코인圈의 '미퇀 대전': 알파 포인트 뒤에 숨은 트래픽 게임
글: Scof, ChainCatcher
최근 배달 시장이 갑자기 활기를 띠고 있다.
징둥(JD)이 적극 나서고, 알리바바가 진출하며, 메이퇀이 맞대응하면서 삼파전이 본격화되었다. '무료 음료', '수백억 위안 보조금', '30분 내 퀵배송' 등의 프로모션이 연이어 등장하고 있지만, 그 이면의 논리는 단순하다. 바로 외식과 같은 고빈도 소비 채널을 통해 사용자를 확보하고, 이를 기반으로 즉시 소매 비즈니스를 육성하려는 전략이다.
이는 암호화폐 업계 거래소들의 치열한 경쟁과 근본적으로 매우 유사하다. 바이낸스(Binance)의 Alpha 포인트 제도가 대표적인 예다. 포인트 기반 아이디오(IEO), 에어드랍 순위, 거래량 순위 등은 다른 말로 하면 디지털 자산 분야의 '보조금 전쟁'이라 할 수 있다. 새 사용자를 유치하는 것이 목적이 아니라, 사용자의 주목, 거래 행동, 충성도를 차지하려는 것이다.
다른 거래소들도 가만히 있지 않았다. 바이빗(Bybit)은 바이낸스의 모델을 따라가며 스테이킹 기반 Alpha 포인트 에어드랍을 도입했고, 동일한 고활성 사용자층을 공략하려 했다. OKX는 백만 건 규모의 에어드랍 계획을 발표했다.
이 모든 것은 전형적인 잔존 시장에서의 게임이다.
Alpha 포인트 경쟁이 정점을 찍으며 일반 사용자는 소외된다
Alpha 구역의 열기는 계속해서 상승하고 있다. 5월 5일, Binance Alpha의 거래액은 2.74억 달러를 돌파했고, 일일 거래 건수는 처음으로 100만 건을 넘겼다. 이러한 데이터 급증의 핵심은 끊임없이 높아지는 'Alpha 포인트' 진입 장벽에 있다.
자료 출처: Dune, @Pandajackson
초기에는 50점 정도면 에어드랍 자격을 얻을 수 있었지만, 최근 라운드에서는 기준 점수가 142점까지 치솟았고, 지난 15일간 매일 약 10점씩, 즉 1,024달러의 거래량을 유지해야 했다. 많은 일반 사용자들이 예상치 못한 상황에 당황하고 있다.
암호화폐 KOL 샤쉬웨이(夏雪宜)는 한 달 만에 수만 달러를 손해 봤음에도 여전히 '자격 미달'이라고 말한다. 이 체제 하에서는 지속적으로 활발하게 거래하는 대규모 트레이더와 작업실만이 포인트 경쟁력을 유지할 수 있기 때문이다.
동시에 바이낸스는 'UID 끝자리 X번 사용자 특별 에어드랍' 같은 위로용 이벤트를 진행하지만, 실제로는 개인 소액 투자자에게 큰 매력이 없다. 대부분의 보조금은 결국 기관 투자자와 포인트 조작 팀에게 흘러간다.
이 점은 배달 전쟁 속 '양털족(羊毛党)'과 매우 유사하다. 단기적인 보조금을 노리고 새로운 플랫폼에 몰려들지만, 가격 경쟁력이 사라지면 대부분은 익숙하고 신뢰하는 기존 플랫폼으로 돌아간다.
바이낸스 생태계의 명백한 전략: 규칙 설계를 통해 유입량 창출
Alpha 포인트 시스템 이면의 전략을 다시 보면, Stakestone 프로젝트는 IDO에 5%, 메인사이트 에어드랍에 1.5%, 기존 사용자 보상에 3.93%를 할당하여 총 10.43%의 토큰을 투입했다. 이 토큰들은 0.06달러 가격 시점에서 500만 달러 이상의 잠재적 매도 압박을 만들었으며, 최고점에서는 거의 900만 달러에 달했다.
그러나 프로젝트팀은 즉각 매도하지 않고, 거래량 유도와 가격 안정을 통해 바이낸스 메인사이트 상장 요건을 달성하려 했다. 이는 단순한 시장 행위가 아니라 '알고리즘에 맞춰 움직이는 게임'이라 할 수 있다.
즉, 거래소는 프로젝트가 자연스럽게 성장하기를 기다리는 것이 아니라, "내 플랫폼에 입주하고 싶다면, 내 리듬에 맞춰 춤춰야 한다"는 진입 시스템을 설계한 것이다. Alpha 포인트는 사용자를 선별하고, 거래량은 프로젝트를 선별하며, 토큰 가격은 시가총액 관리 능력을 선별한다.
결국 완전한 폐쇄 사이클이 형성된다. 유입량 증가 → 데이터 개선 → 거래액 급등 → 플랫폼 승리.
누가 승자가 되는가? 누가 끝까지 버틸 수 있는가?
거래소 간 전쟁은 사실상 배달 앱과 같다. 돈을 들여 사용자를 유치하고, 보조금으로 시장을 뺏으며, 유입량 고조를 만들어낸다. 하지만 사용자 입장에서 보면, 열기가 가신 후에 진짜 남는 것은 무엇인가? 많은 이들이 Alpha 포인트 체제 속에서 열심히 포인트를 쌓고, 돈을 까면서까지 자격을 얻으려 하지만, 막상 에어드랍은 받지 못하고, IEO에도 참여하지 못한 채, 단지 플랫폼 데이터에 기여한 꼴이 된다.
플랫폼은 언제든지 전략을 바꿀 수 있지만, 사용자의 선택은 항상 현실적이다. 단기적인 보조금 때문에 플랫폼을 옮긴다 해도, 가격 경쟁력이 사라지고, 규칙이 복잡해지면 대부분은 익숙한 곳으로 돌아간다. 보조금은 유입량을 가져올 수 있지만, 신뢰는 지키지 못한다.
이것은 현실적인 문제를 제기한다. Alpha는 '우수한 프로젝트를 육성하는 장소'로 정의되지만, 상장 이후 프로젝트들이 항상 좋은 성과를 내는 것은 아니다. 일부 프로젝트는 초기 강세 후 부진하며 바이낸스 메인 현물시장에 진입하지 못하고, 사용자들 사이에서 '임시 프로젝트 구역'이라는 인식이 생긴다. 시간이 지나며 이런 저품질 상장이 반복된다면, Alpha의 평판은 손상되지 않을까? 더 나아가 바이낸스 전체 상장 시스템에 대한 신뢰도 훼손되지 않을까?
보다 거시적인 관점에서 보면, 암호화 세계에 아직 '성장 시장'이 존재하는가? 만약 모든 것이 이미 잔존 시장의 경쟁이 되었다면, 사용자의 가치는 결국 무엇으로 평가되는가?
이런 잔존 게임의 시대에, 거래소는 사용자의 충성과 행동을 필요로 하고, 사용자는 플랫폼의 신뢰와 장기적인 수익을 요구한다. 만약 이 관계가 무너진다면, 단지 에어드랍 하나를 놓친 것보다 훨씬 큰 대가를 치르게 될 것이다.
배달 전쟁이라도 적어도 '무료 음료 한 잔'은 받을 수 있으니, 많은 사용자들이 보조금 전쟁이 좀 더 오래가기를 바란다. 자신들이 조금이라도 더 아낄 수 있기를 원한다. 마찬가지로 바이낸스, OKX, Bybit가 차례로 사용자 유치 경쟁을 벌이는 것을 보며, 사용자들은 다른 거래소들도 더욱 치열하게 경쟁하길 기대한다. 사용자들에게 단지 '포인트 쌓는 노동'만 시키지 말고, 진정한 혜택을 제공하여 경쟁이 사용자에게 유리한 선순환 게임이 되기를 바라는 것이다.
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