a16z: 스테이블코인이 부상하고 있다, 창업자들에게는 어떤 새로운 기회가 있는가?
번역: TechFlow
전통 금융은 점차 스테이블코인을 기존 시스템에 통합하고 있으며, 스테이블코인의 거래량도 꾸준히 증가하고 있다. 스테이블코인은 신속성, 거의 제로에 가까운 비용, 프로그래밍 가능성이라는 특성 덕분에 글로벌 핀테크 인프라를 구축하는 최적의 도구로 자리 잡았다.
그러나 전통 기술에서 새로운 기술로의 전환은 단지 비즈니스 모델의 근본적인 변화를 의미할 뿐 아니라, 동시에 새로운 위험을 수반한다. 어쨌든 디지털 등기 자산을 기반으로 하는 셀프 커스터디(self-custody) 모델은 수백 년간 진화해온 전통 은행 시스템과 근본적으로 다르다.
그렇다면 이러한 전환 과정에서 기업가, 규제 당국, 전통 금융기관은 어떤 보다 광범위한 통화 체계 및 정책 문제들을 해결해야 할까?
본문에서는 세 가지 핵심 과제와 그 가능성을 탐색하며, 창업자들과 전통 금융기관 설립자들에게 방향성을 제공하고자 한다. 바로 '통화의 동일성(통일성)' 문제, 달러 기반 스테이블코인이 비달러 경제권에서의 활용, 그리고 국채로 뒷받침되는 더 나은 화폐의 잠재적 영향력이다.
1. "통화의 동일성"과 통일된 통화 체계 구축
"통화의 동일성(monetary uniformity)"이란 한 경제체 내에서 누가 발행했거나 어디에 저장되어 있든지 간에 모든 형태의 통화가 1:1 비율로 상호 교환 가능하며, 지불, 가격 책정, 계약 이행에 사용될 수 있다는 것을 의미한다. 통화의 동일성은 여러 기관이나 기술이 유사한 통화 기능을 수행하더라도 전체 시스템이 하나의 통일된 통화 체계임을 보장한다는 뜻이다. 즉, 체이스(Chase)의 예금이든 웰스파고(Wells Fargo)의 예금이든, 벤모(Venmo)의 잔액이든, 혹은 스테이블코인이든 항상 1:1로 완전히 동등하게 취급되어야 한다는 것이다. 이러한 통일성은 각 기관들이 자산 운용 방식이나 규제 지위에 있어 차이가 있음에도 불구하고 유지된다. 미국 은행업의 역사 자체가 달러의 대체 가능성을 보장하기 위한 시스템을 만들고 개선해 온 역사라고 볼 수 있다.
세계의 은행업계, 중앙은행, 경제학자들, 규제 기관들은 모두 통화의 동일성을 추구한다. 이는 거래, 계약, 거버넌스, 계획, 가격 결정, 회계, 보안 및 일상적인 경제 활동을 크게 단순화하기 때문이다. 오늘날 기업과 개인은 통화의 동일성을 당연하게 여긴다.
그러나 현재 스테이블코인은 기존 금융 인프라에 완전히 통합되지 않아 "통화의 동일성"을 실현하지 못하고 있다. 예를 들어 마이크로소프트, 은행, 건설 회사 또는 주택 구매자가 500만 달러 규모의 스테이블코인을 자동 시장 조성기(AMM)를 통해 교환하려 할 경우, 유동성이 부족하여 발생하는 슬리피지(slipage)로 인해 1:1 비율로 교환되지 못하고 최종적으로 받는 금액이 500만 달러보다 적어질 수 있다. 스테이블코인이 금융 시스템을 완전히 혁신하려 한다면 이러한 상황은 용납될 수 없다.
보편적으로 적용 가능한 "면가 환전 시스템(at par redemption system)"은 스테이블코인이 통일된 통화 체계의 일부가 되는 데 도움이 될 수 있다. 이러한 목표를 달성하지 못한다면 스테이블코인의 잠재적 가치는 크게 훼손될 것이다.
현재 서클(Circle)과 테더(Tether) 같은 스테이블코인 발행사는 주로 기관 고객이나 검증 절차를 통과한 사용자에게 스테이블코인(예: USDC, USDT)의 직접 환전 서비스를 제공한다. 이러한 서비스는 일반적으로 최소 거래 한도를 설정한다. 예를 들어 서클은 기업 고객을 위해 USDC를 발행하고 환매할 수 있는 서클 민트(Circle Mint, 구 서클 어카운트)를 운영하며, 테더는 검증된 사용자에게 일반적으로 10만 달러 이상의 금액부터 직접 환매를 허용한다. 탈중앙화된 메이커다오(MakerDAO)는 고정 환율로 DAI를 다른 스테이블코인(예: USDC)으로 교환할 수 있도록 하는 안정성 유지 모듈(Peg Stability Module, PSM)을 통해 검증 가능한 환매/교환 메커니즘 역할을 하고 있다.
이러한 솔루션들은 어느 정도 효과를 보이고 있지만 보편적으로 이용 가능한 것은 아니며, 각각의 발행사와 개별적으로 연동해야 한다는 점이 문제다. 직접 연동이 불가능할 경우 사용자는 시장 실행 방식을 통해 스테이블코인 간 전환 또는 법정화폐로의 환전만 가능하며, 면가 결제는 불가능하다.
직접 연동이 없는 상태에서 기업이나 애플리케이션이 매우 작은 스프레드(예: 항상 1 USDC = 1 DAI, 1bp 이내)를 유지하겠다고 약속할 수는 있지만, 이는 여전히 유동성, 재무제표 여유 공간, 운영 능력에 의존하게 된다.
이론적으로 중앙은행 디지털화폐(CBDC)는 통화 체계를 통합할 수 있지만, 프라이버시 우려, 금융 감시, 통화 공급 제한, 혁신 속도 저하 등의 문제가 많아 기존 금융 시스템을 모방하는 더 나은 모델이 결국 승리할 가능성이 크다.
따라서 건설자와 기관 이용자들의 과제는 담보, 규제, 사용자 경험에서 이질성을 가지더라도 스테이블코인이 은행 예금, 핀테크 잔액, 현금처럼 '진정한 화폐'가 되도록 시스템을 구축하는 것이다. 스테이블코인을 통화의 동일성에 포함시키려는 목표는 창업자들에게 막대한 기회를 제공한다.
-
광범위한 발행 및 환전 가능성
스테이블코인 발행사는 은행, 핀테크 기업 및 기타 기존 인프라와 긴밀히 협력하여 원활하고 면가 기반의 입출금 채널을 구현해야 한다. 이를 통해 기존 시스템을 통해 스테이블코인에 면가 대체 가능성을 제공하고, 전통적 통화와 차별 없이 만드는 것이 가능하다.
-
스테이블코인 클리어링 센터
ACH 또는 비자와 유사한 탈중앙화된 협업 조직을 설립하여 즉시, 마찰 없는, 수수료가 투명한 전환이 보장되도록 해야 한다. 안정성 유지 모듈(PSM)은 유망한 모델이지만, 참여 발행사와 법정화폐 간 면가 결제를 보장하도록 프로토콜을 확장하면 스테이블코인의 기능성이 크게 향상될 것이다.
-
신뢰 가능한 중립적 담보층
스테이블코인의 대체 가능성을 널리 채택된 담보층(예: 토큰화된 은행 예금 또는 패키징된 국채)으로 이전하는 것이다. 이를 통해 스테이블코인 발행사는 브랜딩, 마케팅 전략, 인센티브 설계에서 혁신할 수 있고, 사용자는 필요 시 해당 스테이블코인을 해제하고 전환할 수 있다.
-
개선된 거래소, 의도 매칭(intent matching), 크로스체인 브릿지 및 계정 추상화(account abstraction)
기존 또는 알려진 기술을 개선하여 입금, 출금, 교환 작업을 자동으로 찾아 최적의 환율로 실행할 수 있도록 한다. 다중 통화 거래소를 구축해 슬리피지를 최소화하고 복잡성을 숨김으로써, 사용자가 대규모 거래 시에도 예측 가능한 수수료를 경험할 수 있도록 해야 한다.
-
달러 스테이블코인: 통화정책과 자본감독의 양날의 검
2. 전 세계의 달러 스테이블코인 수요
많은 국가에서 달러에 대한 구조적 수요는 매우 크다. 고물가나 엄격한 자본 통제 하에 있는 국민들에게 달러 스테이블코인은 생명줄과 같다. 저축을 보호하고 글로벌 상업 네트워크에 직접 접근할 수 있기 때문이다. 기업 입장에서는 국제 가격 산정 단위로서 달러가 국제 거래의 가치와 효율성을 간소화하고 향상시킨다. 그러나 현실은 송금 수수료가 13%에 달하고, 전 세계 9억 명이 고물가 경제권에 살면서도 안정적인 화폐를 이용하지 못하며, 14억 명이 은행 서비스 부족 상태에 있다는 점이다. 달러 스테이블코인의 성공은 단지 달러에 대한 수요를 반영할 뿐 아니라 '더 나은 화폐(better money)'에 대한 열망을 나타낸다.
정치적·민족주의적 이유로 대부분 국가들은 독자적인 통화 체계를 유지한다. 이는 의사결정자들이 지역 실정에 맞춰 경제를 조절할 수 있게 하기 때문이다. 자연재해로 생산이 타격을 받거나 주요 수출품 가격이 하락하거나 소비자 심리가 위축될 때 중앙은행은 금리를 조정하거나 화폐를 발행함으로써 충격을 완화하고 경쟁력을 강화하거나 소비를 촉진할 수 있다.
그러나 달러 스테이블코인의 광범위한 채택은 지역 정책 입안자들이 지역 경제를 조절할 능력을 약화시킬 수 있다. 이 영향은 경제학의 '불가능 삼각형(impossible trinity)' 이론으로 거슬러 올라간다. 이 이론은 한 국가가 다음 세 가지 정책 중 두 가지만 동시에 선택할 수 있다고 주장한다:
-
자유로운 자본 이동;
-
고정 또는 엄격히 관리되는 환율;
-
독립적인 통화정책(국내 금리 자율 설정).
탈중앙화된 P2P 거래는 '불가능 삼각형'의 세 가지 정책 모두에 영향을 미친다:
-
자본 통제를 우회하여 자본 이동의 레버리지를 완전히 열어버린다;
-
'달러화(dollarization)'는 국민의 경제 활동을 국제 가격 단위(달러)에 고정함으로써 환율 또는 국내 금리 조정 정책의 효과를 약화시킬 수 있다.
탈중앙화된 P2P 송금은 '불가능 삼각형'의 모든 정책에 영향을 준다. 이러한 송금은 자본 통제를 우회하여 자본 이동의 '레버리지'를 완전히 열게 되며, 달러화는 국민을 국제 가격 단위에 묶음으로써 환율 또는 국내 금리 정책의 효과를 약화시킨다. 각국은 대리점 은행 시스템이라는 좁은 채널을 통해 국민을 지역 통화로 유도함으로써 이러한 정책을 시행한다.
달러 스테이블코인이 지역 통화 정책에 도전할 수는 있지만, 많은 국가에서 여전히 매력적이다. 그 이유는 낮은 비용과 프로그래밍 가능성 덕분에 더 많은 무역, 투자, 송금 기회를 가져올 수 있기 때문이다. 대부분의 국제 거래는 달러로 표시되므로 달러 접근은 국제 무역을 더 빠르고 쉬우며 더 자주 가능하게 한다. 또한 각국 정부는 여전히 입금 및 출금 채널에 세금을 부과하고 현지 커스터디 기관을 감독할 수 있다.
현재 대리점 은행 시스템과 국제 결제 수준에서는 자금세탁, 탈세, 사기를 방지하기 위한 다양한 규제, 시스템, 도구가 시행되고 있다. 스테이블코인은 투명하고 프로그래밍 가능한 장부를 기반으로 하므로 보안 도구 개발에 유리하지만, 실제로 이러한 도구들이 개발되어야 한다. 이는 창업자들에게 기존 국제 결제 규정 인프라와 스테이블코인을 연결하여 정책을 유지하고 집행할 수 있는 기회를 제공한다.
효율성을 위해 귀중한 정책 도구를 포기할 것이라고 가정하거나(거의 불가능함), 사기 및 기타 금융 범죄를 완전히 무시할 것이라고 가정하지 않는 한(거의 불가능함), 창업자들은 스테이블코인과 지역 경제의 통합을 개선할 시스템을 개발할 기회를 계속 가질 수 있다.
스테이블코인이 지역 금융 시스템에 원활히 통합되기 위해서는 더 나은 기술을 수용하면서 외환 유동성, 자금세탁방지(AML) 감독 및 기타 거시건전성 완충장치 등을 강화하는 것이 핵심이다. 다음과 같은 잠재적 기술적 해결책들이 있다:
-
달러 스테이블코인의 지역 수용성
달러 스테이블코인을 지역 은행, 핀테크 기업, 결제 시스템에 통합하여 소액, 선택적이며 세금이 부과될 수 있는 교환 방식을 지원한다. 이를 통해 지역 유동성을 높이되 지역 통화의 지위를 완전히 약화시키지 않을 수 있다.
-
입금 및 출금 채널로서의 지역 스테이블코인
깊은 유동성과 지역 금융 인프라에 깊이 통합된 지역 통화 기반 스테이블코인을 출시한다. 광범위한 통합을 시작할 때는 클리어링 센터나 중립적 담보층(앞서 언급한 1부 참조)이 필요할 수 있으나, 일단 지역 스테이블코인이 통합되면 외환 거래의 최적 선택지이자 고품질 결제 네트워크의 기본 옵션이 될 수 있다.
-
체인 상의 외환 시장
스테이블코인과 법정화폐 간 매칭 및 가격 집계 시스템을 구축한다. 시장 참여자들은 수익성 있는 도구의 준비금을 보유하고 고레버리지 전략을 사용하여 기존 외환 거래 모델을 지원할 필요가 있을 수 있다.
-
머니그램(MoneyGram)을 도전하는 경쟁자
규정을 준수하는 실물 소매 현금 입금/출금 네트워크를 구축하고, 대리점이 스테이블코인으로 결제하도록 유도하는 인센티브를 제공한다. 머니그램이 최근 유사한 제품을 발표했지만, 성숙한 유통망을 갖춘 다른 참여자들에게는 여전히 큰 기회가 남아 있다.
-
개선된 규정 준수성
기존 규정 준수 솔루션을 업그레이드하여 스테이블코인 결제 네트워크를 지원한다. 스테이블코인의 프로그래밍 가능성을 활용해 자금 흐름에 대한 더 풍부하고 빠른 인사이트를 제공할 수 있다.
이러한 기술과 규제의 양방향 개선을 통해 달러 스테이블코인은 글로벌 수요를 충족시킬 뿐 아니라 지역화 과정에서 기존 금융 시스템과 깊이 통합되며, 동시에 규정 준수와 경제 안정성을 보장할 수 있다.
3. 국채를 담보로 한 스테이블코인의 잠재적 영향
스테이블코인이 보편화된 이유는 그것이 국채를 담보로 하기 때문이 아니라, 거의 즉시, 거의 무료로 거래할 수 있고 무한한 프로그래밍 가능성을 제공하기 때문이다. 법정화폐 담보형 스테이블코인이 먼저 널리 채택된 것은 이해하기 쉽고, 관리 및 규제하기 쉬웠기 때문이다. 사용자의 수요는 스테이블코인의 실용성과 신뢰도(항상 결제 가능, 결합성, 글로벌 수요 등)에 기반하며, 담보 자산의 성격 때문은 아니다.
그러나 법정화폐 담보형 스테이블코인은 성공 때문에 도전에 직면할 수 있다. 만약 향후 몇 년간 스테이블코인 발행 규모가 10배 증가하여 현재 2620억 달러에서 2조 달러로 증가하고, 규제당국이 스테이블코인이 단기 미국 국채(T-bills)로 뒷받침되어야 한다고 요구한다면 무슨 일이 벌어질까? 이러한 시나리오는 결코 불가능하지 않으며, 담보시장과 신용 창출에 미칠 영향은 심오할 수 있다.
단기 국채(T-bills) 보유
2조 달러 규모의 스테이블코인이 단기 미국 국채로 뒷받침된다면(현재 규제 당국이 광범위하게 인정하는 합법 자산 중 하나)—이는 약 7.6조 달러 규모의 단기 국채 시장에서 약 1/3을 차지하게 된다는 의미다. 이러한 변화는 현재 금융 시스템에서 머니마켓펀드(MMF)의 역할과 유사하다—유동성 있고 위험이 낮은 자산에 집중 투자하지만, 국채 시장에 미치는 영향은 더 클 수 있다.
단기 국채는 전 세계에서 가장 안전하고 유동성이 높은 자산 중 하나로 간주되며, 달러로 표시되어 환위험 관리도 간소화한다. 그러나 스테이블코인 규모가 2조 달러에 도달하면 국채 수익률 하락과 리포(repurchase) 시장의 유동성 감소를 초래할 수 있다. 새로운 스테이블코인 한 개가 발행될 때마다 추가적인 국채 수요가 발생하는 셈이다. 이는 미국 재무부가 더 낮은 비용으로 재융자를 할 수 있게 하지만, 동시에 T-bills를 다른 금융기관들에게 더욱 희소하고 비싸게 만들 수 있다. 이는 스테이블코인 발행사의 수익을 압박할 뿐 아니라, 다른 금융기관들이 유동성 관리를 위한 담보를 확보하는 것도 더 어렵게 만든다.
가능한 해결책 중 하나는 미국 재무부가 더 많은 단기 부채를 발행하는 것으로, 예를 들어 단기 국채 시장을 7조 달러에서 14조 달러로 확장하는 것이다. 그러나 그렇게 하더라도 스테이블코인 산업의 지속적인 성장은 다시금 수요-공급 역학을 재편할 것이다.
스테이블코인의 부상과 국채 시장에 미치는 심오한 영향은 금융 혁신과 전통 자산 사이의 복잡한 상호작용을 드러낸다. 앞으로 스테이블코인의 성장과 금융 시장 안정 사이의 균형을 어떻게 맞출 것인지가 규제 기관과 시장 참여자들이 함께 직면할 중요한 과제가 될 것이다.
내로우 뱅킹(Narrow Banking) 모델
근본적으로 법정화폐 담보형 스테이블코인은 내로우 뱅킹(narrow banking)과 유사하다. 이들은 현금성 자산 형태의 100% 준비금을 보유하며, 대출을 하지 않는다. 이 모델은 본질적으로 위험이 낮아 초기 규제 승인을 받을 수 있었던 이유 중 하나이기도 하다. 내로우 뱅킹은 신뢰할 수 있고 검증이 쉬운 시스템으로, 토큰 보유자에게 명확한 가치 제안을 제공하면서 전통적 부분 준비금 은행이 감당해야 할 포괄적 규제 부담을 피할 수 있다. 그러나 스테이블코인 규모가 10배 성장해 2조 달러에 도달한다면, 이러한 자금이 전적으로 준비금과 단기 국채로 뒷받침될 경우 신용 창출에 심오한 영향을 미칠 수 있다.
경제학자들은 내로우 뱅킹 모델에 대해 우려를 표한다. 이는 자본이 경제에 신용을 공급하는 능력을 제한하기 때문이다. 전통 은행(즉, 부분 준비금 은행)은 일반적으로 고객 예금의 일부만 현금 또는 현금성 자산으로 보유하고, 나머지는 기업, 주택 구매자, 창업자에게 대출을 제공한다. 규제 기관의 감독 하에 은행은 신용 리스크와 대출 기간을 관리함으로써 예금자가 필요할 때 현금을 인출할 수 있도록 한다.
그러나 규제 기관은 내로우 뱅킹이 예금 자금을 흡수하는 것을 원하지 않는다. 내로우 뱅킹 모델 하에서 자금은 낮은 통화 승수 효과(즉, 1달러로 지원되는 신용 확장 배수가 낮음)를 갖기 때문이다. 궁극적으로 경제는 신용에 의존하여 작동한다. 규제 기관, 기업, 일반 소비자 모두 더 활발하고 상호 의존적인 경제로부터 이득을 얻는다. 미국의 17조 달러 예금 기반 중 일부라도 법정화폐 담보형 스테이블코인으로 이동한다면, 은행은 가장 저렴한 자금원을 상실하게 된다. 이는 은행이 두 가지 불리한 선택을 강요받는 상황을 만들 수 있다: 즉, 신용 창출을 줄이거나(예: 주택담보대출, 자동차 대출, 중소기업 신용한도 감소) 도매 금융(예: 연방주택금융은행의 단기 대출)을 통해 예금 손실을 메우는 것인데, 이는 비용이 더 높고 기간도 더 짧다.
내로우 뱅킹 모델에 이러한 문제가 있음에도 불구하고, 스테이블코인은 더 높은 통화 유동성을 가진다. 하나의 스테이블코인은 송금, 소비, 대출, 담보로 사용될 수 있으며, 인간 또는 소프트웨어에 의해 분 단위로 여러 번 사용 가능하고, 24시간 운영된다. 이러한 높은 유동성 덕분에 스테이블코인은 더 우수한 화폐 형태가 될 수 있다.
또한 스테이블코인은 반드시 국채로 뒷받침될 필요는 없다. 대안 중 하나는 토큰화된 예금(tokenized deposits)으로, 스테이블코인의 가치 제안을 은행의 대차대조표에 직접 반영하면서 현대 블록체인의 속도로 경제 내에서 유통되도록 하는 것이다. 이 모델에서는 예금이 여전히 부분 준비금 은행 시스템 내에 존재하며, 각 스테이블코인은 사실상 발행 기관의 대출 활동을 계속 지원한다. 이 경우 통화 승수 효과가 복원된다—통화 유통 속도뿐 아니라 전통적인 신용 창출을 통해서도 말이다. 사용자는 여전히 24시간 결제, 결합성, 체인 상 프로그래밍 가능성을 누릴 수 있다.
스테이블코인의 부상은 금융 시스템에 새로운 가능성을 제공하지만, 동시에 신용 창출과 시스템 안정성 사이의 균형 문제를 제기한다. 미래의 해결책은 경제 효율성과 전통 금융 기능 사이에서 최적의 조화점을 찾아야 할 것이다.
스테이블코인이 부분 준비금 은행 시스템의 장점을 유지하면서도 경제 역동성을 촉진하려면 다음 세 가지 측면에서 설계 개선이 필요하다:
-
토큰화 예금 모델: 토큰화된 예금(Tokenized Deposit)을 통해 예금을 부분 준비금 시스템 내에 유지한다.
-
담보 다양화: 담보를 단기 국채(T-bills)에서 다른 고품질, 고유동성 자산으로 확장한다.
-
자동 유동성 메커니즘 내장: 체인 상 리포(on-chain repo), 삼자 리포 시설(tri-party facilities), 담보부채권풀(CDP pools) 등을 통해 유휴 준비금을 다시 신용 시장에 유입시킨다.
목표는 상호 의존적이며 지속적으로 성장하는 경제 환경을 유지하여 합리적인 기업 대출이 더 쉽게 이루어지게 하는 것이다. 전통적 신용 창출을 지원하면서도 통화 유동성, 탈중앙화 담보 대출, 직접 개인 대출을 높임으로써, 혁신적인 스테이블코인 설계는 이러한 목표를 달성할 수 있다.
현재의 규제 환경상 토큰화 예금은 아직 실현 가능하지 않지만, 법정화폐 담보형 스테이블코인에 대한 규제 명확성이 은행 예금을 담보로 한 스테이블코인의 문을 열고 있다.
예금 담보형 스테이블코인(Deposit-Backed Stablecoins)은 은행이 기존 고객에게 계속해서 신용을 제공할 수 있게 하면서 자본 효율성을 높이고, 스테이블코인의 프로그래밍 가능성, 저비용, 고속 거래 장점을 가져올 수 있다. 이 스테이블코인의 작동 방식은 매우 간단하다. 사용자가 예금 담보형 스테이블코인 발행을 선택하면, 은행은 사용자의 예금 잔액에서 해당 금액을 공제하고 예금 책임을 종합 스테이블코인 계좌로 이전한다. 이후 이러한 스테이블코인은 달러로 표시된 자산 소유권 토큰으로, 사용자가 지정한 공개 주소로 전송될 수 있다.
예금 담보형 스테이블코인 외에도 자본 효율성을 높이고 국채 시장의 마찰을 줄이며 통화 유동성을 증가시킬 수 있는 다른 해결책들이 있다.
-
은행이 스테이블코인을 수용하도록 돕기
은행은 스테이블코인을 채택하거나 발행함으로써 순이자마진(NIM)을 높일 수 있다. 사용자가 예금에서 자금을 인출하더라도 은행은 기초 자산의 수익과 고객 관계를 유지할 수 있다. 또한 스테이블코인은 은행이 중개자 없이 결제 기회를 제공할 수 있게 한다.
-
개인과 기업이 DeFi를 수용하도록 돕기
점점 더 많은 사용자들이 스테이블코인과 토큰화된 자산을 통해 직접 자산과 부를 관리하게 되는 가운데, 창업자들은 이 사용자들이 자금을 빠르고 안전하게 확보할 수 있도록 도와야 한다.
-
담보 자산 유형 확대 및 토큰화
단기 국채 외에도 시장채(Municipal Bonds), 고등급 기업어음(High-Grade Corporate Paper), 주택담보부증권(MBS), 기타 담보가 있는 실제 자산(RWAs) 등으로 담보 자산 범위를 확대한다. 이는 단일 시장에 대한 의존도를 줄일 뿐 아니라, 미국 정부 외 차입자들에게도 신용을 제공하면서도 담보의 고품질과 유동성을 유지해 스테이블코인의 안정성과 사용자 신뢰를 유지할 수 있다.
-
담보를 체인에 올려 유동성 향상
부동산, 원자재, 주식, 국채 등 다양한 담보를 토큰화하여 더 풍부한 담보 생태계를 조성한다.
-
담보부채권(CDPs) 모델 채택
메이커다오의 DAI처럼 CDP 기반 스테이블코인을 활용한다. 이러한 스테이블코인은 다양한 체인 상 자산을 담보로 사용하여 리스크를 분산시키고, 동시에 체인 상에서 은행이 제공하는 통화 확장 기능을 재현한다. 동시에 이러한 스테이블코인이 제3자 감사를 받아 투명하게 정보를 공개함으로써 담보 모델의 안정성을 검증받아야 한다.
엄청난 도전이 있지만, 각각의 도전에는 엄청난 기회가 함께한다. 스테이블코인의 미묘한 차이를 이해하는 창업자들과 정책 입안자들은 더 스마트하고, 더 안전하며, 더 우월한 금융 미래를 만들어낼 기회를 갖게 될 것이다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
a16z
