Tether의 수백억 달러 이익을 부러워한 은행들, 줄지어 스테이블코인 발행 나서
글: 장야치, 월스트리트저널
스테이블코인 USDT, 암호화폐 세계의 '핵심 축'이라 불리는 이 존재가 전통 금융업계를 조용히 뒤흔들고 있다.
점점 더 많은 은행들이 스테이블코인 시장에 진출하고 있다. 블룸버그 보도에 따르면 프랑스 소시에테제네랄은행(Société Générale), 독일 오도BHF(Oddo BHF), 영국 리볼루트(Revolut), 심지어 홍콩 통화청(HKMA)까지 스테이블코인 시장에 잇달아 진출하며 이 시장의 파이를 나눠먹기 위해 분주히 움직이고 있다.
이전에 글로벌 최대 스테이블코인 발행사인 테더홀딩스(Tether Holdings Ltd.)는 2024년 순이익이 100억 달러를 초과할 것으로 예상했다. 테더 CEO 파올로 아르도이노(Paolo Ardoino)는 인터뷰에서 올해 회사 순이익의 절반 이상을 투자에 사용했다고 밝혔다.
JP모건 디지털자산 부문 키넥시스(Kinexys)의 글로벌 공동 책임자 나빈 말렐라(Naveen Mallela)는 향후 3년 내 은행이 발행하는 스테이블코인이 가속화되며 주류 상품이 될 것이라고 전망했다. 정책 체계의 완비와 기술 발전에 따라 스테이블코인이 미래 금융시장의 중요한 구성 요소가 될 수 있을 것이라고 덧붙였다.
금융기관, 스테이블코인 발행 적극 탐색 중
이토록 매력적인 ‘케이크’ 앞에서 은행들은 더 이상 가만히 있지 못하고 있다. 유럽에서는 금융기관들이 스테이블코인 발행을 적극적으로 모색하고 있다. 프랑스 소시에테제네랄은행의 자회사 포지(Forge)는 이미 소매 투자자들을 대상으로 유로화 기반 스테이블코인을 출시했다.
동시에 오도BHF SCA 역시 유로화 표시 버전을 개발 중이며, 런던에 본사를 둔 리볼루트는 자체 스테이블코인 발행을 검토하고 있다.
이 같은 추세를 뒷받침하는 요인 중 하나는 유럽의 암호자산시장규제(MICA)로 인한 정책적 명확성이다. 또한 테더가 자사 EURt 스테이블코인의 발행을 중단하기로 결정함에 따라 다른 은행들에게 시장 기회가 열렸다.
SG-포지(SG-Forge)의 CEO 장마르크 스텐거(Jean-Marc Stenger)는 인터뷰에서 자사의 스테이블코인 도입을 위한 협의를 여러 은행과 진행 중이며, 약 10개 은행과 협업이나 화이트 라벨 기술 라이선스를 논의하고 있다고 밝혔다. 이를 통해 해당 은행들이 자체 스테이블코인을 발행할 수 있도록 지원한다는 계획이다.
그는 "타 은행들이 자신들의 스테이블코인을 발행할 것인지"라는 질문에 대해 "그렇다. 이는 막중한 작업이지만 곧바로 일어날지는 확신할 수 없으나, 결국 일어날 일이다"라고 답했다.
유럽뿐 아니라 비자(Visa) 역시 전 세계적으로 스테이블코인의 발전을 적극 추진하고 있다. 비자는 지난 10월 은행들이 스테이블코인을 발행할 수 있는 토큰화 네트워크를 출시했으며, 2025년 BBVA와 함께 시범 운영을 계획하고 있다. 비자의 암호화폐 담당 책임자 큐 쉐필드(Cuy Sheffield)는 홍콩, 싱가포르, 브라질의 은행들이 스테이블코인에 큰 관심을 보이고 있으며, 비자가 전 세계 여러 은행들과 협력 중이라고 밝혔다.
渣打은행(Standard Chartered) 역시 적극적으로 참여하고 있으며, 홍콩 금융관리국으로부터 홍콩달러 스테이블코인의 초기 발행사 중 하나로 선정됐다. 2025년 상반기 서비스 출시를 목표로 하고 있다. 재닛 미쇼(Rene Michau)渣打은행 디지털자산 글로벌 책임자는 이 조치가 결제 분야에서 블록체인의 역할을 더욱 강화할 것이며, 2025년 안에 스테이블코인을 출시할 계획이라고 밝혔다.
스테이블코인 발행의 리스크와 도전 과제
JP모건 등 대형 은행이 모색 중인 예금 토큰(deposit token)과 비교해 스테이블코인은 더 광범위한 활용 가능성을 지닌다.
예금 토큰은 일반적으로 동일 은행 고객 간 이체에만 제한되는 반면, 스테이블코인은 암호화 지갑을 보유한 누구라도 구매하고 사용할 수 있다. JP모건은 스테이블코인과 예금 토큰이 서로排他的하지 않으며, 은행이 발행하는 스테이블코인이 향후 3년 내 가속화되어 주류가 될 것으로 예상하고 있다.
하지만 스테이블코인 발행에는 리스크도 존재한다.
유럽중앙은행(ECB)의 연구에 따르면, 대규모의 소매 예금이 스테이블코인으로 전환될 경우 은행의 유동성 커버리지 비율(LCR)에 영향을 줄 수 있다.
또한 미국 규제 당국은 은행이 스테이블코인을 발행할 때 허용 가능한 준비자산 형태와 스테이블코인 예금이 보험 적용 대상인지 여부를 명확히 해야 한다. 미국 대학교 법학 교수 힐러리 앨런(Hilary Allen)은 은행이 보험 미적용 스테이블코인과 보험 적용 예금을 동시에 발행할 경우 소비자 혼란을 초래할 수 있으며, 위기 상황에서 패닉을 유발할 수 있다고 경고했다.
현재 많은 중앙은행들이 중앙은행 디지털화폐(CBDC)를 시험하거나 출시하고 있으며, 이는 특정 용도, 특히 도매 결제 분야에서 은행이 발행하는 스테이블코인을 대체할 가능성도 있다.
이처럼 복잡한 상황 속에서 리브레 캐피탈(Libre Capital)의 CEO 아브타르 세흐라(Avtar Sehra)는 다음과 같이 말했다.
「모든 은행이 상업은행 디지털화폐의 어떤 형태든 탐색하고 있지만, 결국에는 컨소시엄 코인(consortium coin)을 사용하는 방향으로 귀결될 가능성이 높다.」
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