5만 ETH 투입, 이더리움 재단, DeFi에 처음으로 본격 참여
글: KarenZ, Foresight News
오랫동안 이더리움 재단은 "불투명성", "커뮤니티의 목소리를 외면한다", "자금을 물 쓰듯 한다"는 비판에 휩싸여 왔으며, 그 지배 구조와 인력 구성 또한 끊임없는 논란의 대상이 되어왔다. 반복되는 소액 ETH 매도 행위와 커뮤니티의 요구에 대한 '무대응'은 시장에서의 신뢰를 지속적으로 훼손하는 FUD로 작용했다. 최근에는 많은 이더리움 커뮤니티 사용자들과 개발자들이 솔라나(Solana)로 이탈하면서, 이더리움 생태계는 전례 없는 위기에 직면해 있다. 이더리움에게 남은 시간은 그리 많지 않아 보인다.
하지만 커뮤니티의 강한 압박과 비판 속에서 이더리움 재단과 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)은 마침내 변화의 긴급성을 인식한 듯하다. 최근 두 가지 중대한 결정을 발표했는데, 첫째는 이더리움 DeFi 생태계 참여를 위해 5만 ETH(약 1억 5천만 달러)를 배정한 것이며, 둘째는 약 1년간 진행될 예정인 리더십 구조의 대대적인 개편이다. 본고에서는 이러한 결정의 배경, 의미 및 미래 전망 세 가지 측면에서 이더리움 재단의 DeFi 참여가 미치는 영향을 심층적으로 분석하고자 한다.
왜 이더리움 재단은 DeFi에 실질적으로 참여하기로 했는가?
자금 관리의 논란
이더리움 재단의 자금 운용 방식은 오랫동안 논란이 되어왔다. 2024년 11월 공개된 보고서(이더리움 재단 보고서 요약: 총 재산 9.7억 달러, 암호자산 보유량 중 99.45%가 ETH)에 따르면, 재단의 자금 규모는 2022년 3월 31일 기준 16억 달러에서 2024년 10월 31일 기준 9.7억 달러로 줄어들었으며, 거의 40% 감소한 수치다.
이 기간 동안 재단의 지출은 꾸준히 증가하여 2021년 4800만 달러에서 2023년 1억 3490만 달러로 늘어났다. 그리고 재단 자산의 99.45% 이상이 ETH이기 때문에, 자금 감소는 지출과 자산 가격 변동 외에도 주로 이더리움 재단의 소액 고빈도 매도 활동 때문이라는 지적이 제기되었다. 이런 잦은 소액 매도는 시장의 우려를 더욱 부추겼다.
재단이 왜 스테이킹(staking)이나 DeFi를 통한 예산 보완 대신 ETH를 매도하는지를 두고 비판이 일자, 비탈릭은 과거에는 규제 문제와 하드포크 입장 문제를 우려했으나 현재는 규제 환경이 개선되었으며 새로운 자금 운용 방식을 적극적으로 탐색 중이라고 답변했다.
"실제로 DeFi에 참여하지 않는다"는 비판
또 하나의 논점은 "이더리움 재단이所谓 중립성을 유지하기 위해 이더리움을 제대로 사용하지 않는다"는 지적이다.
이에 대해 이더리움 재단 직원 조시 스타크(Josh Stark)는 "이더리움 재단은 항상 이더리움을 사용해왔다. 예를 들어 ETH를 스테이블코인으로 교환(주로 CoWSwap 이용), 메인넷 및 L2 상에서 스테이블코인과 ETH로 수혜자 및 팀원들에게 보수 지급, Devcon 및 Devconnect 행사에서 체인 상 결제 지원, 체인 상 ID로 티켓 발급 등이 있다"고 설명했다. 그러나 에릭 코너(Eric Conner)는 오히려 재단이 이더리움을 사용하는 가장 큰 사례가 매도라고 비꼬기도 했다.
커뮤니티의 불만
이더리움 재단의 지배 구조, 거액의 지출, 그리고 커뮤니티와의 의사소통 단절은 일부 사용자와 개발자들을 솔라나 등의 경쟁체로 이직하게 만들었다.
비탈릭은 새 리더십 팀을 직접 결정하고 있으며 적절한 이사회 설립을 위한 개혁을 진행 중이라고 밝혔지만, 이는 커뮤니티의 불만을 진정시키기보다는 갈등을 더 심화시켰다. 다만 이는 동시에 비탈릭이 현재 커뮤니티 반응과 이더리움 발전에 매우 높은 우선순위를 두고 있다는 점을 반영하기도 한다.
경쟁 압력
2023년 와이어드(Wired) 잡지가 이더리움 재단의 전무이사 아야 미야구치(Aya Miyaguchi)와 진행한인터뷰에서 아야는 이더리움 커뮤니티의 핵심은 자신의 핵심 비전을 추구하는 연구자와 개발자들이라며, 그들은 돈 벌기에 크게 관심이 없다고 말했다. 그녀는 이러한 비전과 태도가 공감을 불러일으켜 커뮤니티의 빠른 성장을 이끌었다고 평가했다. 물론 수익 창출 자체가 나쁘다는 것은 아니지만, 블록체인 서사가 종종 '돈 버는 계획'으로 단순화되는 것이 기술의 잠재력을 해친다고 지적하며, 이더리움 재단은 커뮤니티 가치를 유지하고 다른 체인과의 경쟁 정서에 휘둘리지 않으며 '경쟁하고 이기는' 문화에 저항하는 것을 목표로 하고 있다고 밝혔다.
그러나 이러한 순수한 기술 비전에 대한 집착은 일부 부작용을 낳았다. 이더리움 상의 초기 DeFi 프로젝트들은 여전히 무분별한 성장 단계에 머물러 있다. 반면 솔라나 재단과 그들의 공식 트위터는 초기 프로젝트에 대한 홍보와 지원에서 이더리움보다 훨씬 앞서 있으며, 개발자들에게 더 많은 자원과 노출 기회를 제공하고 있다. 여기에 더해 솔라나의 고성능, 저비용, 원활한 사용자 경험은 이더리움에 심각한 경쟁 도전을 안겨주고 있다. 이더리움 재단이 5만 ETH를 배정해 DeFi 생태에 참여하는 조치는 바로 이러한 도전에 대한 응답일 가능성이 크다.
EF의 5만 ETH DeFi 참여, 어떤 의미가 있는가?
이더리움 DeFi 생태계 지원
5만 ETH의 자금 배정은 이더리움 DeFi 생태계에 강력한 후원을 제공할 것이다. 이더리움 재단은 3/5 멀티시그 지갑을 통해 DeFi 생태에 참여할 계획이며, 이미 Aave에서 테스트 거래를 완료했다.
이 자금의 유입은 기존 DeFi 프로젝트에 유동성 지원을 제공할 뿐 아니라 혁신적인 새로운 프로젝트의 탄생을 촉진하며, 이더리움의 DeFi 분야 선두 지위를 더욱 견고히 할 것이다.
또한 DeFi에 직접 참여함으로써 재단은 생태계의 실제 요구사항과 과제를 보다 직접적으로 이해할 수 있게 되어, 보다 정교한 지원 전략을 수립할 수 있게 된다.
자금 관리 모델의 새로운 실험
이더리움 재단은 DeFi 참여를 통해 더 개방적이고 지속 가능한 자금 관리 모델을 시험하고 있다. 이제 더 이상 '팔기만 하는' 방식이 아닌, 스테이킹 보상과 DeFi 수익으로 재단 내부 예산의 일부를 충당하려는 시도이다. 이 새로운 접근법은 재단의 매도 행위에 대한 시장의 우려를 완화할 뿐 아니라, 생태계에 더 많은 활력과 신뢰를 불어넣을 수 있다.
커뮤니티 신뢰 회복
재단의 이번 움직임은 커뮤니티 내에서 긍정적인 신호로 널리 해석되며, 신뢰 재건의 계기가 될 전망이다. 정기적인 재무 정보 공개, 자금 사용 방식의 최적화, 커뮤니티와의 투명한 소통을 통해 재단은 다시 한 번 지지를 얻을 수 있을 것이다.
이러한 투명성과 참여도의 향상은 커뮤니티의 신뢰를 강화할 뿐 아니라, 더 많은 개발자와 사용자가 장기적으로 이더리움 생태계에 기여하도록 유도하며, 이더리움의 지속 가능한 번영을 촉진할 수 있다.
도전과 리스크
비탈릭이 이전에 강조했듯이, 재단은 규제 기관에 로비하거나 '신뢰할 수 있는 중립성(trustless neutrality)' 입장을 바꾸지 않을 것이다. 그러나 DeFi에서 규제 압력과 생태계 참여 사이의 균형을 어떻게 맞출지는 여전히 어려운 과제다. 게다가 DeFi 생태계의 높은 변동성은 재단의 수익 전망에 영향을 줄 수 있다. 스테이킹 보상과 DeFi 수익이 재단 예산 일부를 충당할 수 있겠지만, 시장 변동성과 프로토콜 리스크는 여전히 신중하게 대응해야 한다. 단기적으로는 이더리움 재단이 자금 안전과 수익 예측 가능성 확보를 위해 비교적 안정적이고 낮은 리스크의 기회를 우선시할 것으로 보인다.
요약
이더리움 재단이 5만 ETH를 배정해 DeFi 생태계에 참여하는 것은 자금 관리와 전략 방향에서 중대한 전환점을 의미한다. 이 조치는 이더리움 생태계에 새로운 활력을 불어넣을 뿐 아니라 재단의 미래 발전에 새로운 가능성을 열어준다.
컨센시스(Consensys) 창립자 조셉 루빈(Joseph Lubin)의 말처럼, "이더리움 재단, 엔터프라이즈 이더리움 얼라이언스(EEA), 그리고 컨센시스는 이더리움의 마케팅 방식을 단기간 내에 재정의할 여러 작업을 진행 중이다. 곧 다수의 고부가가치 프로젝트들이 공개될 것이며, 그 내용은 시선을 사로잡고 혼란스러울 정도가 될 것이다."
筆者는 DeFi 외에도 이더리움이 산업 흐름에 따라 AI 에이전트 및 RWA(Rediscovered World Assets) 등 잠재력 있는 분야에서 커뮤니티 발전을 적극적으로 추진해야 한다고 생각한다. 또한 재단은 초기 프로젝트에 더 많은 지원과 방향성을 제공할 뿐 아니라, 자원 통합과 생태계 협력을 통해 이들이 무분별한 성장에서 고품질 발전으로 전환할 수 있도록 도와야 한다. 오직 이렇게 할 때만 이더리움은 치열한 경쟁 속에서도 선두 지위를 유지할 수 있을 것이다.
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