코인베이스 창립자: 스테이블코인 이자 제공은 윈윈 전략
글: Brian Armstrong
번역: Luffy, Foresight News
TL;DR: 미국의 스테이블코인 법안은 소비자가 스테이블코인으로부터 이자를 받을 수 있도록 해야 한다. 정부는 특정 산업을 편들거나 다른 산업을 억압해서는 안 되며, 은행과 암호화폐 기업 모두 소비자와 이자를 공유할 수 있어야 하며, 이는 자유시장 철학과 부합한다.
스테이블코인은 달러 및 기타 법정통화를 디지털화함으로써 이미 제품-시장 적합성(product-market fit)을 달성했다. 그러나 일반 대중과 미국 경제가 그 모든 혜택을 누리기 위해서는 아직 해결되지 않은 핵심 고리가 남아 있다. 바로 체인상 이자(on-chain interest)다.
간단한 배경 설명부터 하자면, USDC 같은 스테이블코인은 1:1 비율로 달러로 뒷받침된다. 스테이블코인 발행사는 일반적으로 이러한 달러 준비금을 단기 미국 국채와 같은 낮은 위험 자산에 투자한다. 이 투자로 발생하는 이자는 보통 발행사가 자체적으로 보유한다. '체인상 이자'란 스테이블코인이 결제 수단 역할을 하면서 동시에 준비자산에서 발생한 이자를 직접 스테이블코인 보유자에게 전달하는 것을 의미하며, 이는 실질적으로 이자가 지급되는 당좌예금 계좌(checking account)와 같다.
나는 스테이블코인의 체인상 이자를 허용하는 것이 상생의 기회라고 본다.
미국 소비자에게 이득이 된다. 체인상 이자로 인해 소비자가 가장 큰 혜택을 얻게 된다. 왜냐하면 체인상 이자가 없다면 현재 그들은 손해를 보고 있기 때문이다. 2024년 연방기금금리/시장 수익률 평균은 4.75%였지만, 일반 소비자의 저축계좌 금리는 겨우 0.41%에 불과했으며(대부분 0.01%), 작년의 인플레이션율은 약 3%였다. 이는 중개자들로 인해 소비자의 실제 구매력이 2.5% 감소했다는 의미다. 이제 명확한 해결책이 있다. 체인상 이자는 시장 수준의 수익을 누구나 누릴 수 있도록 민주화시켜, 평범한 사람들이 자신의 재산을 유지하고 늘릴 공정한 기회를 제공한다. 이자율 0.01%의 저축계좌를 가진 상태에서 벗어나, 소비자는 스테이블코인을 통해 4% 이상의 수익을 직접 얻을 수 있게 된다.
전 세계 수십억 명의 사람들에게 이득이 된다. 그들은 이자가 붙는 달러를 이용할 수 있게 된다. 전 세계 수십억 명이 여전히 제대로 된 금융 서비스를 받지 못하고 있으며, 현지 통화의 변동성으로 인해 저축이 계속 줄어들고 있다. 그들은 달러조차 접근하기 어렵고, 더遑론 이자가 붙는 달러는 말할 것도 없다. 이자가 지급되는 달러 스테이블코인은 단순한 인터넷 연결만으로도 즉각적이고 투명하며 글로벌한 금융 시스템에 접속할 수 있게 해준다. 은행 지점을 방문할 필요도 없고, 과도한 통장 잔액 부족 수수료나 송금 수수료도 없다. 이는 암호화폐 시스템이 뒷받침하는 것으로, 누구나 동등하게 금융 서비스를 이용할 수 있게 한다.
미국 경제에도 이득이 된다. 스테이블코인은 이미 미국 국채의 최대 보유자 중 하나이며, 대부분의 국가보다 많은 국채를 보유하고 있으며, 몇 년 안에 미국 국채의 최대 보유자가 될 가능성이 크다. 스테이블코인은 전 세계 사용자들을 신속하게 달러 시스템에 연결시키며, 자금을 미국 국채 시장으로 되돌려 보내고, 점점 디지털화되는 세계 경제 속에서 달러의 주도적 위치를 확대하고 있다. 소비자가 더 많은 수익을 가지게 된다는 것은 더 많은 소비, 저축, 투자가 가능하다는 의미이며, 이는 스테이블코인이 사용되는 모든 지역의 경제 성장을 촉진한다. 만약 우리가 체인상 이자를 허용하지 않는다면, 미국은 수십억 명의 달러 사용자와 수조 달러 규모의 잠재적 현금 흐름을 놓치게 될 것이다.
그렇다면 지금 당장 행동하지 않는 이유는 무엇일까? 기술은 이미 준비되어 있지만, 법률이 따라오지 못하고 있다. 이자가 지급되는 당좌예금 및 저축계좌와 달리, 현재 스테이블코인은 발행사가 사용자에게 이자를 지급할 수 있도록 허용하는 증권법상 면제를 받지 못한다. 스테이블코인도 복잡한 증권법상 공시 요건이나 세금 영향 없이 일반 저축계좌처럼 이자를 지급할 수 있어야 한다.
현재 우리는 매우 중요한 기회를 맞이하고 있다. 암호화폐를 지지하는 행정부와 의회가 새로운 스테이블코인 법안을 적극적으로 제정하고 있기 때문이다. 우리는 공정한 경쟁 환경을 조성할 수 있는 선택을 할 수 있으며, 모든 규제를 받는 스테이블코인이 저축 또는 당좌예금 계좌처럼 소비자에게 직접 이자를 지급할 수 있도록 법적 기반을 마련할 수 있다.
그렇지 않으면 우리는 오래된 체제를 보호하는 꼴이 될 것이다. 이 체제는 일반인에게는 0.01%의 이자만 주고, 대부분의 이자를 중개자들이 가져가는 구조다.
소비자는 더 큰 파이를 차지할 권리가 있다. 체인상 이자의 문을 열면 궁극적으로 소비자가 혜택을 받게 되며, 혁신적인 암호화폐 기술을 국내에 머물게 할 수 있다.
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