에코, 신기능 소나 출시…「규제 준수 ICO」 시장을 만들 수 있을까?
글: BUBBLE, BlockBeats
조던 피시 '코비'가 설립한 Echo는 오늘 새로운 제품 Sonar의 출시를 발표했다. 이전의 소규모 커뮤니티 중심 투자 라운드와 달리, 이 도구는 누구나 플랫폼에서 공개 토큰 판매를 진행할 수 있도록 지원한다. 점점 더 많은 벤처 캐피탈(VC)이 일반 투자자들의 초기 투자를 지지하며 현재 투자 시장의 방향 전환을 보여주고 있으며, 이번 Sonar의 등장은 이러한 모델을 더욱 광범위한 영역으로 확장시킨다. 과연 이것이 2015년 'ICO' 열풍을 재현할 수 있을까?
Echo란 무엇인가
Echo는 암호화폐 분야의 유명 인플루언서인 조던 피시(더 잘 알려진 이름은 코비 @echodotxyz)가 2024년 3월에 설립했다. 코비는 과거 Lido의 성장 책임자였으며 Web3 인기 팟캐스트인 UpOnly의 진행자이기도 하다. Echo의 핵심은 '리드 투자자 추천 메커니즘'으로, 사용자가 리드 투자자가 되어 투자 커뮤니티를 만들고 프로젝트를 구성원들에게 소개하며 수수료를 받을 수 있다.
출시 이후 Echo를 통해 자금을 조달한 암호화 프로젝트는 Ethena, Morph, Usual, Hyperlane, Dawn, Monad, Initia, MegaETH 등 30개 이상이며, 1억 달러 규모의 자금을 모았다. 특히 2024년 12월에는 MegaETH가 Echo 플랫폼을 통해 두 차례에 걸쳐 각각 420만 달러(56초 만에 완료), 580만 달러(75초 만에 완료)를 조달하며 Echo 역사상 최대 규모의 펀딩을 기록했다.
Echo의 초기 구조는 마치 암호화 투자자의 '엘리트 연합'과 같아, The Block의 CEO 래리 세르막, Aave 창시자 마크 제일러 등 소수의 신뢰받는 인물들이 자신의 Echo 커뮤니티를 개설하고 있다. 사용자는 가입하기 위해 일정 질문에 답변하고 엄격한 KYC 인증을 통과해야 하며, 일부 커뮤니티는 특정 조건을 충족해야만 특별한 투자 기회에 접근할 수 있다. 현재 Echo에는 총 67명의 커뮤니티 리더가 존재한다.
VC의 적이 아닌, VC를 위한 유통 플랫폼
올해 1월 Echo는 일부 VC들이 창업자에게 Echo 커뮤니티에 더 좋은 조건을 제공하지 못하게 하거나, 후속 고평가 발행 형태가 아닐 경우 아예 커뮤니티 판매를 막으려 했다고 밝혔다. Hack VC 공동창업자 알렉산더 팩은 "기술 투자는 전체적으로는 상생 게임이지만 자본 배분은 제로섬 게임이다"라며, 커뮤니티를 위한 펀딩 공간이 생길수록 VC의 이익이 줄어들기 때문이라고 설명했다.
드래곤플라이(Dragonfly)의 파트너 로브 하딕(Rob Hadick)도 언론 인터뷰에서 이러한 플랫폼은 벤처 캐피탈 자금의 보완 역할을 하며 프로젝트가 더 강력한 커뮤니티를 형성하고 투자자와 협력 관계를 유지하는 데 도움이 된다고 말했다. 그는 "실제 가치를 제공하지 못하는 VC들은 이러한 플랫폼의 부상에 위협을 느낄 것이며, 압박을 느끼는 VC들은 적응하거나 사라질 수밖에 없다"고 덧붙였다.
점점 더 많은 '가치를 창출하는' VC들도 이 진영에 합류하고 있으며, Paradigm, Coinbase Ventures, Hack VC, 1kx 및 dao5 모두 Echo 플랫폼에 그룹을 개설했다. 최근 각광받는 'Agency'라는 생태 자리매김 역시 이러한 VC들에게 큰 위협이 되고 있으며, 로브가 말했듯이 이 단계에서도 여전히 자신의 위치를 찾지 못한 VC들은 점차 역사의 무대에서 퇴장하고 있다.
지속적으로 소모되는 '주목 경제' 속에서 현재 시장의 다음 단계는 '가치 회귀'가 될 수 있을까?
2015년으로의 회귀, Sonar가 'ICO 열풍'을 되살릴 것인가?
이에 대해 또 다른 핫한 ICO 플랫폼 Legion의 공동창업자 매트 오코너(Matt O'Connor)는 "현재 미국의 비교적 느슨한 규제 환경이 공개 토큰 판매의 부활을 촉진할 수 있다"며 "ICO가 다시 활기를 띠면 메모코인 열풍에서 관심이 이동할 수 있다"고 말했다. 현재 시장에서는 실질적인 제품 개발에 집중하는 프로젝트가 점점 줄어들고 있는 반면, 막대한 자금이 장외에서 축적되고 있다.
그러나 당시의 Echo는 보다 광범위한 시장을 해결할 수 없었으며, 일부 프로젝트 팀 스스로도 "우리는 이 그룹 구조를 좋아하지 않는다"고 말했다. 따라서 코비를 포함한 창립팀은 이미 더 정통적인 'ICO' 플랫폼 개발을 계획하고 있었다. 2월, 창립자 코비는 ICO 플랫폼 개발 계획을 언급하며 "현재 첫 판매를 위한 좋은 방법이 없으며, 가장 나은 선택지는 CoinList일 수 있지만 여러 이유로 큰 제약이 있다"고 밝혔고, 3개월 후 이 제품이 등장했다.
Sonar은 창립자가 직접 토큰 판매를 호스팅할 수 있는 도구이다. 경매, 옵션 스왑, 포인트 시스템, 변동 평가, 할당 규모 등 원하는 형태로 판매를 설정할 수 있으며, Hyperliquid, Base, Solana, Cardano 등의 체인을 선택할 수 있다. 다양한 맞춤형 규제 준수 도구를 제공하며, 기존 Echo의 전자 신원 인증 여권(Echo Passport)과 통합되어 Echo 기존 사용자는 Sonar을 원클릭으로 등록 및 이용 가능하다. 또한 발행 팀은 판매 지역을 선택할 수 있으며(예: 영국인 금지 또는 특정 지역 사용자에 대한 록업 기간 연장 등) 가능하다.
Sonar은 ICO 시대의 커뮤니티 주도 판매와 현행 정책 준수 요구를 결합하여, ICO가 직면한 규제 및 개인정보 문제를 해결하려 한다. 또한 이전 시장에서 유행했던 'LaunchPad' 형태를 대체할 수 있는 더욱 유연한 '판매 모델'을 도입한다. 프로젝트 팀이 Echo 플랫폼 커뮤니티를 활용하는 대신 자체 커뮤니티를 만들어 직접 투자자와 소통하도록 장려함으로써, 투자자가 프로젝트를 심층적으로 연구하게 하고, 관심 없고 이해하지 못하는 사용자에게 무작정 프로젝트를 추천하는 것을 방지한다. 다만 이 모델은 정보 비대칭의 위험도 함께 안고 있다.
IPO, ICO 및 Sonar 비교, 그래픽: 루동(BlockBeats)
Sonar 공식 문서의 마지막 문단에서 Echo는 목표를 "ICO 시대의 시장 역학에尽可能 가깝게 접근하면서, 감옥에 가지 않기를 원하는 창립자들을 위해 규정 준수 도구를 제공하는 것"이라고 밝혔다.
첫 번째 출시 프로젝트——Plasma
Echo가 Sonar를 발표하는 동시에 Plasma는 공식 토큰 $XPL의 일부 판매에 Sonar를 사용한다고 발표했다. Plasma는 스테이블코인 전용으로 설계된 새로운 블록체인으로, 비트코인 네트워크와 병렬로 작동하며 EVM과 완전히 호환되어 개발자가 Plasma 위에서 이더리움과 유사한 애플리케이션을 구축할 수 있다.
Plasma는 Sonar 판매를 통해 XPL 토큰 총 공급량의 10%를 제공하며, 목표는 5000만 달러 조달이다. 이 10%는 100억 개의 XPL 토큰 중 10억 개이며, 가격은 1 XPL당 0.05달러다. 팀에 따르면 이번 XPL 토큰의 완전 희석 기준 시가총액은 5억 달러로, Founders Fund가 지난주 Plasma 지분 및 토큰 워런트에 투자한 평가액과 동일하다.
이전에 Plasma는 시드 라운드와 A 라운드에서 Peter Thiel, Cobie, Tether CEO Paolo Ardoino, Bitfinex, USDT0, Bybit 등을 포함한 투자자들로부터 2400만 달러를 조달했다.
Sonar에서의 XPL 판매에 참여하려면 사용자는 스테이블코인(USDT, USDC, USDS(이전 DAI))을 이더리움 상의 Plasma 금고에 예치해야 한다. 할당은 각 참가자의 금고 총 예치금 내 시간 가중 지분에 따라 결정된다. 예치 종료 후 보유 물량은 Plasma 메인넷 베타 출시까지 잠금 처리되며, 이후 XPL 토큰이 배포된다.
XPL 토큰 사전 예약은 6월 9일 시작되며, 실제 판매는 몇 주 후에 개시될 예정이다. 영국 거주자 및 제재 대상 관할 지역 외 전 세계 사용자가 참여 가능하며, 미국 참여자는 12개월 록업, 대부분의 기타 참여자는 40일 록업이 적용된다.
점차 통과되고 있는 스테이블코인 법안, 코인베이스를 중심으로 한 암호화 기업의 전통 자본 인정, SEC의 '우호적' 태도 등 다수의 시장 현상이 겹치면서 '규정 준수' ICO가 대중의 시야로 점차 돌아올 가능성이 있다. Sonar과 같은 플랫폼들이 LaunchPad 중심의 부동한 시장에 새로운 활력을 불어넣을 수 있을지도 모른다.
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