파월 연설 전문: 관세, 예상보다 높아… 영향도 예상 이상 될 것

정리: 금십 데이터

연준 의장 파월은 금요일 최신 연설에서 연준이 고용 극대화와 물가 안정(2% 목표) 달성을 위해 노력하고 있다고 재차 강조하며, 현재 경제는 견고하지만 무역 정책 등 불확실성에 직면해 있으며, 노동시장은 균형 상태이고 인플레이션은 둔화되고 있지만 여전히 압력이 존재한다고 지적했다. 통화정책은 신중을 기하며 데이터를 기반으로 유연하게 조정될 것이며, 단기 충격이 지속적인 인플레이션으로 이어지지 않도록 할 것이라고 밝혔다. 그는 여러 차례 불확실성을 언급하며 더 많은 명확성이 확보될 때까지 계속 관망하고 기다려야 한다고 말했다. 관세에 대해서는 예상보다 관세 인상 폭이 더 클 것이며, 경제적 영향도 예상보다 더 크게 나타날 수 있다고 언급했다.

파월 연설 전문

오늘 저를 초청해 주셔서 감사합니다. 우리가 무엇을 하고 있는지, 그리고 왜 그렇게 하는지를 대중이 이해할 때 통화정책은 더욱 효과적으로 작용합니다. 여러분과 같은 기자들의 보도 활동을 통해 이러한 이해가 더욱 깊어지고 있습니다. 여기 계신 기자분들께서는 아마도 많은 질문이 있으실 것으로 생각됩니다. 몇 가지 질문에 답변하기에 앞서, 저는 경제 상황 및 통화정책 전망에 대해 간략히 설명드리고자 합니다.

연준은 의회로부터 부여받은 양적 임무인 고용 극대화와 물가 안정이라는 두 가지 목표를 실현하는 데 집중하고 있습니다. 불확실성이 매우 높고 하방 리스크가 다소 증가했음에도 불구하고, 경제는 여전히 좋은 상태에 있습니다. 최근의 데이터들은 경제 성장이 견고하며, 노동시장이 균형을 이루고 있고, 인플레이션율은 2%라는 우리의 목표치에 가깝지만 아직 그 위에 머물러 있다는 것을 보여줍니다.

최근 경제 동향

몇 년간의 견고한 성장 이후, 많은 예측기관들은 올해 성장세가 다소 둔화될 것으로 내다보고 있습니다. 이번 달 말에 1분기 GDP의 예비치가 발표될 예정입니다. 제한적인 경제 지표들은 다소 느려졌지만 여전히 견고한 성장세를 시사하고 있습니다. 한편, 가계와 기업을 대상으로 한 설문조사 결과에서는 전망에 대한 기대감이 낮아졌으며, 전망에 대한 불확실성이 커졌음을 보여주고 있습니다. 설문 응답자들은 특히 무역과 관련된 새로운 연방 정책들이 영향을 미치고 있다고 지적했습니다. 우리는 이러한 하드 데이터와 소프트 데이터 사이의 모순을 면밀히 주시하고 있습니다. 새로운 정책들과 그에 따른 경제적 영향이 점차 명확해짐에 따라, 이러한 정책들이 경제 및 통화정책에 어떤 영향을 미칠지 보다 분명히 알 수 있게 될 것입니다.

여러 지표들을 살펴볼 때, 노동시장은 대체로 균형 상태에 있으며 인플레이션 압력의 중요한 원인이 되지는 않고 있습니다. 오늘 아침 발표된 고용 지표에 따르면, 3월 실업률은 4.2%로 작년 초 이후 유지되어온 낮은 수준을 계속 유지하고 있습니다. 1분기에 비농업 부문의 월평균 고용 증가는 15만 개였습니다. 낮은 해고율, 적절한 고용 증가율, 그리고 느려진 노동 참여율이 함께 작용하여 실업률이 안정적으로 유지되고 있습니다.

양적 임무의 다른 측면인 인플레이션을 보면, 2022년 팬데믹 당시의 정점에 비해 크게 하락했습니다. 이 같은 하락은 일반적으로 긴축적 통화정책과 함께 발생하는 높은 실업률이라는 고통 없이 이루어졌습니다. 최근에는 2%라는 목표치를 향해 진전이 있었지만, 그 속도는 다소 둔화되었습니다. 올해 2월 개인소비지출(PCE) 물가지수는 전년 대비 2.5% 상승했으며, 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 근원 PCE는 2.8% 상승했습니다. 전망을 살펴보면, 높아진 관세는 점차 우리 경제에 영향을 미쳐 향후 몇 분기 동안 인플레이션을 끌어올릴 가능성이 있습니다. 시장 예측치와 설문조사 자료 모두 단기 인플레이션 기대치가 상승했음을 보여주고 있습니다. 대부분의 측정 기준에 따르면, 장기 인플레이션 기대치(즉, 몇 년 후의 기대치)는 여전히 안정적이며, 우리의 2% 인플레이션 목표와 일치하고 있습니다. 우리는 인플레이션율을 지속적으로 2% 목표 수준으로 되돌리는 데 여전히 전념하고 있습니다.

통화정책

통화정책과 관련해서는, 우리는 높은 실업률과 높은 인플레이션이라는 리스크를 동반한 매우 불확실한 전망에 직면해 있습니다. 새 행정부는 무역, 이민, 재정정책, 규제 등 네 가지 서로 다른 분야에서 중대한 정책 변화를 시행하고 있습니다. 우리의 통화정책 입장은 이러한 리스크와 불확실성에 대응할 준비가 되어 있으며, 정책 변화와 그로 인한 경제적 영향에 대해 보다 명확한 이해를 얻은 후에 조정될 것입니다. 이러한 정책들에 대해 논평하는 것은 우리의 책임이 아닙니다. 대신, 우리는 그러한 정책들이 가져올 수 있는 영향을 평가하고, 경제 행태를 관찰하며, 이를 바탕으로 양적 임무 목표를 가장 잘 실현할 수 있도록 통화정책을 조정합니다.

우리는 이미 관세가 경제에 미칠 수 있는 영향을 평가하는 것은 관세 대상 품목, 세율, 적용 기간, 그리고 무역 상대국의 보복 조치 등에 관한 구체적인 정보가 더 제공되기 전까지 매우 어렵다고 분명히 밝힌 바 있습니다. 현재로서는 여전히 불확실성이 매우 높지만, 지금은 분명히 관세 인상 폭이 예상보다 더 클 것으로 보이며, 경제적 영향 또한 예상보다 더 크게 나타날 가능성이 있습니다. 즉, 더 높은 인플레이션과 더 느린 성장이 발생할 수 있다는 의미입니다.

그러한 영향의 규모와 지속 기간은 아직 명확하지 않습니다. 관세는 적어도 일시적인 인플레이션 상승을 초래할 가능성이 매우 높지만, 보다 지속적인 영향을 미칠 가능성도 배제할 수 없습니다. 이러한 결과를 막기 위한 핵심은 장기 인플레이션 기대치의 안정성, 영향의 규모, 그리고 그러한 영향이 가격에 전달되는 시간입니다. 우리의 책임은 장기 인플레이션 기대치가 안정적으로 유지되도록 하고, 일회성 가격 수준 상승이 지속적인 인플레이션 문제로 이어지지 않도록 하는 것입니다.

우리는 앞으로 발표될 데이터들과 경제 전망의 변화, 리스크 균형 등을 계속 면밀히 모니터링할 것입니다. 경제의 미래 전망에 대해 보다 명확한 인식을 얻기 전까지는 우리의 정책 입장은 쉽게 조정되지 않을 것입니다. 지금 시점에서 통화정책의 적절한 방향성에 대해 결론을 내기는 너무 이릅니다.

마무리 발언

우리는 건강한 경제가 가져오는 혜택을 이해하고 있습니다. 즉, 근로자들이 일자리를 찾을 수 있도록 하고, 인플레이션을 낮고 예측 가능한 수준에 유지하는 것입니다. 또한 높은 실업률이나 인플레이션이 지역사회, 가정, 기업에 얼마나 큰 피해와 고통을 줄 수 있는지도 잘 알고 있습니다. 그래서 연준은 최대 고용과 물가 안정이라는 목표를 달성하기 위해 계속 최선을 다할 것입니다.

감사합니다. 여러분의 질문을 기다리겠습니다.