사용되는 것에 대해 방관하는 태도를 보였거나 오히려 불법 자금을 유치하기 위한 마케팅을 했다는 증거가 있다면, '알고 있었다'는 판단을 받을 위험은 급격히 높아진다.
중국의 엄격한 사법 실무 하에서는, 단지 개발자라고 하더라도 만든 도구가 범죄에 널리 악용된다면 미국보다 훨씬 높은 법적 리스크에 직면하게 된다. 중국 법은 결과와 사회 질서 유지에 초점을 맞추기 때문에 '기술 중립'에 대한 면제 공간이 비교적 제한적이다.
3. 회의장 안에서: 워싱턴의 Web3 거물들과 그들의 '뒷이야기'
이번 라운드테이블 회의의 패널 명단 자체가 이미 드라마틱하다. 모두가 업계의 '톱스타'들이다.
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Erik Voorhees (Venice AI): Web3 커뮤니티에서는 모르는 사람이 없을 정도의 '베테랑'. 확고한 자유지상주의자다. 그가 초기에 설립한 ShapeShift 거래소는 KYC(고객 확인 의무)를 거부하며 오랫동안 규제 당국과 '강경 대치'를 벌였다. 그를 회의에 초청했다는 것 자체가 SEC가 가장 '급진적인' 목소리도 듣겠다는 의지를 나타낸다.
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Peter Van Valkenburgh (Coin Center): 워싱턴의 '암호화폐 전도사'. 냉정하고 엄밀하며 설득력 있는 스타일로 유명하다. 미국 의회 청문회에서 여러 차례, 마치 대학 교수처럼 의원들에게 비트코인과 암호기술의 원리를 친절히 설명해왔다. 산업계와 규제 당국 사이에서 가장 이성적인 소통 다리 역할을 하고 있다.
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Michael Mosier (Arktouros): 이 사람의 경력은 '횡단의 왕'이라 불릴 만하다. 미국 재무부 산하 금융범죄집행네트워크(FinCEN)의 대행 국장을 지냈고, 이후 Chainalysis와 Espresso Systems에서 법률 담당자로 일했다. 즉 규제 측면의 '용살 기술'과 업계의 '사업 감각'을 동시에 이해하는 인물로, 양측을 중재하기에 이상적인 인물이다.
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Rebecca Rettig (Jito Labs): DeFi 법률계의 '대표 여성 리더', Aave, Polygon 등 다수의 최정상급 DeFi 프로젝트에서 수석 법무 책임자를 역임했다. 탈중앙화 프로토콜에 적합한 규제 준수 구조를 설계하는 데 풍부한 실전 경험을 갖고 있다.
이러한 라인업은 SEC가 이번에 성의를 갖고, 기술, 법률, 자본, 규제를 가장 잘 아는 '두뇌들'을 초청하여 함께 해결책을 모색하고 있다는 것을 보여준다.
4. 서로 다른 길: 미·중 DeFi 규제 전략의 분기점
미국과 중국의 DeFi에 대한 태도를 비교하면, 명확히 두 가지 다른 전략적 경로를 볼 수 있다.
미국은 미래 금융의 정점 확보를 목표로 한다. 미국은 DeFi를 인터넷 초기와 동등한 수준의 혁신 물결로 보며, 규제 전략의 핵심은 리스크를 통제하는 전제 하에서 국내 혁신 역량을 극대화해 차세대 글로벌 금융 체계에서의 주도권을 확보하는 것이다. 이는 '리스크를 수용하고 혁신을 주도한다'는 공격적 전략이다.
반면 중국은 금융 주권과 안정성을 고수한다. 중국 금융 체계는 은행 중심이며, 안정이 최우선의 과제다. DeFi의 무국경성, 높은 변동성, '금융 탈매개화(financial disintermediation)' 특성은 중국의 '중대 금융 리스크 예방 및 해소'라는 국가 전략과 근본적으로 충돌한다. 따라서 중국은 '기술은 활용 가능하나 금융적 사용은 금지'라는 전략을 선택해 기존 금융 체계에 대한 DeFi의 충격을 엄격히 차단하고, 자본 통제의 빨간 선을 단단히 지키고 있다. 이는 '방어선을 튼튼히 하며 안정 속에서 진보'하는 방어적 전략이다.
5. 맺음말: 시대의 기회를 잡고 전문성과 함께 나아가자
앳킨스 위원장의 연설은 Web3 산업이 '무질서한 성장'에서 '규제 준수 기반의 성장'으로 넘어가는 역사적 전환점이다. 모든 업계 종사자들에게 있어 이는 전례 없는 기회이자 동시에 우리의 전략적 안목과 규제 준수 능력에 대해 더 높은 요구를 제기하는 시점이기도 하다.
창업자 및 개발자들에게 있어서는, 혁신적인 기술을 구축하는 것뿐만 아니라, 전 세계적으로 견고하고 검증 가능한 법적 구조를 마련해야 한다. 진정한 탈중앙화는 여러분에게 가장 견고한 법적 방어선이 될 것이다.
투자자와 펀드들에게 있어서는 정책 리스크의 감소가 거대한 시장 잠재력을 해방시킬 것이다. 그러나 여전히 기술, 팀, 경제 모델이라는 프로젝트 고유 리스크가 투자 의사결정의 핵심이다. '탈중앙화'라는 서사를 꿰뚫고 진정한 가치를 지닌 프로젝트를 식별하는 것이 사이클을 넘어설 열쇠가 될 것이다.
이러한 규제 패러다임의 변화는 모든 생태계 참여자에게 깊은 영향을 미칠 것이다. 우리는 독자 여러분이 이 심층 분석을 파트너, 팀원, 투자자들과 공유하며, 역사적 기회를 함께 논의하고 선점할 것을 권장한다.
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