Galaxy Research 2025년 전망: 비트코인 18만5천 달러 돌파, 이더리움 5,500달러 돌파
저자: Galaxy Research
번역: TechFlow
@glxyresearch가 제시한 2025년 암호화폐 전망은 비트코인과 이더리움의 가격 흐름, ETHBTC 비율, 도지코인(Dogecoin) 및 D.O.G.E., 스테이블코인, 탈중앙금융(DeFi), L2 솔루션, 정책, 벤처 캐피탈 등 다양한 분야를 아우릅니다. 아래는 @galaxyhq 고객 및 파트너들에게 공유된 전망 내용입니다.
비트코인 가격, 2025년 상반기 15만 달러 돌파 후 4분기에는 18.5만 달러 이상 도달 전망
기관, 기업, 국가 차원의 채택이 2025년 비트코인 가격 신고점을 견인할 주요 동력이 될 전망이다. 출시 이후 비트코인은 S&P 500 지수나 금을 포함한 모든 자산군보다 빠르게 가치가 상승해 왔으며, 이 같은 추세는 2025년에도 이어질 것으로 예상된다. 비트코인 시가총액은 금 시장 전체 시가총액의 20%에 이를 것으로 보인다.
미국 현물 비트코인 ETP의 총 운용자산(AUM), 2025년 2500억 달러 돌파 전망
2024년 한 해 동안 비트코인 ETP는 순 유입금 360억 달러 이상을 기록하며 역사상 가장 성공적인 ETP 제품군으로 자리매김했다. 밀레니엄(Millennium), 투더(Tudor), D.E. Shaw 등 세계 최정상급 헤지펀드들이 비트코인 ETP를 선택했으며, 13F 파일에 따르면 위스콘신 투자위원회(SWIB)도 관련 포지션을 보유하고 있다. 불과 1년 만에 비트코인 ETP의 AUM은 미국 내 모든 실물 금 ETP 총 규모를 넘어설 정도로 근접했으며, 현재까지 격차는 240억 달러(19%)에 불과하다.
비트코인, 2025년에도 글로벌 자산 중 리스크 조정 수익률 기준 최고 수준 유지 전망
비트코인의 뛰어난 성과는 기록적인 자금 유입과 더불어 2024년 가격 상승 덕분이다. 리스크 조정 수익률 지표에 따르면 비트코인은 전 세계 자산 중 세 번째로 높은 순위를 차지하며 소수의 최상위 자산에 이어간다. 특히 '비트코인 금고'라고 자칭하는 마이크로스트래티지(MicroStrategy)는 샤프 지수에서 두각을 나타냈다.
최소한 하나의 주요 웰스 매니지먼트 플랫폼, 2025년 고객에게 비트코인 2% 이상 배분 권고 전망
투자 숙지 기간, 내부 교육 및 규제 요건 등의 이유로 현재 주요 웰스 매니지먼트 회사들은 투자 조합에 비트코인을 공식 포함하지 않고 있다. 그러나 이러한 상황은 2025년 변화될 것이며, 이는 미국 현물 비트코인 ETP의 자금 유입과 AUM 증가를 더욱 가속화할 것이다.
나스닥 100 지수 상위 5개 기업과 5개 국가, 2025년 비트코인을 재무제표 또는 주권 부유층 펀드에 편입 선언 전망
전략적 필요성, 포트폴리오 다각화 또는 무역 결제 목적에 따라 비트코인이 주요 기업 및 국가급 투자자의 재무제표에 점진적으로 진입할 것이다. 특히 미국과 관계가 비동맹인 국가, 대규모 주권 부유층 펀드를 보유한 국가, 혹은 미국과 대립하는 국가는 채굴이나 다른 방식을 통해 적극적으로 비트코인을 확보할 전망이다.
- JW
비트코인 개발자들, 2025년 차기 프로토콜 업그레이드에 대한 합의 도출 전망
2020년 이후 비트코인 코어 개발자들은 트랜잭션의 프로그래밍 가능성을 높이기 위한 오퍼레이션 코드(opcode) 도입 방안을 논의해왔다. 2024년 말 기준 가장 많은 지지를 받는 opcode는 OP_CTV(BIP 119)와 OP_CAT(BIP 347)이다. 비트코인의 소프트포크 합의는 매우 드물고 시간이 오래 걸리는 과정이지만, 2025년에는 OP_CTV, OP_CSFS 및/또는 OP_CAT 도입에 대해 공동 합의가 이루어질 것으로 예상된다. 다만 해당 업그레이드는 2025년 안에 활성화되지는 않을 것이다.
시가총액 상위 20개 상장 비트코인 채굴기업 중 절반 이상, 2025년 하이퍼스케일러(hyperscalers), AI 또는 고성능 컴퓨팅(HPC) 기업과의 협력 또는 전환 발표 전망
AI의 계산 수요 급증에 따라 비트코인 채굴업체들은 기존 시설 개조, 신규 인프라 구축 또는 HPC 기업과 공동 채굴장을 설립할 전망이다. 이 같은 흐름은 전 세계 해시레이트 연간 성장률을 제한하며, 2025년 말까지 전 세계 해시레이트는 1.1제타해시(zetahash)에 도달할 것으로 예상된다.
이러한 전망들은 2025년 암호화폐 시장의 가능성을 그려내며, 기회와 도전이 공존함을 보여준다.
- @intangiblecoins, @SimritDhinsa
비트코인 기반 DeFi 시장, 2025년 시장 규모 2배 성장 전망
2024년 말 기준, WBTC 등 포장된 비트코인(wrapped bitcoin) 약 110억 달러 이상이 DeFi 스마트 계약에 묶여 있다. 이 중 70% 이상은 대출 프로토콜의 담보로 사용되고 있다. 또한 비트코인 최대 스테이킹 프로토콜인 바빌론(Babylon)을 통해 약 42억 달러의 예치금이 발생했다. 현재 비트코인 DeFi 시장의 총 평가액은 154억 달러이며, 2025년에는 크게 성장할 전망이다. 성장 원동력은 이더리움 L1/L2 상 기존 DeFi 프로토콜, 비트코인 L2 상 새로운 DeFi 프로토콜, 바빌론과 같은 스테이킹 계층 등 다양하다. 시장 2배 성장의 핵심 요인은 cbBTC 공급량 150% 증가, WBTC 공급량 30% 증가, 바빌론 TVL 80억 달러 도달, 새로운 비트코인 L2 네트워크에서 DeFi TVL 40억 달러 달성 등이 될 전망이다.
이더리움 가격, 2025년 5500달러 돌파 전망
DeFi 및 스테이킹 분야의 규제 압박 완화에 따라 이더리움은 2025년 사상 최고치를 갱신할 전망이다. DeFi와 전통 금융(TradFi)의 협력은 새로운 규제 샌드박스 환경에서 전개되어 전통 자본시장이 퍼블릭 블록체인을 더 깊이 탐색할 수 있게 되며, 이더리움과 그 생태계가 주요 수혜자가 될 것이다. 동시에 기업들은 이더리움 기반 L2 네트워크를 점진적으로 도입할 것이며, 퍼블릭 블록체인 기반 게임 중 일부는 제품-시장 적합성(product-market fit)을 찾을 수 있으며, NFT 거래량도 눈에 띄게 반등할 전망이다.
이더리움 스테이킹 비율, 2025년 50% 초과 전망
미국 정부는 암호화 산업에 대해 더 명확한 규제 지침을 제공할 수 있으며, 예를 들어 현물 ETH ETP가 보유한 ETH를 스테이킹할 수 있도록 허용할 수도 있다. 내년 스테이킹 수요는 계속 증가하여 2025년 말까지 스테이킹된 이더리움 수량이 유통 공급량의 절반을 넘을 전망이다. 이는 이더리움 개발자들이 네트워크 통화정책 수정을 진지하게 고려하게 만들 것이며, 스테이킹 비율 상승은 Lido, Coinbase 등 스테이킹 풀과 EigenLayer, Symbiotic 등 리스테이킹 프로토콜에 대한 수요 및 가치 유입을 더욱 촉진할 것이다.
ETH/BTC 비율, 2025년 0.03 미만까지 하락 후 연말에는 0.06 이상 회복 전망
ETH/BTC 비율은 암호화 시장에서 가장 주목받는 거래쌍 중 하나다. 이더리움이 2022년 '머지(Merge)' 업그레이드를 완료하고 지분 증명(PoS)으로 전환한 이후 이 비율은 지속적으로 하락했다. 그러나 규제 환경 변화가 특히 이더리움과 그 애플리케이션 레이어(특히 DeFi)를 지원하면서 글로벌 2위 블록체인에 대한 투자자 관심이 다시 살아날 전망이다.
L2 경제활동, 2025년 기존 알트 L1 네트워크를 넘어설 전망
L2 네트워크의 수수료 점유율(현재는 낮은 두 자릿수)은 연말까지 알트 L1 네트워크의 총 수수료를 25% 이상 상회할 전망이다. L2 네트워크가 연초부터 확장성 한계에 접근함에 따라 거래 수수료가 자주 급등하며 네트워크가 가스 제한 및 blob 시장 파라미터 조정을 강요받을 수 있다. 그러나 Reth 클라이언트나 Arbitrum Stylus 같은 대체 가상 머신과 같은 기술적 해결책이 롤업(Rollup) 효율성을 높여 거래 비용을 수용 가능한 수준으로 유지할 것이다.
DeFi, 2025년 '배당 시대' 진입 전망… 체인상 애플리케이션이 사용자 및 토큰 홀더에게 최소 10억 달러 가치 분배 예상
DeFi 규제가 점차 명확해짐에 따라 체인상 애플리케이션의 가치 공유 메커니즘이 확대될 전망이다. Ethena와 Aave 같은 프로젝트는 이미 수수료 분배 메커니즘 도입을 논의하거나 제안을 통과시키고 있으며, 이는 사용자들이 직접 수익을 얻을 수 있게 한다. 유니스왑(Uniswap)이나 Lido처럼 과거 이러한 메커니즘에 반대했던 프로토콜들도 규제 명확성과 경쟁 압력 때문에 입장을 재검토할 가능성이 크다. 느슨해진 규제 환경과 체인상 활동 증가는 프로토콜들이 더 빈번하게 자사주 매입 및 직접 수익 배분을 진행할 수 있음을 시사한다.
체인상 거버넌스, 2025년 다시 활기를 띨 전망… 미래학적 거버넌스 모델 도입 시도 전망
체인상 거버넌스의 활성 투표자 수가 최소 20% 이상 증가할 전망이다. 체인상 거버넌스는 오랫동안 참여율 저조와 투표 다양성 부족(대부분의 제안이 압도적 찬성으로 통과)이라는 두 가지 문제에 직면해 왔다. 그러나 규제 압박 완화와 Polymarket의 성공을 계기로 2025년에는 이러한 문제가 개선될 전망이다. 이에 따라 더 많은 애플리케이션이 전통적 거버넌스 모델에서 미래학적(futarchy) 거버넌스 모델로 전환하며 투표 다양성과 거버넌스 효율성을 높일 것이다.
글로벌 4대 컨설팅 은행, 2025년 디지털 자산 컨설팅 서비스 제공 시작 전망
미국 통화감독청(OCC)은 국립 은행이 디지털 자산을 컨설팅할 수 있는 정책 로드맵을 제공할 계획이며, 이에 따라 BNY 멜론, 스테이트 스트리트, JP모건, 시티은행 등 글로벌 4대 컨설팅 은행이 2025년 디지털 자산 컨설팅 서비스를 출시할 전망이다.
2025년 전통 금융(TradFi)이 지원하는 스테이블코인 최소 10종 출시 전망
2021년부터 2024년까지 스테이블코인 시장은 급성장했으며, 현재 202개 프로젝트가 존재하며 일부는 전통 금융과 긴밀한 연결을 형성하고 있다. 프로젝트 수뿐만 아니라 거래량 성장률도 ACH(연 1% 성장) 및 비자(Visa, 연 7% 성장) 같은 전통 결제 네트워크를 훨씬 앞지른다. 2024년 스테이블코인은 점차 글로벌 금융 시스템에 통합되고 있다. 예를 들어 미국에서 라이선스를 취득한 FV 은행은 직접 스테이블코인 예금을 지원하며, 일본 3대 은행은 Pax 프로젝트를 통해 SWIFT와 협력해 저비용·고속 국제송금을 실현하고 있다. 또한 PayPal은 솔라나 블록체인에 PYUSD 스테이블코인을 출시했으며, Stripe는 Bridge를 인수해 스테이블코인을 기본 지원하고 있다. 밴에크(VanEck), 블랙록(BlackRock) 같은 자산운용 대형사들도 스테이블코인 프로젝트와 협력하며 이 분야에 진출하고 있다. 규제 환경이 점차 명확해짐에 따라 전통 금융기관들은 시장 선점을 위해 스테이블코인을 사업에 통합하고 장기 발전 기반을 마련할 전망이다.
- JW
스테이블코인 공급량, 2025년 4000억 달러 이상으로 2배 성장 전망
결제, 송금, 결제 분야에서 스테이블코인 활용도가 급속도로 증가하고 있다. 기존 스테이블코인 발행기관뿐 아니라 전통 은행, 신탁회사, 컨설팅 기관에 대한 규제가 명확해짐에 따라 2025년 스테이블코인 공급량이 폭발적으로 증가할 전망이다.
Tether의 시장 점유율, 2025년 50% 미만으로 하락 전망… 수익형 스테이블코인이 도전
Tether는 USDT 준비금 운용 수익을 투자 포트폴리오에 재투자하지만, 다른 스테이블코인 발행사 및 프로토콜은 수익 분배 방식으로 사용자를 유치하며 기존 Tether 사용자들을 수익형 솔루션으로 이동시킬 전망이다. 예를 들어 코인베이스(Coinbase)는 거래소 및 지갑 잔고에 USDC 보상을 제공함으로써 강력한 유인을 제공하며, 이는 DeFi 전체를 촉진할 뿐 아니라 핀테크 기업들이 새로운 비즈니스 모델을 가능하게 할 수도 있다. 이에 대응해 Tether는 담보 자산 운용 수익을 USDT 보유자에게 분배하거나 시장 중립적 스테이블코인과 같은 경쟁력 있는 수익형 제품을 출시할 가능성도 있다.
암호화 벤처캐피탈(VC) 총 투자금, 2025년 1500억 달러 이상 도달 전망… 전년 대비 50% 이상 증가
금리 하락과 암호화 규제 환경 개선에 따라 벤처캐피탈에 대한 투자자들의 관심이 크게 증가하며 VC 활동이 급증할 전망이다. 암호화 벤처캐피탈 모금은 전반적인 암호화 시장 추세보다 늦게 반응하는 경향이 있었으나, 향후 4분기 동안 '따라잡기(catch-up)' 현상이 나타날 수 있다.
- @hiroto_btc, @intangiblecoins
스테이블코인 법안, 2025년 미국 의회 양원 통과 후 트럼프 대통령 서명 예상… 하지만 시장 구조 관련 법안은 통과되지 못할 전망
스테이블코인 발행사에 대한 등록 및 규제 프레임워크를 제정하는 법안은 양당의 지지를 받아 2025년 말까지 법률로 제정될 전망이다. 달러로 지지되는 스테이블코인 공급 확대는 달러의 글로벌 지배력을 강화하고 미국 국채 시장 발전을 더욱 촉진할 것이다. 은행, 신탁, 컨설팅 기관에 대한 제한 완화와 함께 스테이블코인 채택은 크게 증가할 전망이다. 그러나 토큰 발행사 및 거래소에 대한 등록, 공시, 규제 요구사항을 제정하거나 SEC와 CFTC의 기존 규칙을 이러한 기관에 적용하도록 조정하는 시장 구조 관련 법안은 복잡성이 높아 2025년 내에 통과·제정되기 어려울 전망이다.
미국 정부, 2025년 비트코인 구매하지 않을 전망… 그러나 기존 보유분을 활용해 재고를 확보하고 정부 부서 및 기관 간 비트코인 보유 정책 확대 논의 추진 예상
- @intangiblecoins
미국 증권거래위원회(SEC), 최초의 '특별 목적 브로커'(special purpose broker)인 Prometheum 조사 예정
Prometheum은 2023년까지 알려지지 않았던 브로커였으나, 새로운 종류의 브로커 라이선스를 획득하고 SEC 위원장 젠슬러(Gensler)의 디지털 자산 증권성 주장에 공개적으로 지지를 표명하며 논란을 일으켰다. 회사 CEO는 의회 청문회에서 공화당 의원들로부터 질문을 받았으며, FINRA 기록에 따르면 Prometheum의 대안 거래 시스템(ATS)은 아직 단 한 건의 거래도 처리하지 않았다. 공화당 의원들은 사법부와 SEC에 Prometheum이 '중국과 연계되어 있는지' 조사할 것을 촉구했으며, 자금 조달 및 재무 보고서에서도 불규칙한 행위가 지적되었다. 조사 여부와 관계없이 '특별 목적 브로커' 라이선스는 2025년 폐지될 전망이다.
도지코인(Dogecoin), 2025년 사상 처음으로 1달러 돌파 전망… 시가총액 1000억 달러 도달 예상
전 세계에서 가장 잘 알려지고 오래된 밈코인(memecoin)인 도지코인은 2025년 시장 성과에서 새로운 정점을 찍을 전망이다. 그러나 이 시가총액의 정점은 '정부 효율성 부서'의 예산 삭감 규모를 넘어서지 못할 전망이다. 해당 부서는 2025년 도지코인 시가총액의 최고치를 초과하는 예산 절감을 식별하고 성공적으로 시행할 것으로 예상된다.
면책조항:
Galaxy 및/또는 Galaxy Research 소속 인원은 비트코인, 이더리움, 도지코인을 보유하고 있습니다. 일부 전망은 공유되지 않았으며 추가 전망도 가능합니다. 본 전망은 투자 조언이 아니며, 어떠한 증권(갤럭시 증권 포함)의 매수 또는 매도를 권유, 제안 또는 초청하는 것도 아닙니다. 본 전망은 2024년 12월 기준 Galaxy Research 팀의 의견을 반영하며, 반드시 Galaxy 또는 그 어떤 관련 당사자의 입장과 일치하지 않을 수 있습니다. 본 전망은 업데이트되지 않습니다.
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