내 자산이 최고점에서 반 토막 났을 때, 어떻게 마음가짐을 다잡아야 할까?

2025.02.11

내 자산이 최고점에서 반 토막 났을 때, 어떻게 마음가짐을 다잡아야 할까?

역사상 최고 수익의 스크린샷으로는 당신의 청구서를 지불할 수 없다.

2025.02.11 - 03:10:58

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

역사상 최고 수익의 스크린샷으로는 당신의 청구서를 지불할 수 없다.

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번역: TechFlow

귀하의 포트폴리오 최고점 또는 역대 최고 순자산은 실제 부를 반영하지 않습니다.

현재의 포트폴리오나 미실현 손익(특히 실현되지 않은 부분) 역시 당연하게 여겨서는 안 됩니다.

핵심은 다음과 같습니다: 얼마를 벌었는지는 중요하지 않으며, 중요한 것은 얼마나 많이 남겼느냐는 점입니다.

제가 이전 글에서도 언급했듯이, 대부분의 사람들은(능동적인 선택이든 수동적인 결과이든) 두 가지 상황 중 하나에 빠지게 됩니다. 즉, 적게 벌고 많이 남기거나, 많이 벌지만 적게 남기는 경우입니다.

여러분이 반드시 피해야 할 최악의 중간 상태는 적게 벌면서도 적게 남기는 것이며, 이것이 가장 큰 실패입니다.

실현되지 않은 거액의 이익과 제자리로 돌아간 자산은 어떠한 실질적 가치도 창출하지 못합니다.

역대 최고 수익을 보여주는 스크린샷으로는 여러분의 지출을 결제할 수 없습니다.

이러한 숫자들 앞에서, 여러분은 숨어 있지만 위험한 함정들에 경계해야 합니다.

많은 사람들이 흔히 포트폴리오 성장률이 선형적으로 유지되거나 심지어 가속화될 것이라고 잘못 생각합니다.

그러나 냉정한 사실은, 여러분의 부를 증가시키는 주요 요인은 종종시장 전반의 추세지, 개인의 거래 능력이 아니라는 것입니다.

"강세장에서는 모두 천재다"라는 표현은 다소 극단적이긴 하지만, 사람들은 자신의 성과를 평가할 때 시장의 비정상적인 조건이 결과에 미치는 엄청난 영향을 자주 간과합니다.

이러한 유리한 조건 하에서 버티며 수익을 얻은 것은 분명 칭찬받을 만하지만, 동시에 겸손함을 유지하고 이러한 조건들이 일시적일 뿐 영구적이지 않다는 것을 인식해야 합니다.

첫 번째 함정은 바로 현재의 시장 환경을 '새로운 정상(New Normal)'으로 오인하고, 자신의 거래 결과가 무기한 동안 같은 수준을 유지하며 포트폴리오도 동일한 속도로 계속 성장할 것이라고 가정하는 것입니다.

사실상 이러한 가정은 거의 성립할 수 없습니다. 왜 이런 가정이 잘못된 것일까요?

첫째, 현재의 시장 조건은 영원히 지속되지 않습니다. 동일한 거래 방식을 계속 사용한다면 수익이 줄거나 심지어 손실을 볼 수 있습니다.

둘째, 거래 전략은 실효성이 사라질 수 있습니다. 시장 조건이 장기간 변하지 않는다고 해도(거의 불가능함), 거래 전략의 효과는 시간이 지남에 따라 점차 약화됩니다.

셋째, 포트폴리오 규모가 커질수록 동일한 고배율 수익을 더 큰 자금 규모에서 달성하기란 점점 어려워집니다. 규모가 클수록 유연성과 기회를 선점하는 능력이 제약받게 됩니다.

넷째, 단기간 내에 포지션 규모를 크게 늘리는 것은 심리 상태에 부정적인 영향을 미쳐 거래 실행에 방해가 될 수 있습니다. 몇 주 전까지 총 자산이 5만 달러였는데 지금은 한 거래의 미실현 손실 금액조차 그 수준이라면, 심리적 충격을 받을 수 있습니다. 이러한 심리적 적응에는 시간이 필요하며 일시에 해결되지 않습니다.

이러한 요소들은 모두 귀하의 거래 손익과 현재 시장 조건이 영원히 지속될 것이라고 가정해서는 안 된다는 것을 보여줍니다.

이러한 잘못된 가정은 일반적으로 두 가지 문제를 초래합니다:

첫째, 거래자들은 초기에 효과적이었던 전략이 계속 유효하다고 생각합니다. 그러나 시장 환경과 전략의 적합성은 변화하며, 많은 전략은 더 큰 규모로 확장되지 못합니다.

거래자는 시장 변동성이 커지는 상황에서도 현실적인 검증 없이 계속해서 크게 포지션을 늘리며 거래하게 되고, 이는 종종 심각한 결과를 초래합니다.

매우 높은 레버리지, 약간의 추가적인 시장 충격, 그리고 사소한 공포감만으로도 시장 반전 시 거래자는 막대한 손실을 입거나 포트폴리오에 치명상을 입을 수 있습니다.

더 나쁜 것은, 이런 상황이 종종 오만과 고집과 함께 발생한다는 점입니다. 예를 들어 "이 전략으로 이전에 $N을 벌었으니 왜 바꿔야 하는가?"라는 태도입니다.

이 문제는 제가 이미 여러 차례 언급했지만, 짧은 시간 안에 큰 부를 얻었을 때 사람들이 얼마나 쉽게 스스로를 '거래 천재'라고 자기도취에 빠지는지를 보면 놀라울 정도입니다.

이러한 상황에서 사람들은 시장 환경의 중요성을 간과하고 운이 좋았다는 사실을 인정하려 하지 않으며, 모든 수익을 마치 '새롭게 발견한 거래 능력' 덕분이라고 잘못归因합니다.

결국 당신이 진정한 수익 원동력은 자신의 능력이 아니라 시장이라는 점을 깨닫게 될 때는 이미 너무 늦은 경우가 많습니다.

두 번째 흔한 오류는 '생활 수준 팽창(lifestyle inflation)'인데, 이는 거의 언급되지 않습니다.

많은 거래자들은 단기적인 포트폴리오 성장과 수익을 바탕으로 향후 한 달, 분기, 또는 일 년 동안 얼마를 벌 수 있을지 가볍게 추측합니다.

소셜 미디어(Twitter 등)는 이러한 심리를 더욱 부추깁니다. 더 비싼 시계, 더 고급 스포츠카, 더 사치스러운 두바이 생활, 부러움을 살 만한 PnL 스크린샷 등을 자랑하는 사람들이 넘쳐나며, 자신의 성취가 항상 부족하게 느껴지게 만듭니다.

결과적으로 많은 거래자들은 실제로 소유하지도 않은 재산을 기반으로 생활 수준을 대폭 업그레이드합니다. 이러한 행동은 단기 수익에 대한 맹목적인 낙관에서 비롯되며, 이를 미래로 무리하게 외삽하는 것은 합리적이지 않습니다.

그러나 시장이 냉각되면 이미 깊이 관여하게 되며, 생활 수준을 대폭 축소하는 것은 자존심에 상처를 줄 뿐 아니라 많은 경우 현실적으로도 어렵습니다.

요약: 현재의 시장 조건은 여러분의 사고를 위험한 상태로 이끌 수 있습니다:

이러한 조건이 영원히 지속될 것이라고 가정하지 마십시오.
시간이나 자금 규모 측면에서 전략이 계속 선형적인 성장을 가져올 것이라고 가정하지 마십시오.
포지션을 크게 늘렸을 때에도 기존과 동일한 방식으로(실행 및 심리적 차원 모두에서) 거래를 관리할 수 있을 것이라고 가정하지 마십시오.
시장의 법칙을 완전히 이해했으며 영원히 수익을 낼 수 있다고 가정하지 마십시오.
현재의 시장 조건을 미래 수입의 기준으로 삼지 마십시오.

당신은 실수를 하고, 오만해지기 쉬우며, 과거의 성공은 운이 컸다는 가정 하에 자신과 거래 전략, 특히 오만한 마음을 돌아보십시오.

많은 거래자들이 흔히 저지르는 오류 중 하나는 포트폴리오의 달러 가치를 이미 확보한 실제 재산으로 간주하는 것입니다.

하지만 사실은 그렇지 않습니다.

일반적으로 수익이 은행 계좌에 법정통화 형태로 입금되고 세금 납부분을 확보하기 전까지는 모든 이익은 단지 '종이상의 부(紙上富)'일 뿐, 진정한 수입이라고 볼 수 없습니다.

이 말은 다소 구식이고 지루하게 들릴 수 있지만, 저는 너무나 많은 거래자들(거의 매 시장 사이클마다 발생함)이 수천만 달러에서 수억 달러에 달하는 자산에서 다시 제로 수준으로 돌아가거나 법적으로 파산하는 모습을 봐왔습니다.

이것은 결코 과장된 이야기가 아니라 매우 현실적인 문제입니다.

저는 '포트폴리오 잔고'와 '실제로 사용 가능한 자금' 사이의 관계를 설명할 때 마트료시카 인형을 좋아합니다.

미실현 손익(PnL)은 가장 큰 인형처럼, 여러분이 가장 먼저 보는 겉면의 숫자입니다.

마지막에 실제로 보유하고 현실에서 사용할 수 있는 자금은 가장 작은 인형입니다.

이 둘 사이에는 자금 감소를 초래할 수 있는 다양한 요소들을 나타내는 점점 작아지는 여러 개의 인형들이 존재합니다.

큰 인형에서 작은 인형으로 갈수록 부는 점차 줄어들며, 결국 남는 것이 진정한 자신의 몫입니다.

(물론 이를 양파의 층으로 비유할 수도 있지만, 마트료시카 인형이 더 직관적일 수 있습니다.)

우리가 포트폴리오 잔고나 미실현 손익을 볼 때, 특히 이러한 자산들이 여전히 시장에서 변동하고 있으며 다양한 유동성 조건의 방향성 포지션에 따라 오르내릴 때, 우리는 이러한 숫자에 어떤 '할인율'을 적용해야 합니다.

즉, 포트폴리오의 금액이 은행 계좌에 완전히 들어와 100% 자유롭게 사용 가능할 가능성은 거의 없다는 점을 인식해야 합니다.

이는 시장 자체의 변동성 때문일 뿐 아니라 대부분의 국가와 지역에서 세금 의무가 수익의 상당 부분을 차지하기 때문입니다. 최고점에서 매도하더라도 일부 이익은 국가에 내야 하기 때문입니다.

세금 외에도 포트폴리오에 고려해야 할 더 실질적인 '할인 메커니즘'들이 존재합니다.

본문의 첫 번째 부분에서 언급했듯이, 거의 피할 수 없는 실수에 대비하여 일정한 여유 공간을 확보해야 합니다. 그 중 주요 문제는 다음과 같습니다:

1. 타이밍 문제

시장의 최고점에서 완전히 청산하는 것은 거의 불가능에 가깝습니다.

즉, 포트폴리오의 최고 수익을 실제로 실현하기란 매우 어렵습니다.

현실적으로는 결과가 일정 범위 내에서 변동합니다. '너무 일찍 공포에 질려 매도하여 대부분의 수익을 확보'하는 경우부터 '완전한 상승과 하락 사이클을 겪으며 제자리로 돌아가는 경우', 그리고 그 사이의 다양한 상황이 포함됩니다.

이상적으로는 전자에 가까이 다가가려 노력해야 하지만, 이 자체가 매우 어려운 일입니다. 겸손을 유지하고 실수할 수 있다는 사실을 받아들여야 합니다.

기억하세요. 가장 중요한 목표는 판단이 옳다는 것을 증명하는 것이 아니라 가능한 한 많은 자금을 보존하는 것입니다. 오만은 자리가 없습니다.

2021년 BTC 역사적 고점이 $60,000 아래로 하락하고 움직임이 불안정해지기 시작했을 때, 경험 많은 정상급 거래자들조차 대부분은 이때 이미 고점에서 약 15% 정도 떨어진 시점에서 위험을 점진적으로 줄였습니다.

당시 이러한 조치는 '정점을 놓쳤다'고 느껴졌을 수 있지만, 이후 시장의 급격한 하락을 고려하면 이는 매우 성공적인 거래였습니다.

참고로 BTC만으로도 이 조정은 약 15%에 달했으며, 이는 '비교적 일찍 나왔다'는 평가입니다. 이 기간 동안 주요 알트코인들의 낙폭은 두 배에서 세 배에 달했습니다.

시장 타이밍이 전체적으로 괜찮았다 하더라도, 이러한 조정은 여전히 상당히 큽니다.

타이밍 판단을 잘못하면(사실 대부분 잘못할 가능성이 높음) 손실은 더욱 커질 것입니다.

요약하자면, 다음 사실을 받아들여야 합니다: 시장의 최고점에서 매도할 가능성은 매우 낮습니다(이것이 공통 전제가 되기를 바랍니다). 따라서 타이밍 문제로 인해 포트폴리오는 최고점 대비 불가피하게 시장에 일부 수익을 돌려줘야 한다는 점을 인정해야 합니다.

2. 저가 매수의 함정

시장 환경은 고정된 거래 습관을 형성하게 만듭니다.

특히 이러한 습관이 수익을 가져다줬다면(특히 최근에 돈을 벌었다면) 이러한 습관에서 벗어나는 것은 매우 어렵습니다.

이전 글에서 우리는 BitMEX와 약세장 후 스트레스 장애(PTSD)에 대해 논의한 바 있습니다. 약세장에서 거래자들은 짧은 시간 프레임 내에서 평균 회귀 거래를 하도록 훈련되며 거의 모든 상황에 반대로 대응하게 됩니다.

강세장 또한 거래 습관에 적어도 동등하거나 더 강력한 영향을 미칩니다. 왜냐하면 강세장에서 실제로 더 많은 돈을 벌기 때문입니다. 이러한 환경에서 당신도 비슷한 함정에 빠질 수 있습니다.

구체적으로 말하면, 거의 모든 시간 프레임에서 저가 매수가 시장으로부터 보상을 받고 '모든 하락은 할인이며 결국 반등한다'는 믿음을 형성하게 된다면, 시장이 정점을 찍고 처음 하락할 때도 계속 매수할 가능성이 큽니다.

또는, 우리가 주장하는 '겸손하고 자기 성찰하는' 태도에 따라, 시장의 정점을 식별할 수 없으며 하락 시 할인 기회로 착각해 매수할 수 있다는 점을 인정해야 합니다.

충분히 날카롭다면 이번 하락이 이전과 다르며 빠르게 회복되지 않는다는 것을 알 수 있습니다.

이러한 상황을 판단하는 데 도움이 되는 데이터 포인트들이 있습니다(예: 미결제약정(OI)의 청산 규모—청산 규모가 매우 크면 추세 반전 신호일 가능성이 높음. 다만 이 내용은 나중에 자세히 다룰 예정입니다).

그러나 현장에서 이러한 신호를 판단하는 것은 쉽지 않습니다.

문제는 시장이 이미 정점을 찍었음에도 불구하고 강력한 초기 반등과 함께 마치 '황금 기회'처럼 보이는 하락이 여전히 발생할 수 있다는 점입니다.

2021년 11월 BTC의 '가짜' 역사적 고점을 예로 들어보겠습니다:

가격이 $40,000 중반에서 크게 하락한 후 강력한 반등을 보였지만, 이후 추세는 이어지지 않았으며 신고점도 갱신되지 않았습니다.

이후 가격이 $35,000 수준에서도 유사한 강력한 반등을 보였지만, 역시 추세는 이어지지 않았으며 신고점도 갱신되지 않았습니다.

이러한 반등은 유혹적으로 보일 수 있지만, 실제로는 시장이 정점을 찍은 후의 '착시현상'입니다. 이를 제때 식별하지 못하면 이러한 반등에 유도되어 계속 매수하게 되고, 결국 더 큰 손실을 입게 됩니다.

동시에 발생하는 두 가지 일이 거래자를 곤경에 빠뜨리게 됩니다: 1) 명백한 기술적 지지선에서 강력한 초기 반등이 나타남; 2) 반등 후 추세가 이어지지 않음.

충분히 날카롭다면 이러한 반등을 중기 거래 기회로 활용하면서 리스크를 적극적으로 줄일 수 있습니다(예: 포트폴리오 내 장미노초 자산 또는 고위험 투기 자산 노출을 줄임). 이러한 조치는 이미 시장 정점 후 반등을 거래하는 '최선의 실천법'에 근접합니다.

하지만 운이 나쁘거나 경험 부족이라면 하락 과정에서 계속해서 포지션을 늘려가며 이전처럼 신고점을 갱신하길 기대할 수 있습니다(하지만 현실은 그렇지 않습니다). 결국 시장이 완전히 붕괴할 때 이전 수익을 거의 모두 반납하게 될 수 있습니다.

이러한 반등은 시장이 던지는 '미끼'일 뿐이며, 거래자가 방심하게 만들고 계속해서 포지션을 늘리게 만듭니다. 그러나 이러한 행동은 포트폴리오에 큰 위험 요소가 되며, 시장 정점 이후 더 큰 리스크를 안게 됩니다.

특히 시장이 정점을 찍은 후 본격적인 붕괴 전 기간 동안 많은 거래자들이 현금 보유분, 수익, 심지어 실현된 이익까지 다시 시장에 재투자하여 순노출을 더욱 증가시키는 경우가 많습니다.

이러한 상황은 어이없게 보일 수 있지만 매우 흔합니다.

더욱 중요한 것은, 이러한 '할인'들이 누적된다는 점입니다:

첫째, 시장 정점에서 매도하지 못함(할인 #1);
둘째, 하락 중 저가 매수를 통해 현금 보유분을 소진하거나 노출을 늘리지만 시장은 계속 하락함(할인 #2);
셋째, 결국 장기 보유하거나 아픈 마음으로 매도(할인 #2.5).

이것은 허구의 이야기가 아니라 많은 거래자들의 실제 경험입니다. 저에게는 이러한 패턴이 너무나 익숙합니다. 완전한 시장 사이클을 경험한 투자자라면 누구나 익숙할 것이며, 아마 본인도 이렇게 행동해봤을 것입니다.

요약하자면, 투자 포트폴리오의 최고 수익을 추가로 할인해야 하는 이유는 단순히 정점에서 매도할 가능성이 낮을 뿐 아니라, 시장의 첫 조정 시 유도되어 매수함으로써 더 큰 손실을 입을 위험이 크기 때문입니다.

3. 과도한 거래 - 분배 단계

시장은 정점 부근에서 종종 '분배기(Distribution Phase)'로 진입하며, 가격이 일방향 상승을 멈추고 횡보하는 국면을 맞이합니다.

시장 사이클, 거래 도구, 시간 프레임에 따라 이러한 횡보는 짧은 조정으로 나타날 수 있지만, 낮은 시간 프레임에서 녹색 캔들이 나타나기만 하면 즉시 진입하는 투자자들에게는 지루하고 고통스럽게 느껴질 수 있습니다.

이러한 단계에서는 두 가지 흔한 위험이 있습니다: 하락 시 매수했지만 가격이 계속 하락하거나(또는 적어도 신고점 갱신 없이), 트렌드 시장에 익숙한 거래자들이 횡보장에서 빈번히 거래하다가 반복적으로 손실을 입는 경우입니다.

특히 시장 사이클 후반부에는 자산 가격이 매일 급등하며 유일한 진입 기회는 극도로 공격적인 저시간 프레임 트렌드 추종 전략을 통해서만 가능할 수 있습니다. 만약 시장이 분배기나 횡보장에 진입한 후에도 이러한 전략을 계속 사용한다면 손실은 불가피합니다.

사실 이러한 전략의 실패 자체가 시장 변화의 중요한 신호입니다. 낮은 시간 프레임 트렌드 추종 시스템이 계속 잘 작동하다가 갑자기 정상 변동 범위를 넘어 전반적으로 실패하기 시작했다면, 시장 환경이 이미 변화했음을 의미할 가능성이 높습니다.

낮은 수준에서 매수했지만 조정 폭이 너무 작거나, 더 이상 존재하지 않는 트렌드를 맹목적으로 추격하든 결과는 같습니다. 강세장 전략이 실패할 때, 당신은 손실을 입게 될 것입니다.

4. 시장 충격(Market Impact)

코가 완전히 막혔을 때의 느낌을 기억하십니까?

그때 정상적으로 숨 쉴 수 있을 때 소중함을 더 깨달았을 것입니다.

유동성(Liquidity)도 시장에서 비슷한 역할을 합니다. 충분할 때는 잘 보이지 않지만, 사라질 때 문제가 즉각 드러납니다.

크게 거래하거나 저시가총액, 낮은 유동성 자산을 포트폴리오에 포함하고 있다면 다음 두 가지 문제에 특히 주의해야 합니다:

매도를 서두를 경우 시장에 미칠 수 있는 충격;
부적절한 시기에 매도를 선택할 경우(예: 시장 매도 물량이 쏟아지는 상황에서 거의 매수세 없는 시장에 시장가 매도 주문을 넣는 경우), 이러한 충격이 더욱 커질 수 있음.

슬리피지(Slippage)는 직접적으로 수익을 잠식하므로 유동성이 부족한 상황에서 포트폴리오의 최고 수익 대비 '보이지 않는 할인'이 발생합니다.

BTC, ETH, SOL 등 유동성이 높은 자산을 주로 거래한다면 이 문제는 심각하지 않을 수 있습니다. 그러나 신규 코인, 밈(Meme) 또는 기타 고위험 자산을 주로 거래한다면 이 문제는 매우 중요합니다.

암호화폐 시장에는 실질적인 '안전자산'이 거의 존재하지 않습니다. 시장이 붕괴할 때 모든 자산의 가격 변동은 거의 동기화되며(상관계수 1에 근접), 거의 모든 자산이 급락에서 벗어나기 어렵습니다. 특히 신생, 유동성 낮은 자산은 가장 심각한 타격을 받으며, 이는 거래 실행 부진뿐 아니라 더 큰 손실로 이어질 수 있습니다.

또한 이러한 상황에서는 심리적 함정도 존재합니다:

"이미 이렇게 많이 떨어졌는데, 왜 지금 팔아야 하나?"

또는 "이미 이렇게 많이 떨어졌으니 반등 때 팔면 되지."

그러나 대부분의 경우 반등은 없으며, 반등이 있어도 많은 거래자들이 조정을 견딜 수 있는 능력과 평균 회귀 타이밍을 과대평가합니다.

여기서 핵심 문제는 자존심입니다. 나중에 팔면 내가 일찍 팔지 못했다는 점에서 어리석게 느껴지기 때문에 그냥 안 팔다가 결국 더 큰 손실을 입습니다.

요약하자면, 포트폴리오에 유동성이 낮거나 투기성이 높은 자산을 포함하고 있다면, 포트폴리오 최고점에 대한 기대는 더욱 보수적이어야 하며, 심리적 기대의 '할인율'을 적절히 낮춰야 합니다.