비트코인의 부진은 언제까지 계속될까? 규제 완화와 거시경제 개선을 주목하라
번역: Tim, PANews
비트코인은 2025년 1분기에 약 10년 만에 최악의 실적을 기록했다. 연초 한때 109,590달러라는 사상 최고치까지 급등했지만, 분기 말에는 약 11% 하락하며 장을 마감했다. 시장은 초기 트럼프의 당선 가능성과 친(親) 암호화폐 정책 도입에 대한 낙관론에서 출발했으나, 실질적인 규제 개혁이 지연되면서 빠르게 교과서적인 "사실 상각(selling the news)" 국면으로 전환되었다. 이 사상 최고점 이후 비트코인은 최저 77,041달러까지 하락하며 거의 29%의 최대 낙폭을 기록했고, 이후 주로 78,000~88,000달러 범위 내에서 등락을 반복하고 있다.
그러나 시장 구조 자체는 여전히 비트코인에게 유리하다. 암호화폐 전체 시가총액이 크게 줄어든 가운데에서도 비트코인의 시장 점유율은 이미 61%를 넘어서며 상승 중이다. 이는 거시경제 불확실성이 커지는 상황에서 자금이 리스크가 더 큰 알트코인들로부터 비트코인으로 회귀하고 있음을 보여준다. 이더리움(Ethereum), 솔라나(Solana) 등의 알트코인들은 사이클 고점 대비 35~50% 하락한 상태이며, 이는 비트코인이 암호화폐 시장 내에서 '보존 자산(reserve asset)'으로서의 입지를 더욱 공고히 하고 있음을 방증한다.
2분기가 시작된 현재, 가격 흐름은 여전히 거시경제 신호에 크게 의존하고 있으며, 연준(Fed)의 정책 동향과 ETF 자금 유동성이 시장 방향성을 좌우할 것으로 보인다. 현재로서는 투자자들의 패닉 매도 조짐이 어느 정도 완화되었지만, 유동성 수축이 계속되는 환경 속에서 시장이 추세적인 돌파를 형성하기 위해서는 여전히 충분한 영향력을 가진 촉매 사건(catalyst)의 등장을 기다려야 한다.
거시경제 측면에서 보면 미국 경제 일부 분야에서는 탄력성이 나타나고 있다. 예를 들어 무역수지 적자가 감소하고 내구재 소비가 증가하는 등 긍정적인 요소들이 있지만, 이러한 성과는 더 깊은 구조적 우려 속에서 묻히고 있다. 새로운 관세 정책으로 인한 수입 비용 상승 등의 요인이 물가 상승을 예상을 초월해 가속화시키고 있다. 2월 핵심 인플레이션률은 전월 대비 0.4% 상승하며 1년 이상 만에 가장 큰 월간 상승폭을 기록했으며, 소비자들의 전망 역시 인플레이션이 장기간 고수준을 유지할 가능성이 있음을 시사하고 있다.
개인 처분가능 소득, 지출 및 저축
동시에 경제 성장은 둔화되고 있다. 정부 지출을 제외하면 실질 소득 성장은 여전히 부진한 상태이며, 주요 경제 동력원인 서비스업 지출마저 위축되기 시작했다. 소비자 신뢰도는 계속해서 하락하며 미국 경제협회 소비자신뢰지수는 2년 만에 최저치로 떨어졌고, 더 많은 미국인들이 실업률이 상승할 것이라고 예상하고 있다. 이러한 추세는 가계의 신중한 심리를 강화하고 있음을 보여주며, 개인 저축률의 지속적인 상승으로 구체화되고 있다.
무역 정책은 여전히 핵심적인 압박 요인이다. 최근의 관세 인상과 4~5월 추가 조치 시행 가능성에 대한 시장의 예상은 기업과 소비자들이 조달 시점을 앞당기거나, 투자를 연기하거나 채용 규모를 축소하는 등 행동 양식을 변화시키고 있다. 2월 무역수지 적자는 다소 축소되었지만, 이는 1월 수입 급증에 따른 결과이며, 당시 수입 증가는 이미 GDP 전망치에 반영되었을 가능성이 크다. 이러한 영향으로 올 1분기 경제성장률은 크게 둔화될 것으로 예상된다.
현재의 경제 불확실성이 계속되더라도 암호화폐 산업은 여전히 우호적인 정치 환경의 혜택을 받고 있으며, 트럼프 행정부는 규제 프레임워크의 명확화를 추진하고 있고, 기관 참여 열기도 지속적으로 확대되고 있다.
미국 증권거래위원회(SEC)는 업계 주요 참가자 3곳(Kraken, Consensys, Cumberland DRW)에 대한 소송을 공식 철회했다. 이 조치는 SEC가 이전의 강경한 단속 중심 규제 자세에서 벗어나 보다 협력적인 접근 방식으로 전환했음을 의미하며, 암호화폐 산업을 위한 명확하고 건설적인 규칙 체계 마련에 나서겠다는 신호로 해석된다.
암호화폐 규제를 한층 더 진전시키기 위해 SEC 암호자산 워킹그룹은 2025년 4월부터 6월까지 4차례의 특별 라운드테이블 회의를 개최할 계획이라고 발표했다. 이번 회의는 암호화폐 거래 규제, 디지털 자산 보관, 토큰화, 탈중앙금융(DeFi)의 미래 발전 등 핵심 의제를 중심으로 업계 관계자들과 논의를 진행할 예정이며, 일반 대중에게도 공개될 예정이다. 이는 SEC가 암호화폐 정책 수립 과정에서 공개적인 대화를 촉진하고 투명성을 강화하려는 규제 방향성을 보여주는 것이다.
한편, 트럼프 미디어 앤 테크놀로지 그룹(Trump Media & Technology Group)은 암호화폐 거래 플랫폼 크립토닷컴(Crypto.com)과 협력해 암호화폐에 특화된 일련의 상장지수펀드(ETF)를 출시할 계획이라고 밝혔다. 이는 해당 그룹이 공식적으로 금융 상품 시장에 진출함을 의미하며, 디지털 자산 투자 수요 증가에 부응하기 위한 목적이다. 아직 규제 승인이 필요한 단계이지만, 만약 성사된다면 트럼프 미디어 앤 테크놀로지 그룹과 크립토닷컴 모두 전통 금융권 내에서의 인지도를 크게 제고할 수 있을 것으로 기대된다.
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