지속적으로 확장되는 스테이블코인, 금융 시스템의 미래일까 아니면 지나가는 존재일까?
저자: DC
번역: TechFlow
스테이블코인은 체인 상 거래의 2/3를 차지하고 있으며, 이는 교환, 탈중앙화 금융(DeFi) 활용 또는 단순한 송금 목적에 관계없이 마찬가지다. 초기에는 테더(Tether)—최초로 널리 사용된 스테이블코인—을 통해 주목받기 시작했다. 테더는 비트파이넥스(Bitfinex)의 암호화폐 사용자들이 은행 계좌 제한 문제에 직면하자 이를 해결하기 위해 만들어졌다. 비트파이넥스는 달러와 1:1 비율로 달러 자산에 의해 뒷받침되는 USDTether를 출시했다. 이후 테더는 점차 보급되면서 트레이더들은 USDT를 이용해 여러 거래소 간의 차익거래 기회를 보다 쉽게 잡을 수 있게 되었다. 테더 거래는 몇 개의 블록(몇 분) 안에 완료되는 반면, 전신 송금은 며칠이 소요된다.
비록 이러한 암호화폐 특유의 시작점에서 비롯되었지만, 스테이블코인의 용도는 원래의 사용 사례를 훨씬 초월하여 확장되었다. 이제 스테이블코인은 일상적인 화폐 송금 수단으로서 강력한 도구가 되었으며, 수익 창출과 현실 세계의 거래 촉진에도 점점 더 많이 활용되고 있다. 스테이블코인은 암호화폐 시가총액 전체의 약 5%를 차지하며, 스테이블코인을 관리하는 기업이나 트론(Tron)처럼 주요 가치가 스테이블코인 사용에서 나오는 블록체인을 포함하면 암호화폐 시가총액의 거의 8%를 차지한다.
그럼에도 불구하고 놀라운 성장을 이루었음에도 불구하고, 왜 스테이블코인이 이렇게 인기가 있는지, 그리고 전 세계 수천만 명의 사용자가 왜 전통 금융 시스템 대신 스테이블코인을 선택하는지에 대한 설명은 여전히 제한적이다. 이 엄청난 성장을 가능하게 한 다수의 플랫폼과 프로젝트, 그리고 그들과 상호작용하는 사용자 유형에 대해서도 거의 논의되지 않았다. 따라서 본문에서는 스테이블코인이 왜 그렇게 보편화되었는지, 이 분야의 주요 참여자들이 누구인지, 현재의 주요 사용자층은 어떤 집단인지 설명하고, 스테이블코인이 어떻게 화폐의 다음 중요한 진화 방향이 되고 있는지를 살펴볼 것이다.
달러의 짧은 역사
"돈"이라고 하면 무엇이 떠오르는가? 현금? 달러? 슈퍼마켓의 가격표? 세금? 이런 경우들에서 돈은 서로 다른 다양한 물건에 가치를 부여하는 공통된 측정 단위 역할을 한다. 돈은 조개껍데기와 소금에서 시작되어 구리, 은, 금을 거쳐 지금은 달러/법정화폐(fiat money)의 형태를 취하고 있다.
여기서 특히 달러에 주목해보자. 달러/현대 법정화폐(상품에 의해 뒷받침되기보다 정부가 발행하는 화폐)는 여러 단계를 거쳐 발전해왔다. 미국에서는 지폐(은행이 발행하는 종이 달러)가 처음엔 민간 소유였다. 각 은행은 자유롭게 자신만의 화폐를 인쇄할 수 있었는데, 이는 홍콩 달러의 운영 방식과 유사하다. 그러나 이 모델에서 문제가 발생하자 정부가 개입하여 달러를 황금과 법적으로 연동시키는 방식으로 통제를 넘겨받았다.
1871년, 웨스턴 유니언(Western Union)은 전신을 활용해 최초의 전신 송금을 완료함으로써, 대량의 지폐를 실제로 옮기지 않고도 자금을 이동시킬 수 있게 되었다. 이는 자금 흐름의 물리적 장벽을 제거했으며, 화폐 및 금융 시스템 전체를 훨씬 더 효율적으로 만들었다는 점에서 획기적인 전환이었다.
간략한 역사 요약:
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1913년: 연방 준비제도(Federal Reserve System) 설립.
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1971년: 닉슨 대통령이 금본위제를 폐지하고 달러를 황금과 분리시켜 자유 변동제로 전환.
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1950년: 최초의 신용카드 등장.
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1973년: SWIFT 결제 네트워크 구축으로 더 빠르고 글로벌한 달러 거래 가능.
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1983년: 스탠포드 연방 신용협동조합에서 최초의 디지털 은행 계좌 개설.
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1999년: 페이팔(PayPal)이 은행 계좌 없이 순수 디지털 결제를 가능하게 함.
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2014년: 테더(Tether)가 달러로 지원되는 최초의 스테이블코인을 출시하며 오늘날까지 이어지는 흐름을 열었다.
이 작은 역사 수업에서 가장 중요한 메시지는, 돈이란 무엇이며 우리가 그것을 어떻게 사용하는지가 계속해서 변화하고 있다는 점이다. 오늘날 페이팔, 캐시(Cash), 제일(Zelle) 또는 은행 송금으로 20달러를 지불하는 것은 모두 동등하게 받아들여진다. 일반적인 은행 송금이 다소 불편할 수 있지만 말이다. 개발도상국뿐 아니라 점점 더 많은 선진국에서도 스테이블코인 역시 같은 위치에 있다. 개인적으로 나는 월급을 스테이블코인으로 받았으며, 현금 인출을 위해 스테이블코인을 송금한 적도 있고, @HyperliquidX의 HLP, AAVE, Morpho, 물론 @StreamDeFi 같은 프로토콜을 통해 저축 목적으로 은행 계좌 대신 스테이블코인을 사용하고 있다.
우리는 기존 금융 시스템이 가장 취약한 소비자들에게 과도한 부담을 지우는 세상에 살고 있다. 자본 통제, 독점적이고 오래된 은행 시스템, 높은 수수료가 일반적인 상황이다. 이러한 환경 속에서 스테이블코인은 재정적 자유를 실현하는 훌륭한 도구다. 스테이블코인은 국경을 초월한 화폐 송금을 가능하게 할 뿐 아니라, 점점 더 상품 직접 결제에도 활용되고 있다. 이것이 어떻게 짧은 시간 안에 가능해졌는지를 이해하려면 먼저 스테이블코인이 왜 전통 금융 상품보다 우세한지부터 이해해야 한다.
스테이블코인 vs 은행 송금: 두 세계의 비교
스테이블코인의 본질은 법정화폐(예: 달러 또는 유로)에 고정된 토큰이다. 본문의 많은 독자들은 북미, 유럽, 아시아의 선진국 출신일 수 있는데, 이 지역들의 금융 시스템은 상대적으로 빠르고 원활하며 효율적이다. 미국에는 페이팔과 제일(Zelle)이 있으며, 유럽에는 SEPA, 아시아에는 알리페이와 위챗페이를 포함한 다수의 핀테크 기업이 있다. 이 지역 사람들은 계좌 잔액이 아침에 사라지거나 악성 인플레이션에 시달릴까 걱정하지 않고도 안심하고 돈을 은행에 맡길 수 있다. 소액 송금은 빠르게 처리되며, 대액 송금은 시간이 더 걸릴 수 있지만 결코 불가능한 수준은 아니다. 대부분의 회사는 고객에게 로컬 은행 시스템 사용을 강제하는데, 이는 대안보다 더 안전하고 쉬운 것으로 간주되기 때문이다.
그러나 세계 다른 지역은 또 다른 현실 속에서 살아간다. 아르헨티나에서는 은행 예금이 여러 차례 압류된 바 있으며, 현지 통화는 역사상 성과가 가장 나쁜 통화 중 하나다. 나이지리아에서는 공식 및 비공식 환율이 공존하며, 국가 내외로 자금을 송금하는 것이 극도로 어렵다—아이러니하게도 아르헨티나도 마찬가지다. 중동 지역에서는 은행 계좌 잔액이 임의로 동결될 수 있어, 정치적 연결고리가 없는 대부분의 사람들이 유동 자산을 은행에 맡기지 않는다. 자금 보유 자체가 위험할 뿐 아니라, 송금 또한 일반적으로 더욱 어렵다. SWIFT 송금은 비싸고 번거롭고, 많은 사람들이(위에서 언급한 이유로) 전통적인 은행 계좌조차 갖고 있지 않다. 웨스턴 유니언 같은 대안은 국제 송금 시 높은 수수료를 부과하며(수수료 산정기를 참조), 정부의 공식 환율을 사용해 실제 시장 환율보다 높은 공식 환율로 인해 큰 "숨겨진" 비용이 발생한다.
스테이블코인은 본질적으로 로컬 은행 서버가 아닌 블록체인을 통해 이동되기 때문에, 로컬 금융 시스템 밖에서 자금을 보유할 수 있게 해준다. 이는 암호화폐 거래소가 은행 계좌 확보에 어려움을 겪고, 많은 입출금과 거래소 간 송금을 처리해야 했던 역사적 배경을 반영한다. 일본의 지나치게 관료적인 은행 시스템과 자본 통제로 인해 글로벌 암호화폐 가격과 일본 내 가격 사이에 차익거래 기회가 존재한다는 사실은 잘 알려져 있다.
2017년 바이낸스(Binance)는 백서에서 스테이블코인-암호화폐 거래쌍만 지원하겠다고 발표했으며, 이는 더 빠른 정산을 보장하기 위한 것이었다. 그 결과 대부분의 거래량이 스테이블코인 거래쌍을 중심으로 이루어지기 시작했다. 2019년 바이낸스는 USDT 영구 파생상품 계약을 출시하여 사용자가 BTC가 아닌 USDT를 증거금으로 사용할 수 있도록 하며, 이 추세를 더욱 공고히 했다. 스테이블코인은 암호화폐 분야에서 전 세계 사용자들에 의해 기초 자산으로서 널리 받아들여졌으며—이러한 수용은 이제 순수한 암호화폐 용도를 넘어선 영역으로 확장되기 시작하고 있다.
스테이블코인과 핀테크 기업을 비교해보자: 주로 속도, 혁신적인 설계, 글로벌 금융 문제 해결에 초점을 맞춰 살펴보자. 지금까지 핀테크 기업들은 복잡하고 모호한 결제 인프라를 사용자 앞에서 단지 미화하거나 숨기는 수준에 머물렀다.
스테이블코인은 50년 만에 글로벌 금융 시스템에 나타난 첫 번째 중대한 변화다. 스테이블코인은 속도, 신뢰성, 검증 가능성 덕분에 높은 비용 없이 가치 저장과 송금에 매우 적합하다(물론 기존 관료 시스템의 전통적 보장 수단을 일부 포기한다는 점은 인정한다). 스테이블코인은 현금과 웨스턴 유니언 같은 결제 처리업체와 경쟁한다고 볼 수 있지만, 현금보다 더 지속 가능하고 안전하다. 홍수에 떠내려가지도 않고, 침입 도둑에게 훔쳐가지도 않으며, 현지 통화로 쉽게 교환할 수도 있다. 수수료는(블록체인에 따라 다르지만) 일반적으로 2달러 미만이며 고정되어 있어, 웨스턴 유니언 등의 처리업체보다 훨씬 낮다. 후자의 수수료는 변동적이며 0.65%에서 4% 이상까지 다양하다.
스테이블코인이 점점 더 널리 수용되고 성숙해짐에 따라, 기존 금융 제공업체가 아직 채우지 못한 글로벌 금융 시스템의 공백을 자연스럽게 메우게 될 것이다. 이러한 안정적인 채택과 함께, 더 많은 서비스와 복잡한 제품의 폭발적인 증가도 나타나고 있다. @MountainUSDM은 아르헨티나의 여러 플랫폼에 RWA 수익을 제공했으며, @ethena_labs는 전통 은행 시스템이나 거래소의 위탁 관리 없이도 델타 중립 거래를 통해 수익을 창출할 수 있게 했다.
스테이블코인은 점점 더 단순한 결제나 가치 보관, 현지 통화 매각을 넘어 수익 창출과 로컬 결제 처리에 사용되고 있다. 이러한 흐름 속에서 스테이블코인은 글로벌 재무 계획은 물론 기업의 대차대조표의 핵심 요소로 자리 잡고 있다. 많은 스테이블코인 사용자는 자신이 백그라운드에서 암호화폐를 사용하고 있다는 사실조차 모를 정도이며, 이는 최근 몇 년간 스테이블코인 기반 제품 개발에서 기업들이 이룬 놀라운 도약을 입증한다.
스테이블코인 사용자를 유치하는 기업들
스테이블코인과 관련된 주요 프로젝트는 바로 발행 기업 자체다. USDC의 @circle, USDT의 @Tether_to, DAI/USD의 @SkyEcosystem, PYUSD의 @PayPal와 @Paxos 등이 대표적이다. 언급하지 않은 것도 많지만, 결제 목적의 주요 스테이블코인은 이들이다. 대부분의 기업은 은행 계좌를 보유하고 전통적인 전신 송금을 받아 이를 사용자에게 스테이블코인으로 전환해 준다.
스테이블코인 발행사는 자금 이체를 보유하며 사용자에게 매우 낮은 수수료(일반적으로 1~10 베이시스 포인트)를 부과한다. 이제 사용자는 이러한 자산을 이동할 수 있으며, 발행사는 은행 계좌 내 자산에서 "플로트 수익(float yield)"(또는 DeFi 애호가들에게는 "수익")을 얻는다. 거래 회사들은 특히 많은 거래소가 무비용 입출금만을 위해 사용되는 유저를 단속하면서 대규모 달러-스테이블코인 거래를 점점 더 활발히 하고 있다. 거래 회사들은 일반적으로 로컬 거래소보다 대량 거래에 더 나은 가격을 제공하여, 이러한 독특한 환경에서 스테이블코인의 효율성과 경쟁력을 더욱 높인다—이러한 유동성을 촉진하기 위해 모든 주요 거래 회사들이 공개적으로 경쟁하고 있기 때문이다. 동시에 스테이블코인 발행사는 사용자 자금에 대해 이자를 벌어들이며, 높은 수수료를 부과하는 대신 플로트 수익을 통해 수익을 창출할 수 있게 된다.
참고로, @SkyEcosystem(舊 Maker)는 다소 다르다. Sky는 다양한 담보 유형과 다른 통화의 담보 준비금을 활용해 자사의 스테이블코인 USDS를 뒷받침한다. 사용자는 이러한 담보를 예치하고 프로토콜로부터 사전 결정된 금리로 SUSDS를 차입한다. 사용자는 "저축률 모듈(Savings Rate Module)"에 예치함으로써 "무위험 이자율"과 유사한 수익을 얻거나, @MorphoLabs와 @aave와 같은 플랫폼에서 SUSDS를 대출하거나, 단순히 계좌에 보유할 수 있다. 이 시스템은 더 안전한 수익 선택지 또는 더 리스크가 큰 선택지를 제공한다.
현재 대부분의 주요 스테이블코인 발행사는 직접 소비자에게 서비스를 제공하지 않는다.
대신, 마스터카드가 당신의 은행과 협력하지만 당신과 직접 협력하지 않는 것처럼, 다양한 기업을 통해 소비자와 상호작용한다.
@LemonCash, @Bitso, @buenbit, @Belo, @Rippio와 같은 이름은 크립토 트위터(Crypto Twitter)에서 흔히 보이지 않는다. 그럼에도 불구하고, 언급된 아르헨티나 거래소들만 해도 2000만 명 이상의 KYC 사용자를 보유하고 있으며, 이는 코인베이스 사용자 규모의 절반에 해당한다. 아르헨티나 인구는 미국의 1/7 수준임에도 말이다. 작년에 레몬 캐시(Lemon Cash)는 약 50억 달러의 총 거래량을 처리했는데, 그 중 상당 부분이 스테이블코인-스테이블코인 또는 아르헨티나 페소-스테이블코인 거래였다. 레몬(Lemon)과 같은 플랫폼은 대부분의 P2P가 아닌 스테이블코인 거래의 관문 역할을 한다. 이러한 플랫폼은 암호화폐 거래와 스테이블코인 예금도 상당량 처리하지만, 대부분(Rippio 제외) 자체적으로 90% 시장 점유율의 오더북(order book)을 보유하지 않고 라우팅을 통해 운영된다.
이는 로빈후드(Robinhood)가 거래소가 아니며 마켓 메이커를 통해 가격을 관리하는 것과 유사하다. 나는 이러한 플랫폼을 "소매 장소(retail venues)"라고 부르는데, 이들은 자체 거래소 인프라가 없이 소매 사용자 경험과 제품에 집중하기 때문이다. 로빈후드가 마켓 메이커가 자신의 앱이나 API를 사용하지 못하게 하듯(실제로 너무 많은 API 요청을 보내면 로빈후드는 계정을 차단한다), 부엔빗(BuenBit)이나 레몬도 마찬가지다. 이는 그들의 고객층이나 목표 대상이 아니기 때문이다.
한편, 우리는 실제 블록체인—즉, 스테이블코인의 송금 및 거래 기록이 이루어지는 곳—을 가지고 있다. 이는 @justinsuntron의 @trondao, @binance의 바이낸스 스마트 체인(BSC), @solana, @0xPolygon 등이 주도하고 있다. 이러한 체인은 사용자가 가치를 이동할 때 사용되며, 반드시 DeFi와 상호작용하거나 수익을 얻기 위한 것은 아니다.
이더리움은 TVL(총 잠금 가치) 기준으로 여전히 선두를 유지하고 있지만, 높은 비용으로 인해 대부분의 스테이블코인 송금에는 매력적이지 않다. USDT 거래의 92%가 트론에서 발생하며, 트론의 약 96% 거래가 스테이블코인과 관련된 반면, 이더리움에서는 가치 이동의 70%만이 스테이블코인과 관련된다. 또한 스테이블코인을 효율적이고 저렴하게 처리하기 위해 설계된 새로운 체인들도 등장하고 있는데, 주목할 만한 예로는 라틴 아메리카 사용자와 플랫폼을 주요 타깃으로 하는 라체인(LaChain)이 있다. 이는 리피오(Ripio), 넘 파이낸스(Num Finance), 센세이노드(SenseiNode), 세달리오(Cedalio), 부엔빗(Buenbit), 폭스비트(FoxBit)가 구성한 연합체다. 이는 스테이블코인 분야가 성숙해가면서 얼마나 복잡하고 정교해지고 있는지를 보여준다.
스테이블코인이 송금 분야에서 점점 더 광범위하게 활용됨에 따라, 로컬 결제에도 점점 더 많이 사용되고 있다. 여기서 암호화폐 결제 포털과 게이트웨이가 등장하는데, 나는 이를 스테이블코인을 법정화폐로 전환하거나 법정화폐 결제를 가능하게 하는 시스템으로 정의한다. 예를 들어, 상인은 암호화폐를 "수락"할 수 있지만, 실제로는 암호화폐를 달러로 판매해 은행 계좌에 입금하거나, 혹은 직접 스테이블코인을 수락할 수 있다.
스테이블코인을 현금화하는 데는 항상 어느 정도 마찰이 따르므로, 시간이나 수수료와 관련된 마찰이 있을 수 있으며, 이를 사용자와 플랫폼을 위해 단순화하는 기업들이 많다. 이러한 제품은 상대적으로 간단하지만 매우 유용한 제품인 포멜로(Pomelo)(https://www.pomelogroup.com/, 암호화폐 직불카드 거래 처리 가능)에서부터, @zcabrams의 브릿지(Bridge)처럼 더 포괄적인 프로젝트에 이르기까지 다양하다. 브릿지는 스테이블코인, 체인, 로컬 통화 간의 원활한 이동을 가능하게 하여 플랫폼과 상인의 마찰을 크게 줄였으며, @stripe가 브릿지를 인수해 자체 결제 시스템의 효율성을 높인 것도 이 때문이다. 현재 브릿지와 같은 시스템이 존재하는 이유는 상인들이 USDC나 USDT를 직접 수락하지 않기 때문이며, 따라서 포털/게이트웨이가 사용자를 위해 스테이블코인을 전환하고 일반적으로 유동성을 확보해 수수료를 받는다. 스테이블코인 결제가 확장됨에 따라, 이러한 플랫폼의 수수료가 신용카드 및 은행 시스템보다 낮기 때문에, 상인들이 수익성 향상을 위해 스테이블코인을 수락함으로써 스테이블코인-스테이블코인 거래량(통화 및 최종 제품 사이)이 증가할 것이다. 이것이 바로 스테이블코인이 은행 중심의 결제 세계 이후를 형성하는 방식이다.
점점 더 많은 기업과 프로젝트들이 스테이블코인의 활용에 집중하고 있으며, 현재의 스테이블코인 사용자가 체인 상 또는 앞서 언급한 플랫폼들을 통해 저축할 수 있도록 노력하고 있다.
예를 들어, 레몬 캐시(Lemon Cash)는 사용자가 자금을 @aave에 예치해 수익을 얻을 수 있도록 하는 옵션을 제공한다. @MountainUSDM의 USDM은 스테이블코인에서 수익을 창출하며, 라틴 아메리카의 여러 소매 장소와 거래소에 통합되어 있다. 많은 소매 장소와 거래소는 스테이블코인 수익 창출과 이를 통해 얻는 수수료를 거래 수수료와 호황기 거래량에 의존함으로써 발생하는 수익 변동을 완화할 수 있는 잠재적 방법으로 보고 있다—즉, 불황기에는 수익이 크게 감소하는(수배 이상 차이) 것을 완충할 수 있다.
스테이블코인의 다음 단계는 무엇인가?
스테이블코인의 비(非)암호화폐적 주요 용도는 국제 송금이며, 점점 더 결제 목적으로도 사용되고 있다. 그러나 스테이블코인 사용 인프라가 계속 개선됨에 따라, 스테이블코인은 어디에서나 사용 가능한 존재가 되었으며, 특히 개발도상국에서는 저축 수단도 암호화폐 쪽으로 전환될 가능성이 있다. 몇 주 전, @tarunchitra는 조지아의 한 식료품점 주인이 고객으로부터 조지아 라리(현지 통화)를 받은 후 이를 USDT로 전환하고 이자 수익을 얻으며, 조잡한 장부에 잔액을 기록하고 이자에서 수수료를 떼간다는 이야기를 들려주었다. 같은 식료품점에서 결제는 트러스트 월렛(Trust Wallet)의 QR코드로 처리되며, 주목할 점은 이 일이 은행 시스템이 상대적으로 건강한 국가에서 발생했다는 것이다. 아르헨티나와 같은 국가에서는 파이낸셜 타임스(FT) 보도에 따르면, 시민들이 전통 금융 시스템 밖에 보유한 현금이 2000억 달러 이상으로 추정된다. 이 중 절반이 체인 상 또는 암호화폐로 이동한다면, DeFi 규모는 두 배로 커지고 스테이블코인 시가총액은 약 50% 증가할 것이다—이것은 상대적으로 작은 국가에 불과하며, 중국, 인도네시아, 나이지리아, 남아프리카, 인도 등 다른 나라들도 방대한 비공식 경제 또는 은행에 대한 상대적 불신을 가지고 있다.
스테이블코인 사용이 증가함에 따라 추가적인 다양한 사용 사례도 계속 성장할 가능성이 있다. 현재 스테이블코인은 전적으로 담보된 형태의 신용에만 사용되며, 이는 세계에서 가장 드문 신용 형태 중 하나다. 그러나 코인베이스와 기타 기업의 새로운 도구를 통해 KYC 정보를 활용해 자본을 제공하고, 상환하지 않을 경우 부정적인 신용 보고가 이루어지도록 할 수 있다. 스테이블코인 발행사들은 점점 더 수익을 스테이블코인 보유자에게 "전달"하고 있으며, 예를 들어 USDC는 4.7%의 수익을, 이테나(Ethena)의 USDe는 일반적으로 10% 이상의 변동 수익을 제공한다. 또한 다양한 법정화폐 간 거래량도 증가하고 있는데, 한 통화에서 시작해 달러 스테이블코인으로 전환한 후 세 번째 통화로 다시 전환하는 방식이다. 이러한 상황이 계속되면 두 번의 수수료를 피하기 위해 기본 통화로 직접 전환하는 법정화폐 스테이블코인으로 전환하는 것이 더 합리적이다. 스테이블코인으로 유입되는 자본이 늘어남에 따라 암호화폐 및 체인 상에서 이용 가능한 제품도 점점 더 많아질 것이며, 이는 암호화폐의 일상적 사용이 점점 더 주류화되는 데 기여할 것이다.
앞으로의 과제
마지막으로, 내가 스테이블코인 관련 논의에서 충분히 다뤄지지 않는다고 생각하는 몇 가지 관점을 언급하고자 한다. 하나는 오늘날 거의 모든 스테이블코인이 어느 정도든 은행 계좌에 의존하고 있다는 점인데, 은행 시스템은 항상 안전한 것은 아니며, 2023년 USDC의 디페깅과 실리콘밸리 은행(SVB) 붕괴에서 확인했듯이 그렇다.
또한 현재 스테이블코인은 대규모로 자금 세탁에 활용되고 있다. 스테이블코인이 자본 통제를 우회하고 현지 통화에서 벗어나기 위해 사용된다는 데 동의한다면, 무의식적으로 이러한 용도가 현지 국가에서는 자금 세탁으로 간주된다는 사실을 인정하는 셈이다. 이는 공공연한 비밀이며 중대한 함의를 지닌다. 현재 서클(Circle)과 테더(Tether)는 "재발행(re-issuance)"을 허용하지 않는다—즉, 법적 조치나 자산이 도난으로 확인되어 사용자의 스테이블코인 잔액이 동결된 경우, 법원 명령이 있더라도 이를 돌려줄 수 없다는 것이다. 이러한 관행은 윤리적으로 볼 때 최소한 의심스럽고, 장기적으로는 지속 가능하지 않다. 정부는 점점 더 스테이블코인을 몰수 가능한 형태로 만들 것을 요구하거나 강제할 것이다. 잠재적으로는 CBDC(중앙은행 디지털 화폐)가 스테이블코인을 대체할 수도 있겠지만, 이에 대해서는 다음 글에서 더 깊이 다룰 예정이다.
앞으로 몇 년간 불가피한 정부의 압박은 완전히 탈중앙화되고 익명성을 갖춘 스테이블코인이 등장할 기회를 만들며, 이러한 스테이블코인은 정부의 조치로부터 자유롭게 완전히 탈중앙화된 방식으로 계속 운영될 수 있을 것이다. 나는 이후 스테이블코인의 이러한 어두운 면에 대해 더 깊이 있는 글을 작성할 수도 있는데, 이는 상당히 방대한 주제이기 때문이다.
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@DiogenesCasares
