FTX 보상 시작, SOL ETF 수락, 알트코인의 반전 시점이 오는가?
편집: TechFlow
소매 시장은 침체 상태에 있으며, 심리는 바닥을 치고 있고, 알트코인은 수개월째 하락세를 이어가고 있다. 하지만 이는 새로운 기회의 전조일지도 모른다.
시장 상황이 나빠 보이지만, 나는 이를 종말이라기보다는 포지션 정리 단계로 보는 것이 더 적절하다고 생각한다.
주요 촉매 요인이 점차 드러나고 있는 가운데, 다음 라운드의 시장 상승은 밈코인(Meme)이 아니라 실용성 중심의 유틸리티 코인(Utility Coins)이 주도할 것으로 믿는다.
다음은 내가 예상하는 관점과 이러한 변화가 발생할 가능성이 있는 시기이다.
2024년 12월 이후 소액 투자자들은 '알트코인 시즌'을 기다리며 인내심을 소진해왔다.
2024년 4분기부터 시장은 실제로 여러 긍정적인 소식들을 맞이했지만, 알트코인 시장은 여전히 긍정적인 반응을 보이지 못하고 있다.
현재 시장 심리는 '우울 단계'에 접어든 것처럼 보이며, 소액 투자자와 대규모 자금 보유자(웨일) 모두 매도하며 시장을 떠나고 있다.
이것이 과연 '알트코인 시즌'이라는 개념이 단순한 구호에 불과하다는 의미인가?
이번 사이클이 ETH가 신고점을 경신하지 못한 채 끝날 수 있다는 말인가?
알트코인 시장으로 자금을 유입시킬 수 있는 어떤 긍정적 요인이 여전히 존재하는가?
다음에서는 이러한 긍정적 요인들과 '알트코인 시즌'의 타임라인 분석을 시작해보겠다.
1. FTX 배상: 시장의 새로운 변수
과거에는 FTX 배상이 마치 Mt. Gox 사건처럼 수년간 지연될 것이라고 생각했다. 그러나 실제 진행 속도는 오히려 가속화되고 있다.
2025년 2월 18일부터 FTX는 첫 번째 배상을 시작하며, 총 금액은 약 70억~80억 달러로 추정되며, 주로 스테이블코인(Stablecoins) 형태로 지급될 예정이다.
이것이 알트코인 시장에 어떤 의미를 갖는가?
첫째, FTX의 대부분의 트레이더들은 위험 감수 성향이 높은 투자자들이며, 그들의 포트폴리오에는 주로 알트코인이 포함되어 있다.
둘째, 현재 시장 데이터에 따르면 BTC 대비 다수의 알트코인들(ETH 포함)은 심각하게 저평가된 상태이다.
FTX 붕괴 당시 시장 상황을 되돌아보면, 당시 BTC는 약 16,000달러, SOL은 약 20달러, ETH는 약 2,500달러 선에서 거래되었다.
이제 자금이 다시 시장으로 유입되면서 많은 투자자들이 현재 시장 환경을 재평가하게 될 것이며, ETH의 가치가 저평가되었음을 인식하게 될 것이다.
ETH 외에도 이번 사이클 저점 대비 상승률이 BTC에 비해 현저히 뒤처지는 알트코인들이 많다.
여기에 미국 정부의 암호화폐에 대한 점점 더 우호적인 정책 환경까지 고려하면, 이 배상 자금의 대부분이 밈코인 같은 순수 투기성 자산이 아닌 실질적인 활용 가치를 지닌 알트코인 시장으로 흘러갈 것으로 본다.
2. ETH ETF 스테이킹 기능: 기관 자금의 새로운 매력 요소
그동안 ETH 보유자들은 ETH ETF의 스테이킹 기능 관련 승인을 오랫동안 기다려왔다. 이제 마침내 그 절차가 시작되고 있다.
지난 3일 동안 Grayscale과 21Shares는 미국 증권거래위원회(SEC)에 신청서를 제출하여, 이더리움 ETF가 보유한 ETH를 스테이킹할 수 있도록 허용해달라고 요청했다.
BlackRock은 아직 유사한 신청서를 제출하지 않았지만, 향후 2~3주 내로 이를 할 것으로 예상된다.
현재로서는 기관 투자자들이 BTC ETF보다 ETH ETF를 선택할 동기가 크지 않다. 그러나 스테이킹 기능이 승인되면 ETH ETF는 연 3~4%의 수익률을 제공할 수 있게 된다. 전통 금융기관(TradFi) 입장에서는 이러한 수익률이 매우 매력적으로 작용하며, 더 많은 기관 자금이 ETH 시장으로 유입되는 계기가 될 것이다.
3. 연준 RRP(역환매조건부채권) 감소: 시장 유동성의 전환점인가?
연방준비제도(Fed)의 역환매조건부채권(RRP)은 금융 시스템 내 유동성을 조절하는 중요한 도구이다. RRP 잔액이 감소한다는 것은 과잉 유동성이 줄어들고 있음을 의미한다.
이는 일반적으로 연준이 자산 축소를 통해 양적긴축(QT)을 시행할 때 나타나는 현상이며, 현재 바로 그런 상황이 진행 중이다.
현재까지 연준의 RRP 잔액은 최고점 대비 2.5조 달러 감소했으며, 2021년 4월 수준으로 회귀했다.
이는 시장에 어떤 의미를 가지는가?
양적긴축(QT)의 종료가 눈앞에 다가왔다는 신호일 수 있다.
특히 주목할 점은, 연준이 QT를 시행하던 기간 동안에는 단 한 차례도 '알트코인 시즌'이 발생하지 않았다는 사실이다.
4. 알트코인 ETF 규제 돌파구: 새로운曙光(曙光)?
2025년 1월 20일 이후 미국 증권거래위원회(SEC)는 알트코인 ETF 발행사들과 협업을 시작했다.
지난 며칠간 SEC는 XRP, DOGE, SOL의 스팟 ETF 신청을 공식적으로 접수했다.
이것이 반드시 승인을 의미하는 것은 아니지만, 미국의 알트코인 시장이 더 명확한 규제 환경을 맞이할 가능성이 있다는 신호이며, 시장 심리 회복에 긍정적인 영향을 미칠 것이다.
5. 시장 심리의 악화: 위기인가, 기회인가?
현재 시장 심리는 최저 수준에 머물러 있다.
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개발자와 프로젝트 창립자들 간의 경쟁이 점점 격화되고 있다.
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ETH 지지자들조차 .eth 아이디를 삭제하며 시장에 대한 불만을 표출하고 있다.
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비트코인 지지자들은 현물 BTC를 매도하고 ETF를 매수하고 있다.
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일부 국가는 심지어 밈코인을 발행해 소액 투자자들에게서 수억 달러를 현금화하고 있다.
이러한 배경 속에서 알트코인 거래는 부진한 모습을 보이며, 마치 시장 전체가 큰 신뢰 위기를 겪고 있는 듯하다.
그러나 역사적으로 보면 극단적인 시장 심리는 중대한 전환점의 전조일 가능성이 높다.
Luna와 FTX 붕괴 이후 현재의 시장 심리는 더욱 침체되어 있다.
Luna 붕괴와 FTX 붕괴를 모두 경험한 암호화폐 업계 종사자로서 말하자면, 현재의 시장 심리는 당시보다도 훨씬 더 나쁘다.
현재 99%의 소액 투자자들의 포트폴리오는 이미 제로가 되었거나, 정점 대비 90~95% 하락한 상태이다.
이는 시장이 항복(surrender) 단계에 접어들었다는 전형적인 신호이다.
가격적인 매도는 이미 끝났고, 지금은 '시간에 의한 항복' 즉 장기 손실로 인해 투자자들이 인내심을 잃고 있는 단계이다.
그럼에도 불구하고 많은 사람들은 과도한 손실로 인해 다음과 같은 긍정적인 산업 변화들을 간과하고 있다.
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아부다비 주권부유국펀드(Sovereign Wealth Fund)가 대규모로 비트코인(BTC)을 매수하고 있다.
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미국 여러 은행들이 암호화폐 보관 서비스를 준비 중이다.
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골드만삭스(Goldman Sachs)가 수십억 달러를 투자해 BTC를 매수했다.
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미국은 향후 60~90일 내 암호화폐 규제 정책을 발표할 예정이다.
또한 다음과 같은 사례들도 있다.
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트럼프 소유 기업이 BTC 및 기타 암호자산 매수 계획을 발표했다.
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World Liberty Financial이 지속적으로 TWAP(시간가중평균가격) 전략을 사용해 알트코인을 매수하고 있다.
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미국 내 22개 이상의 주가 비트코인을 주 예산에 포함시키는 법안을 제출했다.
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GameStop 등 여러 기업들이 BTC를 재무제표에 포함시키는 것을 계획 중이다.
이러한 긍정적 요인들은 차기 암호화폐 상승세를 이끌 핵심 동력이 될 수 있다.
알트코인 시장 회복 시점 예측
현재 관세 관련 FUD의 대부분은 소멸되었거나 1~2개월 후로 연기되었다.
시장의 주요 우려는 인플레이션 상승으로 인해 연준이 더 공격적인 금리 인상을 강행할 가능성이다. 그러나 나는 이것이 일어날 가능성은 낮다고 본다. 트럼프 행정부가 계속해서 금리 인하를 요구하고 있기 때문이다.
다음 FOMC(聯邦公開市場委員會) 회의는 3월에 열릴 예정이며, 나는 알트코인 시장 상승이 그 이전에 시작될 것으로 예상한다.
2월 말 이전에 알트코인 반등이 이루어질 수 있다는 또 다른 이유는, 밈코인 사기극에 대한 투자자들의 인내심이 소진되었고, 이들이 실질적 용도를 지닌 알트코인으로 자금을 재배치할 가능성이 높기 때문이다.
이번 알트코인 시즌의 규모가 2017년이나 2021년 최정점만큼 크지는 않을 수 있지만, 6~8주간 지속되며 2024년 1분기와 유사한 국지적 고점을 형성할 가능성이 있다.
나의 결론과 제안
밈코인의 과도한 투기는 확실히 알트코인 시즌의 도래를 지연시켰다. 그러나 밈코인 시장의 거품이 꺼짐에 따라 다음 라운드의 알트코인 상승은 2024년 4분기보다 더 강력할 수 있다.
2월 시장 붕괴 이후 나는 실용성을 갖춘 알트코인에 적극적으로 포지션을 잡아왔다. 왜냐하면 시장이 반전 국면에 진입할 것이라 믿기 때문이다.
투자자에게 한 가지 조언을 한다면, 겉보기엔 화려한 새로운 밈코인을 쫓지 말고, 실질적인 사용 사례와 강력한 네트워크 효과를 지닌 알트코인을 집중적으로 축적하라.
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