'산제이 왕'에서 '기관들의 놀이터'로? Pectra 업그레이드가 이더리움 생태계 판도를 재편할 수 있을까
저자: YBB Capital 리서처 Ac-Core
1. Pectra 하드포크의 배경
이미지 출처: coinpedia
이더리움 Pectra 업그레이드는 3월 5일에 론칭되었으며, 이번 업그레이드는 Prague와 Electra 업데이트를 통합하여 이더리움의 실행 계층과 합의 계층을 최적화했다. Pectra 포크는 이더리움 네트워크의 주요 업그레이드로, ETH 스테이킹 경험 개선, 2단계(L2) 확장성 강화 및 네트워크 용량 확대를 목표로 하며 11개의 이더리움 개선 제안(EIP)을 도입했다. 업그레이드 절차는 2024년 2월 24일 Holesky 테스트넷에서 먼저 시행되었으며, Holesky와 Sepolia 테스트넷 모두 성공적으로 업그레이드 완료를 전제로 2024년 4월 8일 메인넷에 Pectra를 배포할 예정이다.
Pectra는 2024년 3월 시행된 Dencun 업그레이드를 따른 것으로, ethereum.org 자료(참고문헌 1 참조)에 따르면 이더리움 Pectra 업그레이드는 확장성, 보안성, 사용자 경험 등의 문제를 해결하기 위한 여러 중요한 EIP들을 통합할 전망이다. Pectra의 업그레이는 두 단계로 나누어 진행된다:
1단계: 2025년 3월 중순
● L2 Blob 용량 2배 증가: 블록당 Blob 용량을 3개에서 6개로 늘려 혼잡도 감소 및 수수료 하락;
● 계정 추상화(Account Abstraction): USDC 및 DAI 같은 스테이블코인으로 가스비 지불 가능하게 하여 결제 유연성 확대;
● 검증자 스테이킹 한도 증가: 스테이킹 상한을 32 ETH에서 2,048 ETH로 상향 조정하여 대규모 스테이킹 운영 허용;
2단계: 2025년 말 또는 2026년 초
● Verkle 트리 구현: Merkle-Patricia를 더 효율적인 데이터 구조로 대체하여 데이터 저장 및 동기화 개선;
● 피어 데이터 가용성 샘플링(PeerDAS): 모든 데이터를 저장하지 않고도 노드가 거래 데이터를 검증할 수 있도록 하여 확장성 향상.
2. Pectra 업그레이드의 11개 개선 제안 세부 내용
이미지 출처: datawallet
이더리움의 Pectra 업그레이드는 총 11개의 EIP(Ethereum Improvement Proposals)를 포함하며, 이 제안들은 네트워크의 확장성, 보안성, 계정 추상화, 검증자 스테이킹 메커니즘 등을 향상시키는 것을 목표로 한다. 아래에서는 주요 개선 제안들과 필자가 판단한 이더리움 발전에 대한 영향을 기술한다. (다른 연구자마다 중요 제안에 대한 평가는 다를 수 있으며, 아래는 개인적인 견해임을 밝힌다.)
1. EIP-7702: 계정 추상화
내용: 외부 소유 계정(EOA)이 일부 스마트 계약 기능을 수행할 수 있게 함으로써 계정 작업의 유연성을 높이며, 일괄 거래나 가스비 후원 등 다양한 기능을 지원한다. 이는 지갑 기능을 크게 향상시켜 다양한 운영 모드를 가능하게 한다.
견해: 이 제안은 계정 추상화 지갑의 기능을 더욱 강력하게 만들 것이다. 단순 송금뿐 아니라 스마트 계약처럼 고급 기능(예: 일괄 거래, 타인의 가스비 지불)도 가능해진다. (관련 제안 EIP-7840은 계정 기능을 더욱 광범위하게 확장하여 사용자가 복잡한 계정 행동을 커스터마이징할 수 있도록 할 수 있음)
2. EIP-7251: 검증자 스테이킹 한도 증가
내용: 검증자의 최대 스테이킹 잔액을 32 ETH에서 2048 ETH로 상향 조정하여 검증자 관리를 간소화하고 대규모 검증자 노드 운영을 허용함으로써 관리 복잡성을 줄인다.
견해: 스테이킹 수량의 급격한 증가는 이더리움의 중심화 정도를 높이고, 노드가 집중될수록 악의적 행위 가능성도 커진다. 또한 이더리움 시장의 수익 창출 난이도를 높이며, 노드 및 MEV 차익거래 비용이 급증하여 전체적으로 "일반인"보다는 기관에 더 적합한 환경이 된다.
3. EIP-7002: 인출 개선
내용: 실행 계층 주소가 인출 작업을 트리거할 수 있도록 허용하여 합의 계층과 실행 계층 간 신뢰 가정을 줄이고 인출 절차를 간소화하며 네트워크 유연성을 높인다.
견해: 인출 작업이 복잡한 절차 없이 간편해진다. 검증자는 스테이킹에서 직접 더 쉽게 인출할 수 있어 중간 과정이 줄어든다.
4. EIP-6110: 검증자 활성화 지연 최적화
내용: 검증자 예치금의 활성화 지연 시간을 약 9시간에서 약 13분으로 단축하여 검증자의 참여 효율성과 유연성을 크게 향상시킨다.
견해: 새로운 검증자가 네트워크에 참여하는 속도가 급격히 빨라지며, 저장 관리 및 계약 저장 비용 측면에서 비용이 절감된다. 기존의 9시간에서 13분으로 단축되어 이더리움 자원 활용률도 일정 부분 향상된다.
5. EIP-7691: 데이터 블록 확장
내용: 데이터 블록 용량을 50% 증가시켜 네트워크가 더 많은 거래를 처리할 수 있도록 하여 전반적인 확장성과 거래 처리량을 향상시킨다.
견해: 이더리움 블록 크기가 50% 증가한다는 의미로, 특히 피크 시간대에도 네트워크가 쉽게 정체되지 않으며 거래 속도가 빨라진다. (관련 제안 EIP-7742는 Blob 용량을 동적으로 조절하여 각 블록의 Blob 최대 및 목표 수량을 L2 중심으로 유동적으로 조정 가능함)
6. EIP-7516: MEV 투명성 향상
내용: MEV(최대 추출 가능한 가치)에 관한 정보와 투명성을 제공하여 사용자와 개발자가 블록체인 내 MEV 활동을 더 잘 이해하고 모니터링할 수 있도록 돕는다.
견해: MEV에 대한 투명성이 증가하며, 위의 EIP-7251과 마찬가지로 차익거래 난이도가 높아지지만, 전반적으로 거래의 공정성을 확보하는 데 기여한다.
7. EIP-7549: 가스비 조정
내용: 가스비 구조를 조정하여 네트워크 수수료 메커니즘을 추가로 최적화하고, 피크 시간대의 네트워크 부담을 완화하며 거래 수수료를 더욱 합리적으로 만든다.
견해: 가스비 구조 조정은 네트워크가 바쁜 상황에서도 거래 수수료가 안정적으로 유지됨을 의미하며, 사용자가 피크 시간대에 과도한 수수료를 지불하는 사례를 줄인다. (EIP-6046도 가스비 구조 조정을 다루지만, EIP-7549는 더욱 동적이며 유연한 수수료 조정 방안을 제안함)
8. EIP-7685: 거버넌스 메커니즘 최적화
내용: 네트워크 거버넌스를 최적화하여 탈중앙화된 거버넌스 메커니즘을 강화하고, 거버넌스 절차를 더욱 투명하고 효율적으로 만든다.
견해: 이더리움의 거버넌스 방식이 더욱 투명하고 효율적으로 진화할 수 있다. 특히 제안의 심사 및 승인 절차가 개선되어 거버넌스 효율성이 높아지고, 커뮤니티 의사결정이 더욱 유연해질 것이다.
9. EIP-7021: 검증자 처벌 메커니즘 최적화
내용: 검증자에 대한 처벌 메커니즘을 조정하여 검증자의 행동이 네트워크 이익에 더욱 부합하도록 하고, 부정 행위의 영향을 최소화한다.
견해: 개선된 처벌 메커니즘은 검증자의 행동을 더욱 효과적으로 규제할 것이며, 32 ETH에서 2048 ETH로 스테이킹 상한을 올리는 것에 대한 악영향을 보완하는 역할을 한다. 이를 통해 네트워크 보안성과 검증자 인센티브 간 균형을 맞추고 합의 계층의 안정성을 확보한다.
10. EIP-7683: 스마트 계약 성능 최적화
내용: 스마트 계약의 실행 효율성을 최적화하여 특히 가스 소비 측면에서 실행 비용을 줄이고, 네트워크 상에서의 스마트 계약 실행 효율을 높인다.
견해: 스마트 계약이 더 효율적으로 작동하며 소모되는 가스비가 줄어들 것이다. 본질적으로는 Uniswap 관련 메커니즘 개선으로 거래 비용을 낮추고 거래 속도를 높이며, 가장 큰 수혜자는 DeFi 애플리케이션이 될 것이다.
11. EIP-6123: 크로스체인 호환성 개선
내용: 이더리움 네트워크와 다른 블록체인 간의 크로스체인 호환성을 강화하여 미래에 더 많은 크로스체인 작업을 지원하고, 다양한 블록체인 간 상호운용성을 촉진한다.
견해: 이더리움과 타 블록체인의 호환성이 강화되며, 이는 동시에 계정 추상화 메커니즘의 개선도 의미한다. 앞으로 다른 블록체인 간 자산 이동 및 작업이 더 쉬워지고, 사용자 정의 기능도 강화될 것이다.
3. Pectra의 이중 계층 업그레이드
이미지 출처: cryptoticker
Pectra는 실행 계층(Prague)과 합의 계층(Electra)을 통합한 이중 계층 업그레이드 방식을 채택하여, 기존에 분리된 업그레이드 시 발생할 수 있는 동기화 문제를 해결한다. 이더리움의 실행 계층과 합의 계층은 각각 다른 기능을 담당하므로 역사적으로 종종 분리 업그레이드 되었다.
● 실행 계층(Prague): 사용자 거래 처리, 스마트 계약 실행, 상태 변화 관리를 담당한다. 사용자가 이더리움과 직접 상호작용하는 부분이며, 모든 탈중앙화 애플리케이션(DApp)과 스마트 계약이 실행되는 핵심 계층이다.
● 합의 계층(Electra): 지분 증명(PoS) 메커니즘을 통해 검증자를 관리하고, 블록 생성과 체인 보안을 보장한다. 이 계층은 네트워크 일관성과 보안을 유지하는 기반이며, 검증자는 스테이킹을 통해 자신의 행동이 네트워크 이익에 부합함을 보장한다.
추가적으로 설명할 점은 다음과 같다:
EIP-6110, EIP-7002, EIP-7251, EIP-7549, EIP-7685, EIP-7691은 이더리움 합의 계층의 변경을 요구한다.
EIP-2537, EIP-2935, EIP-6110, EIP-7002, EIP-7623, EIP-7685, EIP-7702, EIP-7840은 이더리움 실행 계층의 변경을 요구한다.
EIP-7623: 크로스체인 메시지 메커니즘 개선
크로스체인 메시지 처리 메커니즘을 개선하여 크로스체인 통신의 효율성과 보안성을 높인다. Pectra 업그레이드는 주로 이더리움 내부의 실행 계층과 합의 계층 개선에 집중하지만, EIP-7623은 외부 블록체인과의 상호작용, 특히 크로스체인 자산 및 정보 전송 최적화에 초점을 맞춘다.
EIP-2537: BLS12-381 곡선 연산
이더리움 내 BLS12-381 곡선 지원을 도입하여 암호화 및 제로지식 증명을 지원한다. EIP-2537은 특정 암호화 곡선 지원을 위해 도입된 제안으로, 검증 및 프라이버시 관련 기능을 주로 서비스한다. 반면 Pectra 업그레이드의 제안들은 거래, 가스비 최적화, 검증자 메커니즘 등에 더 광범위하게 관련된다.
EIP-2935: 검증자 복구 메커니즘
검증자 자격을 상실한 노드가 자격을 회복할 수 있는 더 유연한 메커니즘을 제공한다. EIP-2935는 특정 상황에서 검증자가 계속해서 합의에 참여할 수 있도록 하는 복구 메커니즘에 집중하는 반면, Pectra의 EIP-7251과 EIP-7021은 스테이킹 상한 및 처벌 메커니즘 개선에 더 중점을 둔다.
4. Pectra가 이더리움 및 암호화 시장에 미치는 영향
이미지 출처: voiceofcrypto
DApps
Pectra 하드포크는 일반 지갑에 스마트 계약 기능을 도입함으로써 개발 과정을 간소화하고 응용 범위를 확대할 수 있다. 소셜 리커버리(Social Recovery) 및 일괄 거래 처리 기능은 DeFi, GameFi 또는 기타 애플리케이션에 관계없이 사용자 친화적인 DApp을 더 쉽게 만들 수 있도록 하며, 사용자는 이더리움 네트워크에서 더 신뢰할 수 있고 효율적인 DApp 경험을 기대할 수 있다.
그러나 동시에 이더리움이 직면한 주요 과제는 L2의 '기생' 효과가 너무 두드러진다는 점이다. L2 체인이 많은 DeFi 활동을 흡수하면서 이더리움 메인넷의 거래 수수료가 감소하고, ETH의 인플레이션율은 상승하고 있다. L2 체인은 이더리움 생태계의 일부이지만, 중앙화된 정렬기(Orderer)와 독립적인 경제 모델은 이더리움 메인넷의 가치에 대한 의문을 제기하고 있다.
이더리움의 장기적 가치
이번 사이클에서 많은 이더리움 보유자들이 ETH 가격 움직임에 불만을 느끼고 있으며, 많은 이들이 Pectra 업그레이드를 ETH 게임 룰을 바꿀 수 있는 희망으로 여긴다. 주로 스테이킹과 L2 확장성 측면에서 실질적인 개선이 이루어졌다. 이번 Pectra 업그레이드는 전반적으로 이더리움에 많은 변화를 가져왔다. 지갑 조작이 더욱 유연해져 일괄 거래 처리나 가스비 후원이 가능해졌으며, 검증자 스테이킹 제한이 상향되고, 인출 및 네트워크 참여 속도가 빨라져 조작이 더욱 편리해졌다. 네트워크 블록 용량이 상대적으로 증가하여 거래 처리가 빨라지고, 가스비도 안정화되어 피크 시간대에 갑작스럽게 비싸지는 현상이 줄어들었다.
또한 스테이킹 문턱이 크게 높아지면서 MEV 투명성이 향상되고 MEV 비용이 증가했으며, 네트워크 거버넌스도 더욱 투명하고 효율적으로 변했다. 스마트 계약 측면에서는 실행 비용이 절감되었고, 크로스체인 호환성도 향상되었다. 그러나 이더리움의 파편화된 확장 문제에 대해, 개발 로드맵이 여러 체인의 집합에 의존하는 것이 아니라 단일 네트워크의 고처리량 방향으로 나아가야 하는지에 대한 논란은 여전히 존재하며, 이러한 도전 과제는 향후 이더리움 자체 발전의 걸림돌이 될 수 있다.
Solana의 가격 급등은 고처리량, 낮은 거래비용, 미국 자본의 지지라는 세 가지 요인에 기인한다. 단일 체인의 유동성은 완전하고 통합된 상태이며, 이더리움은 L2를 통해 확장성 문제를 해결했지만, 이로 인해 혁신이 '파편화'되고 '복제화'되는 결과를 낳았다. 단일 네트워크는 L2 집합 경로보다 우월하다는 점이 드러났다. 시장 관점에서 보면, 현재 이더리움의 가장 큰 강점은 가장 완벽하고 탈중앙화된 탈중앙화 금융(DeFi) 네트워크를 보유하고 있다는 점이며, 바로 DeFi가 이더리움의 가장 큰 가치이다.
탈중앙화에 대한 타협
이번 업그레이드의 가장 큰 장점은 이더리움 전체의 보안성과 확장성을 강화했다는 점이지만, EIP-7251은 양날의 검이다. 좋은 면은 검증자 수를 통합하고 대규모 스토리지 부담을 완화함으로써 네트워크의 운영 부하를 잠재적으로 줄일 수 있다는 점이며, 나쁜 면은 이더리움의 중심화를 심화시켜 이더리움을 사실상 대규모 투자자와 기관의 전유물로 만들었다는 점이다.
그러나 2048 ETH라는 막대한 스테이킹을 기반으로 소액 투자자의 참여 문턱을 차단함으로써 대자본의 투자를 유치하고, Solana와 Sui처럼 미국 자본을 유치하여 ETH 가격을 끌어올릴 수 있을지는 아직 미지수다. 현재의 이더리움은 새로운 난제에 직면해 있다. 서사력(Narrative), 중심화된 상승, 탈중앙화 PoS 스테이킹이라는 세 가지 요소는 새로운 '불가능 삼각형' 문제가 되고 있다.
새로운 서사의 북극성은 어디에 있는가
이더리움은 방향성을 잃어가는 듯하다. 파편화된 ETH는 해마다 인플레이션되고 있으며, DeFi 활동은 이미 2단계 체인으로 이전되었고, 1단계의 수수료 수취는 크게 감소하고 있다. 2단계 체인은 사실상 독립된 블록체인이며, 중심화된 정렬기는 완전히 다른 블록체인 네트워크로 이해될 수 있다. Base가 벌어들이는 수익 대부분은 Coinbase로 흘러가고, Arbitrum의 수익은 Arbitrum DAO로 흘러가며, 이윤이 완전히 이더리움 1단계에서 유출되고 있다.
비트코인은 명확한 북극성인 '디지털 골드'를 가지고 있고, Solana의 북극성은 '체인 상의 나스닥'이다. 블록체인과 AI의 융합에서, Solana는 DeFAI 및 AI 에이전트 관련 서사로 빠르게 주목받았으며, SOL/ETH 환율도 최대의 '이더리움 킬러'인 Solana의 꿈을 현실로 만들었다. Metis의 ReGenesis 계획은 AI 퍼블릭체인으로 전환하고 있으며, 의도(Intent) 중심 아키텍처로 DeFAI에 대응하고 있다.
그렇다면 이더리움의 북극성은 무엇인가? ETF는 왜 계속 좌절되는가? 가장 큰 원인은 스테이킹 수익 부족과 중심화된 가치 귀속에 있다. 현재 형태의 이더리움 ETF는 투자자가 스테이킹에 참여하는 것을 허용하지 않으며, ETF를 통해 이더리움을 보유하면 약 3.5%의 수익률을 놓치게 되고, 추가적인 운용 수수료를 지불해야 하며, DeFi 수익도 얻을 수 없다.
같은 맥락에서 가치 귀속 측면에서도, 이더리움의 강력한 탈중앙화 속성은 어떤 특정 자본 세력에도 쉽게 귀속되지 않도록 만든다. '월스트리트 자본'은 아직 탈중앙화의 승리를 완전히 '탈취'하지 못했다. 그들은 주로 스테이블코인과 DeFi를 통해 DApp을 지원하고 있지만, Pectra 업그레이드는 스테이킹 상한을 32 ETH에서 2048 ETH로 올림으로써 대규모 기관 참여자를 유치하고 현실 자산을 이더리움에 도입할 수 있는 통로를 제공하며, 이더리움 버전의 RWA(Real World Assets) 발전을 추진하고 있다. 따라서 단기적으로 이더리움의 북극성은 ETF 스테이킹이 될 가능성이 크며, 이는 이더리움 가격 기대를 비트코인 전략적 비축과 동등한 중요도로 끌어올릴 수 있다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
@YBBCapital
