이더리움, 1500달러 아래로 하락…비탈릭은 어떻게 생각할까?
글: 리크, Foresight News
4월 8일 오전, 이더리움 창시자 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)이 1년 만에 다시 홍콩을 방문해 Web3 학자 서밋에 참석했다. V신(神)의 강연은 예전과 마찬가지로 청중석은 만석이었고, 박수갈채가 끊이지 않았다.
한편 시장 데이터에 따르면 이더리움 최신 가격은 1,580달러 수준까지 하락했으며, 고점 4,000달러 대비 이미 60% 이상 하락했고, 4월 7일에는 1,500달러 선마저 붕괴되며 하루 만에 15% 이상 급락했다.
이처럼 이더리움의 부진한 시세 흐름 속에서 커뮤니티 지도자인 V신은 어떤 견해를 가지고 있을까? 아쉽게도 그는 시세 자체에는 주목하지 않는다. 그의 관심사는 여전히 이더리움의 기술 발전에 있다.
이번 강연의 핵심 내용은 다음과 같다. 비탈릭은 이더리움의 장기 목표를 다시 한번 설명하며, L2와 L1 간 원생 비동기 통신을 12초 수준으로 달성하겠다는 구상을 밝혔다. 사용자는 인텐트(Intent) 모델을 통해 더 낮은 지연 시간(12초 미만)이나 우수한 비용 효율성을 얻을 수 있지만, 유동성 비용은 극도로 낮아질 것이라고 전망했다. 또한 L2와 L1 간 결합성을 크게 강화하고, 더 많은 애플리케이션이 L2와 L1에 동시에 컴포넌트를 배포하도록 유도할 계획이다. 비탈릭 부테린은 L2 확인 시간을 가속화하고 보다 통합된 이더리움 시스템을 구축하기 위해 'ZK+TEE+OP' 조합 설계('세 가지 중 두 가지 선택'), L1 비동기 부하 처리, 증명 집약(proof aggregation), 증명 지연 감소 등의 작업이 필요하다고 언급했다.
예전처럼 이더리움이 모든 분야에서 두각을 나타내던 시기와 달리, 이번 사이클에서는 다양한 기관들이 이더리움에 대해 극명하게 다른 입장을 취하고 있다.
스탠다드차타드 은행은 2025년 3월 발표한 보고서에서 이더리움의 목표가격을 기존 8,500달러에서 2,500달러로 무려 70%나 대폭 하향 조정했다. 보고서는 글로벌 규제 강화, 레이어2 생태계 성장 둔화, 기관 투자자의 대규모 자금 인출이라는 세 가지 핵심 리스크를 지적하며, 특히 미국 SEC가 ETH를 증권(security)으로 규정할 가능성에 대한 '규제 핵탄두' 경고를 내놨다. 데이터에 따르면 이더리움 상위 100개 주소가 전체 ETH의 39%를 보유하고 있어 비트코인(14%) 대비 중심화 정도가 훨씬 높으며, 솔라나(Solana), 카르다노(Cardano) 등 다른 공공 블록체인의 대체 위험에도 직면해 있다고 분석했다. 매그너슨 스탠리(Morgan Stanley)는 2027년까지 ETH/BTC 환율이 0.015까지 하락할 것으로 전망하며, 2017년 이후 최저치를 기록할 것으로 예상했다.
반면 그레이스케일(Grayscale)은 2025년 1분기 암호화 자산 포트폴리오에서 여전히 ETH를 핵심 자산으로 분류하며, 그 기술 기반과 생태계는 대체 불가능하다고 평가했다. 갤럭시 디지털(Galaxy Digital)은 스테이킹 경제(연간 수익률 4%)와 레이어2 통합(L2로 이미 70%의 체인 상 활동이 이전됨)이 ETH의 장기 가치를 강화할 것이라며, 2025년 이더리움 가격이 5,500달러를 돌파할 수 있을 것으로 예측했다. 또한 미국 국채의 70%가 이더리움 네트워크에서 발행되는 토큰화 자산처럼 새로운 활용 사례들과, 베이스 체인(Base chain)의 Virtual Protocol 같은 AI 에이전트 기술 등이 새로운 성장 동력이 될 수 있다고 덧붙였다.
V신이 제시한 'ZK+TEE+OP 삼선이(三選二)' 기술 로드맵은 제로놀리지 증명(ZK), 신뢰 실행 환경(TEE), 낙관적 롤업(OP)의 조합을 통해 L2와 L1의 심층적인 결합을 실현하려는 목적을 갖고 있다. 2025년까지 비동기 부하 처리, 증명 집약 등 핵심 업그레이드를 완료할 경우, 이더리움은 성능 측면에서 다시 한 번 경쟁 우위를 확보할 수 있을 전망이다. 갤럭시 디지털은 Pectra 업그레이드가 2025년 4~5월 활성화될 것으로 예상하며, 지분증명(PoS) 메커니즘 최적화 및 데이터 가용성 확장을 통해 네트워크 효율성이 향상될 것으로 내다봤다. 또한 전통 금융기관과의 협업(예: 스탠다드차타드 은행의 이더리움 기반 토큰화 채권 발행)과 AI 에이전트 기술의 실용화가 이더리움에 새로운 추진력을 제공할 수 있다.
현재 시장이 이더리움에 대해 보이는 입장의 분열은 본질적으로 그 기술 반복 개발 속도와 생태계 통합 능력에 대한 신뢰 여부를 놓고 벌이는 게임이다. V신이 '가격은 보지 않는다'는 기술주의 노선 아래에서 이더리움이 2025년 안에 '혼잡 체인'에서 '모듈화 네트워크'로의 변신을 성공시킬 수 있을지가, Web3 시대에 걸맞은 리더십을 유지할 수 있는 관건이 될 것이다. 기관 투자자들은 기술 업그레이드 진행 상황, 규제 정책 변화, 신생 공공 블록체인들의 경쟁 동향을 면밀히 주시하며, 리스크와 기회가 공존하는 시장 속에서 균형 잡힌 전략을 마련해야 할 것이다.
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